- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 17 September 2015 18:30
- Hits: 3174
บล.เอเชีย เวลท์ : Daily Market Outlook
ตลาดหวัง Fed ไม่ขึ้นดอกเบี้ย
คาดหุ้นไทยปรับตัวขึ้นวันนี้ในทิศทางเดียวกับตลาดหุ้นทั่วโลกที่คาดว่า Fed จะยังไม่ปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมคืนนี้ ข่าวในประเทศเรื่องมุมมองเป็นลบของ ธปท. ถือเป็นข่าวเก่าไม่น่ามีผลต่อตลาดแต่การขยายมาตรการจูงใจนักลงทุนในเขตเศรษฐกิจพิเศษและการเป็นศูนย์กลางด้านดิจิตอลเป็นบวกต่อเศรษฐกิจในระยะยาว ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวในสหรัฐอาจมีผลให้ Fed ชะลอการขึ้นดอกเบี้ย ราคาน้ำมันที่พุ่งขึ้นหนุนหุ้นพลังงาน
หุ้นเด่นวันนี้ : GUNKUL (ราคาปิด 21.00 บาท; ซื้อ; ราคาเป้าหมาย AWS ปี 58 32.30 บาท; ราคาเป้าหมาย Bloomberg ปี 58 27.54 บาท)
จากงานประชุมนักวิเคราะห์ (Opportunity Day) ของบริษัท กันกุลเอ็นจิเนียริ่ง จำกัด (มหาชน) (GUNKUL) เมื่อวันที่ 16 ก.ย. บริษัทฯ ยังคงเดินหน้าตามแผนการลงทุนระยะยาวในโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนขนาดใหญ่รวม 322 เมกะวัตต์ในช่วง 3 ปีข้างหน้า โดยรวมแล้วพัฒนาการต่างๆ ถือว่ายังสอดคล้องมุมมองเชิงบวกของเราที่มีต่อ GUNKUL และทำให้เรายังคงประมาณการไว้เช่นเดิม ถึงแม้ตลาดจะมีความกังวลว่า GUNKUL จะไม่สามารถระดมทุนเพื่อบรรลุเป้าหมายการลงทุนดังกล่าวได้เนื่องจากราคาหุ้นปัจจุบันต่ำกว่าราคาใช้สิทธิเพิ่มทุนแบบ Right Offering ที่ 22 บาท อย่างไรก็ตามทาง Gunkul Group ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นใหญ่ประกาศชัดเจนว่าจะขอรับโอนสิทธิ์หุ้นเพิ่มทุนที่ไม่ได้ใช้สิทธ์ทุกจำนวน จากประมาณการของเราคาดจะเห็น Fully diluted EPS เติบโตแรงถึง 40.5% ในช่วงปี 2558-61 ขับเคลื่อนโดยการทยอยผลิตไฟฟ้าเชิงพาณิชย์ของโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนข้างต้นในช่วงเวลาดังกล่าว
ขณะที่ราคาหุ้นในช่วงที่ผ่านมาผ่านการปรับฐานจนอยู่ในระดับที่น่าสนใจ โดยถึงแม้ Forward PER ปีนี้จะสูงอยู่ที่ 33.1 เท่า แต่คิดเป็น PEG ที่ 0.82 เท่า ซึ่งถือว่าราคาหุ้นยังต่ำกว่ามูลค่าที่ควรจะเป็นอยู่ นอกจากนี้ Forward PER จะทยอยลดลงเหลือเพียง 12.8 เท่าในปี 2560 และ 10.9 เท่าในปี 2561 ซึ่งเป็นปีแรกที่โครงการโรงไฟฟ้าตามแผนทั้งหมดจะผลิตไฟฟ้าพร้อมกันอย่างเต็มที่ ขณะที่หลังจากนี้ไปยังมีโอกาสการเติบโตในธุรกิจพลังงานสีเขียวให้ GUNKUL ได้แสวงหาอีกมาก ในส่วนของ Price Pattern ของ GUNKUL ยังคงเกิด Daily Buy Signal มาระยะหนึ่งแล้ว คาดว่าอยู่ในช่วงการสะสมกำลังก่อนที่จะปรับตัวขึ้นไปได้อย่างแข็งแกร่ง โดยเมื่อพิจารณา Price Pattern ของ GUNKUL พบว่ามีเป้าหมายแรกอยู่ที่ 22.40 บาท และมีเป้าหมายเบื้องต้นอยู่ที่ 24 บาท ทั้งนี้หาก Price Pattern ของ GUNKUL สามารถปิดตลาดรายสัปดาห์ได้เหนือ 21.90 บาท จะกลับมาเกิด Weekly Buy Signal ครั้งใหม่ ซึ่งจะทำให้ Price Pattern ของ GUNKUL มีความแข็งแกร่งในการปรับตัวขึ้นมากยิ่งขึ้น (แนวต้าน: 21.20, 21.40, 21.60; แนวรับ: 20.80, 20.60, 20.40)
ปัจจัยสำคัญ
ประเด็นในประเทศ :
แผนเป็นศูนย์กลางโครงสร้างพื้นฐานด้านดิจิตัล สมาคมโทรคมนาคมแห่งประเทศไทยจะยื่นข้อเสนอแก่รัฐบาลภายในสองเดือนเพื่อเป้าหมายให้ไทยขึ้นเป็นศูนย์กลางโครงสร้างพื้นฐานด้านดิจิตอลของอาเซียนภายในปี 61 โดยข้อเสนอจะรวมถึงการให้สิทธิประโยชน์ทางภาษีและมาตรการด้านความปลอดภัยของข้อมูลที่เพียงพอต่อการดึงดูดบริษัทด้านเทคโนโลยีระดับโลก (Bangkok Post)
กนง. คงดอกเบี้ยแต่ปรับลดคาดการณ์อัตราการเติบโต คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) มีมติเอกฉันท์คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.5% เนื่องจากค่าเงินบาทเอื้อต่อการฟื้นตัวของเศรษฐกิจได้เพียงพอ ธนาคารกลางยังจะประกาศตัวเลขอัตราการเติบโตคาดการณ์ใหม่สำหรับปีนี้และปีหน้าในวันที่ 25 ก.ย.ซึ่งจะถูกปรับประมาณการลงจากปัจจุบันคาดการณ์ไว้ที่ 3.0% (Bangkok Post)
สิทธิประโยชน์ทางภาษีมากขึ้นสำหรับเขตเศรษฐกิจพิเศษ คณะกรรมการส่งเสริมการลงทุน (บีโอไอ) กล่าวว่ารัฐบาลจะขยายระยะเวลายกเว้นการจัดเก็บภาษีสำหรับบริษัทที่ลงทุนในเขตเศรษฐกิจพิเศษเป็น 8 ปี ขณะที่โครงงการที่ได้รับการยกเว้นภาษี 8 ปี ครบตามเวลาแล้วจะได้รับการลดหย่อนภาษีลงครึ่งหนึ่งในอีก 5 ปีถัดมา (Bangkok Post)
การเลือกตั้งอาจเร็วขึ้นอีกสี่เดือน วานนี้ รองนายกรัฐมนตรี นายวิษณุ เครืองามกล่าวแก่คณะฑูตและตัวแทนจากองค์กรต่างประเทศใน 66 ประเทศว่ารัฐบาลจะย่นกรอบเวลาจัดการเลือกตั้งให้สั้นลงเหลือ 16 ถึง 18 เดือน โดยคาดว่าจะเลือกตั้งได้ในเดือน ก.พ. 60 (The Nation)
EASTW (11.30 บ,) เปิดเผยว่าบริษัทฯ กำลังอยู่ในขั้นตอนการศึกษาความเป็นไปได้ในการขยายปริมาณน้ำดิบสำรองของบริษัทฯ อีกราว 12% ภายในปี 2568 เพื่อรองรับกับความต้องการใช้ที่จะเพิ่มสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในช่วง 10 ปีข้างหน้า โดยเฉพาะจากภาคอุตสาหกรรมปิโตรเคมี ไฟฟ้า และยานยนต์ (Bangkok Post)
SSI UK ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ บริษัท สหวิริยาสตีลอินดัสตรี จำกัด (มหาชน) มีความเสี่ยงหลังจากที่ บริษัท ไม่ได้ชำระหนี้ให้กับธนาคาร ประมาณ 2,000 คนอาจจะรับการสูญเสียงาน เนื่องจากอุตสาหกรรมเหล็กได้รับผลกระทบจากภาวะเศรษฐกิจที่ผันผวน (Bangkok Post)
ความเห็น : TISCO (4 พันล้าน), SCB (20 พันล้าน), และ KTB (20 พันล้าน) ปล่อยสินเชื่อให้กับ SSI UK และอาจจะต้องตั้งสำรองหนี้เพิ่มในไตรมาส 3/58
ต่างประเทศ :
มีโอกาสมากขึ้นที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย เฟดมีกำหนดประกาศผลการพิจารณาช่วงบ่ายวันพฤหัสนี้ว่าจะหยุดหรือขยายเวลา 7 ปี สำหรับอัตราดอกเบี้ยที่ใกล้ 0% ซึ่งจะช่วยลดความกังวลของนักลงทุนในช่วงหลายเดือนที่พยายามคาดการณ์เกี่ยวกับช่วงเวลาที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย FED Funds Futures มองว่ามีโอกาสเพียงแค่ 30% ที่เฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ เพิ่มขึ้นจาก 27% เมื่อวันพุธและ 23% เมื่อวันจันทร์ นอกจากนี้ มีผลการสำรวจจากรอยเตอร์สที่สอบถามนักเศรษฐศาสตร์จำนวน 80 คน พบว่ามีเพียง 35 คนหรือ 44% ที่ตอบว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ (Reuters)
เงินดอลลาร์ร่วงลงเนื่องจากตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐในเดือนส.ค. ลดลงอย่างน่าประหลาดใจ ซึ่งลดความคาดหวังว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยในวันพฤหัสนี้ ดัชนีเงินดอลลาร์ซึ่งติดตามความเคลื่อนไหวของดอลลาร์สหรัฐเทียบกับเงินสกุลอื่นอีก 6 สกุลในตะกร้าเงิน ลดลง 0.3% อยู่ที่ 95.333 จุด (Reuters)
สหรัฐ :
ตลาดหุ้นสหรัฐปรับตัวขึ้นเมื่อวันพุธ นำโดยหุ้นกลุ่มพลังงานเนื่องจากราคาน้ำมันโลกกระโดดขึ้นเกือบ 6% แต่นักลงทุนส่วนมากยังรอดูผลการประชุมพิจารณาอัตราดอกเบี้ยของเฟดก่อน (Reuters)
เงินเฟ้อสหรัฐลดลง ดัชนีราคาผู้บริโภคสหรัฐในเดือนส.ค. ลดลงอย่างไม่คาดฝัน เนื่องจากราคาน้ำมันกลับสู่สภาวะเดิมและดอลลาร์ที่แข็งค่ามีผลต่อต้นทุนสินค้าอื่นๆ เป็นการชี้ว่าเงินเฟ้ออยู่ในระดับที่ควบคุมได้ซึ่งทำให้เฟดตัดสินใจลำบากว่าจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยหรือไม่ ตัวเลข CPl ของสหรัฐลดลง 0.1% ในเดือนก่อน เป็นการลดครั้งแรกนับแต่เดือนม.ค. หลังจากเพิ่มขึ้น 0.1% ในเดือน ก.ค. และในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมาจนถึงเดือนส.ค. CPl เพิ่มขึ้น 0.2% หลังจากที่เพิ่มขึ้นในเดือนก.ค. นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่าดัชนีดังกล่าวไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนส.ค. และเพิ่มขึ้น 0.2% YoY (Reuters)
ยุโรป :
หุ้นยุโรปปรับตัวขึ้นเป็นวันที่ 2 ติดต่อกันในวันพุธ นำโดยหุ้นกลุ่มเครื่องดื่มจากข่าวควบรวมและซื้อกิจการ แต่นักลงทุนส่วนใหญ่ยังคงระมัดระวังก่อนการประชุม Fed (Reuters)
เงินเฟ้อไม่ขยับในเดือน ส.ค. จากตัวเลขประเมินล่าสุดของทางการ ทำให้ตลาดมองว่า ECB อาจะต้องเพิ่ม QE CPl ของ 19 ประเทศยูโรโซนไม่เปลี่ยนแปลงในเดือน ส.ค. จากเดือนก่อนหน้า และเพิ่มเพียง 0.1% YoY ชะลอลงจาก 0.2% YoY ในเดือน ก.ค. เมื่อ 2 สัปดาห์ที่แล้ว Eurostat คาดว่า CPl จะเพิ่มขึ้น 0.2% ในเดือน ส.ค. (Reuters)
เอเชีย :
Standard & Poor's เมื่อวันพุธปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือระยะยาวของญี่ปุ่นลง 1 ขั้นมาอยู่ที่ระดับ A+ จากระดับ AA- และต่ำกว่าระดับ AAA ซึ่งเป็นระดับสูงสุดอยู่ 4 ขั้น ขณะที่ปรับแนวโน้มมุมมองจากติดลบขึ้นมาเป็นเสถียรภาพ โดย S&P ระบุว่าปัจจัยหนุนจากเศรษฐกิจสำหรับอันดับความน่าเชื่อถือของญี่ปุ่นได้อ่อนแอลงในช่วง 3-4 ปีที่ผ่านมา ทั้งนี้นับเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือน ม.ค. 2554 ที่ S&P ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือญี่ปุ่นลง และเป็นไปตามการปรับลดของ Moody,s ลงมาอยู่ที่ระดับ A1 เมื่อเดือน ธ.ค. ปีที่ผ่าน รวมถึงการปรับลดของ Fitch Ratings เมื่อเดือน เม.ย. ลง 1 ขั้นมาอยู่ที่ระดับ A (Reuters)
ภาคการส่งออกญี่ปุ่นเดือน ส.ค. ชะลอตัวเป็นเดือนที่ 2 ติดต่อกัน นับเป็นอีกสัญญาณที่บ่งบอกถึงการชะลอตัวของเศรษฐกิจจีนที่กระทบมาถึงญี่ปุ่น และยิ่งกดดันให้ญี่ปุ่นจำเป็นต้องเร่งมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจมากขึ้น โดยการส่งออกเดือน ส.ค. ขยายตัวเพียง 3.1% YoY เทียบกับการขยายตัว 7.6% YoY ในเดือน ก.ค. ก่อนหน้า และน้อยกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์ประเมินว่ะขยายตัว 4.0% YoY (Reuters)
การถือครองพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ของจีนลดลงอย่างมากในช่วงเดือน ก.ค. เหลืออยู่ที่ 1.24 ล้านล้านดอลลาร์ฯ ซึ่งน้อยที่สุดนับตั้งแต่เดือน ก.พ. 58 อย่างไรก็ตามจีนยังคงเป็นผู้ถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ รายใหญ่ที่สุดในปัจจุบัน ขณะที่เมื่อเดือน มิ.ย. ยังถือครองอยู่ 1.271 ล้านล้านดอลลาร์ฯ นับเป็นการหดหายไปที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือน ธ.ค. 56 ประเด็นดังกล่าวสอดคล้องกับควาเป็นไปได้ที่จีนต้องการพยุงการอ่อนค่าของเงินหยวน และเพื่อสกัดกั้นเงินทุนไหลออกจากประเทศหลังจากที่มีความกังวลต่อเศรษฐกิจจีนชะลอตัวและการปรับตัวลดลงของตลาดหุ้น (Reuters)
สินค้าโภคภัณฑ์ :
ราคาทองคำขยับขึ้นจากความหวังว่า Fed จะไม่ขึ้นดอกเบี้ย ราคาทองคำในตลาดจรเพิ่มขึ้น 14.15 ดอลลาร์ (+1.28%) เป็น 1,19.15 ดอลลาร์/ออนซ์ จากรายงานเงินเฟ้อสหรัฐที่อ่อนตัวลงในเดือน ส.ค. ซึ่งทำให้ตลาดคาดว่า Fed จะยังไม่ขึ้นดอกเบี้ยพรุ่งนี้ (Reuters)
ราคาน้ำมันปรับตัวขึ้น หลังจากปริมาณสำรองน้ำมันดิบสหรัฐลดลง WTl พุ่งขึ้น 2.56 ดอลลาร์ (+5.7%) ปิดทื่ 47.15 ดอลลาร์/บาร์เรล Brent เพิ่มขึ้น 2 ดอลลาร์ (+4.2%) ปิด 49.75 ดอลลาร์/บาร์เรล ElA รายงานว่าปริมาณสำรองน้ำมันที่ Cushing ลดลง 1.9 ล้านบาร์เรลในสัปดาห์ที่แล้ว ร่วงลงมากที่สุดในปีนี้ (Reuters)
Thailand Research Department
Mr. Warut Siwasariyanon (No.17923) TeI: 02 680 5041
Mr. Krit SuwanpibuI (No.17968) TeI: 02 680 5090
Mr. Narudon Rusme, CFA (No.29737) TeI: 02 680 5056
Mr. Napat Siworapongpan (No.49234) TeI: 02 680 5094
