- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 26 November 2015 18:02
- Hits: 3684
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
สะสมกลุ่ม Hire Purchase (TCAP, TISCO) แนวโน้มสินเชื่อรถที่ดีขึ้น ผสานกลุ่มค้าปลีก (ROBINS) ที่กำลังเข้าสู่ช่วง High Season
Nomura : Key Factors
(+) US Econ: ผู้ขอรับสวัสดิการว่างงาน 260K จาก 271K และลดมากกว่าคาดที่ 270K
(+) US Econ: ยอดสั่งซื้อสินค้าคงทน เดือน ต.ค. +3%m-m จาก -1.2%ดีกว่าคาดที่ +1.7%
(+) Ex Factor: เก็งการประชุม ECB คาดลดดอกเบี้ยเงินฝาก 10 bps + ขยายเวลา QE
(+) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +0.51% สู่ $43.09/bbl / Brent +0.1% สู่ $46.17/bbl
(+) Int Factor: คาดเม็ดเงิน LTF 2 เดือนสุดท้ายอย่างน้อยราว 2.2 – 3.2 หมื่นลบ พยุงSET
(+) Int Factor: งาน Thailand Focus 2-4 ธ.ค.สถิติบ่งชี้ SET +0.7% ก่อนงาน 2 สัปดาห์
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1648 ลบ., Long Future 808, ซื้อ Bond 3363 ลบ.
(-) Ex Factor: เหตุการณ์การปะทะกันระหว่าง ตุรกี-รัสเซีย ยังเป็นประเด็นกดดันสั้น
SET PER 15F: CNS 14.92x (EPS 92.5) vs Cons.15.43x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1628 pts (EPS 105, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: TCAP, TISCO, ROBINS
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway-Sideway Up ในกรอบแนวต้าน 1388/1395 จุด และ แนวรับ 1376/1368 จุด จากการรายงานดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจที่สำคัญของสหรัฐฯวานนี้ ทั้ง ยอดสั่งซื้อสินค้าคงทน เดือน ต.ค. (Durable Goods Order), ยอดขายบ้านใหม่ เดือน ต.ค. และ จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ ล้วนออกมาดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ ซึ่งบ่งชี้ถึงเศรษฐกิจสหรัฐฯ มีทิศทางที่ดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง สอดคล้องกับมุมมองของประธาน FED หลายๆท่านที่ออกมาประเมินในช่วงก่อนหน้า หนุนโอกาสที่ FED จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯครั้งแรก ในการประชุม FOMC 15-16 ธ.ค.นี้มีมากยิ่งขึ้น (Nomura ให้โอกาสขึ้นดอกเบี้ย 75% vs Consensus 72%)
อย่างไรก็ดี ประเมินตลาดตอบรับความเสี่ยงเรื่องประเด็นดังกล่าวไปมากแล้ว โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดหุ้นไทย ที่ตั้งแต่ต้นปีต่างชาติขายลดความเสี่ยงไปแล้วกว่า 1.16 แสนล้านบาท ส่งผลให้สถานะการถือครองหุ้นไทยของต่างชาติปรับตัวลงสู่จุดต่ำสุดในรอบ 5 ปี ขณะที่ภาพรวมเศรษฐกิจในประเทศ เริ่มสะท้อนให้เห็นว่าสามารถ ฟื้นตัวขึ้นได้อย่างต่อเนื่อง หลังนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆ รวมถึงแผนโครงการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานของภาครัฐฯ ทยอยออกมาช่วยหนุนอย่างต่อเนื่อง ส่วนปัจจัยบวกระยะสั้นคาดมาจาก 1) เม็ดเงิน LTF ช่วง 2 เดือนสุดท้ายของปี 2) งาน Thailand Focus 2-4 ธค.สถิติบ่งชี้ SET +0.7% ก่อนงาน 2 สัปดาห์ 3) การประชุม ECB Meeting 3 ธค. ที่ Nomura คาดมีโอกาสขยายระยะเวลาการทำ QE จากเดิมที่จะสิ้นสุดลงในเดือน กย. 2016 ขยายเป็น มิ.ย. 2017 และมีโอกาสปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากลงอีก 10 bps ลงสู่ -0.3%เป็นปัจจัยที่ช่วยหนุนตลาด
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : นักลงทุนระยะสั้น แนะขายทำกำไรเล่นรอบ Leasing (MTLS, SAWAD) หลังราคาปรับตัวขึ้นมาก ทำให้ Upside เริ่มจำกัด โดยแนะ Switch มาสะสม BANK ที่เน้น Hire Purchase (TCAP, TISCO) ที่คาดได้อานิสงค์จากสินเชื่อรถที่มีโอกาสสูงขึ้น +งาน Motor Show (2-13 ธค.) เป็นปัจจัยหนุนระยะสั้น ผสานกับกลุ่มค้าปลีก (ROBINS, HMPRO, CPALL) ที่คาดผ่านจุดต่ำสุดช่วง 3Q15 ไปแล้ว และกำลังเข้าสู่ช่วง High Season ใน 4Q15 และหุ้น Mid-Small Caps ที่คาดกำไร 4Q15 จะฟื้นตัวเด่น (BRR, CI, COM7, ERW, KAMART, PLANB) เป็นจังหวะที่น่าสะสม ตามมาด้วยกลุ่ม MSCI Play มีผล 30 พย.นี้ (PTTGC คาดเม็ดเงินซื้อราว 17-18 ล้านเหรียญ, GPSC, VNG) ส่วนหุ้นคาดเข้าSET50/100รอบใหม่ : SET50 Play เลือก STEC, MTLS, S, GPSC / SET100 Play เลือก EPG, VNG, PLANB, WORK, SAMTEL สำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะนำสะสมหุ้นNOV2015 Top Picks : MINT, AOT, DCC, CI, TVT, KAMART สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: TCAP, TISCO, ROBINS*
*** วันนี้เวลา 13.00-14.15น. CNS จัดงานสัมนา “CNS Corporate Access” สำหรับลูกค้า CNS โดยเชิญผู้บริหารระดับสูงของ MTLS มาให้ข้อมูลแบบเจาะลึกเพื่อนักลงทุน
Mid-Long Term Strategy : คาด SET จะแกว่งบวก สู่ต้าน 1454/1480จุด รับ 1375/1350จุด กรณี SET ขึ้นทดสอบ 1450จุด+/- ให้ลดน้ำหนักหุ้นลงราว 10-15% จากเดิม 85% โดยคาดกลุ่มนำตลาดในเดือนนี้ ได้แก่ กลุ่มได้ประโยชน์จากฤดูกาล(AOT, MINT, KAMART, HMPRO Laggard ERW) กลุ่มรับเหมาฯ(DCC, CK, ITD) ผสานกลุ่ม ICT(ADVANC, INTUCH) และ Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, CI, PLANB, AMATA ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ COAL(BANPU), MEDIA(BEC), Airline(THAI), ICT(DTAC, TRUE) โดย Portfolio Top picks NOV 15 MINT, AOT, DCC , CI, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, HMPRO, GUNKUL, AMATA, ITD
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
TCAP (TP41*): Support 35.0/34.0 Resistance 36.5/39
Theme : : Auto lenders offer alternatives
Earning Outlook : คาดแนวโน้มกำไร 16F ฟื้นตัวขึ้นจากการลดลงของ NPL Ratio และการฟื้นตัวของสินเชื่อรถยนต์ หนุนกำไร 16F โต 22.4%y-y ที่ระดับ 7.03 พันลบ.
Valuation : CNS ปรับราคาเป้าหมายขึ้น 8% ที่ 41 บาท ( 0.9x p/BV , 12% ROE16F, 13% COE)
Catalyst : การเก็บภาษีรถยนต์ระบบใหม่ +อานิสงส์ Motor expo 2-13 ธ.ค. หนุนสินเชื่อ Hire purchase ฟื้นตัว
TISCO (TP48*): Support 41.25/40.0 Resistance 44.0/46.0
Theme : Auto lenders offer alternatives
Earning Outlook : คาดแนวโน้มกำไร 16F ฟื้นตัวจาก NIM และ ROE ที่ยังเติบโตอย่างแข็งแกร่ง ผสานการลดลงของ NPL Ratio และการฟื้นตัวของสินเชื่อรถยนต์ หนุนกำไร 16F โต 20%y-y ที่ระดับ 5.0 พันลบ.
Valuation : ราคาเป้าหมาย 16F ที่ 48 บาท ( 1.2x p/BV , 17% ROE16F, 13% COE)
Catalyst : การเก็บภาษีรถยนต์ระบบใหม่ +อานิสงส์ Motor expo 2-13 ธ.ค. หนุนสินเชื่อ Hire purchase ฟื้นตัว
ROBINS (TP57*): Support 43.0/41.5 Resistantce 46.0/48.0
Theme : The Laggard
Earning outlook : คาดกำไร 4Q15F ที่ระดับ 654 ลบ. +64% q-q และ +10% y-y จากการควบคุม SG&A ที่ดีขึ้น รวมถึงแรงหนุนรายได้จากสาขาใหม่ที่ศรีมานและแม่สอด
Valuation : Valuation ที่ยังถูก โดยซื้อขายที่ระดับ PER16F ต่ำเพียง 17x ต่ำกว่ากลุ่มฯที่ 24.8x มี Upside 29.5% เป็น Top Pick ของกลุ่ม
Catalyst : 4Q15F เป็น High Season ของกลุ่มค้าปลีก ผสานความเชื่อมั่นของผู้บริโภคปรับตัวดีขึ้นเป็นเดือนที่ 2 ติดต่อกัน และ ROBINS เด่นได้รับอานิสงค์เพิ่มเติมจากเติบโตของรายได้พื้นที่ค่าเช่า
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
