- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 06 October 2015 16:15
- Hits: 1798
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
มาตรการผ่อนคลายจากธนาคารกลางโลก หนุนสินทรัพย์เสี่ยง เน้น AOT, ITD, KAMART เด่น
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: มาตรการผ่อนคลายจากECB, BOJ, PBoC ช่วยหนุนแรงเก็งสินทรัพย์เสี่ยง
(+) Ex Factor: ETF Thailand วานนี้ ฟื้นต่อเนื่อง +1.97% เป็น sentiment บวกต่อSET
(+) Commo: ราคาน้ำตาลโลกฟื้นต่อ +0.81% สู่ 13.64 เซนต์ต่อปอนด์ สูงสุดรอบ7เดือน
(+) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +1.66% สู่ $46.3/bbl / Brent +2.32% สู่ $49.25/bbl
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 210 ลบ, Long Future 15014, ขาย Bond 1451 ลบ
(-) Int Factor: World Bank ปรับลดคาด GDP ไทยปีนี้ ลงสู่ 2.5% จาก 3.0%
(-) Int Factor: cons คาด 3Q15BANK 9 แห่ง มีกำไรรวมหดตัว -8.6%q-q และ -13.2%y-y
SET PER 15F: CNS 14.73x (EPS 92.5) vs Cons.14.65x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: AOT, ITD, KAMART
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1373/1380 จุด และแนวรับ 1353/1351 จุด สินทรัพย์เสี่ยงโลกฟื้นตัวขึ้นต่อเนื่อง (Dow Jones +1.85%, EU +3.3%) หลังดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจโลกวานนี้ยังฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป นำโดย ดัชนี PMI ภาคบริการ จากทั้ง ยูโรโซน, เยอรมนี และสหรัฐฯ เดือน ก.ย. ซึ่งล้วนออกมา ต่ำกว่าเดือนก่อนหน้า และต่ำกว่าคาดการณ์ของ consensus เพิ่มโอกาสการใช้นโยบายผ่อนคลายจากธนาคารการทั่วโลกมากยิ่ง โดย Nomura คาด ECB มีโอกาสที่จะขยายโครงการ QE ยูโรโซน เร็วสุดอาจเกิดขึ้นในเดือน ธ.ค.2015 ส่วนสำหรับญี่ปุ่น สัปดาห์นี้ (7 ต.ค.)และ สิ้นเดือน (30 ต.ค.) จะมีการประชุมซึ่งนักเศรษฐศาสตร์บางส่วนชี้ว่ามีโอกาสที่ BOJ จะปรับเพิ่มวงเงิน QE ญี่ปุ่นจาก 80 ล้านล้านเยนต่อปี ขึ้นสู่ระดับ 90 ล้านล้านเยนต่อปี หลังภาพรวมเศรษฐกิจญี่ปุ่นยังคงฟื้นตัวต่ำคาด สำหรับจีน Nomura ประเมินว่า ในช่วงเดือน ตค 2015 นี้ PBoC จะลด RRR ลงอีก 50 bps เพื่อเพิ่มสภาพคล่องในจีนให้ปรับตัวดีขึ้น
ดังนั้น จากความคาดหวังกระตุ้นเศรษฐกิจต่างๆ จะช่วยฟื้นการเก็งกำไรในสินทรัพย์เสียงอย่างต่อเนื่อง โดยแนวโน้ม Fund Flow ระยะสั้น เริ่มมีมุมมอง Slightly Positive ต่อตลาด Asia Emerging Market โดยวานนี้ ไหลเข้า อินโดนีเซีย 22 ล้านเหรียญ, เกาหลีใต้ 3 ล้านเหรียญ และ ฟิลิปปินส์ 2 ล้านเหรียญ ขณะที่ไทยแม้ว่าจะมีแรงขายประมาณ 6 ล้านเหรียญ แต่ในด้านตลาดฟิวเจอร์พบว่ามีการเปิด Net Long Position เร่งขึ้นถึง 15,014สัญญา รวมเปิด Long 3 วันติด จำนวน 22,116 สัญญา ส่วนปัจจัยในประเทศ ล่าสุดทีมเศรษฐกิจอยู่ในช่วงการปรับร่างกฎหมายเพื่อดึงดูดการลงทุนจากต่างชาติเข้าไทย โดยมีการแก้ข้อกฎหมายต่างๆ ที่เป็นอุปสรรคต่อการลงทุนคืบหน้าไปแล้วกว่า 70%-80% และหลังแล้วเสร็จจะเป็นขั้นตอนถัดนำไป Roadshow ต่างประเทศ คาดจะช่วยฟื้นความเชื่อมั่นจากต่างประเทศและดึงดูด FDI เข้าไทยมากยิ่งขึ้น ขณะที่การประชุม ครม. วันนี้ แนะติดตามความคืบหน้าของนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ รวมถึงโครงการโครงสร้างพื้นฐานต่างๆ เพิ่มเติม ซึ่งคาดจะเป็นส่วนช่วยผลักดันการฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยอย่างแข็งแกร่งในช่วงถัดไป
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : ฟื้นตัวต่อ ยังแนะทยอยสะสมกลุ่มที่ได้อานิสงค์นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ เช่น ความคืบหน้าของโครงการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน (ITD, CK), การเข้าสู่ช่วง High Season ของท่องเที่ยว (AOT, CENTEL), การบริโภคค่อยๆฟื้นตัว (GLOBAL, HMPRO, CPALL, ROBINS, KAMART) ส่วนหุ้น Mid-Small Caps เด่น นำโดย KAMART (ผ่านจุดต่ำสุดแล้ว), BRR (ราคาน้ำตาลทำ High รอบ 7เดือน), TVT (แนวโน้มกำไรฟื้นตัวโดดเด่น) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะนำสะสมหุ้น Portfolio Top picks OCT 15 (ITD, GLOBAL, KAMART, SAMTEL, PS, ADVANC) Top Picks 4Q15 ได้แก่ AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks AOT, ITD, KAMART*
*** วันนี้เวลา 13.00-14.15น. CNS จัดงานสัมนา “CNS Corporate Access” สำหรับลูกค้า CNS โดยเชิญผู้บริหารระดับสูงของ SIRI มาให้ข้อมูลแบบเจาะลึกเพื่อนักลงทุน
Mid-Long Term Strategy : แนวโน้มตลาดเดือน ต.ค. 2015 SET น่าจะฟื้นตัวช้าๆ สู่ต้าน 1404/1420จุด รับ 1336/1310จุด โดยกลยุทธ์ยังเน้นหุ้นอิงนโยบายรัฐฯ และให้กลยุทธ์ 4Q15 Theme Back Urbanization คือ AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC ผสานกลุ่ม ICT(ADVANC, INTUCH) แรงหนุนจากการประมูล 4G 1800Mhz ในเดือน พย 2015 กลุ่มอสังหาฯ รับมาตรการหนุน(PS, LH, QH, LPN) กลุ่มรับเหมา รับงานภาครัฐฯ (ITD, CK, SCC, DCC) และกลุ่มการบริโภค(GLOBAL, HMPRO, KAMART)ผสาน Mid-small Cap ที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัว TVT, BRR, JWD, CI, SAMTEL, PLANB ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้ OIL(PTTEP), MEDIA(BEC), Airline(THAI) ที่แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks OCT 15 KAMART, PS, SAMTEL, ITD, GLOBAL, ADVANC / Dark Horse PLANB, DCC, ROBINS, TPCH, CI
Investment Theme :
* Growth Style (EPS15 Growth>0, EPS16 Growth>12%, ROE>12%) : ADVANC, CPALL, SAWAD, KAMART, SAPPE, WHA, CHG, ICHI
* OCT15 Top Picks : ITD, GLOBAL, KAMART, SAMTEL, PS, ADVANC
* 4Q15 Top Picks : AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC
* 2016 Top Picks : KBANK, ADVANC, SCC, AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC, SIRI
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
AOT (TP331): Support 289/285 Resistant 296/300
Theme : Tourist High-Season
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิปี 15F แตะระดับ 15.5 พันลบ. โต +35.6% y-y และเติบโตต่อเนื่องในปี 16F ที่ 36.9% ที่ระดับ 17.8 พันลบ. (Consensus)
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 331 บาท (Upside 13.3%) อิง P/E 16F ที่ 26.6 เท่า (Consensus)
Catalyst : ไตรมาส 4 เป็นช่วงฤดูกาลท่องเที่ยว (High Season) และ รวมถึง 1-7 ตุลาคม เป็นวันหยุดยาว 1 สัปดาห์ของชาวจีน คาดเป็นปัจจัยบวกหนุนนักท่องเที่ยวจีนเข้าประเทศไทย
ITD (TP10.7): Support 7.9/7.6 Resistant 8.35/8.6
Theme : Infrastructure Spending
Earning outlook : คาด ITD ยังคงมีขาดทุนปกติใน 2H15F รายได้ทรงตัว H-H จากการรับรู้รายได้จากงานในมือ และมีแนวโน้มได้รับงานก่อสร้างภาครัฐเพิ่มต่อเนื่อง คาด Backlog ราว 3แสนลบ. รับรู้ปีนี้ 40%
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F (Consensus) ที่ 10.7 บาท (Upside 32.9%) คาดกำไรสุทธิที่ระดับ 758 ลบ. เติบโต 109% อิงวิธี P/BV ที่ 2.62 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มก่อสร้างที่ราว 2.91 เท่า
Catalyst : คาดเหมืองโปแตซมีความชัดเจนภายในปีนี้ หนุน ITD มูลค่าต่อหุ้นเพิ่มราว 1.88-5.38 บาท
KAMART (TP10.6*): Support 6.8/6.7 Resistant 7.2/7.45
Theme : Consumer Spending Recovery
Earning Outlook : คาดกำไร 2H15 เติบโตต่อเนื่องจากหมดภาระด้อยค่าธุรกิจเก่า + เร่งทำการตลาดเชิงรุกเริ่ม 3Q15 หนุนกำไร 15F-16F โต 110.3% และ 29.3%
Valuation : ปัจจุบัน ซื้อ/ขายที่ PER16F ถูกเพียง 18.4 เท่า เทียบกับกลุ่มค้าปลีกที่ 29 เท่า และ PER16F BEAUTY ที่ 26 เท่า(Consensus) มูลค่าเหมาะสม 2016 ที่ 10.6 บาท
Catalyst : ปลดล็อคธุรกิจเก่า แนวโน้มยอดขายโตรับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ ขณะที่ Valuation ยังถูกเทียบกับกลุ่ม และ BEAUTY แถมจ่ายปันผลสม่ำเสมอทุกไตรมาส Div. Yield 3-4%
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
