- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 09 September 2015 16:40
- Hits: 4284
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจไทย-จีน หนุน : เน้นกลุ่มการบริโภค (HMPRO) โครงสร้างพื้นฐาน (ITD) และเปิดตัว IPhone6S คืนนี้ (COM7)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: ครม. อนุมัติมาตรการช่วยเหลือ SMEs กู้ดอกเบี้ยต่ำวงเงิน 1 แสนล้านบาท
(+) EU Econ : ดัชนี GDP2Q15 ยูโรโซน ที่ +0.4%q-q ดีกว่าคาดที่ +0.3%q-q
(+) Ger Econ: ดัชนีการส่งออกของเยอรมนี ก.ค. +2.4%m-m จาก –1% ดีกว่าคาดที่+1%
(+) Ex Factor: ETF Thailand (US) +2.31% บ่งชี้ตามทฤษฎี SET มีโอกาส +31 จุด
(+) Ex Factor: ผลสำรวจจาก Bloomberg พบว่าเพียง 28% คาด Fed ขึ้นดอกเบี้ย ก.ย. นี้
(*) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -0.97% สู่ $45.6/bbl / Brent +3.96% สู่ $49.52/bbl
(-) China Econ: ดัชนีส่งออกจีน ส.ค. -5.5%y-y / ดัชนีนำเข้าจีน ส.ค. -13.8%y-y
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1150 ลบ., Short Future 3119, ขาย Bond 3150 ลบ.
SET PER 15F: CNS 14.9x (EPS 92.5) vs Cons.14.56x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: ITD, HMPRO, COM7
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้นต่อ ในกรอบแนวต้าน 1401/1405จุด และแนวรับ 1370/1365 จุด แรงหนุนจากเศรษฐกิจยูโรโซนที่ฟื้นตัวเนื่อง สะท้อนจากการรายงาน GDP 2Q15 ที่ระดับ +0.4%q-q, +1.5%y-y ดีกว่าคาดที่ +0.3%q-q, +1.2%y-y ผสานกับความเชื่อมั่นในตลาดหุ้นจีนเพิ่มขึ้น หลังรั้ฐบาลจีนกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม ผ่านการอนุมัติการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานรอบใหม่ 7.7หมื่นล้านหยวน (คิดเป็น 0.2% ของ Nominal GDP ปี 2014 ของจีน) เน้นการก่อสร้างทางด่วน เส้นตะวันตกเฉียงใต้ 2.33หมื่นล้านหยวน, สะพานกลางเมือง Hubei 7.3พันล้านหยวน และส่วนที่เหลือจะเน้นระบบราง อีกทั้งมีการอนุมัติปฎิรูปรัฐวิสาหกิจ มูลค่าสินทรัพย์รวมกว่า 30 ล้านล้านหยวน เข้าสู่ตลาด A-Share ภายในปี 2020 หนุนตลาดสินทรัพย์เสี่ยงฟื้นตัวขึ้น
โดยวานนี้ ตลาดหุ้นยุโรป +1.12% และตลาดหุ้นสหรัฐฯ +2.4% ส่วนปัจจัยในประเทศ วานนี้ ครม.อนุมัติมาตรการช่วยเหลือธุรกิจขนาดกลางและขนาดย่อม (SMEs) ผ่านการปล่อยเงินกู้ดอกเบี้ยต่ำวงเงิน 1 แสนล้านบาท โดยมี ธ.ออมสินเป็นแกนนำ ร่วมกับธนาคารพาณิชย์ต่างๆ ที่อัตราดอกเบี้ย 4% นอกจากนี้ยังมีการช่วยเหลือด้านภาษี โดยสำหรับธุรกิจ SME ที่มีกำไรไม่เกิน 3 แสนบาทให้ยกเว้นภาษี ส่วนกำไรในช่วง 3 แสนบาท ถึง 3 ล้านบาท ให้ปรับลดอัตราภาษีลงสู่ระดับ 10% จาก 20% ซึ่งถือว่าเป็นนโยบายที่สำคัญที่จะช่วยกระตุ้นเศรษฐกิจไทยให้ฟื้นตัวขึ้นในช่วงถัดไป โดยในส่วนของสัปดาห์หน้าน่าจะเริ่มเห็นเม็ดเงินเข้าสุ่กองทุนหมู่บ้าน คาดจะเริ่มจัดสรรงบประมาณตั้งแต่วันที่ 15 ก.ย. 2558 หนุนให้ภาคการบริโภคฟื้นตัวดีขึ้น ส่งผลบวกต่อการขยับขึ้นของ SET อย่างต่อเนื่อง
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : เน้น Domestic Play ขานรับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภายในประเทศ สัปดาห์หน้าเริ่มเบิกจ่ายเงินกองทุนหมู่บ้าน เน้น HMPRO, GLOBAL, CPALL, ROBINS ผสาน รับเหมา-วัสดุก่อสร้าง (ITD, CK, STEC, SCC), ธนาคาร (KTB, KBANK) ผสานเก็งหุ้น Mid-Small Caps ที่มีปัจจัยหนุนเด่น เช่น เก็งเปิดตัว IPhone6S คืนนี้ (COM7), Earning Momentum 2H15 ฟื้นต่อเนื่อง (TVT, KAMART, PLANB) ส่วนนักลงทุนระยะกลางทยอยสะสมหุ้น Portfolio Top picks SEP 15 (ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks ITD, HMPRO, COM7*
***ครม.อนุมัติปิดโครงการรถยนต์คันแรก 30 ก.ย. นี้ ส่วนข้อเสนอของภาคเอกชน ที่ขอให้มีการปลดล็อคเพื่อให้สามารถขายรถยนต์ในโครงการได้ก่อนเวลา 5 ปี ยังไม่ได้มีการพิจารณาขณะนี้ จึงยังไม่ได้เป็นผลบวกต่อ ตลาดรถยนต์มือสอง เช่น AUCT
Mid-Long Term Strategy : เราแนะนำนักลงทุนเพิ่มน้ำหนักหุ้น 5% สู่ 85% หลัง SET ย่อสู่ 1300จุด ในเดือนก่อน คาดแนวโน้มเดือน ก.ย. 2015 นี้ SET จะฟื้นตัวสู่ต้าน 1420/1436จุด ซึ่งจะเป็นจุดที่พิจารณาลดน้ำหนักการลงทุนลง 5-10% โดยกลุ่มที่จะนำตลาดจะอิงนโยบายรัฐฯ คือ กลุ่มค้าปลีก(HMPRO, GLOBAL, CPALL) และรับเหมา(ITD, CK, STEC) ผสานกลุ่ม BANK (KTB, KBANK) & ICT(ADVANC, INTUCH) ผสาน Mid-small Cap ในกลุ่มรับเหมา (UNIQ, SCP, CCP, PYLON) Leasing (GCAP, TK, GL, SAWAD, MTLS) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว มากกว่า 3เดือน แนะนำลงทุนหุ้นท่องเที่ยว(AOT, ERW, MINT, CENTEL, CPN) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด OIL(PTTEP), MEDIA(BEC) ที่แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks SEP 15 ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, GCAP, ROBINS, TPCH
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ITD (TP10.7) : Support 7.8/7.6 Resistant 8.35/8.7
Theme : Infrastructure Spending
Earning outlook : คาด ITD ยังคงมีขาดทุนปกติใน 2H15F ต่อเนื่อง จากบริษัทมีภาระค่าใช้จ่ายคงที่ แต่รายได้ทรงตัว H-H จากการรับรู้รายได้จากงานในมือ และมีแนวโน้มได้รับงานก่อสร้างภาครัฐเพิ่มต่อเนื่องจากการเร่งอนุมัติจากทางภาครัฐ
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2016F (Consensus) ที่ 8.68 บาท (Upside 12%) คาดกำไรสุทธิที่ระดับ 758 ลบ. เติบโต 109% อิงวิธี P/BV ที่ 2.52 เท่า
Catalyst : นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจจากทีมเศรษฐกิจชุดใหม่ เป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่มรับเหมา ผ่านการลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ จับตาความคืบหน้ารถไฟไทย-จีน, รถไฟฟ้าสายสีส้ม & โครงการเหมืองโปแตซ จะช่วยหนุน Backlog ITD เติบโตต่อเนื่อง
HMPRO (TP10.0*): Support 6.95/6.8 Resistant 7.3/7.5
Theme : Government Spending
Earning Outlook : แนวโน้มผลประกอบการ 3Q15F +7%y-y , flat q-q ที่ 820 ลบ. สอดคล้องกับ SSSG เดือน ก.ค. ที่ทรงตัวใกล้ 0% ทั้งนี้คาดกำไร Peak 4Q15F จากร้านเมก้าโฮมที่จะเริ่มเข้าสู่จุดคุ้มทุนใน 2H15F
Valuation : คาดกำไรปี 15F +5% y-y ขณะที่ราคาหุ้นที่อ่อนตัวลงมาจนซื้อขายระดับ PE 27.2 เท่า ต่ำกว่า -1 SD (PE 31.5 เท่า)
Catalyst : ครม. เพิ่มกองทุนหมู่บ้านอีก 1.6 พันลบ. รวมงบประมาณกว่า 37.9 พันลบ. คาดจะเริ่มจัดสรรงบประมาณตั้งแต่วันที่ 15 ก.ย. 2558 หนุนกลุ่มคนที่มีรายได้น้อยให้มีการจับจ่ายมากขึ้น เป็นปัจจัยเชิงบวกต่อ HMPRO
COM7 (TP4.46): Support 3.14/3.1 Resistant 3.34/3.6
Theme : เปิดตัว iPhone 6S
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 2015 และ 2016 เติบโตแข็งแกร่งที่ 368 ลบ. +27.8% y-y และ 358 ลบ. +33.5% y-y ตามลำดับ เติบโตจากการจำหน่ายโทรศัพท์มือถือ รวมถึงแรงหนุนจาก 4G จะกระตุ้นการเปลี่ยนมือถือของผู้บริโภคอีกครั้ง
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2015F ที่ 4.46 บาท (Upside 37.3%) อิงตามระดับ PER ที่ 20 เท่าอิงจากค่าเฉลี่ยของคู่แข่ง เติบโตเฉลี่ยราว 30.6% ในอีก 2 ปีข้างหน้า
Catalyst : บริษัท Apple จะเปิดตัว iPhone 6S ในวันที่ 9 ก.ย. 58 คาดวางจำหน่ายในประเทศไทยวันที่ 31 ต.ค 58 เป็นปัจจัยบวกต่อตัวแทนจำหน่ายไอโฟน ซึ่งมีมากที่สุดในประเทศไทยกว่า 317 สาขา (Banana IT & iStudio) หนุนกำไรเติบโตในไตรมาส 4/58
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
