- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 16 October 2015 18:47
- Hits: 1877
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
Fund Flow ไหลเข้าทั้งตลาดหุ้น พันธบัตร และ TFEX หนุน SET ไปต่อ แนะนำซื้อต่อยอดหุ้น AOT, ITD, SPA ที่มี momentum เด่น
Nomura : Key Factors
(+) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 918 ลบ., Long Future 11067, ซื้อ Bond 11830 ลบ.
(+) Int Factor: ค่าเงินบาทเช้านี้แข็งค่าสู่ระดับ 35.2 บ/ดอลล่าร์ แข็งสุดรอบ 2 เดือน
(+) Int Factor: รองนายกฯ เน้นการปฎิรูป 4 ด้าน กระตุ้นความเชื่อมั่นต่างชาติ
(+) Ex Factor: มาตรการผ่อนคลายจากECB, BOJ, PBoC ช่วยหนุนแรงเก็งสินทรัพย์เสี่ยง
(*) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +0.5% สู่ $46.87/bbl / Brent -0.89% สู่ $48.71/bbl
(-/+) US Econ: Empire Manu. ต.ค. ที่ระดับ -11.36 จุด ต่ำกว่า cons คาดที่ -8 จุด
(-/+) US Econ: CPI กย. -0.2%m-m หดตัวจากเดือนก่อนที่ -0.1%m-m
SET PER 15F: CNS 15.18x (EPS 92.5) vs Cons.15.10x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1628 pts (EPS 105, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: AOT, ITD, SPA
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1441/1445จุด และแนวรับ 1417/1415จุด ปัจจัยในประเทศมีสัญญาณบวกขึ้นต่อเนื่อง ล่าสุด ดร.สมคิด รองนายกรัฐมนตรี เน้นการปฎิรูป 4 ด้าน นำโดย 1) การพัฒนา SME 2) การพัฒนาภาคบริการ 3) เร่งการปรับโครงสร้าง IT และ 4) การปฎิรูปการเงินการคลัง ซึ่งแผนการดังกล่าวกำลังเดินหน้า สะท้อนจากการเข้าไปแก้ไขกฎระเบียบต่างๆ ลดอุปสรรคการลงทุนของต่างชาติ เพื่อสร้างความเชื่อมั่น โดยแผนต่าง ๆ แล้วเสร็จไปกว่า 80% แล้ว และคาดว่าต้นปีหน้า รัฐบาลจะสามารถนำแผน Roadshow ต่างชาติได้ จะช่วยกระตุ้น (FDI) มีแนวโน้มเพิ่มขึ้น ขณะที่ 3 สัปดาห์ถัดไป ครม. จะมีการพิจารณาแผนการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานทุกสัปดาห์ ทำให้ภาพของการลงทุนภาครัฐมีความชัดเจนมากขึ้น ผสานปัจจัยภายนอก หลังดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ทั้งEmpire Manufacturing และ Philadephia Fed Business Outlook ออกมาต่ำกว่าคาด สะท้อนภาพเศรษฐกิจขยายตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป ทำให้โอกาสที่ FED จะปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายในปีนี้น้อยลงมาก และคาดชะลอออกไปในปี 2016 (Nomura คาดการปรับขึ้นครั้งแรกในเดือน มีค. 2016) หนุน Fund Flow ไหลกลับสู่ตลาด EM-Asia ที่มีค่า PER ส่วนใหญ่ใกล้ค่าเฉลี่ยหรือต่ำกว่า โดยนับจากต้นเดือน ตค.-ปัจจุบัน ต่างชาติซื้อสะสมในตลาดหุ้นไทยกว่า 6.18 พันล้านบาท ส่วนตลาด TFEX ก็มีสถานะ Net Long สะสมสูงที่สุดในปีนี้ที่ระดับ 77,154 สัญญา และยังซื้อในตลาดพันธบัตร สุทธิกว่า 69,132 ล้านบาท หนุนเงินบาทแข็งค่าขึ้นต่อเนื่อง 3%MTD (เช้านี้สู่ระดับ 35.2 บาทต่อดอลล่าร์ แข็งสุดรอบ 2 เดือน) ถือเป็นแรงผลักดัน SET ทะลุแนวต้านเดือนนี้ที่ 1420 และมีโอกาสทดสอบ 1450จุด ในช่วงถัดไปได้
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : เน้นหุ้น Domestic ที่คาดได้อานิสงค์นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐฯ นำโดย 1) รมว.คมนาคม เตรียมเสนอแผนลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน ภายใน 3 สัปดาห์ บวกต่อ รับเหมา-วัสดุก่อสร้าง (ITD, CK, DCC, SCC) 2) ทอท.เตรียมเสนอ TOR สุวรรณภูมิเฟส2 จำนวน 2 สัญญา วงเงิน 1.55 หมื่นลบ ยื่นบอร์ด 21 ตค. นี้ คาดประกาศประกวดราคาช่วง ธค.นี้ และเริ่มสร้าง มีค16 บวกต่อ AOT 3) โอกาสในการปรับลดภาษีบุคคลธรรมดา บวกต่อธุรกิจค้าปลีก (GLOBAL, KAMART, HMPRO, ROBINS) ผสานหุ้น Mid-Small Caps ที่ Earning Momentum โดดเด่น (PLANB, KAMART, SPA, TPCH, TVT, SAWAD, MTLS) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะนำสะสมหุ้น Portfolio Top picks OCT 15 (ITD, GLOBAL, KAMART, SAMTEL, PS, ADVANC) Top Picks 4Q15 ได้แก่ AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks AOT, ITD, SPA*
Mid-Long Term Strategy : SET แกว่งบวกเหนือแนวต้านเดือน ต.ค. 2015 ที่ 1420จุดแล้ว จากแรงหนุนของมาตรการภาครัฐฟื้นความเชื่อมั่น และ Fund Flow ไหลเข้า และมีโอกาสขึ้นทดสอบ 1450จุดได้ ในช่วงถัดไป โดยเราคงดัชนีเป้าหมาย 4Q15 ที่ 1480/1500จุด กลยุทธ์ยังเน้นหุ้นอิงนโยบายรัฐฯ และให้กลยุทธ์ 4Q15 Theme Back Urbanization คือ AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC ผสานกลุ่ม ICT(ADVANC, INTUCH) แรงหนุนจากการประมูล 4G 1800Mhz ในเดือน พย 2015 กลุ่มอสังหาฯ รับมาตรการหนุน(PS, LH, QH, LPN) กลุ่มรับเหมา รับงานภาครัฐฯ (ITD, CK, SCC, DCC) และกลุ่มการบริโภค(GLOBAL, HMPRO, KAMART)ผสาน Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, BRR, JWD, CI, SAMTEL, PLANB ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ OIL(PTTEP), MEDIA(BEC), Airline(THAI) ที่แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks OCT 15 KAMART, PS, SAMTEL, ITD, GLOBAL, ADVANC / Dark Horse PLANB, DCC, ROBINS, TPCH, CI
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
AOT (TP331*): Support 297/290 Resistant 304/314
Theme : Tourist High-Season / Suvarnabhumi airport phase 2
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิปี 15F แตะระดับ 15.5 พันลบ. โต +35.6% y-y และเติบโตต่อเนื่องในปี 16F ที่ 36.9% ที่ระดับ 17.8 พันลบ. (Consensus)
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 331 บาท (Upside 10.3%) อิง P/E 16F ที่ 26.6 เท่า (Consensus)
Catalyst : ทอท.เตรียมเสนอ TOR สุวรรณภูมิเฟส2 จำนวน 2 สัญญา วงเงิน 1.55 หมื่นลบ ยื่นบอร์ด 21 ตค. นี้ คาดประกาศประกวดราคาช่วง ธค.นี้ และเริ่มสร้าง มีค16 / เข้าสู่ช่วงฤดูกาลท่องเที่ยว (High Season) 4Q15 หนุนกำไรฟื้นเด่น
ITD (TP9.52-13.0): Support 8.75/8.6 Resistant 9.25/9.6
Theme : Infrastructure Spending
Earning outlook : คาด ITD ยังคงมีขาดทุนปกติใน 2H15F รายได้ทรงตัว H-H จากการรับรู้รายได้จากงานในมือ และมีแนวโน้มได้รับงานก่อสร้างภาครัฐเพิ่มต่อเนื่อง คาด Backlog ราว 3แสนลบ. รับรู้ปีนี้ 40%
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F (Consensus) ที่ 10.7 บาท (Upside 23.7%) คาดกำไรสุทธิที่ระดับ 758 ลบ. เติบโต 109% อิงวิธี P/BV ที่ 2.62 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มก่อสร้างที่ราว 2.91 เท่า
Catalyst : รมว.คมนาคม เตรียมเสนอแผนลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน ภายใน 3 สัปดาห์ / คาดเหมืองโปแตซมีความชัดเจนภายในปีนี้ หนุน ITD มูลค่าต่อหุ้นเพิ่มราว 1.88-5.38 บาท
SPA (TP11.2*): Support 9.0/8.75 Resistant 9.6/10.0
Theme : 2015 Discover Thainess
Earning outlook : คาดแนวโน้มผลประกอบการ 2H15 เป็นภาพของการเร่งตัวขึ้นจากการรับรู้รายได้ของสาขาที่เปิดในปีนี้รวม 8 สาขา และมีแนวโน้มกำไรโตต่อเนื่องในปี 2016 จากการขยายสาขาเชิงรุปอีก 8 สาขาในปี 2016 หนุนกำไรสุทธิปี 2015-2016 โต 219% y-y และ 52% y-y ที่ 106 และ 161 ลบ.
Valuation : ปรับคำแนะนำขึ้นจาก ถือ เป็น ซื้อ รับมูลค่าเหมาะสมใหม่ 11.2 บาท (จากเดิม 10.2 บาท) Upside 21.7%
Catalyst : คาดงบ 3Q15 โตสวนกระแสระเบิดกลางเมืองอีก 8%q-q สู่ระดับ 25.5 ลบ. + CNS ปรับประมาณการขึ้นพร้อมกางแผนธุรกิจเชิงรุกปีหน้าขยายอีก 8 สาขา มากกว่าคาดเดิมที่ 3 สาขา หนุนกำไร 16F โตกว่าคาด 5.7%
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
