- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 27 August 2015 17:01
- Hits: 2209
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
เพิ่มน้ำหนักหุ้น 5% สู่ 85% : คาด FED ชะลอขึ้นดอกเบี้ย หนุนตลาดรอบใหม่ เน้น Domestic + มาตรการหนุน (HMPRO, GLOBAL, KTB)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: ประธานเฟดนิวยอร์ก ยังคงให้น้ำหนัก FED ไม่ควรรีบขึ้นดอกเบี้ย ก.ย. นี้
(+) Ex Factor: Bloomberg consensus ให้โอกาสขึ้นดอกเบี้ยUS เดือน ก.ย. เหลือเพียง 24%
(+) Stimulus: จีนอัดฉีดเงิน 1.4 แสนล้านหยวน ปล่อยกู้ เพิ่มสภาพคล่องระยะสั้น
(+) Int Factor: จับตาทีมเศรษฐกิจชุดใหม่ หนุนโครงการภาครัฐเร่งตัวขึ้น / ฟื้นเชื่อมั่น
(+) Int Factor: กองทุนทริกเกอร์ฟันด์กองใหม่ เข้ามาช่วย support ตลาดระยะสั้น
(+) Technical: SET ปัจจุบันเข้าสู่ Oversold Zone (RSI 26.13) หนุนโอกาสการรีบาวน์
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 4443 ลบ., Long Future 2784, ขาย Bond 2898 ลบ.
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -0.05% สู่ $39.29/bbl / Brent -0.16% สู่ $43.14/bbl
SET PER 15F: CNS 14.27x (EPS 92.5) vs Cons.13.83x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: HMPRO, GLOBAL, KTB
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Up ในกรอบแนวต้าน 1350/1358 จุด และแนวรับ 1314/1306 จุด แรงหนุนจากถ้อยแถลงเชิงบวกของนายดัดเลย์ ประธานเฟดสาขานิวยอร์ก ซึ่งประเมินภาพรวมเศรษฐกิจโลกยังฟื้นตัวช้าจากเศรษฐกิจจีนที่อ่อนแอ และค่าเงินหยวนที่อ่อนค่ากดดันตลาดค่าเงินโลกผันผวน จึงส่งสัญญาณว่า FED ไม่เร่งขึ้นดอกเบี้ยนโยบายเร็วเกินไปนัก สอดคล้องกับมุมมองของ Nomura และ Consensus ที่ให้น้ำหนักดอกเบี้ยขึ้นในช่วงเดือน ธ.ค.15(Consensus ปรับลดโอกาสดอกเบี้ยขึ้นในช่วงเดือน ก.ย. เหลือเพียง 24% จากต้นเดือน ส.ค. ที่เดิมให้น้ำหนักถึง 50%) ปัจจัยดังกล่าวน่าจะหนุนเม็ดเงินกลับเข้าสินทรัพย์เสี่ยงอีกครั้ง หลังจาก Fund Flow ไหลออกจากหุ้น TIPs & North Asia สูงถึง -8.6พันล้านเหรียญฯ นับตั้งแต่ 22 กค 2015 เป็นต้นมา
จากการปรับลดความเสี่ยงเรื่องดอกเบี้ยขาขึ้น โดยมีสัญญาณบ่งชี้จากเม็ดเงินไหลออกจากทองคำ และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯในช่วง 1-3วันที่ผ่านมา นอกจากนี้การอัดฉีดเม็ดเงินกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมจากธนาคารกลางจีนวงเงินราว 1.4 แสนล้านหยวน เพื่อปล่อยกู้อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ย 2.3% เพิ่มสภาพคล่องในระยะสั้นให้กับตลาด ถือเป็นปัจจัยหนุนเพิ่มเติม ส่งผลให้ตลาดหุ้นสหรัฐฯ วานนี้ฟื้นตัวแรงกว่า 3.95%(ปรับตัวขึ้นแรงสุดตั้งแต่ปี 2011) และหนุน EFT Thai ในตลาดสหรัฐฯ บวกถึง 4.56%(หากประเมินเป็นดัชนีตลาดหุ้นไทยจะสูงถึง 60จุด) ปัจจัยดังกล่าวจะส่ง sentiment บวกต่อตลาดหุ้นไทย และมีโอกาสเห็น Fund Flow กลับมาซื้อหุ้นไทยได้จากการปรับน้ำหนักตาม ETF ดังกล่าว ส่วนปัจจัยภายในประเทศเชิงบวก เก็งนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจที่มีความยืดหยุ่นขึ้น โดยในส่วนของมาตรการระยะสั้น
คาดสัปดาห์หน้าครมจะพิจารณาการกระตุ้นเศรษฐกิจรากหญ้า ผ่านการอัดฉีดเงินกองทุนหมู่บ้านเพื่อนำเงินไปปล่อยกู้รากหญ้าในระยะเวลาไม่เกิน 1 เดือน และการลงทุนโครงการขนาดเล็กที่ต่อเนื่องซึ่งน่าจะเห็นผลได้ภายในระยะเวลา 3 เดือน ส่วนแผนการลงทุนในระยะกลาง-ยาว คาดจะเน้นการลงทุนเมกะโปรเจคต่างๆ ราว 17 โครงการ วงเงินกว่า 1.6 ล้านล้านบาท โดยล่าสุดได้รับอนุมัติจาก ครม.แล้ว รวม 5 โครงการ คือ โครงการก่อสร้างทางหลวงพิเศษระหว่างเมือง (motorway) 3 เส้นทาง และโครงการด้านพัฒนาท่าเรือ อีก 2 โครงการ ดังนั้นคาดโครงการทั้งหมดจะฟื้นความเชื่อมั่นของกิจกรรมทางเศรษฐกิจไทยฟื้นตัวขึ้น ส่วนตัวเลขเศรษฐกิจที่น่าจับตาวันนี้ คือ ตัวเลขส่งออกไทย เดือน กค. Consensus คาด -3.8%y-y , ดัชนี GDPสหรัฐ 2Q15 (ครั้งที่2) คาด +3.2%q-q จาก +2.3%q-q ในรอบก่อน
Asset allocation : หุ้น 85% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 7.5%
Short-Term Strategy : ค่า ERP สูงถึง 5.25% มากกว่าค่าเฉลี่ย 5.19% (ผลตอบแทนตลาดหุ้นหักพันธบัตร) สะท้อนตลาดหุ้นถูกในเชิงพื้นฐาน จึงแนะนำเพิ่มน้ำหนักการลงทุนหุ้นไทยอีก 5% สู่ระดับ 85% เก็งนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจภาครัฐฯ โดยเน้นกลุ่มรับเหมา (CK, STEC), ธนาคาร (KTB, KBANK) ค้าปลีก (HMPRO, GLOBAL, CPALL, ROBINS) และหุ้นขนาดกลางพื้นฐานดีที่ราคาปรับตัวลงมาค่อนข้างมาก (TPCH, TVT, PLANB) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว มากกว่า 3เดือน แนะนำลงทุนหุ้นท่องเที่ยว(AOT, ERW, MINT, CENTEL, CPN) ซึ่งเป็นกลุ่มที่พิสูจน์ในระยะยาวแล้วว่าฟื้นตัวและเติบโตได้ในระยะยาวทุกครั้ง ผสานหุ้น Top Picks สค.15 (ADVANC, CENTEL, PLANB, IRPC, TVT, TPCH) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks HMPRO, GLOBAL, KTB*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET ฟื้นตัว สู่ต้าน 1467/1497จุด ในเดือน ส.ค. 2015 กลุ่มที่จะนำตลาด คือ กลุ่มปันผลสูง ICT (ADVANC & INTUCH), CONMAT(SCC), COM(CPALL) ผสานกลุ่มBANK (KTB, KBANK, SCB) คาด กนง คงดอกเบี้ยหนุน Cover-short ผสานหุ้นที่ได้รับอานิสงค์ นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ 6 ด้าน ซึ่งรมว.คลังเตรียมเสนอ 4 ส.ค.นี้ (CPALL, SCC, CK, AOT, WHA, ROBINS, KBANK) ผสานกลุ่มที่คาดกำไร 2Q15F เด่น (WORK, LPN, IRPC, SPA, TVT, PLANB, CBG, QTC) และกลุ่ม Renewable Energy (TPCH, DEMCO, GUNKUL) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด AIRLINE, FOOD จากปัญหา ICAO, FAA กดดันและแนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks AUG 15 ADVANC, CENTEL, IRPC, TPCH, TVT, PLANB / Dark Horse CPALL, TKS, SPA, DEMCO, AGE ส่วนนักลงทุนระยะกลาง แนะสะสม 3Q15 Top Picks KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
HMPRO (TP10.00*) : Support 6.65/6.5 Resistant 7.2/7.4
Theme : Government Spending
Earning outlook : 3Q15F เราประมาณการกำไรราว 820 ล้านบาท (+7% y-y, flat q-q) ตาม SSSG เดือนก.ค.ยังทรงตัวใกล้ 0% คาดกำไรเข้าสู่จุด Peak ใน 4Q15F จากร้านเมก้าโฮมที่จะเริ่มเข้าสู่จุดคุ้มทุนใน 2H15F
Valuation : คาดกำไรปี 15F +5% y-y ท่ามกลางราคาหุ้นที่อ่อนตัวลงมาจนซื้อขายระดับต่ำกว่า -1 SD (PE 31.5 เท่า)
Catalyst : HMPRO ได้ประโยชน์จากพัฒนาการเชิงบวกของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐและสนับสนุนการอัดฉีดนโยบายสู่ระดับรากหญ้า
GLOBAL (TP11.20*) : Support 9.5/9.2 Resistant 10.3/11.0
Theme : Government Spending
Earning outlook : เรายังคงประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 15F ที่ 919 ล้านบาท (+31%y-y) โดยกำไร 3Q15F คาดราว 200 ล้านบาท อ่อนตัวลง -24%q-q เพราะเป็นช่วง Low season (ปลูกข้าว+หน้าฝน)
Valuation : เลือกเป็น Top Pick ของกลุ่มและปรับคำแนะนำเป็น BUY จาก NEUTRAL คงประมาณการกำไรสุทธิทั้งปี 15F-16F โต +31% y-y และ +24% y-y
Catalyst : GLOBAL ได้ประโยชน์จากพัฒนาการเชิงบวกของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐและสนับสนุนการอัดฉีดนโยบายสู่ระดับรากหญ้า
KTB (TP19.00*) : Support 17.8/17.5 Resistant 18.4/19.0
Theme : Government Spending
Earning outlook : ช่วง 2H15F คาดผลประกอบการณ์ลดลงจาก 1H15 แต่จะพลิกกลับมาเติบโตในปี 2016 ถึง 24%
Valuation : ปัจจุบันราคาหุ้นปรับตัวลงมาเทรดที่ระดับ P/BV 1.01x ต่ำกว่า Mean ที่ 1.06x และเริ่มมี Upside ที่น่าสนใจ อิง TP15F 19 บาท/หุ้น
Catalyst : KTB ได้ประโยชน์จากพัฒนาการเชิงบวกของการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานภาครัฐและสนับสนุนการอัดฉีดนโยบายสู่ระดับรากหญ้าขึ้น
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
