- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 28 September 2015 17:03
- Hits: 1353
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
เน้น Domestic Plays ที่ได้อานิสงค์บวกจากนโยบายภาครัฐ (ITD, GLOBAL) ผสานราคาน้ำตาลโลก High รอบ 10 weeks (BRR)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ โดยเฉพาะโครงการขนาดใหญ่เป็นตัวเร่ง
(+) US Econ: GDP2Q15 (final) +3.9%q-q จาก +3.7% ดีกว่าคาดที่ 3.7%
(+) US Econ: ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค (ก.ย.) ที่ 87.2 จาก 85.7 ดีกว่าคาด 86.5 จุด
(+) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +1.09% สู่ $45.4/bbl / Brent +0.37% สู่ $48.35/bbl
(+) Ex Factor: แท่นจุดเจาะน้ำมันดิบ US จาก Baker Huge ปรับตัวลดลง 4 สัปดาห์ติด
(-) Int Factor: วันนี้ติดตาม ส่งออกไทย ส.ค. Cons คาด -3.1% Vs Nomura คาด -4.5%
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 2908 ลบ., Short Future 5626, ขาย Bond 1862 ลบ.
(-) Int Factor: ธปท. ปรับลดคาด GDP ปี 2015 สู่+2.7% จาก+3.0% (Nomura คาด2.7%)
SET PER 15F: CNS 14.87x (EPS 92.5) vs Cons.14.79x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: ITD, GLOBAL, BRR
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ขึ้นจำกัด ในกรอบแนวต้าน 1383/1388 จุด และแนวรับ 1368/1364 จุด ดัชนีชี้นำเศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง โดยวันศุกร์มีการรายงาน ดัชนี GDP 2Q15 (Final) ปรับตัวขึ้นสู่ระดับ +3.9%q-q จาก +3.7%q-q ดีกว่า consensus คาดที่ +3.7%q-q รวมถึงดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค เดือน ก.ย. พุ่งขึ้นสู่ระดับ 87.2 จุด จาก 85.7 จุด สะท้อนถึงภาพรวมเศรษฐกิจสหรัฐฯยังคงขยายตัวได้อย่างต่อเนื่อง สอดคล้องมุมมองของนางเจนเนต เยนเลน ที่ประเมินเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะค่อยๆ ปรับตัวขึ้น ชดเชยความกังวลของเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัวได้ ช่วยเพิ่มแรงเก็งกำไรในสินทรัพย์เสี่ยงระยะสั้น ผสานกับการฟื้นตัวของราคาน้ำมันดิบโลก (น้ำมันดิบสหรัฐฯ +1.09% สู่ $45.4/bbl / น้ำมันดิบเบรนท์ +0.37% สู่ $48.35/bbl) ขานรับรายงานตัวเลขแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบรายสัปดาห์จาก Baker Huge ที่ปรับตัวลดลงอีก 4 แท่น ลงสู่ระดับ 640 แท่น ถือเป็นการปรับลดลงต่อเนื่อง 4 สัปดาห์ติด สะท้อนถึงอุปทานน้ำมันดิบจากสหรัฐฯค่อยๆปรับตัวลง บวกต่อกลุ่ม ENERG&PETRO
สำหรั บปัจจัยในประเทศ วันนี้แนะจับตา การรายงานดัชนีส่งออกไทย เดือน ส.ค. โดย Nomura คาด -4.5% Vs Consensus คาดหดตัว -3.1% ซึ่งจะถือเป็นการหดตัว 9 เดือนติดต่อกัน เป็นปัจจัยที่อาจกดดันการขยับขึ้นของตลาดในระหว่างวันได้ อย่างไรก็ดีปัจจัยในประเทศที่เป็นบวกยังคงมีในระยะถัดไปจากการขับเคลื่อนเศรษฐกิจของภาครัฐฯ โดยเฉพาะความพยายามเร่งลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน ทั้งงบลงทุน 2 แสนล้านบาท ผ่าน PPP(การร่วมทุนรัฐและเอกชน) ในส่วนรถไฟฟ้า 3 สาย ชมพู เหลือง และน้ำเงินส่วนต่อขยาย รวมไปถึงกำหนดการยื่นซองรถไฟรางคู่คลอง 19-แก่งคอย 30 ก.ย. นี้ ล้วนแล้วแต่เป็นแรงหนุนการฟื้นตัวของเศรฐกิจภายใน เป็นประเด็นที่จะช่วยจำกัด Downside ตลาดได้
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : เน้นกลุ่มที่ได้อานิสงค์จากการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ เช่น รับเหมา (ITD, CK, STEC, PYLON, SCC), การบริโภค (GLOBAL, HMPRO, CPALL, ROBINS, KAMART), ท่องเที่ยวฟื้น (AOT, CENTEL), อสังหาฯเก็งนโยบายกระตุ้น1-2สัปดาห์นี้ (LH, QH, PS, LPN) ผสาน Mid-Small มีปัจจัยหนุน (BRR น้ำตาลHighรอบ10สัปดาห์, TVT, TPCH, PLANB) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะนำสะสมหุ้น Portfolio Top picks SEP 15 (ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks ITD, GLOBAL, BRR*
Mid-Long Term Strategy : เราแนะนำนักลงทุนเพิ่มน้ำหนักหุ้น 5% สู่ 85% หลัง SET ย่อสู่ 1300จุด ในเดือนก่อน คาดแนวโน้มเดือน ก.ย. 2015 นี้ SET จะฟื้นตัวสู่ต้าน 1420/1436จุด ซึ่งจะเป็นจุดที่พิจารณาลดน้ำหนักการลงทุนลง 5-10% โดยกลุ่มที่จะนำตลาดจะอิงนโยบายรัฐฯ คือ กลุ่มค้าปลีก(HMPRO, GLOBAL, CPALL) และรับเหมา(ITD, CK, STEC) ผสานกลุ่ม BANK (KTB, KBANK) & ICT(ADVANC, INTUCH) ผสาน Mid-small Cap ในกลุ่มรับเหมา (UNIQ, SCP, CCP, PYLON) Leasing (GCAP, TK, GL, SAWAD, MTLS) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว มากกว่า 3เดือน แนะนำลงทุนหุ้นท่องเที่ยว(AOT, ERW, MINT, CENTEL, CPN) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด OIL(PTTEP), MEDIA(BEC) ที่ แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks SEP 15 ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, GCAP, ROBINS, TPCH
Investment Theme :
Growth Style (EPS15 Growth>0, EPS16 Growth>12%, ROE>12%) : ADVANC, CPALL, SAWAD, KAMART, SAPPE, WHA, CHG, ICHI
SEP15 Top Picks : ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART
4Q15 Top Picks : AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC
2016 Top Picks : KBANK, ADVANC, SCC, AOT, HMPRO, GLOBAL, KAMART, CK, DCC, SIRI
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ITD (TP10.7*): Support 8.3/8.1 Resistant 8.6/9.0
Theme : Infrastructure Spending
Earning outlook : คาด ITD ยังคงมีขาดทุนปกติใน 2H15F รายได้ทรงตัว H-H จากการรับรู้รายได้จากงานในมือ และมีแนวโน้มได้รับงานก่อสร้างภาครัฐเพิ่มต่อเนื่อง คาด Backlog ราว 3แสนลบ. รับรู้ปีนี้ 40%
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F (Consensus) ที่ 10.7 บาท (Upside 26.6%) คาดกำไรสุทธิที่ระดับ 758 ลบ. เติบโต 109% อิงวิธี P/BV ที่ 2.62 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มก่อสร้างที่ราว 2.91 เท่า
Catalyst : 30 ก.ย. นี้ถึงกำหนดยื่นซองรถไฟรางคู่แก่งคอย / รัฐฯ เร่งอนุมัติ 5 โครงสร้างพื้นฐานมูลค่า 2 แสนลบ. ภายในปีนี้ รถไฟฟ้าสีชมพู สีเหลืองและสีน้ำเงินส่วนต่อขยาย คาด ITD รับอานิสงค์เชิงบวกคว้างานก่อสร้างเพิ่ม
GLOBAL (TP11.2*): Support 11.2/10.9 Resistant 12.0/12.7
Theme : Consumer Spending
Earning outlook : ประมาณการกำไรสุทธิปี 15F-16F ที่ 919 และ 1,141 ลบ. (+31%y-y , +24%y-y ) ขณะที่คาดกำไร 3Q15F ราว 200 ล้านบาท -24%q-q เพราะเป็นช่วง Low season
Valuation : แนะนำ “BUY” ด้วยราคาเป้าหมายปี 16F ที่ 11.20 บาท
Catalyst : คภช. แจ้งน้ำท่วม ภาคอีสานและตะวันออก เป็นปัจจัยบวกต่อ GLOBAL หนุนยอดขายจากการปรับปรุงเพื่อการซ่อมแซมและตกแต่งบ้านใหม่ การอัดฉีดนโยบายสู่ระดับรากหญ้าหนุนกำลังซื้อผู้มีรายได้น้อย
BRR (TP14.8*): Support 12.1/11.8 Resistant 12.7/13.0
Theme: Complete Utilization of Sugar
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิปี 2015F เติบโตมากถึง 99.2% ที่ระดับ 470 ลบ. และเติบโตต่อเนื่องในปี 2016F ที่ 45% จากการขยายกำลังการผลิต 35% และบันทึกกำไรโรงไฟฟ้าชีวมวลโครงการที่ 2 เต็มไตรมาสใน 2H15
Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 14.80 บาท (Upside 20.3%) ราคาปัจจุบันอิง PER 16F เพียง 12.5x เท่า อย่างไรก็ตาม ค่าเฉลี่ย PER ของ BRR ตั้งแต่เข้าตลาดเมื่อวันที่ 6 Nov 14 อยู่ที่ 23.5x เท่า
Catalyst: ราคาน้ำตาลดิบทำ High รอบ 10 สัปดาห์ / BRR อนุมัติออกหุ้นกู้มูลค่า 2,000 ลบ. เพื่อนำเงินไปต่อยอดธุรกิ จ และลดต้นทุนดอกเบี้ย อย่างไรก็ตามความกังวลเกี่ยวกับ เอลนีโญยังกดดันต่อผลผลิตปริมาณอ้อย หนุนราคาน้ำตาลโลกปรับตัวขึ้นในเวลาถัดไป
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
