- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 11 November 2015 18:09
- Hits: 958
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
ตลาดแกว่งตัว รอข้อมูลเศรษฐกิจจากจีน ยังเน้นรายตัว ในกลุ่ม momentum เด่น (AMATA, ROBINS, DCC)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: รมว.คลัง สั่งกรมสรรพากรพิจารณาการลดเพดานภาษีบุคคลธรรมดา
(+) EU Econ: ดัชนีผลผลิตภาคอุตสาหกรรมฝรั่งเศส ก.ย. +0.1% สวนคาดที่ -0.4%m-m
(+) Fund Flow: ยอดสะสมของต่างชาติใน TFEXตั้งแต่ต้น ต.ค. ยังLongถึงุ3.66หมื่นสัญญา
(+) Int Factor: คาดเม็ดเงิน LTF 2 เดือนสุดท้ายอย่างน้อยราว 2.2 – 3.2 หมื่นลบ. พยุงSET
(+/*) Int Factor: จับตาการประมูล 4G คลื่น 1800 MHz. กระตุ้น sentiment กลุ่ม ICT
(*) Ex Factor: วันนี้ติดตาม ยอดค้าปลีกจีน และ ดัชนีผลผลิตภาคอุตสาหกรรมจีน
(*) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -0.38% สู่ $43.7/bbl / Brent +0.52% สู่ $47.44/bbl
(-/+) China Econ: ดัชนีเงินเฟ้อจีน ต.ค. ที่ +1.3% ต่ำคาดที่ +1.5% หนุนPBOCกระตุ้นเพิ่ม
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 776 ลบ., Short Future 17822, ขาย Bond 3017 ลบ.
SET PER 15F: CNS 15.11x (EPS 92.5) vs Cons.15.27x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1628 pts (EPS 105, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: AMATA, ROBINS, DCC
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวต้าน 1407/1414จุด และแนวรับ 1387/1382 จุด ดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจของจีนยังเป็น indicator สำคัญที่ต้องติดตาม โดยวานนี้มีการรายงานดัชนีเงินเฟ้อเดือน ต.ค. ซึ่งพบว่าขยายตัว +1.3% แต่ต่ำกว่าคาดที่ +1.5% ซึ่งอาจเป็นปัจจัยหนุนให้ PBOC กระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม โดยมุมมอง Nomura คาดปี 2016 PBOC มีโอกาสปรับลดสัดส่วนการกันสำรองของธนาคารพาณิชย์ (RRR) ลงอีกทุกไตรมาส ไตรมาสละ 0.5% เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจและคาดปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงอีก 2 ครั้ง ครั้งละ 0.25% ส่วนวันนี้ จับตาการรายงานดัชนียอดค้าปลีกของจีน เดือน ต.ค. โดย consensus คาดที่ +10.9%y-y และดัชนีผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของจีน เดือน ต.ค. ซึ่ง consensus คาดที่ +5.8%y-y จะเป็นปัจจัยชี้นำทิศทางตลาดวันนี้
ส่วนปัจจัยในประเทศวันนี้จะมีการประมูล 4G คลื่น 1800 MHz ซึ่งผู้ที่เข้าประมูลได้แก่ ADVANC, DTAC, TRUE, JAS น่าจะเป็น sentiment บวก ต่อกลุ่ม ICT ขณะที่ระยะสั้นมีความเสี่ยง Out Flow จากแรงกดดันของ Dollar Index ที่แข็งค่าต่อเนื่อง (เช้านี้พุ่งสู่ระดับ 99.29 จุด) แต่ประเมินผลกระทบต่อไทยจำกัด เนื่องจากสถานะถือครองหุ้นไทยของต่างชาติยังลดลงและต่ำกว่าปี 2008 สะท้อนการปรับลดน้ำหนักหุ้นไทยไปมากแล้ว ผสานกับความคืบหน้าของนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐฯ เช่น โครงการประมูลรถไฟทางคู่เส้นทางฉะเชิงเทรา-คลองสิบเก้า-แก่งคอย ที่จะมีการเสนอราคาทางอิเล็กทรอนิกส์ (e-Auction) ในวันที่ 19 พ.ย. 58 ช่วยเพิ่ม sentiment บวกในระยะสั้น และเม็ดเงิน LTF ที่มักจะเข้ามาอย่างมีนัยสำคัญช่วง 2 เดือนสุดท้ายของปี เป็นตัวที่ช่วยจำกัด Downside Risk
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : ยังคงเน้นหุ้นที่คาดจะรายงานกำไร 3Q15 เด่น เช่น GUNKUL, SAWAD, MTLS และเลือกซื้อต่อยอดหุ้นท่องเที่ยวที่เข้าสู่ช่วง High Season (AOT, ERW, CENTEL, MINT) ผสานกลุ่มที่เก็งเข้าคำนวนSET50/100รอบใหม่ โดยสำหรับ SET50 Play เลือก STEC, MTLS, S, GPSC ส่วน SET100 Play เลือก EPG, VNG, PLANB, WORK, SAMTEL เด่น นอกจากนี้หุ้นกลุ่ม Mid-Small Caps ที่มี Momentum เด่นที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัวที่ยังคงน่าสะสมได้แก่ AMATA, DCC, ROBINS, TPCH, CI, COM7, PLANB, KAMART สำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะนำสะสมหุ้นNOV2015 Top Picks : MINT, AOT, DCC , CI, TVT, KAMART สำหรับวันนี้แนะนำêDaily Top Picks: AMATA, ROBINS, DCCê
***3Q15 Earning Results (%Surprise):
กำไรดีกว่า cons คาด: GFPT +16%
กำไรเป็นไปตาม cons คาด: KCE, SPALI, ADVANC, TOP, CPALL, GL
กำไรแย่กว่า cons คาด: BANPU -205%, THCOM -38%, EGCO -107%, CPN -11%
Mid-Long Term Strategy : คาด SET จะแกว่งบวก สู่ต้าน 1454/1480จุด รับ 1375/1350จุด กรณี SET ขึ้นทดสอบ 1450จุด+/- ให้ลดน้ำหนักหุ้นลงราว 10-15% จากเดิม 85% โดยคาดกลุ่มนำตลาดในเดือนนี้ ได้แก่ กลุ่มได้ประโยชน์จากฤดูกาล(AOT, MINT, KAMART, HMPRO Laggard ERW) กลุ่มรับเหมาฯ(DCC, CK, ITD) ผสานกลุ่ม ICT(ADVANC, INTUCH) และ Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, CI, PLANB, AMATA ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ COAL(BANPU), MEDIA(BEC), Airline(THAI), ICT(DTAC, TRUE) โดย Portfolio Top picks NOV 15 MINT, AOT, DCC , CI, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, HMPRO, GUNKUL, AMATA, ITD
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ROBINS (TP57.0*): Support 39.5/40.0 Resistant 41.5/42.5
Theme : The Laggard
Earning outlook : คาดกำไร 3Q15 ทรงตัว q-q แต่เติบโต 24% y-y ที่ 438 ลบ. จากรายได้ค่าเช่าที่โตกระโดด +43% y-y, flat q-q
Valuation : น่าสนใจจาก Valuation ที่ยังถูก โดยซื้อขายที่ระดับ PER16F ต่ำเพียง 17.5x ต่ำกว่ากลุ่มฯที่ 24.8x
Catalyst : ราคาหุ้น Laggard กลุ่มฯอยู่มากขณะที่แนวโน้มกำไรเติบโตต่อเนื่องในปี 16-17F เฉลี่ย 17% ต่อปี จากการเพิ่มสัดส่วนยอดขาย House brand
DCC (TP3.9*): Support 3.9/3.96 Resistant 4.15/4.25
Theme: Infrastructure spending
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิ 4Q15F ที่ระดับ 280-300 ลบ. ทรงตัว y-y และคาดกำไรสุทธิปี 2016F เติบโต 8.1% y-y
Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 3.90 บาท ราคาปัจจุบันอิง PER 16F ที่ระดับ17.2x เท่า
Catalyst: ตลาดวัสดุก่อสร้างมีแนวโน้มโดดเด่นใน 4Q15F จากแรงหนุนจากมาตรการภาครัฐอัดฉีดเม็ดเงินเข้าสู่ระบบ รวมถึงกระตุ้นภาคอสังหาริมทรัพย์
AMATA (TP16.2*): Support 13.6/14.0 Resistant 15.4/15.8
Theme : BOI เห็นชอบเร่งอนุมัติสิทธิประโยชน์ภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่ม
Earning Outlook : เราคาดกำไรสุทธิ 2HFY15F ราว 984 ล้านบาท เติบโต 71% h-h แต่ลดลง 45% y-y เติบโตจากคาดสามารถโอนรับรู้รายได้จาก Backlog ราว 2,500 ล้านบาท
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 16.20 บาท (Upside 10.2%) PER 16F ที่ 10.7x เท่า เทียบค่าเฉลี่ย 10ปีที่ระดับ -0.5SD (10.4x) และ Dividend Yield ที่ 3.8%
Catalyst : การอนุมัติสิทธิภาษีนิติบุคคลถาวรที่ระดับ 20% หนุนการลงทุนภาคเอกชน รวมถึงคาด AMATAVN เข้าเทรดภายในเดือน ธ.ค. 58 หนุนผลประกอบการ AMATA เติบโตต่อเนื่องจากการขยายนิคมฯ
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
