- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 07 September 2015 17:35
- Hits: 4858
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
ย่อลุ้นดีด: แม้เลือกตั้งอาจต้องเลื่อน แต่จะทำให้กลไกกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐมีความต่อเนื่อง เน้นสะสม KBANK, SCC, TVT
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: จับตาการประชุม ครม.อังคารนี้ (8 ก.ย.) คาดหวังมาตรการกระตุ้น SMEs
(+) US Econ: อัตราการว่างงาน ปรับตัวลดลงสู่ 5.1% จาก 5.3% โดยคาดที่ 5.2%
(-) US Econ: จ้างงานนอกภาคเกษตรฯ เดือน ส.ค. ที่ 173K ต่ำคาดที่ 217K
(-) Int Factor: สปช มีมติไม่รับร่างรัฐธรรมนูญ 135 ต่อ 105 เสียง / เลือกตั้งเลื่อนออกไป
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -2.2% สู่ $45.69/bbl / Brent -2.8% สู่ $49.23/bbl
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1266 ลบ, Short Future 10402, ขาย Bond 1130 ลบ
SET PER 15F: CNS 14.81x (EPS 92.5) vs Cons.14.4x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: KBANK, SCC, TVT
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อลุ้นดีด ในกรอบแนวรับ 1359/1350 จุด และแนวต้าน 1378/1384 จุด สุดสัปดาห์ที่ผ่านมา ตัวเลขภาคแรงงานของสหรัฐฯ รายงานค่อนข้างผสมผสาน โดยดัชนีการจ้างงานนอกภาคเกษตร เดือน ส.ค. ปรับเพิ่มขึ้น 1.73 แสนตำแหน่ง แต่ตำกว่าคาดที่ 2.17 แสนตำแหน่ง ขณะที่ อัตราการว่างงานปรับตัวลดลงสู่ระดับ 5.1% จาก 5.3% และดีกว่าคาดที่ 5.2% ซึ่งถือเป็นจุดต่ำสุดในรอบ 7 ปี ทำให้ตลาดยังไม่สามารถบ่งชี้ได้ชัดเจนถึงมุมมองของ Fed ต่อผลการประชุมที่จะรู้ผลเช้าวันที่ 18 ก.ย.นี้ (ตามเวลาไทย) ขณะที่ Nomura ยังคงคาดวงจรขาขึ้นของดอกเบี้ยสหรัฐจะเกิดขึ้นในช่วงเดือน ธค. เช่นเดิม ส่วนด้านตลาดหุ้นจีน วันนี้จะกลับมาเปิดทำการวันแรก หลังจากหยุดยาวปลายสัปดาห์ที่ผ่านมา ดังนั้นคงต้องจับตา การรายงานตัวเลขเศรษฐกิจต่าง ๆ ของจีนในสัปดาห์นี้ทั้ง ตัวเลขส่งออก (8 ก.ย.) และดัชนีเงินเฟ้อ (10 ก.ย.) ซึ่งจะส่งผลต่อทิศทางค่าเงินหยวนรวมถึงสกุลเงินเอเชีย และกระทบต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ต่างๆ ด้วย
แต่อย่างไรก็ตามในระยะสั้นเรายังคงแนะติดตามปัจจัยในประเทศเป็นหลัก โดยในวันอาทิตย์ที่ผ่านมา (6 ก.ย.) สภาปฎิรูปแห่งชาติ (สปช.) ลงมติไม่รับร่างรัฐธรรมนูญ ด้วยคะแนนเสียง 135 เสียง ต่อ 105 เสียง และงดออกเสียง 7 เสียง ส่งผลให้กระบวนการต่างๆ ต้องกลับมาเริ่มต้นใหม่ โดยคาดจะมีการจัดตั้งคณะกรรมร่างรัฐธรรมนูญ 21 ท่าน เพื่อร่างรัฐธรรมนูญฉบับใหม่ให้แล้วเสร็จภายใน 180 วัน และจะเข้าสู่กระบวนการทำประชามติภายใน 45 วันต่อไป ซึ่งถึงจุดนั้นหากประชามติผ่าน ก็จะนำขึ้นทูลเกล้าฯ เพื่อกำหนดการเลือกตั้งต่อไป แต่หากไม่ผ่านประชามติ จำเป็นต้องกลับมาเริ่มกระบวนการร่างรัฐธรรมนูญใหม่อีกครั้ง โดยสรุป ในรอบนี้ สปช. มีมติไม่รับร่างรัฐธรรมนูญ ส่งผลให้กระบวนการต่างๆ ต้องยืดเวลาออกไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งกำหนดการเลือกตั้งเดิมที่คาดจะเกิดขึ้นในช่วงปี 2016 จะต้องเลื่อนออกไปราวปลายปี 2017 ส่งผลให้ระยะสั้นคาดปัญหา Political Risk จะค่อยๆปรับตัวสูงขึ้น รวมถึงความเชื่อมั่นต่างชาติยังคงหดตัว ซึ่งอาจกระทบต่อแนวโน้ม Fund Flow ยังคงเป็นภาพไหลออก เป็น sentiment เชิงลบสั้นต่อตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม
แต่อย่างไรก็ตามการคว่ำรัฐธรรมนูญรอบนี้ อาจเป็นปัจจัยบวกในระยะถัดไปต่อโอกาสในการได้รัฐธรรมนูญที่เป็นที่ยอมรับจากหลายๆฝ่าย โดยปัจจัยหลักเรายังคงเน้นการฟื้นของเศรษฐกิจภายใน ซึ่งจะทำให้กรอบระยะเวลาการทำงานของรัฐบาลเพิ่มขึ้นอีกราว 6-9 เดือน น่าจะทำให้กลไกการกระตุ้นเศรษฐกิจของภาครัฐมีความต่อเนื่องมากยิ่งขึ้น เข้ามาช่วยจำกัด Downside Risk ของตลาด โดยแนะติดตามการประชุม ครม. พรุ่งนี้ (8 กย.) คาดจะมีการเสนอมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจชุดที่ 2 เน้นเกี่ยวกับการกระตุ้นกลุ่ม SMEs ซึ่งเป็นปัจจัยหลักต่อการฟื้นตัวของดัชนีในช่วงถัดไป
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : ย่อตั้งรับ 1350/1337 จุด ทยอยสะสมกลุ่มที่คาดได้อานิสงค์นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ SMEs นำโดย BANK (KBANK), เก็งมาตรการกระตุ้นอสังหาฯ (LPN, PS) รวมถึงกลุ่มที่ได้อานิสงค์กระตุ้นผู้มีรายได้น้อย และโครงการลงทุนภาครัฐ นำโดย เน้น รับเหมา-วัสดุก่อสร้าง (SCC, ITD, CK, STEC), ธนาคาร (KBANK, KTB) ค้าปลีก (HMPRO, GLOBAL, CPALL, ROBINS) รวมถึงหุ้น Mid-Small Caps ที่มีปัจจัยหนุนเด่น (TVT, KAMART, BRR, PLANB) ส่วนนักลงทุนระยะกลางทยอยสะสมหุ้น Portfolio Top picks SEP 15 (ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks KBANK, SCC, TVT*
Mid-Long Term Strategy : เราแนะนำนักลงทุนเพิ่มน้ำหนักหุ้น 5% สู่ 85% หลัง SET ย่อสู่ 1300จุด ในเดือนก่อน คาดแนวโน้มเดือน ก.ย. 2015 นี้ SET จะฟื้นตัวสู่ต้าน 1420/1436จุด ซึ่งจะเป็นจุดที่พิจารณาลดน้ำหนักการลงทุนลง 5-10% โดยกลุ่มที่จะนำตลาดจะอิงนโยบายรัฐฯ คือ กลุ่มค้าปลีก(HMPRO, GLOBAL, CPALL) และรับเหมา(ITD, CK, STEC) ผสานกลุ่ม BANK (KTB, KBANK) & ICT(ADVANC, INTUCH) ผสาน Mid-small Cap ในกลุ่มรับเหมา (UNIQ, SCP, CCP, PYLON) Leasing (GCAP, TK, GL, SAWAD, MTLS) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว มากกว่า 3เดือน แนะนำลงทุนหุ้นท่องเที่ยว(AOT, ERW, MINT, CENTEL, CPN) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด OIL(PTTEP), MEDIA(BEC) ที่แนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks SEP 15 ITD, CK, HMPRO, GLOBAL, TVT, KAMART / Dark Horse PLANB, GCAP, ROBINS, TPCH
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
KBANK (TP216) : Support 178/175 Resistant 183.5/190
Theme : Government Spending
Earning outlook : คาดผลประกอบการใน 2H15F แข็งแกร่งกว่าที่ตลาดคาด เนื่องจาก กนง.คงดอกเบี้ย เราคาด FY16F กำไรสุทธิกลับมาเติบโตที่ 13% y-y
Valuation : ราคาปัจจุบันปัจจุบันซื้อขายกันอยู่ในระดับ PBV Band ที่ - 0.7SD มี upside 19%
Catalyst : ได้ประโยชน์จากพัฒนาการเชิงบวกของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐ และมาตรการสนับสนุนกลุ่มคนที่มีรายได้น้อย
SCC (TP600*): Support 500/496 Resistant 512/520
Theme : Government Spending
Earning Outlook : แนวโน้มผลประกอบการ 3Q15F อ่อนแอลงเล็กน้อย q-q โดยคาดว่ากำไรจากธุรกิจเคมีภัณฑ์ที่คาดว่าจะมีส่วนต่างผลิตภัณฑ์ HDPE และ PP ที่ปรับตัวดีขึ้น ytd จะเป็นปัจจัยหนุนกำไร ประกอบกับมีกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นจากการขึ้นโรงงานผลิตซีเมTนต์ในประเทศกัมพูชา และอินโดนีเซีย
Valuation : ราคาเป้าหมายอิงที่ PER15F 16.06 เท่า และ PER16F 13.96 เท่า มี Upside 19%
Catalyst : คาดอุปสงค์ปูนซีเมนต์ฟื้นตัวขึ้นขานรับโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่เร่งตัวขึ้นในช่วงถัดไป
TVT (TP4.1*): Support 2.38/2.32 Resistant 2.52/2.64
Theme : Digital TV Turnaround
Earning Outlook : คาดกำไร 2H15 เติบโตมากกว่าเท่าตัวจากการออกรายการใหม่ 3 รายการ เราคาดกำไรปี FY15-FY16F เติบโต 141% y-y และ 33% y-y ตามลำดับ
Valuation : ราคาเป้าหมายปี 2016 ที่ 4.10 บาท อิง PER 30x มี Upside 68% จากราคาปัจจุบัน
Catalyst : คาดรายได้ 2H15F เพิ่ม 130 ล้านบาท (จากรายการใหม่ 3 รายการออกอากาศ) และคาดปิดดีล M&A เพิ่มอีก 1 รายหนุนรายได้เติบโตก้าวกระโดด
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
