- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 15 October 2015 16:19
- Hits: 1867
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
Dollar อ่อนหนุนค่าเงินเอเชียแข็ง เป็นจิตวิทยาบวกต่อหุ้น แนะนำกลุ่มลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน (ITD, AMATA) และกำไรเด่น (PLANB)
Nomura : Key Factors
(+) Currency: Dollar อ่อน หนุนค่าเงินสกุลเอเชียแข็งค่า กระตุ้น Fund Flow ไหลเข้า
(+) Int Factor: ค่าเงินบาทาเช้านี้แข็งค่าสู่ระดับ 35.27 บ/ดอลล่าร์ แข็งสุดรอบ 2 เดือน
(+) TH Econ: ดัชนีความเชื่อมั่นภาคอุตสาหกรรมไทย ก.ย. ฟื้นครั้งแรกรอบ 9 เดือน
(+) Ex Factor: มาตรการผ่อนคลายจากECB, BOJ, PBoC ช่วยหนุนแรงเก็งสินทรัพย์เสี่ยง
(-) US Earnings: กำไร3Q15 ของ JPM ต่ำคาด / คาดกำไรปีหน้าของวอลมาร์ท หดตัว
(-) US Econ: ยอดค้าปลีก เดือน ก.ย. +0.1%m-m ต่ำคาดที่ +0.2%m-m
(-) EU Econ: ดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรมของยูโรโซน เดือน ส.ค. -0.5% จาก +0.6%
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -0.8% สู่ $46.28/bbl / Brent -0.18% สู่ $49.15/bbl
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 923 ลบ., Long Future 593, ขาย Bond 3519 ลบ.
SET PER 15F: CNS 15.18x (EPS 92.5) vs Cons.15.10x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1628 pts (EPS 105, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: ITD, AMATA, PLANB
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1418/1421จุด และแนวรับ 1397/1389จุด จากการรายงานดัชนีค้าปลีกของสหรัฐฯ เดือน ก.ย. ที่ฟื้นตัวเพียงแค่ +0.1%m-m ต่ำกว่าเดือนก่อนหน้าที่ +0.2% และต่ำกว่าคาดที่ +0.2% ยังสะท้อนภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯที่ขยายตัวอย่างค่อนข้างช้า รวมถึงการรายงานผลประกอบการ 3Q15 ของสถาบันการเงินขนาดใหญ่ เช่น JP Morgan ที่น่าผิดหวัง และการคาดการณ์แนวโน้มกำไรปี 2016 ของบริษัทค้าปลีกขนาดใหญ่อย่างเช่น Walmart ที่น่าจะหดตัวลง สะท้อนเศรษฐกิจสหรัฐฯยังคงน่าเป็นห่วง ส่งผลให้ทิศทาง Dollar Index อ่อนค่าลงต่อเนื่อง ล่าสุดสู่ระดับ 93.93 จุด ต่ำสุดในรอบ 3 สัปดาห์ ผลักดันให้ค่าเงินสกุลเอเชียแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ถือเป็นจิตวิทยาเชิงบวกต่อทิศทาง Fund Flow มีโอกาสไหลเข้าตลาดเอเชียต่อเนื่อง โดยเช้านี้ ค่าเงินบาทแข็งค่าสู่ระดับ 35.27 บาทต่อดอลล่าร์ แข็งสุดในรอบ 2 เดือน
ผสานกับปัจจัยบวกในประเทศ ที่เริ่มเห็นสัญญาณภาพเศรษฐกิจไทยเชิงบวกมากยิ่งขึ้น จากการที่สภาอุตสาหกรรมเผยดัชนีความเชื่อมั่นภาคอุตสาหกรรมไทย เดือน ก.ย. ที่ปรับตัวขึ้นสู่ระดับ 82.8 จุด จาก 82.4 จุด ซึ่งเป็นการปรับตัวเพิ่มขึ้นครั้งแรกในรอบ 9 เดือนล่าสุด น่าจะบ่งชี้เศรษฐกิจไทยมีโอกาสฟื้นตัวในช่วงถัดไป ผสานการเดินหน้านโยบายภาครัฐฯอย่างจริงจัง โดยวานนี้ นายอาคม เติมพิทยาไพสิฐ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงคมนาคม ได้เน้นย้ำในการประชุมแผนปฎิบัติการด้านคมนาคมขนส่ง ว่าต้องการให้โครงการลงทุนขนาดใหญ่เกิดขึ้นไม่เกินต้นปีหน้า โดยคาดจะนำแผนดังกล่าวเข้าเสนอ ครม. ภายใน 3 สัปดาห์นี้ ซึ่งเนื้อหาแบ่งออกเป็น 3 ส่วน คือ 1) แผนงานคมนาคมในระบบราง และถนน คาดเสนอ 20 ต.ค.นี้ 2) แผนโครงสร้างพื้นฐาน 20 โครงการ คาดเสนอ 27 ต.ค. นี้ 3) แผนปฎิบัติการของกระทรวงปี 2016 คาดจะเสนอ 3 พ.ย. นี้ ประเมินเป็นส่วนที่ช่วยหนุนการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยในระยะกลาง-ยาว เพิ่ม sentiment บวกต่อการขยับขึ้นของดัชนีในช่วงถัดไป
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : Dollar อ่อน หนุน Fund Flow ไหลกลับ ยังคงเน้นหุ้นที่คาดได้อานิสงค์นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐฯ นำโดย 1) รมว.คมนาคม เตรียมเสนอแผนลงทุนโครงการขนาดใหญ่ ภายใน 3 สัปดาห์ บวกต่อ รับเหมา-วัสดุก่อสร้าง (ITD, CK, DCC, SCC) 2) การฟื้นความเชื่อมั่นต่างชาติหนุนการลงทุน (AMATA, WHA) 3) ประมูล 4G 11-12 พ.ย. นี้ (ADVANC) 4) นโยบายกระตุ้นอสังหา (PS, LPN) ผสานหุ้น Mid-Small Caps ที่ Earning Momentum โดดเด่น (PLANB, KAMART, SPA, TPCH, TVT, SAWAD, MTLS) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะนำสะสมหุ้น Portfolio Top picks OCT 15 (ITD, GLOBAL, KAMART, SAMTEL, PS, ADVANC) Top Picks 4Q15 ได้แก่ AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks ITD, AMATA, PLANB*
*** วันนี้เวลา 13.00-14.15น. CNS จัดงานสัมนา “CNS Corporate Access” สำหรับลูกค้า CNS โดยเชิญผู้บริหารระดับสูงของ PLANB มาให้ข้อมูลแบบเจาะลึกเพื่อนักลงทุน
Mid-Long Term Strategy : แนวโน้มตลาดเดือน ต.ค. 2015 SET น่าจะฟื้นตัวช้าๆ สู่ต้าน 1404/1420จุด รับ 1336/1310จุด โดยกลยุทธ์ยังเน้นหุ้นอิงนโยบายรัฐฯ และให้กลยุทธ์ 4Q15 Theme Back Urbanization คือ AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC ผสานกลุ่ม ICT(ADVANC, INTUCH) แรงหนุนจากการประมูล 4G 1800Mhz ในเดือน พย 2015 กลุ่มอสังหาฯ รับมาตรการหนุน(PS, LH, QH, LPN) กลุ่มรับเหมา รับงานภาครัฐฯ (ITD, CK, SCC, DCC) และกลุ่มการบริโภค(GLOBAL, HMPRO, KAMART)ผสาน Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, BRR, JWD, CI, SAMTEL, PLANB ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ OIL(PTTEP), MEDIA(BEC), Airline(THAI) ที่แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks OCT 15 KAMART, PS, SAMTEL, ITD, GLOBAL, ADVANC / Dark Horse PLANB, DCC, ROBINS, TPCH, CI
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ITD (TP9.52-13.0): Support 8.65/8.5 Resistant 9.0/9.3
Theme : Infrastructure Spending
Earning outlook : คาด ITD ยังคงมีขาดทุนปกติใน 2H15F รายได้ทรงตัว H-H จากการรับรู้รายได้จากงานในมือ และมีแนวโน้มได้รับงานก่อสร้างภาครัฐเพิ่มต่อเนื่อง คาด Backlog ราว 3แสนลบ. รับรู้ปีนี้ 40%
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F (Consensus) ที่ 10.7 บาท (Upside 23.7%) คาดกำไรสุทธิที่ระดับ 758 ลบ. เติบโต 109% อิงวิธี P/BV ที่ 2.62 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มก่อสร้างที่ราว 2.91 เท่า
Catalyst : คาดเหมืองโปแตซมีความชัดเจนภายในปีนี้ หนุน ITD มูลค่าต่อหุ้นเพิ่มราว 1.88-5.38 บาท
AMATA (TP16.2*): Support 13.6/13.3 Resistant 14.7/15.0
Theme : BOI เห็นชอบเร่งอนุมัติสิทธิประโยชน์ภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่ม
Earning Outlook : เราคาดกำไรสุทธิ 2HFY15F ราว 984 ล้านบาท เติบโต 71% h-h แต่ลดลง 45% y-y เติบโตจากคาดสามารถโอนรับรู้รายได้จาก Backlog ราว 2,500 ล้านบาท
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 16.20 บาท (Upside 16.5%) PER 16F ที่ 10.7x เท่า เทียบค่าเฉลี่ย 10ปีที่ระดับ -0.5SD (10.4x) และ Dividend Yield ที่ 3.8%
Catalyst : BOI เร่งออกมาตรการส่งเสริม สิทธิประโยชน์การยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคล รวมถึงคาดว่า AMATA Vietnam จะสามารถเข้าเทรดภายในปีนี้
PLANB (TP6.9*): Support 5.9/5.8 Resistant 6.2/6.4
Theme : Digital Transformation
Earning outlook : แนวโน้ม 2H15 สดใสต่อเนื่องจากยอด Backlog ในมืออีกกว่า 850 ลบ. ต่อเนื่องไปจนถึงปี 2016 จากโอกาสขึ้นค่าโฆษณาและขยายธุรกิจเข้าสู่ AEC
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2015 อยู่ที่ 6.90 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 9.2%, L-T 4.0%)
Catalyst : เข้าสู่ช่วง High Season 4Q15 ผสานรายได้จากดีล HBK และการเข้าซื้อแม็กซ์วิวเริ่มรับรู้รายได้ก่อนสิ้นปี หนุนฐานรายได้ 2H15 สดใสต่อเนื่อง + คาดดีลมาเลเซียแล้วเสร็จภายใน 4Q15
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
