- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 14 September 2015 17:00
- Hits: 6267
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
ขึ้นจำกัด: เน้นหุ้น Domestic Plays กระตุ้นงบลงทุน (ITD), หนุนผู้มีรายได้น้อย (GLOBAL) และน้ำตาลโลกทำ Highรอบ2 เดือน (BRR)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: เก็งมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐเพิ่มเติม ฟื้นความเชื่อมั่น
(+) Ex Factor: จำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบสหรัฐฯ ลดลงเป็นสัปดาห์ที่ 2 สู่ 652 แท่น
(-/+) US Econ: ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค ก.ย. ลดลงสู่ 85.7 จุด ต่ำกว่า ส.ค. ที่ 91.1 จุด
(-/+) US Econ: ดัชนี PPI สค. +0.0%m-m จาก +0.2% / คลายกังวล FED ขึ้นดอกรอบนี้
(-) Fund Flow: ต่างชาติ่ขาย 511 ลบ., Short Future 4633, ขาย Bond 88 ลบ.
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -2.3% สู่ $44.85/bbl / Brent -1.57% สู่ $48.12/bbl
(-) Oil : Goldman ปรับลดสมติฐาน WTI ปี 15, 16 สู่ 48.1, 45 จาก 52, 57 Dollar/bbl
(-) Ex Factor: BB Consensusให้โอกาส 53.1% (51 ใน 96 คน) FEDอาจขึ้นดอกเบี้ยรอบนี้
SET PER 15F: CNS 15.09x (EPS 92.5) vs Cons.14.85x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: BRR, ITD, GLOBAL
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้นจำกัด ในกรอบแนวต้าน 1389/1396 จุด และแนวรับ 1371/1365 จุด เข้าใกล้การประชุม FOMC Meeting ซึ่งรู้ผลเช้าวันที่ 18 ก.ย.นี้ (ตามเวลาไทย) โดยจะเป็นตัวกำหนดถึงทิศทางอัตราดอกเบี้ยนโยบายสหรัฐฯว่าจะมีการปรับขึ้นในรอบนี้หรือไม่ ดังนั้นระยะสั้นตลาดจะให้น้ำหนักต่อดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ค่อนข้างมาก โดยล่าสุด การรายงานดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือน ส.ค. พบว่าทรงตัวจากเดือนก่อนที่ +0.2%m-m รวมถึงดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคสหรัฐฯ เดือน ก.ย. ก็ปรับตัวลงสู่ระดับ 85.7 จุด ต่ำกว่าเดือน สค. ที่ระดับ 91.1 จุด ทำจุดต่ำสุดในรอบปี ซึ่งบ่งชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯยังไม่ได้ส่งสัญญาณการฟื้นตัวอย่างชัดเจนนัก ฟื้นความเชื่อมั่นนักลงทุนมีแรงเก็งกลับในสินทรัพย์เสี่ยง หนุนตลาดหุ้นสหรัฐฯวันศุกร์ที่ผ่านมาบวก +0.63% (เช้านี้ DJ-Future บวกราว 79 จุด) สอดคล้องมุมมอง Nomura ที่ให้น้ำหนักขึ้นดอกเบี้ยสหรัฐฯในเดือน ธ.ค.15
แต่อย่างไรก็ตาม Bloomberg consensus 53.1% คาดขึ้นดอกรอบนี้อาจเป็นปัจจัยกดดันให้ตลาดปรับตัวขึ้นจำกัด ส่วนตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ พบว่าราคาน้ำมันดิบยังคงปรับลดลงอีก 1.5-2.3% ตอบรับการปรับลดสมมติฐานน้ำมันดิบของ Goldman sachs ซึ่งคาดว่าราคานำมันดิบสหรัฐฯปี 2015, 2016 ลงสู่ $48.1/bbl, $45/bbl จาก $52/bbl, $57/bbl ตามลำดับ รวมถึงปรับลดสมมติฐานราคาน้ำมันดิบเบรนท์ ปี 2015, 2016 ลงสู่ $53.7/bbl, $49.5/bbl จาก $58.2/bbl, $62/bbl ตามลำดับ สอดคล้องกับมุมมองของ Nomura ที่มีการปรับลดคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบช่วงก่อนหน้านี้แล้ว แต่เราคาดว่าแรงกดดันจะจำกัด เนื่องจากหากพิจารณาทางด้านอุปทานน้ำมันดิบจากสหรัฐฯ พบว่า จำนวนแท่นขุดเจาะน้ำมันดิบสหรัฐฯจากการรายงานของ baker hughes สัปดาห์ล่าสุดปรับตัวลดลงอีก 10 แท่นสู่ 652 แท่น ซึ่งถือเป็นการปรับลดลงเป็นสัปดาห์ที่สองติดต่อกัน ส่วนปัจจัยในประเทศ การขับเคลื่อนเศรษฐกิจจากภาครัฐฯ ยังเป็น Sentiment บวก โดยเม็ดเงินกองทุนหมู่บ้านจะมีการเบิกจ่าย 15 ก.ย. นี้ ช่วยผู้ที่มีรายได้น้อย และมาตรการช่วยกลุ่ม SMEs จะหนุนกิจกรรมทางเศรษฐกิจเริ่มฟื้นตัว และช่วงถัดไปรัฐบาลจะเร่งผลักดันโครงการภาครัฐขนาดใหญ่ 1-2 โครงการอย่างน้อยภายในปีนี้ เพื่อหนุนเศรษฐกิจระยะยาว น่าจะทำให้ SET อยู่ในช่วงฟื้นตัวต่อเนื่อง
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : เน้น Domestic Plays ที่อิงมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศ เบิกจ่ายเงินกองทุนหมู่บ้านหนุน (GLOBAL, HMPRO, CPALL, ROBINS), กระตุ้น SME หนุน (KBANK, TMB, BBL, KTB), เร่งงบลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน (ITD, CK, STEC, SCC, PYLON) ผสานหุ้น Mid-Small Caps ที่มีปัจจัยเด่น (BRR น้ำตาลทำ High รอบ2เดือน, KAMART, TVT, DEMCO) ส่วนนักลงทุนระยะกลางทยอยสะสมหุ้น Portfolio Top picks SEP 15 (ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks BRR, ITD, GLOBAL*
Mid-Long Term Strategy : เราแนะนำนักลงทุนเพิ่มน้ำหนักหุ้น 5% สู่ 85% หลัง SET ย่อสู่ 1300จุด ในเดือนก่อน คาดแนวโน้มเดือน ก.ย. 2015 นี้ SET จะฟื้นตัวสู่ต้าน 1420/1436จุด ซึ่งจะเป็นจุดที่พิจารณาลดน้ำหนักการลงทุนลง 5-10% โดยกลุ่มที่จะนำตลาดจะอิงนโยบายรัฐฯ คือ กลุ่มค้าปลีก(HMPRO, GLOBAL, CPALL) และรับเหมา(ITD, CK, STEC) ผสานกลุ่ม BANK (KTB, KBANK) & ICT(ADVANC, INTUCH) ผสาน Mid-small Cap ในกลุ่มรับเหมา (UNIQ, SCP, CCP, PYLON) Leasing (GCAP, TK, GL, SAWAD, MTLS) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว มากกว่า 3เดือน แนะนำลงทุนหุ้นท่องเที่ยว(AOT, ERW, MINT, CENTEL, CPN) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด OIL(PTTEP), MEDIA(BEC) ที่แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks SEP 15 ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, GCAP, ROBINS, TPCH
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BRR (TP14.80*): Support 12.4/12.2 Resistant 13.0/14.2
Theme: Complete Utilization of Sugar
Earning outlook: คาดกำไรสุทธิปี 2015F เติบโตมากถึง 99.2% ที่ระดับ 470 ลบ. และเติบโตต่อเนื่องในปี 2016F ที่ 45% จากการขยายกำลังการผลิต 35% และบันทึกกำไรโรงไฟฟ้าชีวมวลโครงการที่ 2 เต็มไตรมาสใน 2H15
Valuation: มูลค่าเหมาะสมปี 2016F ที่ 14.80 บาท (Upside 17.5%) ราคาปัจจุบันอิง PER 16F เพียง 12.5x เท่า อย่างไรก็ตามค่าเฉลี่ย PER ของ BRR ตั้งแต่เข้าตลาดเมื่อวันที่ 6 Nov 14 อยู่ที่ 23.5x เท่า
Catalyst: ราคาน้ำตาลโลกดีดตัวขึ้น (ราคาน้ำตาลสูงสุดในรอบ 8 สัปดาห์) ที่ระดับ 11.66 เซนต์/ปอนด์ +2.9% เนื่องจากจะมีฝนตกมากในบราซิล & สภาพอากาศในอินเดีย รวมถึง BRR ตั้งเป้าลงทุนสร้างโรงงานผลิตเอทานอล กำลังผลิต 150,000 ลิตรต่อวัน หากโครงการสำเร็จ BRR จะมีกำไรสุทธิต่อปีเพิ่มขึ้นราว 108 ลบ. (0.16 บาท/ต่อหุ้น)
ITD (TP10.7) : Support 7.9/7.6 Resistant 8.3/8.45
Theme : Infrastructure Spending
Earning outlook : คาด ITD ยังคงมีขาดทุนปกติใน 2H15F ต่อเนื่อง จากบริษัทมีภาระค่าใช้จ่ายคงที่ แต่รายได้ทรงตัว H-H จากการรับรู้รายได้จากงานในมือ และมีแนวโน้มได้รับงานก่อสร้างภาครัฐเพิ่มต่อเนื่องจากการเร่งอนุมัติจากทางภาครัฐ
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F (Consensus) ที่ 10.7 บาท (Upside 32.9%) คาดกำไรสุทธิที่ระดับ 758 ลบ. เติบโต 109% อิงวิธี P/BV ที่ 2.62 เท่า เทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มก่อสร้างที่ราว 2.91 เท่า
Catalyst : นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจจากทีมเศรษฐกิจชุดใหม่ เป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่มรับเหมา ผ่านการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ จับตาความคืบหน้ารถไฟไทย-จีน, รถไฟฟ้าสายสีส้ม & โครงการเหมืองโปแตซ
GLOBAL (TP11.20*) : Support 10.2/10 Resistant 10.9/11.5
Theme : Government Spending
Earning outlook : ประมาณการกำไรสุทธิปี 15F-16F ที่ 919 และ 1,141 ลบ. (+31%y-y , +24%y-y ) ขณะที่คาดกำไร 3Q15F ราว 200 ล้านบาท -24%q-q เพราะเป็นช่วง Low season
Valuation : แนะนำ “BUY” ด้วยราคาเป้าหมายปี 16F ที่ 11.20 บาท
Catalyst : ได้ประโยชน์จากพัฒนาการเชิงบวกของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐและสนับสนุนการอัดฉีดนโยบายสู่ระดับรากหญ้า
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
