- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 13 November 2015 17:17
- Hits: 886
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
กลยุทธ์วันนี้ Rebound
ตลาดหุ้นวานนี้:
ตลาดหุ้นไทยวานนี้ ปรับฐานลงสู่แนว 1,380 จุด กดดันด้วยหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการประมูลคลื่น 4G ได้แก่ ADVANC / DTAC / JAS / TRUE ซึ่งการประมูลใช้เวลากว่า 24 ชม. ซึ่ง ณ ราคาปิดของหุ้น 4 ตัวนี้ มีผลต่อ SET INDEX เท่ากับ 9.55 จุด ขณะที่กลุ่มธนาคาร / กลุ่มพลังงาน / ปิโตรเคมี ฟื้นตัวดีขึ้น ปิด ณ สิ้นวัน SET INDEX อยู่ที่ 1,384.29 จุด ลบ 5.86 จุด ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 46,030 ล้านบาท
ปัจจัยสำคัญวันนี้
ผลการประมูลคลื่น 4G ความถี่ 1800MHz ราคารวมทั้งสิ้น 80,778 ล้านบาท โดยใบที่ 1 ราคา 39,792 ล้านบาท เป็นของ TRUE และใบที่ 2 ราคา 40,986 ล้านบาท เป็นของ ADVANC
การปรับดัชนี MSCI Global Small Cap รอบ 6 เดือน
เข้า: GPSC / IMPACT / PLAT / TIPCO/ VNG
ออก: DSG/ LOXLEY / MBK / MONO/ NOK/ PCS / PTL / SIM
ปัจจัยสำคัญสัปดาห์หน้า
การประกาศ GDP ใน 3Q58 ของไทยวันที่ 16 พ.ย. Bloomberg consensus คาด 2.5% yoy ชะลอตัวจาก 2Q58 ที่ขยายตัว 2.8% yoy
การรายงานผลการประชุมเฟดช่วงปลายเดือนธ.ค. ฉบับเต็มวันที่ 18 พ.ย.
การประชุมธนาคารกลาง BoJ / ECB วันที่ 19 พ.ย.
งาน SET in The City วันที่ 19-22 พ.ย.
มุมมองต่อตลาด
เราคงมุมมองการลงทุนเป็น "กลาง" วันที่ 12 พร้อมประเมิน SET INDEX มีโอกาสกลับมายืนเหนือ 1,390 จุด หลังผลการประมูลคลื่น 4G ได้ข้อสรุปในช่วง 19.05 น. คืนวานนี้ ราคารวม 80,778 ล้านบาท เราประเมินว่า
ผู้ชนะ ADVANC / TRUE เปิดย่อตัวลง แง่กลยุทธ์การลงทุนเราแนะนำทยอยสะสม ADVANC สำหรับนักลงทุนระยะกลางถึงยาว เราเชื่อว่าราคาหุ้น ADVANC จะลงได้อีกจำกัด เพราะต้นทุนใบอนุญาตต่อปี 2,277 ล้านบาท เทียบกับค่าเสื่อมราคาของระบบ 2G ที่หายไป 8,500 ล้านบาท/ปี หักกลบแล้วยังเป็นบวกในภาพรวมของปีหน้า และซื้อเมื่ออ่อนตัว ใน TRUE เพราะต้นทุนการดำเนินงานในปีหน้าจะเพิ่มขึ้นจากต้นทุนใบอนุญาตเฉลี่ย 2,211 ล้านบาท
ผู้ไม่ชนะ JAS เราคาดว่าจะฟื้นตัวเด่น ส่วน DTAC จะฟื้นตัวจำกัด เพราะภาพการรักษาส่วนแบ่งการตลาดของ DTAC จะเป็นไปได้ยากมากยิ่งขึ้น
หากเราพิจารณาถึง SET INDEX วานนี้ ไม่นับรวมหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการประมูลคลื่น 4G ทั้ง 5 ตัว จะพบว่า SET INDEX ปิดบวก 3.69 จุด โดยสัญญาณที่เป็นบวกคือ กลุ่มธนาคารที่ฟื้นตัวเด่น หลังสินเชื่อในภาพรวม 3Q58 เพิ่มขึ้น 5% และแนวโน้มจะเติบโตดีต่อเนื่องใน 4Q58 หลังรัฐบาลอัดฉีดสภาพคล่องทางการเงินเข้าสู่ระบบในช่วงกลางเดือนก.ย.เป็นต้นมา
กรอบแกว่งของ SET INDEX ในวันนี้ เราประเมินระหว่าง 1,385 - 1,400 จุด เกิดแรงเก็งกำไรในกลุ่ม ICT เข้ามาอย่างโดดเด่น ทั้งหุ้นหลักที่เกี่ยวข้องกับการประมูลคลื่น 4G และหุ้น SI ที่เก็งกำไรต่อการรับงานวางระบบให้แก่ผู้ชนะ ซึ่งในประเด็นนี้ เราให้น้ำหนักค่อนข้างน้อย เพราะรอบนี้เป็นเพียงการติดตั้งอุปกรณ์เพิ่มเติมบนเสาโทรคมนาคมเป็นสำคัญ งานลักษณะนี้จะเป็นบริษัทในเครือของผู้ชนะเป็นผู้ดำเนินการหลัก
ส่วนประเด็นสำคัญในสัปดาห์หน้า เราให้น้ำหนักทั้งในและต่างประเทศพอๆ กัน โดยปัจจัยในประเทศเราให้น้ำหนักกับ GDP ใน 3Q58 ของไทยเช้าวันที่ 16 พ.ย. หากออกมาใกล้เคียงกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ย่อมเป็นสัญญาณเชิงบวกต่อปัจจัยพื้นฐานการลงทุน ส่วนปัจจัยต่างประเทศ เราแนะนำให้ติดตามการประชุม ECB คาดว่าจะส่งสัญญาณเพิ่มมาตรการทางการเงินในการประชุมเดือนธ.ค. แต่อาจสร้างความประหลาดใจเชิงบวกได้ หาก ECB ตัดสินใจเพิ่มมาตรการในการประชุมนัดนี้เลย หลังอัตราเงินเฟ้อของอียูอยู่ในระดับต่ำกว่าเป้าหมาย 2.0% อย่างต่อเนื่อง สร้างความเสี่ยงต่อการเกิดภาวะเงินฝืด
กลยุทธ์การลงทุน
ดังนั้น เราแนะนำ "นักลงทุนที่เก็งกำไรมาก่อนหน้านี้ อาจพิจารณาขายทำกำไรเล่นรอบสั้น เมื่อ SET INDEX ฟื้นตัวสู่ด่าน 1,395-1,400 จุด"
Top Pick in 4Q15: BMCL / ITD/ TMB/ TPIPL
HOLD: ITD / TPIPL/ ADVANC/ WHA/ IFEC/ INTUCH/ KTB
Accumulative Buy: ADVANC
Stock Pick of the Day
กลยุทธ์การลงทุนวันนี้ แนะนำ "ทยอยสะสม" ได้แก่
ADVANC : ราคาปิด 211.00 บาท ราคาเหมาะสม 279.00 บาท
MBKET คาดว่าหุ้นกลุ่มสื่อสารน่าจะเริ่มฟื้นตัวได้ หลังปรับตัวลงแรงถึง -7.3% ในช่วง 2 วันที่ผ่านมา เทียบกับ SET INDEX -1.3%
เนื่องจากการประมูลใบอนุญาต 4G คลื่น 1800MHz ได้สิ้นสุดลงแล้ว และได้ผู้ชนะ ได้แก่ TRUEMOVE H ได้ใบอนุญาตที่ 1 ด้วยรายคา 39,792 ล้านบาท และ ADVANC ได้ใบอนุญาตที่ 2 ด้วยราคา 40,986 ล้านบาท
แม้ว่าราคาประมูลใบอนุญาตจะสูงกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 22,000 - 25,000 บาท แต่การปรับตัวลงแรงของหุ้นกลุ่มสื่อสารใน 2 วันที่ผ่านมา เชื่อว่าได้สะท้อนปัจจัยลบดังกล่าวไปมากแล้ว
คงมุมมองเชิงบวกต่อ ADVANC เนื่องจากการได้ใบอนุญาต 4G คลื่น 1800 MHz จะส่งผลบวกทั้งในแง่มุมมองของผู้บริโภค และส่งผลให้ ADVANC เร่งขยายโครงข่ายเพื่อพร้อมให้บริการ 4G ได้ตั้งแต่ 1Q59 เป็นต้นไป ซึ่งจะส่งผลบวกทั้งต่อจำนวนฐานลูกค้า และรายได้การให้บริการ Data ที่มีแนวโน้มขยายตัวได้อีกมาก
ผลจากต้นทุนใบอนุญาต 4G ที่สูงกว่าคาดการณ์เดิม ส่งผลให้กำไรปี 2559 ลดลงจากประมาณการเดิม 6% อย่างไรก็ตาม กำไรปี 2559 ยังเติบโตได้ +17% yoy เป็น 43,863 ล้านบาท เนื่องจากไม่ต้องบันทึกค่าเสื่อมราคา 2G ราวปีละ 8.5 พันล้านบาทในปีหน้าจากสัญญาสัมปทานที่หมดอายุลง
ราคาหุ้นปรับตัวลงถึง 18.00 บาทในช่วง 2 วันที่ผ่านมา มากกว่าผลกระทบต่อมูลค่าพื้นฐานที่ 6.50 บาทต่อหุ้นแล้ว จึงเป็นโอกาสในการสะสม ราคาเหมาะสม 279.00 บาท (ลดลงจากเดิมที่ 286.00 บาท)
Fund Flow Analysis
Fund Flow in Emerging Markets
ตลาดหุ้นเอเชีย ขายสุทธิเป็นวันที่ 5 อีก US$488 ล้าน จากวันก่อนหน้าขายสุทธิ US$614 ล้าน
และเป็นการขายสุทธิทุกตลาดเป็นวันที่ 2
Foreign Investors Action วานนี้
คาดต่างชาติขายสุทธิทั้ง 3 ตลาดพร้อมกันเป็นวันที่ 4
นักลงทุนต่างชาติคงการขายสุทธิตลาดหุ้นไทยเป็นวันที่ 4 มากถึง 3,530 ล้านบาท รวม 4 วันทำการขายสุทธิ 6,404 ล้านบาท เทียบกับ 3 วันทำการก่อนหน้า ซื้อสุทธิ 4,067 ล้านบาท ส่งผลให้ YTD นักลงทุนกลุ่มนี้ขายสุทธิสูงกว่า 1.2 แสนล้านบาท เป็น 110,280 ล้านบาท
SET50 Index Futures นักลงทุนต่างชาติคงการ Short สุทธิเป็นวันที่ 6 เร่งขึ้นเป็น 8,725 ล้านบาท รวม 6 วันทำการ Short สุทธิ 40,836 สัญญา คาดว่าจะเป็นการปิดสถานะ Long สุทธิอย่างต่อเนื่อง กดดันให้ QTD นักลงทุนกลุ่มนี้ Long สุทธิลดลงเหลือ 50,000 สัญญา เมื่อ S50Z15 ปิดต่ำกว่า 900 จุด เป็นวันที่ 4 และผลักดันให้ S50Z15 ปิดต่ำกว่า SET50 Index เป็นวันที่ 8 แคบลงเหลือ 4.79 จุด จากวันก่อนหน้า Discount เป็น 7.06 จุด ทำให้ YTD นักลงทุนกลุ่มนี้ Short สุทธิเป็นวันที่ 2 ขยับขึ้นเป็น 10,727 สัญญา
และตลาดตราสารหนี้ นักลงทุนกลุ่มนี้คงการขายสุทธิเป็นวันที่ 4 อีก 3,712 ล้านบาท รวม 4 วันทำการขายสุทธิ 13,618 ล้านบาท ขณะที่ราคาพันธบัตรไทยเริ่มฟื้นตัวเป็นวันแรกในรอบ 7 วันทำการ ผ่านผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ลดลงเป็นวันแรกในรอบ 7 วันทำการ 1.85bps จากวันก่อนหน้าเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.11bps ปิดที่ 2.685%
Short-Selling วานนี้
มูลค่า Short-selling ลดลงเป็นวันที่ 2 เป็น 1,204 ล้านบาท จากวันก่อนหน้า 1,332 ล้านบาท
NVDR Movement
NVDR ขายสุทธิเป็นวันที่ 2 เน้นหุ้นที่เกี่ยวข้องกับการประมูล 4G
การซื้อขายผ่าน NVDR ขายสุทธิมากถึง 1,484 ล้านบาท จากวันก่อนหน้าขายสุทธิ 659 ล้านบาท ทั้งนี้เป็นการขายสุทธิในหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ 4G หลังราคาประมูลสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้านี้ สรุปได้ดังต่อไปนี้
1. กลุ่ม ICT ถูกขายสุทธิสูงสุด 1,448 ล้านบาท จากวันก่อนหน้าซื้อสุทธิ 67 ล้านบาท ตามมาด้วยกลุ่มวัสดุก่อสร้างขายสุทธิ 93 ล้านบาท
2. ส่วนกลุ่มค้าปลีกซื้อสุทธิสูงสุด 90 ล้านบาท ตามมาด้วยกลุ่มพลังงาน ซื้อสุทธิ 60 ล้านบาท จากวันก่อนหน้า ขายสุทธิ 113 ล้านบาท
ประเด็นสำคัญด้านเศรษฐกิจ - การเงินรายภูมิภาค
สหรัฐอเมริกา
ยอดขอสวัสดิการว่างงานออกมาแย่กว่าคาด: เท่ากับ 2.76 แสนตำแหน่ง แย่กว่า Bloomberg consensus คาดที่ 2.66 แสนตำแหน่ง แต่เท่ากับสัปดาห์ก่อนหน้า
ยุโรป
อัตราการว่างงานในอังกฤษลดลง: 3Q58 อัตราการว่างงานเท่ากับ 5.3% ต่ำสุดนับตั้งแต่กลางปี 2551 ดีกว่า Bloomberg consensus คาด 5.4% โดยการจ้างงานเพิ่มขึ้น 1.77 แสนตำแหน่ง เป็น 31.2 ล้านตำแหน่ง ส่วนรายได้ไม่รวมโบนัส เพิ่มขึ้น 2.5% qoq ชะลอตัวจาก 2Q58 ที่เพิ่มขึ้น 2.8% qoq และต่ำกว่าที่ตลาดคาด 2.6% qoq
ผลผลิตภาคอุตฯ ของอียูหดตัวลงมากกว่าคาด: เดือนก.ย. ลดลง 0.3% mom ลดลงมากกว่า Bloomberg consensus คาด -0.1% mom แต่ชะลอตัวจากเดือนก่อนหน้าที่ -0.4% mom
ประธาน ECB ยังคงส่งสัญญาณพร้อมเพิ่มมาตรการในการประชุมเดือนธ.ค.: หลังสัญญาณอัตราเงินเฟ้อแท้จริงของอียู ยังคงอ่อนตัวลง เนื่องจากราคาน้ำมันที่ลดลง และผลกระทบจากค่าเงินยูโรที่แข็งค่าในช่วงต้นปี บวกกับความเสี่ยงของเศรษฐกิจที่ยังได้รับผลกระทบจากเศรษฐกิจโลก และการค้าระหว่างประเทศในยูโรโซน ส่งผลให้อัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่ระดับปกติต้องใช้เวลาที่นานกว่าที่ ECB คาดการณ์ไว้ในเดือนมี.ค.
จีน
จีนเร่งการใช้จ่ายงบประมาณในเดือนต.ค.: ยอดการใช้จ่ายงบประมาณเดือนต.ค. เท่ากับ 1.35 ล้านล้านหยวน เพิ่มขึ้น 36.1% yoy ส่วนรายได้จากการจัดเก็บเพิ่มขึ้น 8.7% yoy เป็น 1.44 ล้านล้านหยวน ส่งผลให้ 10M58 การใช้จ่ายเพิ่มขึ้น 18.1% yoy ส่วนรายได้เพิ่มขึ้น 7.7% yoy
ยอดสินเชื่อใหม่สกุลเงินหยวนทำระดับต่ำสุดในรอบ 15 เดือน: เดือน ต.ค.ยอดสินเชื่ออยู่ที่ 5.14 แสนล้านหยวน ลดลงจากเดือนก่อนหน้าที่ 1.05 ล้านล้านหยวน และต่ำกว่าที่ Bloomberg Consensus คาดที่ 8 แสนล้านหยวน สะท้อนว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ PBOC ที่ผ่านมา 6 ครั้ง ยังไม่สามารถกระตุ้นการกู้ยืมได้ นอกจากนี้ยอดสินเชื่อรวมลดลงอยู่ที่ 4.77 แสนล้านหยวน ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 1.05 ล้านล้านหยวน
เอเชียแปซิฟิก
ธนาคารกลางเกาหลีใต้คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย: อัตราดอกเบี้ย RP7 วัน คงที่ 1.5% สอดคล้องกับ Bloomberg consensus คาด และเป็นการคงอัตราดอกเบี้ยครั้งที่ 5 หลัง เศรษฐกิจเติบโตในอัตราเร่ง มากกว่า 5 ปีที่ผ่านมา แม้ว่าภาพรวมเศรษฐกิจโลกจะยังมีความไม่แน่นอนก็ตาม
อัตราเงินเฟ้อในอินเดียกลับเร่งตัวอีกครั้ง: เดือนต.ค. เพิ่มขึ้น 5.0% yoy เร่งตัวขึ้นจากเดือนก.ย.ที่ 4.41% yoy และสูงกว่า Bloomberg consensus คาดที่ 4.9% yoy ทั้งนี้อัตราเงินเฟ้อที่มาจากอาหารเพิ่งขึ้นเร่งตัวเป็น 5.25% yoy จาก 3.88% ในเดือนก.ย. อย่างไรก็ตาม ธนาคารกลางอินเดียยังคงมั่นใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะถึงเป้าหมายที่ 5.0% ภายในเดือนมี.ค. 2560
ธนาคารกลางฟิลิปปินส์คงอัตราดอกเบี้ยเช่นกัน: คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ระดับ 4.00% ตามที่ Bloomberg Consensus ประเมิน รวมถึงคงอัตราดอกเบี้ยเงินฝากพิเศษอยู่ที่ 2.50%
ไทย
รถไฟไทย - จีน วางศิลาฤกษ์ 19 ธ.ค.: นายออมสิน ชีวะพฤกษ์ รัฐมนตรีช่วยว่าการกระทรวงคมนาคม เปิดเผยกับ สำนักข่าว ไอ.เอ็น.เอ็น. ว่า ล่าสุด โครงการรถไฟไทย-จีน ขณะนี้ ทั้งฝ่ายไทย-จีน ได้เห็นชอบร่วมกัน ในการจะจัดพิธีเริ่มต้นโครงการโดยวางศิลาฤกษ์ศูนย์ควบคุมการเดินรถ (OCC) ขึ้น ที่สถานีรถไฟเชียงรากน้อย จ.พระนครศรีอยุธยา คาดว่าพิธีดังกล่าวนั้น จะเกิดขึ้นในวันที่ 19 ธ.ค. และจะเริ่มก่อสร้างได้ พ.ค. 2559 พร้อมระบุว่า เส้นทางรถไฟทางคู่ 6 เส้นทางจะประกวดราคาได้ประมาณต้นปี 2559 ซึ่งได้ดำเนินการศึกษาผลกระทบด้านสิ่งแวดล้อม (อีไอเอ) แล้ว
TDRI คาดเศรษฐกิจไทยปีหน้าโต 3.0-3.5%: ทีดีอาร์ไอ เปิดเผยว่า ในปี 2559 คาดว่าอัตราการขยายตัวทางเศรษฐกิจ หรือ"จีดีพี" ของไทย จะโตได้ 3-3.5% ขณะที่การส่งออก คาดว่าจะเติบโตได้ 0% หรือบวกเล็กน้อย โดยได้รับอานิสงส์จากเศรษฐกิจโลกที่เริ่มกลับมาฟื้นตัว ขณะที่มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐจะกระตุ้นให้เอกชนมีการลงทุนมากน้อยเพียงใด อย่างไรก็ตาม เศรษฐกิจไทยในปีหน้ายังต้องเผชิญกับความเสี่ยงทั้งการฟื้นตัวของการบริโภคภาคครัวเรือนที่ยังมีหนี้ครัวเรือนอยู่ในระดับสูง ซึ่งจะส่งต่อความสามารถในการชำระเงินและความสามารถในการกู้ยืมเพื่อการบริโภคใหม่ ทำให้การขยายตัวของภาคการบริโภคยังคงมีข้อจำกัด ขณะที่ในการลงทุนของภาครัฐยังคงมีความเสี่ยงในเรื่องของความล่าช้าของการลงทุนในระบบราง ที่จะเริ่มในปีหน้า
Strategist Team Maybank KimEng
Mayuree Chowvikran, CISA Strategist / Analyst 662-6586300 x 1440
Padon Vannarat Equity Analyst 662-6586300 x 1450
Rinrada Lianghathaitham Assistant Analyst 662-6586300 x 1530
