- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 18 September 2015 17:23
- Hits: 7931
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
แกว่งขึ้น ขานรับ FED คงดอกเบี้ยหนุน Flowไหลกลับ Asia EM แนะสะสมรับเหมา(ITD), ค้าปลีก(HMPRO) และหุ้นสตอรี่เด่น (BRR)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: FED คงอัตราดอกเบี้ยระดับต่ำต่อไปหลังกังวลเศรษฐกิจโลก และเงินเฟ้อต่ำ
(+) Int Factor: ดร.สมคิด เตรียมหาแนวทางในการลดปัญหาและอุปสรรคในการทำธุรกิจ
(+) Currency: ค่าเงินบาทแข็งต่อเนื่องสู่ 35.76 บ/ดอลล่าร์ ตอบรับ Fund Flow ไหลเข้า
(+) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 1250 ลบ., Long Future 5419, ซื้อ Bond 1208 ลบ.
(+) FTSE Rebalance: วันนี้จะมีการปรับน้ำหนัก FTSE มีผล ณ ราคาปิดสิ้นวันนี้
(+) US Econ: ผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ที่ 264K ลดลงต่ำคาดที่ 275K
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -0.8% สู่ $46.77/bbl / Brent -1.34% สู่ $49.08/bbl
(-) US Econ: ดัชนีเริ่มสร้างบ้าน ส.ค. ปรับตัวลดลงราว -3.0%m-m สู่ระดับ 1.126 ล้านยูนิต
SET PER 15F: CNS 15.01x (EPS 92.5) vs Cons.14.93x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: ITD, BRR, HMPRO
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1404/1410 จุด และแนวรับ 1381/1375 จุด ขานรับผลประชุม FOMC วานนี้ ที่ FED มีมติคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯที่ระดับต่ำต่อไป ตามที่ Nomura และ Consensus คาดหมายไว้ โดย FED ส่งสัญญาณกังวลต่อเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว อาจกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯในช่วงถัดไป แม้เศรษฐกิจภายในจะเข้มแข็งขึ้น ประกอบกับอัตราเงินเฟ้อก็ยังคงอยู่ในระดับต่ำ จึงเลือกชะลอการขึ้นออกเบี้ยพร้อมปรับลดคาดการณ์การขยายตัวของเศรษฐกิจสหรัฐฯในปี 2016 ลงสู่ 2.2-2.6% จากเดิม 2.4-2.7% และปรับลดเงินเฟ้อปี 2016 ลงสู่ 1.7% โดยหากพิจารณารายละเอียดของ Dot Plots พบว่ามีแนวโน้มที่ระยะเวลาการขึ้นดอกเบี้ยออกไป ซึ่งสอดคล้องกับ Bloomberg Consensus ที่ลดโอกาสขึ้นดอกเบี้ยเดือน ตค. ลงสู่ระดับ 19% และลดโอกาสขึ้นในเดือน ธค. ลงสู่ 45% (จาก 59%ในสัปดาห์ก่อน) สอดคล้องกับ Nomura ที่ให้โอกาส 50% FED จะขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในเดือน ธค 2015 และให้โอกาส 45% จะเกิดขึ้นในปี 2016 ทำให้ดอกเบี้ยต่ำยังคงอยู่ต่อไปอีกอย่างน้อย 1-2 เดือน หนุนโอกาสที่ Fund Flow จะไหลกลับสู่ Asia Emerging Market และไทย โดยเราเห็นสัญญาณค่าเงินบาทระยะสั้นที่แข็งค่าลงสู่ระดับ 35.76 บ/ดอลล่าร์ เช้านี้
สอดคล้องกับการทยอยซื้อสุทธิของต่างชาติในตลาดหุ้นไทยต่อเนื่อง และเปิดสถานะ Net Long ในตลาดฟิวเจอร์สองวันติดต่อกันรวมกว่า 8214 สัญญา ทำให้สถานะของต่างชาติตั้งแต่ เดือน ก.ค. ถึงปัจจุบัน เหลือสถานะ Short คงค้าง 1.71หมื่นสัญญา และน่าจะเห็นการ Cover Short กลับต่อเนื่อง ล่าสุด ASEAN Strategy ออกบทวิเคราะห์ Opportunities after the FOMC : Where the growth is green or the yields are pretty โดยเลือกหุ้นที่กำไรปีนี้ทรงตัวและเติบโตปีหน้า +12% มี ROE มากกว่า 12% ได้แก่ EPG, PTTGC, MTLS, ICHI, BJCHI, WHA, QH ส่วนปัจจัยอื่นๆ 1) FTSE จะปรับหุ้นเข้า-ออก วันนี้เป็นจิตวิทยาบวก โดยหุ้นเข้ามี BH, DIF, JASIF, CBG, TASCO, U, PTG, KTC, IFEC และหุ้นออก MBK, TSTH และ 2) ปัจจัยบวกภายในระยะถัดไปคือการขับเคลื่อนของภาครัฐฯ ล่าสุด ดร.สมคิด รองนายกรัฐมนตรี ได้เรียกประชุมหน่วยงานภาครัฐที่เกี่ยวข้องกับการค้าการลงทุน ช่วยกันหามาตรการลดปัญหาและอุปสรรคในการทำธุรกิจในไทย เช่นอาจจะมีการลดขั้นตอนการขอใบอนุญาตการก่อสร้างให้ลดลง เป็นต้น ซึ่งจะช่วยให้ภาพเศรษฐกิจไทยในช่วงถัดไปฟื้นตัวขึ้น
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : FED คงดอกเบี้ยหนุน Flow ไหลกลับ Asia EM บวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง แนะสะสม กลุ่มที่ได้อานิสงค์จากการกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ เช่น รับเหมา (ITD, CK, STEC, SCC) ค้าปลีก (GLOBAL, HMPRO, CPALL, ROBINS) ผสานเก็งกำไร กลุ่มเดินเรือ (TTA) ขานรับ BDI พุ่งกว่า 8% จากการส่งแร่เหล็กที่ปรับตัวสูงขึ้น ส่วนนักลงทุนระยะกลางทยอยสะสมหุ้น Portfolio Top picks SEP 15 (ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks ITD, BRR, HMPRO*
Mid-Long Term Strategy : เราแนะนำนักลงทุนเพิ่มน้ำหนักหุ้น 5% สู่ 85% หลัง SET ย่อสู่ 1300จุด ในเดือนก่อน คาดแนวโน้มเดือน ก.ย. 2015 นี้ SET จะฟื้นตัวสู่ต้าน 1420/1436จุด ซึ่งจะเป็นจุดที่พิจารณาลดน้ำหนักการลงทุนลง 5-10% โดยกลุ่มที่จะนำตลาดจะอิงนโยบายรัฐฯ คือ กลุ่มค้าปลีก(HMPRO, GLOBAL, CPALL) และรับเหมา(ITD, CK, STEC) ผสานกลุ่ม BANK (KTB, KBANK) & ICT(ADVANC, INTUCH) ผสาน Mid-small Cap ในกลุ่มรับเหมา (UNIQ, SCP, CCP, PYLON) Leasing (GCAP, TK, GL, SAWAD, MTLS) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว มากกว่า 3เดือน แนะนำลงทุนหุ้นท่องเที่ยว(AOT, ERW, MINT, CENTEL, CPN) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด OIL(PTTEP), MEDIA(BEC) ที่แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks SEP 15 ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, GCAP, ROBINS, TPCH
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ITD (TP10.7*): Support 8.25/8.0 Resistant 8.5/8.8
Theme : Infrastructure Spending
Earning outlook : คาด ITD ยังคงมีขาดทุนปกติใน 2H15F รายได้ทรงตัว H-H จากการรับรู้รายได้จากงานในมือ และมีแนวโน้มได้รับงานก่อสร้างภาครัฐเพิ่มต่อเนื่อง คาด Backlog ราว 3แสนลบ. รับรู้ปีนี้ 40%
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F (Consensus) ที่ 10.7 บาท (Upside 27.8%) คาดกำไรสุทธิที่ระดับ 758 ลบ. เติบโต 109% อิงวิธี P/BV ที่ 2.62 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มก่อสร้างที่ราว 2.91 เท่า
Catalyst : มีความคืบหน้า การประทานบัตรเหมืองแร่โปแตซที่ จ.อุดรธานี & นโยบายเร่งอนุมัติโครงสร้างพื้นฐานจากทีมเศรษฐกิจชุดใหม่
BRR (TP14.8*): Support 12.0/11.7 Resistant 13.0/14.2
Theme: Complete Utilization of Sugar
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิปี 2015F เติบโตมากถึง 99.2% ที่ระดับ 470 ลบ. และเติบโตต่อเนื่องในปี 2016F ที่ 45% จากการขยายกำลังการผลิต 35% และบันทึกกำไรโรงไฟฟ้าชีวมวลโครงการที่ 2 เต็มไตรมาสใน 2H15
Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 14.80 บาท (Upside 19.35%) ราคาปัจจุบันอิง PER 16F เพียง 12.5x เท่า อย่างไรก็ตามค่าเฉลี่ย PER ของ BRR ตั้งแต่เข้าตลาดเมื่อวันที่ 6 Nov 14 อยู่ที่ 23.5x เท่า
Catalyst: BRR จัดประชุมผู้ถือหุ้นในวันนี้ (18 ก.ย. 58) คาดมีความคืบหน้าอนุมัติออกหุ้นกู้มูลค่า 2,000 ลบ. เพื่อนำเงินไปต่อยอดธุรกิจ ลงทุนสร้างโรงงานผลิตเอทานอล กำลังผลิต 150,000 ลิตรต่อวัน หากโครงการสำเร็จ BRR จะมีกำไรสุทธิต่อปีเพิ่มขึ้นราว 108 ลบ. (0.16 บาท/ต่อหุ้น)
HMPRO (TP10.0*): Support 6.9/6.75 Resistant 7.3/7.6
Theme : Consumer Spending
Earning Outlook : แนวโน้มผลประกอบการ 3Q15F +7%y-y , flat q-q ที่ 820 ลบ. สอดคล้องกับ SSSG เดือน ก.ค. ที่ทรงตัวใกล้ 0% ทั้งนี้คาดกำไร Peak 4Q15F จากร้านเมก้าโฮมที่จะเริ่มเข้าสู่จุดคุ้มทุนใน 2H15F
Valuation : คาดกำไรปี 15F +5% y-y ขณะที่ราคาหุ้นที่อ่อนตัวลงมาจนซื้อขายระดับ PE 27.2 เท่า ต่ำกว่า -1 SD (PE 31.5 เท่า)
Catalyst : คภช. แจ้ง 14 จังหวัดอันตรายเสี่ยงน้ำท่วม เป็นปัจจัยบวกต่อ HMPRO หนุนยอดขายจากการปรับปรุงเพื่อการซ่อมแซมและตกแต่งบ้านใหม่
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
