- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 16 September 2015 17:34
- Hits: 3199
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
คาดวันนี้ กนง. คงดอกเบี้ย 1.5% ยังเน้น Mid-Small Caps: KAMART(ผ่านจุดต่ำสุด), GLOBAL (การบริโภคฟื้น), BRR(น้ำตาลโลกฟื้น)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor:คมนาคม เตรียมดัน 6 โครงการใหญ่วงเงิน4.25แสนล้านเข้า ครม. เดือนนี้
(+) Int Factor: ครม.ไฟเขียวเพิ่มสิทธิ BOI ยกเว้นภาษีนิติบุคคลจาก 8 ปี เป็น 13 ปี
(+) Ex Factor: BB Consensusให้โอกาส 51.3% (57ใน111 ราย) FEDคงดอกเบี้ยรอบนี้
(+) US Econ: ยอดค้าปลีก ส.ค. +0.2%m-m จาก +0.7% แต่ต่ำกว่าคาด ที่ +0.3%
(+) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI 2.29% สู่ $45.01/bbl / Brent +0.56% สู่ $46.63/bbl
(+) Currency: ค่าเงินบาทพลิกมาแข็งค่าสู่ 35.93 บ/ดอลล่าร์ ตอบรับ Flow ไหลเข้าสั้น
(*) Int Factor: BB Consensus ให้โอกาส 83% กนง. จะคงอัตราดอกเบี้ยที่ 1.5%
(*) Fund Flow: ต่างชาติซื้อ 875 ลบ., Short Future 2810, ขาย Bond 198 ลบ.
(-) EU Econ: ดัชนีภาวะทางธุรกิจของเยอรมนี ก.ย. ลงสู่ 12.1 จุด จาก 25 ต่ำกว่าคาด 18.3
SET PER 15F: CNS 14.81x (EPS 92.5) vs Cons.14.57x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: KAMART, GLOBAL, BRR
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้นแคบๆ ในกรอบแนวต้าน 1377/1385 จุด และแนวรับ 1365/1355 จุด จากการรายงานยอดค้าปลีกของสหรัฐฯ เดือน ส.ค. ที่ +0.2%m-m (ฟื้นตัว 2 เดือน ติดต่อกัน) จาก +0.7% แต่อย่างไรก็ตามตัวเลขดังกล่าวยังต่ำกว่า consensus คาดที่ระดับ +0.3%m-m ดังนั้นจึงยังไม่สะท้อนชัดเจนนักว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯจะสามารถฟื้นตัวขึ้นได้อย่างยั่งยืนหรือไม่ ซึ่งหากเรากลับมาพิจารณาผลการสำรวจจาก Bloomberg Consensus ล่าสุดพบว่า นักเศรษฐศาสตร์ 57 จาก 111 ราย (รวม Nomura) หรือคิดเป็น 51.3% คาดรอบนี้ FED มีโอกาสที่จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯที่ระดับต่ำต่อไป ซึ่งเพิ่มขึ้นจากการสำรวจวานนี้ที่ระดับ 49.52% เนื่องจากวานนี้มีนักเศรษฐศาสตร์ที่ส่งคาดการณ์ว่า FED จะคงอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้นอีก 7 ใน 9 ราย หนุนให้นักลงทุนกลับมาเก็งกำไรในสินทรัพย์เสี่ยงมากขึ้น ส่งผลบวกต่อ Dow Jones ฟื้นราว +1.4% โดยสรุประยะสั้นตลาดยังค่อนข้างผันผวนตามข้อมูลทางเศรษฐกิจที่สำคัญของสหรัฐฯ ซึ่งยังคงแนะให้ติดตามอย่างต่อเนื่อง ส่วนปัจจัยในประเทศ วันนี้ แนะจับตาการประชุม กนง. โดย Nomura และ Consensus
คาดรอบนี้ กนง.จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 1.5% ตามเดิม หลังค่าเงินบาทอ่อนค่าสู่บริเวณ 36 บ/ดอลล่าร์ ซึ่งเอื้อประโยชน์ต่อกลุ่มส่งออกแล้ว ผสานกับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมจากภาครัฐอย่างต่อเนื่อง จึงยังไม่จำเป็นต้องลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม ส่วนความคืบหน้าของนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐ ยังคงมีอย่างต่อเนื่อง โดยวานนี้ การประชุม ครม. ได้อนุมัติแก้ไข พรบ.ส่งเสริมการลงทุน โดยให้ BOI สามารถปรับเพิ่มระยะเวลาในการยกเว้นภาษีเงินได้นิติบุคคลเป็นระยะเวลา 13 ปี จากเดิมที่ยกเว้นเพียง 8 ปี ซึ่งคาดจะช่วยหนุนให้ต่างชาติกลับมาลงทุนในบ้านเรามากยิ่งขึ้น ซึ่งจะเป็นปัจจัยที่ช่วยหนุนการฟื้นตัวของ GDP ไทยในช่วงถัดไป นอกจากนี้ทางกระทรวงคมนาคม ก็ได้เตรียมผลักดันการลงทุน 6 โครงการใหญ่ วงเงินกว่า 4.25แสนล้านบาท เข้า ครม เดือนนี้ ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนเพิ่มเติมในระยะยาวต่อเศรษฐกิจไทย
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : Domestic Plays ยังเด่น แนะสะสมหุ้นที่ได้อานิสงค์ กระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศ บวกค้าปลีก(GLOBAL, HMPRO, CPALL, ROBINS), ครม.ไฟเขียวเพิ่มสิทธิ BOI ยกเว้นภาษีนิติบุคคลจาก 8 ปี เป็น 13 ปี (นิคมฯ), กระตุ้น SME หนุน (KBANK, TMB, BBL, KTB), เร่งงบลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน (ITD, CK, STEC, SCC, PYLON)ผสานหุ้น Mid – Small Caps ที่มีปัจจัยเด่นเฉพาะตัว นำโดย KAMART (หมดภาระด้อยค่าธุรกิจเก่า+แนวโน้มยอดขายฟื้นต่อเนื่อง), BRR (น้ำตาลโลกฟื้น + รฟฟ.ชีวมวลหนุน) ส่วนนักลงทุนระยะกลางทยอยสะสมหุ้น Portfolio Top picks SEP 15 (ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks KAMART, GLOBAL, BRR*
Mid-Long Term Strategy : เราแนะนำนักลงทุนเพิ่มน้ำหนักหุ้น 5% สู่ 85% หลัง SET ย่อสู่ 1300จุด ในเดือนก่อน คาดแนวโน้มเดือน ก.ย. 2015 นี้ SET จะฟื้นตัวสู่ต้าน 1420/1436จุด ซึ่งจะเป็นจุดที่พิจารณาลดน้ำหนักการลงทุนลง 5-10% โดยกลุ่มที่จะนำตลาดจะอิงนโยบายรัฐฯ คือ กลุ่มค้าปลีก(HMPRO, GLOBAL, CPALL) และรับเหมา(ITD, CK, STEC) ผสานกลุ่ม BANK (KTB, KBANK) & ICT(ADVANC, INTUCH) ผสาน Mid-small Cap ในกลุ่มรับเหมา (UNIQ, SCP, CCP, PYLON) Leasing (GCAP, TK, GL, SAWAD, MTLS) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว มากกว่า 3เดือน แนะนำลงทุนหุ้นท่องเที่ยว(AOT, ERW, MINT, CENTEL, CPN) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด OIL(PTTEP), MEDIA(BEC) ที่แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks SEP 15 ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, GCAP, ROBINS, TPCH
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
KAMART (TP10.6*): Support 6.9/6.75 Resistant 7.3/7.7
Theme : Consumer Spending Recovery
Earning Outlook : คาดกำไร 2H15 เติบโตต่อเนื่องจากหมดภาระด้อยค่าธุรกิจเก่า + เร่งทำการตลาดเชิงรุกเริ่ม 3Q15 หนุนกำไร 15F-16F โต 110.3% และ 29.3%
Valuation : ปัจจุบัน ซื้อ/ขายที่ PER16F ถูกเพียง 18.6 เท่า เทียบกับกลุ่มค้าปลีกที่ 29 เท่า และ PER16F BEAUTY ที่ 26 เท่า(Consensus) มูลค่าเหมาะสม 2016 ที่ 10.6 บาท
Catalyst : ปลดล็อคธุรกิจเก่า แนวโน้มยอดขายโตรับนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐ ขณะที่ Valuation ยังถูกเทียบกับกลุ่ม และ BEAUTY แถมจ่ายปันผลสม่ำเสมอทุกไตรมาส Div. Yield 3-4%
GLOBAL (TP11.20*): Support 10.3/10 Resistant 10.9/11.5
Theme : Government Spending
Earning outlook : ประมาณการกำไรสุทธิปี 15F-16F ที่ 919 และ 1,141 ลบ. (+31%y-y , +24%y-y ) ขณะที่คาดกำไร 3Q15F ราว 200 ล้านบาท -24%q-q เพราะเป็นช่วง Low season
Valuation : แนะนำ “BUY” ด้วยราคาเป้าหมายปี 16F ที่ 11.20 บาท
Catalyst : ได้ประโยชน์จากพัฒนาการเชิงบวกของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐและสนับสนุนการอัดฉีดนโยบายสู่ระดับรากหญ้า
BRR (TP14.80*): Support 12.0/11.8 Resistant 13.0/14.2
Theme: Complete Utilization of Sugar
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิปี 2015F เติบโตมากถึง 99.2% ที่ระดับ 470 ลบ. และเติบโตต่อเนื่องในปี 2016F ที่ 45% จากการขยายกำลังการผลิต 35% และบันทึกกำไรโรงไฟฟ้าชีวมวลโครงการที่ 2 เต็มไตรมาสใน 2H15
Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 14.80 บาท (Upside 17.5%) ราคาปัจจุบันอิง PER 16F เพียง 12.5x เท่า อย่างไรก็ตามค่าเฉลี่ย PER ของ BRR ตั้งแต่เข้าตลาดเมื่อวันที่ 6 Nov 14 อยู่ที่ 23.5x เท่า
Catalyst: BRR จัดประชุมผู้ถือหุ้นในวันที่ 18 ก.ย. 58 คาดมีความคืบหน้าอนุมัติออกหุ้นกู้มูลค่า 2,000 ลบ. เพื่อนำเงินไปต่อยอดธุรกิจ ลงทุนสร้างโรงงานผลิตเอทานอล กำลังผลิต 150,000 ลิตรต่อวัน หากโครงการสำเร็จ BRR จะมีกำไรสุทธิต่อปีเพิ่มขึ้นราว 108 ลบ. (0.16 บาท/ต่อหุ้น)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
