- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 19 November 2015 18:33
- Hits: 864
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
ค่าการกลั่นฟื้นต่อเนื่อง + น้ำมันดิบรีบาวน์ เพิ่มแรงเก็งกลุ่มโรงกลั่น (TOP, IRPC) และแนะทยอยสะสมหุ้นTurnaround (CI)
Nomura : Key Factors
(+) Commo: ค่าการกลั่นที่ 9.29 เหรียญ +116% จากราคาปิด3Q15 บวกต่อกลุ่มโรงกลั่น
(+) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +0.59% สู่ $40.91/bbl / Brent +1.3% สู่ $44.14/bbl
(+) Int Factor: วันนี้ติดตามการประมูลรถไฟทางคู่ ฉะเชิงเทรา-คลอง19-แก่งคอย
(+) Int Factor: ศาลปกครองไม่รับฟ้อง กสท. กรณีการประมูล 4G คลื่น 1800 MHz.
(+) Int Factor: 19-22 พ.ย. SET in the city กระตุ้นการลงทุน LTF มากยิ่งขึ้น
(+) Int Factor: คาดเม็ดเงิน LTF 2 เดือนสุดท้ายอย่างน้อยราว 2.2 – 3.2 หมื่นลบ พยุงSET
(+) Int Factor: งาน Thailand Focus 2-4 ธ.ค.สถิติบ่งชี้ SET +0.7% ก่อนงาน 2 สัปดาห์
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1655 ลบ., Long Future 544, ขาย Bond 2291 ลบ.
(-/+) Ex Factor: Fed Minutes ยังคงมีมุมมองต่อดอกเบี้ยสหรัฐที่น่าปรับขึ้น ธ.ค. นี้
(-) Int Factor: กกพ.เลื่อนประมูลพลังงานชีวมวล 36 MW ออกไป 43 วัน (1 มี.ค. 59)
SET PER 15F: CNS 14.87x (EPS 92.5) vs Cons.15.12x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1628 pts (EPS 105, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: TOP, IRPC, CI
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ รีบาวน์ ในกรอบแนวต้าน 1387/1394 จุด และ แนวรับ 1368/1363 จุด จากรายงานสต๊อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ ของ EIA วานนี้ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นราว 3 แสนบาร์เรล น้อยกว่าคาดที่ 1.9 ล้านบาร์เรล บวกกับแนวโน้มค่าการกลั่นที่แกว่งขึ้นแรงสู่เช้านี้สู่ระดับ 9.29 เหรียญ เพิ่มขึ้นกว่า +116% จากระดับปิดในช่วง 3Q15 ช่วยเพิ่มแรงหนุนต่อการเก็งกลุ่มโรงกลั่น มากยิ่งขึ้น ส่วนการรายงาน FED Minutes วานนี้ พบว่ามุมมองของประธาน FED สาขาต่าง ๆ (ริชมอนด์, คลีฟแลนด์, แอตแลนตา, นิวยอร์ค) ยังคงมีมุมมองการปรับอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯขึ้นในช่วง เดือน ธค.นี้ สอดคล้องกับ Bloomberg Consensus ที่ให้โอกาสการขึ้น 66% เช่นเดียวกับ Nomura ที่ให้โอกาสสูงถึง 75% ในการประชุมรอบนี้ (15-16 ธค.) โดยประเมินว่าตลาดสินทรัพย์เสี่ยงตอบรับความกังวลดังกล่าวไปมากแล้ว โดยคาดจะเริ่มให้น้ำหนักกับภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐฯที่ค่อยๆ ฟื้นตัวดีขึ้นมากกว่า ทำให้มีแรงเก็งต่อตลาดสินทรัพย์เสี่ยงมากยิ่งขึ้น ส่วนปัจจัยในประเทศ
ระยะสั้นยังคงคาดหวังเม็ดเงิน LTF ที่จะเข้ามาอย่างมีนัยสำคัญช่วง 2 เดือนสุดท้ายของปี (พ.ย.- ธ.ค.) โดยวันนี้จะเป็นวันแรกของการจัดงาน SET in the city (19-22 พ.ย. 2015) ซึ่งคาดจะกระตุ้นการลงทุน LTF มากยิ่งขึ้น รวมถึงต้น ธ.ค. (2 – 4 ธ.ค. 2015) จะมีงาน Thailand Focus คาดเป็นปัจจัยหนุน SET เพิ่มเติม ส่วนปัจจัยที่น่าติดตามวันนี้ จับตาการเสนอราคาทางอิเล็กทรอนิกส์ (e-Auction) โครงการรถไฟทางคู่เส้นทางฉะเชิงเทรา-คลองสิบเก้า-แก่งคอย (สัญญาที่1 มูลค่า 9.9 พันล้านบาท, สัญญาที่ 2 มูลค่า 598.6 ล้านบาท) ช่วยเพิ่ม sentiment เพิ่มเติมต่อกลุ่มรับเหมา-วัสดุก่อสร้าง
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : ค่าการกลั่นสิงคโปร์แกว่งขึ้นแรง เพิ่ม sentiment บวกต่อกลุ่มโรงกลั่น (TOP, IRPC) ผสานกลุ่มท่องเที่ยวที่กำลังเข้าสู่ช่วง High Season (MINT, CENTEL, ERW, AOT) และเก็งประมูลโครงการรถไฟทางคู่ (CK) รวมถึงทยอยสะสมหุ้นที่คาดกำไร 4Q15 จะฟื้นตัวเด่น (BRR, CI, COM7, PLANB) ส่วน Theme Plays แนะ MSCI Play (PTTGC คาดเม็ดเงินซื้อราว 17-18 ล้านเหรียญ, GPSC, VNG) และ หุ้นคาดเข้าSET50/100รอบใหม่ : SET50 Play เลือก STEC, MTLS, S, GPSC / SET100 Play เลือก EPG, VNG, PLANB, WORK, SAMTEL สำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะนำสะสมหุ้นNOV2015 Top Picks : MINT, AOT, DCC , CI, TVT, KAMART สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks: TOP, IRPC, CI *
*** วันนี้เวลา 13.00-14.15น. CNS จัดงานสัมนา “CNS Corporate Access” สำหรับลูกค้า CNS โดยเชิญผู้บริหารระดับสูงของ TPCH มาให้ข้อมูลแบบเจาะลึกเพื่อนักลงทุน
Mid-Long Term Strategy : คาด SET จะแกว่งบวก สู่ต้าน 1454/1480จุด รับ 1375/1350จุด กรณี SET ขึ้นทดสอบ 1450จุด+/- ให้ลดน้ำหนักหุ้นลงราว 10-15% จากเดิม 85% โดยคาดกลุ่มนำตลาดในเดือนนี้ ได้แก่ กลุ่มได้ประโยชน์จากฤดูกาล(AOT, MINT, KAMART, HMPRO Laggard ERW) กลุ่มรับเหมาฯ(DCC, CK, ITD) ผสานกลุ่ม ICT(ADVANC, INTUCH) และ Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, CI, PLANB, AMATA ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ COAL(BANPU), MEDIA(BEC), Airline(THAI), ICT(DTAC, TRUE) โดย Portfolio Top picks NOV 15 MINT, AOT, DCC , CI, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, HMPRO, GUNKUL, AMATA, ITD
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
TOP (TP63*): Support 61.0/60.0 Resistant 62.5/65.0
Theme : Oil Recovery
Earning Outlook : แนวโน้มผลประกอบการ 4Q15F และ 2016F ฟื้นตัวแรงจากความเสี่ยงของการเกิด Stock loss และ FX มีเสถียรภาพมากขึ้น
Valuation : ราคาเป้าหมายปี 2016F ที่ 63.00 บาท
Catalyst : ค่าการกลั่นน้ำมัน (SINREF) ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องที่ระดับ 9.31 ดอลลาร์/บาร์เรล หรือเพิ่มขึ้น 116% QTD และ EIA เผยข้อมูลสต็อกน้ำมันกลั่นลดลง 7.9 แสนบาร์เรล มากกว่าคาดที่ 5 แสนบาร์เรล TOP เด่น
IRPC (TP4.82*): Support 4.26/4.18 Resistant 4.38/4.6
Theme : Earnings Turnaround
Earning outlook : คาดปี 2015 พลิกกำไร 9.56 พันล้านบาท จากขาดทุนในปีก่อน -5.23 พันล้านบาทโดยมีแรงหนุนจาก Margin ที่ปรับเพิ่มขึ้นหลังคาดโครงการ UHV เริ่มเดินเครื่อง 4Q15 พร้อมรับรู้กำไรพิเศษจากการเคลมประกัน ,การขายที่ดิน และกำไรจากสต๊อกน้ำมัน
Valuation : ราคาเป้าหมาย 4.82 บาท (Consensus) มี Upside จากราคาปัจจุบัน 11.5%
Catalyst : ค่าการกลั่นน้ำมัน (SINREF) ปรับตัวขึ้นต่อเนื่องที่ระดับ 9.31 ดอลลาร์/บาร์เรล หรือเพิ่มขึ้น 116% QTD และ EIA เผยข้อมูลสต็อกน้ำมันกลั่นลดลง 7.9 แสนบาร์เรล มากกว่าคาดที่ 5 แสนบาร์เรล IRPC เด่น
CI (TP4.05*): Support 2.4/2.36 Resistant 2.5/2.6
Theme : Turnaround
Earning outlook : รายได้ 4Q15 เข้าสู่จุดฟื้นตัว จากการโอนโครงการ ISSI สุขสวัสดิ์ และบ้านทิวทะเล เฟส 2 ที่จะเริ่มรับรู้รายได้ 300 และ 80 ล้านบาท หนุนรายได้ทั้งปีแตะระดับ 2.04 พันลบ. พลิกจากขาดทุนในปี 2014 เป็นกำไร 113 ล้านบาท และเร่งตัวสู่ 2.22 พันล้านบาท ในปี 2016 จากการโอนโครงการดังกล่าวเต็มปี บวกกับการนำโครงการศรีพันวา เฟส 2 มูลค่า 1,150 ล้านบาท ขายเข้ากอง REIT ในช่วง 2016 ช่วยหนุนกำไรเพิ่มขึ้นสู่ 486ล้านบาท หรือคิดเป็น 328.9% y-y
Valuation: ประเมินมูลค่าเหมาะสมปี 2016 ที่ 4.05 บาท อิง PER ที่ระดับ 6 เท่า ซึ่งใกล้เคียงค่าเฉลี่ยของกลุ่มผู้พัฒนาอสังหาริมทรัพย์รายเล็กที่มีรายได้ช่วง 2 - 5 พันล้านบาท ซึ่งราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside สูงกว่า 60%
Catalyst: Backlog ปัจจุบันสูงถึงกว่า 3.3 พันลบ. ทยอยรับรู้รายได้ตั้งแต่ 4Q15 ผสานกับโครงการใหม่ในมือรองรับการเติบโตต่อเนื่องจนถึงปี 2017 นอกจากนี้บริษัทมีแผนระดมทุนผ่าน REIT โดยในช่วง 2Q16 จะขายโครงการศรีพันวาเฟส 2 รับรู้รายได้ราว 362 ลบ. บวกกับช่วยหนุนฐานะทางการเงินให้แข็งแกร่ง
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
