- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 12 October 2015 17:48
- Hits: 1711
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
Flow เข้าเอเชียสัปดาห์แรก บวกต่อRisky Asset แนะสะสม CPALL(เทศกาลกินเจ), AMATA (ความเชื่อมั่นฟื้น), กระตุ้นอสังหา(PS)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: Flowเข้าเอเชียสัปดาห์แรก ในรอบ 3 สัปดาห์ที่ผ่านมากว่า 760 ล้านเหรียญ
(+) Ex Factor: จำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบ US ลดลงต่อเนื่อง 6 สัปดาห์ติดต่อกัน
(+) Currency: ค่าเงินบาทแข็งค่าสู่ระดับ 35.54 บ/ดอลล่าร์ / แข็งสุดรอบกว่า 2 เดือน
(+) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 1324 ลบ., Long Future 11817, ซื้อ Bond 27108 ลบ.
(+) Ex Factor: มาตรการผ่อนคลายจากECB, BOJ, PBoC ช่วยหนุนแรงเก็งสินทรัพย์เสี่ยง
(+) Int Factor: ลุ้นมาตรการกระตุ้นอสังหาฯ เข้า ครม. สัปดาห์นี้ บวกต่อกลุ่มอสังหาฯ
(*) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +0.8% สู่ $49.83/bbl / Brent -0.5% สู่ $52.79/bbl
(-) Int Factor: cons คาด 3Q15BANK 9 แห่ง มีกำไรรวมหดตัว -8.6%q-q และ -13.2%y-y
SET PER 15F: CNS 15.04x (EPS 92.5) vs Cons.14.96x (LT-Avg 14.0x)
2016 SET Target: CNS Base 1628 pts (EPS 105, PER15.5x)
Nomura Daily Top Picks: CPALL, AMATA, PS
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ขึ้นจำกัด ในกรอบแนวต้าน 1418/1425 จุด และแนวรับ 1401/1397 จุด จากดัชนีชี้นำเศรษฐกิจโลกที่ยังคงฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป (Nomua ปรับลดคาดการณ์การเติบโต Global GDP ปี 2015 เหลือ 3.2% จาก 3.3% และ ปี 2016 เหลือ 3.3% จาก 3.6%)ส่งผลให้ Nomura คาดแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยขาขึ้นของสหรัฐฯ มีโอกาสเลื่อนออกไปอีกราว 6 เดือน เป็นช่วง มีค. 2016 หนุนแรงเก็งกำไรสินทรัพย์เสียงต่อเนื่อง ผลักดัน Fund Flow เป็นภาพการไหลเข้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาด Asia Emerging Market ซึ่งสัปดาห์ที่ผ่านมาต่างชาติพลิกกลับมาซื้อสุทธิเป็นสัปดาห์แรกในรอบ 3 สัปดาห์ รวมกว่า 760 ล้านเหรียญฯ (สัปดาห์ก่อนหน้า -12ล้านเหรียญฯ) โดยสำหรับไทย Flow ไหลเข้ากว่า 5.2 พันล้านบาท และเปิด Long Future กว่า 60,616 สัญญา หนุนทิศทางค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยเช้านี้แกว่งตัวสู่ระดับ 35.54 บ/ดอลล่าร์ ทำจุดแข็งสุดในรอบกว่า 2 เดือน เป็นบวกต่อ Risky Asset แต่อย่างไรก็ตามในช่วงถัดไปคาดจะมีถ้อยแถลงของประธานเฟดสาขาต่างๆ ออกมา ซึ่งบางส่วนอาจยังหนุนให้สหรัฐขึ้นอัตราดอกเบี้ยภายในภายในปีนี้ จึงเป็นประเด็นที่ส่งผลให้การแกว่งขึ้นของสินทรัพย์เสี่ยงอาจจะขึ้นจำกัดราว 1-2 เดือน ส่วนด้านตลาดราคาสินค้าโภคภัณฑ์ยังเป็นภาพของการแกว่งขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ราคาน้ำมันดิบ (จำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบสหรัฐรายสัปดาห์ ลดลง 9 แท่น สู่ 605 ลดลง 6 สัปดาห์ติด ช่วยคลายความกังวลต่อภาวะอุปทานส่วนเกินจากสหรัฐฯได้) และราคา Soft Commodities (น้ำตาล, ถั่วเหลือง) ตอบรับ Dollar Index ที่อ่อนค่าราว -2% ในช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา และสภาพอากาศกดดันการเพาะปลูก เป็นปัจจัยผลักดัน ส่วนปัจจัยในประเทศ ยังคงแนะติดตามนโยบายการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐฯ โดยสัปดาห์นี้ จับตามาตรการช่วยเหลือธุรกิจอสังหาริมทรัพย์ คาดมีโอกาสนำเข้า ครม. เพื่อช่วยกระตุ้นอุปสงค์อสังหาฯ ที่หดตัวลงค่อนข้างมากในช่วงที่ผ่านมา ผสานกับความคืบหน้าโครงการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานที่คาดจะทยอยออกมาช่วงถัดไปเป็นปัจจัย support การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยในระยะกลาง-ยาว
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : การคลายกังวล FED ขึ้นดอกเบี้ย กดดัน Dollar อ่อนค่า เป็น sentiment บวกต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ฟื้นตัว โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ราคา soft commodities :น้ำตาล +2.4% สู่ 14.34 เซนต์ต่อปอนด์ สูงสุดรอบ 8 เดือน (BRR), ถั่วเหลือง +0.5% สู่ 885 (TVO) ผสานทยอยสะสมกลุ่ม Domestic Plays อิงนโยบายรัฐ 1) มาตรการกระตุ้นอสังหาฯ คาดเข้า ครม. อังคารนี้ (PS, LPN, LH, QH) 2) ความเชื่อมั่นฟื้นตัวหนุนการลงทุน บวกต่อ นิคมฯ (AMATA, WHA) 3) ความคืบหน้าการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน (ITD, CK, DCC, SCC) 4) เข้าช่วงเทศกาลกินเจ บวกต่อ CPALL ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะนำสะสมหุ้น Portfolio Top picks OCT 15 (ITD, GLOBAL, KAMART, SAMTEL, PS, ADVANC) Top Picks 4Q15 ได้แก่ AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks CPALL, AMATA, PS*
3Q15 Earnings Result : TISCO 809.8 ลบ ดีกว่า cons คาด 699 (+15.8%)
Mid-Long Term Strategy : แนวโน้มตลาดเดือน ตค 2015 SET น่าจะฟื้นตัวช้าๆ สู่ต้าน 1404/1420จุด รับ 1336/1310จุด โดยกลยุทธ์ยังเน้นหุ้นอิงนโยบายรัฐฯ และให้กลยุทธ์ 4Q15 Theme Back Urbanization คือ AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC ผสานกลุ่ม ICT(ADVANC, INTUCH) แรงหนุนจากการประมูล 4G 1800Mhz ในเดือน พย 2015 กลุ่มอสังหาฯ รับมาตรการหนุน(PS, LH, QH, LPN) กลุ่มรับเหมา รับงานภาครัฐฯ (ITD, CK, SCC, DCC) และกลุ่มการบริโภค(GLOBAL, HMPRO, KAMART)ผสาน Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, BRR, JWD, CI, SAMTEL, PLANB ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ OIL(PTTEP), MEDIA(BEC), Airline(THAI) ที่แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks OCT 15 KAMART, PS, SAMTEL, ITD, GLOBAL, ADVANC / Dark Horse PLANB, DCC, ROBINS, TPCH, CI
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
CPALL (TP56*): Support 49.5/48.0 Resistant 52.0/54.0
Theme : Consumer Spending Recovery
Earning Outlook : โมเมนตัมกำไร 2H15 ดีขึ้นตามจำนวนสาขาที่เปิดเพิ่มทั้ง CPALL และ MAKRO รวมไปถึง SSSG มีแนวโน้มดีขึ้นจากกระแสตอบรับที่ดีของโปรโมชั่นรีลัคคุมะ โดยรวมคาด กำไร 15F โต 42% y-y ที่ 1.44 หมื่นลบ.
Valuation : แนวโน้มกำไรโตสูงสุดในกลุ่ม ขณะที่ PEG15F ต่ำเพียง 0.7 เท่า แนะนำ”ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 56 บาท
Catalyst : ยอดขายเดือน ต.ค.15 มีแนวโน้มเร่งตัวขึ้นจากการเข้าสู่เทศการกินเจหนุน SSSG โตต่อในช่วง 2H15
AMATA (TP16.2*): Support 13.0/12.8 Resistant 14.0/14.4
Theme : BOI เห็นชอบเร่งอนุมัติสิทธิประโยชน์ภาษีเงินได้นิติบุคคลเพิ่ม
Earning Outlook : เราคาดกำไรสุทธิ 2HFY15F ราว 984 ล้านบาท เติบโต 71% h-h แต่ลดลง 45% y-y เติบโตจากคาดสามารถโอนรับรู้รายได้จาก Backlog ราว 2,500 ล้านบาท
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 16.20 บาท (Upside 31.7%) PER 16F ที่ 10.7x เท่า เทียบค่าเฉลี่ย 10ปีที่ระดับ -0.5SD (10.4x) และ Dividend Yield ที่ 3.8%
Catalyst : BOI เร่งออกมาตรการส่งเสริม สิทธิประโยชน์การยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคล รวมถึงคาดว่า AMATA Vietnam จะสามารถเข้าเทรดภายในปีนี้
PS (TP34.5*): Support 27/26 Resistant 29/30
Theme : Property Tax Reduction
Earning Outlook : คาดกำไรสุทธิ FY15F ที่ 6.94 พันลบ. โต 4% y-y PS มีจุดขายในเรื่อง backlog condo ที่รอโอนมาก และเป็น backlog ใน กทม. เกือบ 100% ซึ่ง มี rejection rate ต่ำ
Valuation : ปัจจุบัน ซื้อขายที่ PER15F 8.9 เท่า ที่ระดับ -1.0SD average 8 ปี ของ PS
Catalyst : ครม. เตรียมพิจารณามาตรการกระตุ้นนโยบายอีกรอบ ลดค่าธรรมเนียมการโอน-จดจำนอง คาดมีความชัดเจนมากขึ้นในสัปดาห์นี้
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
