- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 30 November 2015 18:41
- Hits: 1649
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
วันนี้จับตา IMF ตัดสิน หยวนเข้า SDR ยังคงแนะสะสมกลุ่ม High Season: ท่องเที่ยว (ERW), อสังหา (CI), ค้าปลีก (CPALL)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: เก็ง ECB 3ธ.ค. คาดลดดอกเบี้ยเงินฝาก 10 bps + ขยายเวลา QE ออกไป
(+) Commo: จำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบสหรัฐ ลดลงอีก 9 แท่น สู่ระดับ 555 แท่น
(+) Int Factor: คาดเม็ดเงิน LTF 2 เดือนสุดท้ายอย่างน้อยราว 2.2 – 3.2 หมื่นลบ. พยุงSET
(+) Int Factor: งาน Thailand Focus 2-4 ธ.ค.สถิติบ่งชี้ SET +0.7% ก่อนงาน 2 สัปดาห์
(*) EX Factor: วันนี้ IMF ตัดสินหยวนเข้าตะกร้า SDR อาจส่งผลให้ค่าเงินหยวนผันผวนสั้น
(-/+) Currency: Dollar Index พุ่งสู่ระดับ 100.11 จุด ทำ High ในรอบ 8 เดือน
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 418 ลบ., Short Future 3119, ขาย Bond 2983 ลบ.
(-) MSCI Rebalance: กระตุ้น Flow ไหลออกสั้นจากการปรับ Index ราว -73 ล้านเหรียญ
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -2.74% สู่ $41.86/bbl / Brent -1.42% สู่ $44.81/bbl
SET PER 15F: CNS 14.73x (EPS 92.5) vs Cons.15.34x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1628 pts (EPS 105, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: ERW, CI, CPALL
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวต้าน 1368/1375 จุด และ แนวรับ 1356/1351 จุด จากความกังวลต่อการปรับดัชนี MSCI Rebalance รอบใหม่ ซึ่งจะมีผลปิดตลาดวันนี้ (30 พย.) อาจเป็นปัจจัยที่กดดัน sentiment สั้น แต่อย่างไรก็ตาม CNS ประเมิน OutFlow ที่จะออกรอบนี้เพียง 73 ล้านเหรียญ หรือราว 2.5พันล้านบาท ซึ่งคาดแรงขายมากสุดนำโดย KBANK -14 ล้านเหรียญ PTT -8.3ล้านเหรียญ และ CPALL & ADVANC ราว6.1 ล้านเหรียญ) โดยคาด Flow มีการปรับน้ำหนักออกไปบางส่วนแล้วตั้งแต่ 13 พ.ย. ซึ่งเป็นวันแรกที่ MSCI ได้ประกาศปรับเพิ่ม-ลดน้ำหนักหุ้นรอบใหม่ ดังนั้นประเมินความเสี่ยงดังกล่าวน่าจะเป็นไปอย่างจำกัด ผสานกับภาพรวมตลาดในระยะถัดไปยังคงมีปัจจัยหนุนที่น่าจะเป็นตัวที่กระตุ้นการลงทุนในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงเพิ่มขึ้นได้
เช่น 1) งาน Thailand Focus ช่วง 2-4 ธ.ค. คาดจะช่วยฟื้นความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่างชาติต่อหุ้นไทยมากยิ่งขึ้น โดยจากสถิติย้อนหลังพบว่า SET มักจะปรับตัวขึ้นเฉลี่ย +0.7% ก่อนงาน 2 สัปดาห์ เป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติม และ 2) แรงเก็งก่อนการประชุม ECB Meeting 3 ธ.ค. นี้ ที่ Nomura ประเมินว่า ECB มีโอกาสที่จะกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม โดยคาดมีโอกาสขยายระยะเวลาการทำ QE จากเดิมที่จะสิ้นสุดลงในเดือน กย. 2016 ขยายเป็น มิ.ย. 2017 รวมถึงมีโอกาสปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากลงอีก 10 bps ลงสู่ -0.3% เพื่อเพิ่มสภาพคล่องให้แก่ระบบ เป็นปัจจัยที่เข้ามาช่วยจำกัด Downside ของตลาด ส่วนประเด็นที่น่าติดตามวันนี้ คือ IMF จะพิจารณาการนำค่าเงินหยวนเข้าสู่ตะกร้าเงิน SDR (Special Drawing Rights Basket) ซึ่งหากมีการอนุมัติ ก็จะเป็นส่วนที่ช่วยกระตุ้นอุปสงค์ของค่าหยวนปรับตัวสูงขึ้นในระยะกลาง
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : แนะกลุ่มได้รับอานิสงค์ช่วง High Season เช่น กลุ่มท่องเที่ยว (ERW, MINT, CENTEL), ค้าปลีก (CPALL, ROBINS), อสังหา (CI) ผสานกลุ่ม Hire Purchase (TCAP, TISCO) ขานรับแนวโน้มสินเชื่อรถยนต์มีทิศทางที่ดีขึ้น + งาน Motor Expo (2-13 ธค.) เป็นปัจจัยหนุนสั้น ส่วน Theme Play ยังคงแนะหุ้นที่มีโอกาสเข้าคำนวน SET50/100 ที่จะประกาศช่วงกลางเดือน ธค. โดย SET50 Play เลือก STEC, MTLS, S, GPSC / SET100 Play เลือก EPG, VNG, PLANB, WORK, SAMTEL ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะหุ้น DEC15 Top Picks : CI, BRR, KAMART, CPALL, ROBINS, ERW สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: ERW, CI, CPALL*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET น่าจะแกว่งบวก สู่ต้าน 1420/1450จุด โดยคาดกลุ่มนำตลาดในเดือนนี้ ได้แก่ กลุ่มได้ประโยชน์จากฤดูกาล(CPALL, ROBINS, GLOBAL, MINT, ERW, KAMART) ผสานกลุ่มวัสดุ และอสังหาฯ (SCC, DCC, CI, SC, PS) ผสาน Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, PLANB, AMATA, BRR ส่วนหุ้นที่คาดจะ Underperform ในเดือนนี้ COAL(BANPU), MEDIA(BEC), Airline(THAI), ICT( TRUE) โดย Portfolio Top picks DEC 15 CPALL, ROBINS, CI, KAMART, BRR, ERW / Dark Horse TPCH, COM7, AMATA, SC, SCC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ERW (TP5.9*): Support 4.12/4.06 Resistance 4.3/4.38
Theme: 2015 Discover Thainess
Earning outlook : คาดกำไรปกติ 4Q15F ฟื้นตัวโดดเด่น 90-100 ลบ. ต่อเนื่องอีก 49%y-y ในปี 2016 ตามการท่องเที่ยวไทยที่ยังคาดว่าจะเติบโตได้ดี
Valuation : ราคาเป้าหมาย 16F ที่ 5.90 บาท ปัจจุบันซื้อขายที่ระดับ Mean PBV 2.2x มี Upside 42%
Catalyst : แนวโน้มกำไร 4Q15F – FY16F สดใส ผนวกกับราคาที่ยังปรับขึ้นมาไม่มากนับจากวันเกิดเหตุระเบิด และยังอยู่ในช่วงขยายธุรกิจไปใน Location อื่น ลดความผันผวนของการเติบโต
CI (TP4.05*): Support 2.52/2.46 Resistance 2.68/2.72
Theme: Turnaround
Earning outlook : คาดปี 2015 พลิกกำไร 113 ลบ. จากรายได้การเริ่มโอนโครงการ ISSI สุขสวัสดิ์ และบ้านทิวทะเล เฟส 2 ในช่วง 4Q15 นอกจากนี้ในปี 2016 แนวโน้มกำไรจะเร่งตัวมากขึ้นสู่ 486 ลบ. (+328.9% y-y) จากการโอนโครงการดังกล่าวเต็มปี บวกรายได้จากการขายศรีพันวาเฟส 2 มูลค่า 1.15 พันลบ. เข้ากอง REIT ในช่วง 2Q16
Valuation: ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2016 ที่ 4.05 บาท อิง PER ที่ระดับ 6 เท่า เทียบเคียงค่าเฉลี่ยหุ้นกลุ่มผู้พัฒนาอสังหาฯรายเล็กที่มีรายได้ช่วง 2 - 5 พันล้านบาท
Catalyst: Backlog กว่า 3.3 พันลบ. ทยอยรับรู้รายได้ตั้งแต่ 4Q15 และโครงการกำลังพัฒนามือกว่า 1 หมื่นลบ. รองรับการเติบโตต่อเนื่องจนถึงปี 2017 บวกการระดมทุนผ่าน REIT จะช่วยเสิรมฐานะทางการเงินให้แข็งแกร่ง
CPALL (TP55*): Support 47.0/45.0 Resistantce 49.0/51.0
Theme : Consumer Spending Recovery
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ 4Q15F ที่ 3.3 พันลบ. +2% q-q, +33% y-y ตามอานิสงค์โปรโมชั่นต่อเนื่อง และเทศกาลกินเจหนุน SSSG จะเป็นบวกราว 2%
Valuation : ราคาเป้าหมาย 16F ที่ราคา 55 บาท ซื้อขายบน PEG16F ที่ 1.1x เท่า
Catalyst : เทศกาลกินเจ และโปรโมชั่นแสตมป์ต่อเนื่อง หนุน SSSG เป็นบวก สะท้อนผลประกอบการเติบโตแข็งแกร่งต่อเนื่อง สูงสุดในกลุ่มค้าปลีกที่ +29% y-y
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
