- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 13 August 2015 17:03
- Hits: 1856
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
ย่อแล้วดีด : รอจังหวะสะสมหุ้นที่คาดจะรายงานกำไร 2Q15F โดดเด่น (PLANB, TVT) และเก็ง FIT Bidding (TPCH)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: EIA ปรับลดคาดกำลังการผลิตน้ำมันโลกลง หนุนการฟื้นตัวของราคาน้ำมัน
(+) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI +0.8% สู่ $43.44/bbl / Brent +0.9% สู่ $49.66/bbl
(+) Ex Factor: BB Consensus ให้โอกาส 42% US ขึ้นดอกจากสำรวจเมือ 7 ส.ค. ที่ 54%
(+) Flow: แรงขายต่างชาติจำกัดหลังสถานะคงค้างจาก QE1 เหลือเพียง 2.6 หมื่นลบ.
(+) Int Factor: การทยอยเปิดทริกเกอร์ฟันด์ของ 2 บลจ คาดช่วยหนุนตลาดในสัปดาห์นี้
(*) Int Factor: จับตาโค้งสุดท้ายการรายงานงบบริษัทจดทะเบียนช่วง 2Q15F
(-) Ex Factor: แรงกดดันหลังจีนประกาศลดค่าเงินหยวน กระทบค่าเงินภูมิภาคอ่อนหนัก
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1214 ลบ., Short Future 2940, ซื้อ Bond 121 ลบ.
(-) EU Econ: ดัชนีผลผลิตอุตสาหกรรมยูโรโซน มิ.ย. -0.4%m-m, -1.2%y-y ต่ำคาด
SET PER 15F: CNS 14.22x (EPS 99) vs Cons.14.66x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: PLANB, TVT, TPCH
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ย่อแล้วดีด ในกรอบแนวรับ 1401/1392 จุด และแนวต้าน 1419/1422 จุด จีนประกาศลดค่ากลางของเงินหยวนลง 3 วันติดต่อกันจาก 6.2 หยวนต่อดอลล่าร์ สู่ระดับ 6.42หยวนต่อดอลล่าร์ ทำให้หยวนอ่อนค่ากว่า 3.5% (อ่อนสุดสู่ระดับ 6.45 หยวนต่อดอลล่าร์ หรือราว 4%) เป็นแรงกดดันต่อค่าเงินในภูมิภาคเอเซียอ่อนค่าในทิศทางเดียวกัน และทำให้ตลาดหุ้นในเอเซียผันผวนกังวลความเสี่ยงจากเงินไหลออก แต่อย่างไรก็ตามธนาคารกางในเอเซียหลายแห่งทยอยขายดอลลาร์ออกมาบางส่วนเพื่อลดผลกระทบระยะสั้น กดดัน Dollar อ่อนค่าลงในช่วง 1-2วันนี้ โดย Nomura คาดการอ่อนค่าของหยวนรอบนี้เป็นปรับค่าเงินหยวนให้สะท้อนความเป็นจริง หลังก่อนหน้านี้ค่าเงินแข็งค่ากว่าความเป็นจริงราว 3.1% และเป็นความพยายามปรับค่าเงินเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการส่งออก โดยสิ่งที่ต้องติดตามต่อจากนี้คือหลังค่าเงินใกล้เคียงความเป็นจริงตามที่ Nomura คาดแล้ว จีนจะใช้นโยบายปรับค่าเงินอ่อนค่าอีกหรือไม่ ซึ่งผลกระทบระยะสั้นต่อไทย จะกระทบต่อการภาคการส่งออก(สัดส่วนการส่งออก12%)
ทั้งในแง่คู่ค้าและคู่แข่งทางการค้า หลังจีนได้เปรียบจากราคาสินค้าที่ถูกลงจากนโยบายดังกล่าว รวมถึงนักท่องเที่ยวจีนถือว่ามีอัตราส่วนสูงสุดราว 25.8% ของนักท่องเที่ยวต่างชาติในไทยทั้งหมด อาจเป็นตัวแปรซ้ำเติมเศรษฐกิจไทยในปัจจุบันที่ชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่อง กดดันต่อการลงทุนในระยะสั้น แต่อย่างไรก็ดีแนวดน้มค่าเงินหยวนที่อ่อนค่า อาจเป็นปัจจัยหนึ่งที่มีผลต่อการชะลอการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ FED เลื่อนออกไปอีกระยะหนึ่งได้ เพื่อลดผลกระทบจากความเสี่ยงของค่าเงินสหรัฐฯที่แข็งค่าไวเกินไป ในสถานการณ์ที่เศรษฐกิจโลกยังฟื้นตัวเปราะบาง โดยผลสำรวจ Bloomberg Consensus ล่าสุด พบว่าโอกาสในการปรับดอกเบี้ยขึ้นช่วงเดือน กย.15 ปรับลดลงสู่ระดับ 42% จากการสำรวจเมือ 7 ส.ค. ที่ 54% ถือเป็นปัจจัยบวกต่อตลาด ส่วนปัจจัยในประเทศยังคงแนะติดตามความคืบหน้านโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐที่น่าจะทยอยออกมาในช่วงถัดไป เพื่อช่วยฟื้นความเชื่อมั่นของนักลงทุนให้กลับคืนมา รวมถึงวันนี้ติดตามการประชุมการรับซื้อไฟฟ้าของผู้ผลิตขนาดเล็กมาก ซึ่งน่าจะมีส่วนช่วยกระตุ้น sentiment บวกต่อกลุ่ม Renewable Energy เพิ่มเติม นอกจากนี้คาดเม็ดเงินจากกองทุน Trigger Fund ของ SCBAM ที่ปิดการขายแล้ววันก่อนจะทยอยเข้ามาช่วยพยุงตลาด ขณะที่ความเสี่ยงจากแรงขายต่างชาติน่าจะจำกัดหลังสถานะคงค้างจาก Fund Flow ไหลเข้าช่วง QE1-ปัจจุบันลดลงจาก 3.62 แสนล้านบาท เหลือเพียง 2.6 หมื่นล้านบาทเท่านั้น เป็นอีกปัจจัยหนุน
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : แนะนำเลี่ยงการลงทุนกลุ่มท่องเที่ยว ส่งออก และโภคภัณฑ์ในระยะสั้น หรือเพียงเล่นดีดตัวในวัน หันไปเน้นหุ้น Domestic ที่ไม่ได้รับผลกระทบจากนโยบายการเงินของจีน เน้นกลุ่มที่คาดกำไร 2Q15F โดดเด่น (PLANB, TVT, SPA) ผสานกลุ่ม Renewable Energy รอความคืบหน้า Fit Bidding วันนี้ (TPCH, DEMCO, GUNKUL) และกลุ่มปันผลสูง (INTUCH, SPALI, LPN) ที่สามารถรองรับตลาดที่มีความเสี่ยงได้ดี ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาวเน้นสะสมหุ้น Top Picks ส.ค.15 (ADVANC, CENTEL, PLANB, IRPC, TVT, TPCH) สำหรับ Weekly Top Picks แนะ TPCH, CENTEL, WHA สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks PLANB, TVT, TPCH*
***2Q15 Earning Result :
ดีกว่าตลาดคาด : RS กำไร 42 ลบ. ดีกว่าตลาดคาด (+1603%), TRUE กำไร 1302 ลบ (+120%), BLA กำไร 1844 ลบ. (+94%), ANAN กำไร 71 ลบ. (+52%), KAMART กำไร 64 ลบ. (+44%), NYT กำไร 89 ลบ. (+13%)
ใกล้เคียงตลาดคาด : TK กำไร 107 ลบ. ใกล้เคียงตลาดคาด (+9%), TVO กำไร 549 ลบ. (+5%), CHG กำไร 141 ลบ. (+2%), M ขาดทุน 515 ลบ. (-3%), SPALI ขาดทุน 965 ลบ. (-4%), BECL ขาดทุน 623 ลบ. (-4%), KCE ขาดทุน 490 ลบ. (-10%), SPF ขาดทุน 269 ลบ. (-10%)
แย่กว่าตลาดคาด : BA ขาดทุน 91 ลบ. แย่กว่าตลาดคาด (-55%), SVI ขาดทุน 190 ลบ. (-47%), CPF ขาดทุน 497 ลบ. (-43%), EGCO ขาดทุน 1397 ลบ. (-35%), PCSGH ขาดทุน 126 ลบ. (-35%), SAT ขาดทุน 65 ลบ. (-31%), AAV ขาดทุน 205 ลบ. (-27%), RATCH ขาดทุน 1144 ลบ. (-21%)
Mid-Long Term Strategy : คาด SET ฟื้นตัว สู่ต้าน 1467/1497จุด ในเดือน ส.ค. 2015 กลุ่มที่จะนำตลาด คือ กลุ่มปันผลสูง ICT (ADVANC & INTUCH), CONMAT(SCC), COM(CPALL) ผสานกลุ่มBANK (KTB, KBANK, SCB) คาด กนง. คงดอกเบี้ยหนุน Cover-short ผสานหุ้นที่ได้รับอานิสงค์ นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ 6 ด้าน ซึ่งรมว.คลังเตรียมเสนอ 4 ส.ค.นี้ (CPALL, SCC, CK, AOT, WHA, ROBINS, KBANK) ผสานกลุ่มที่คาดกำไร 2Q15F เด่น (WORK, LPN, IRPC, SPA, TVT, PLANB, CBG, QTC) และกลุ่ม Renewable Energy (TPCH, DEMCO, GUNKUL) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด AIRLINE, FOOD จากปัญหา ICAO, FAA กดดันและแนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks AUG 15 ADVANC, CENTEL, IRPC, TPCH, TVT, PLANB / Dark Horse CPALL, TKS, SPA, DEMCO, AGE ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะสะสมหุ้น 3Q15 Top Picks KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
Investment Theme :
* Dividend Play: INTUCH, ADVANC, LPN, SPALI, BANPU, CPF, DEMCO
* EPC Brightens – Renewable Energy: DEMCO, GUNKUL
* Summer Play-Beverage: CBG, ICHI
* AUG15 Top Picks : ADVANC, CENTEL, PLANB, IRPC, TVT, TPCH
* 3Q15 Top Picks : KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
* 2015 Top Picks : ADVANC, AOT, CPALL, ROBINS, BANPU, KBANK, CK, SCC, LPN, TVT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
PLANB (TP6.9*) : Support 5.65/5.5 Resistant 6.1/6.4
Theme : Digital Transformation
Earning outlook : คาดผลประกอบการ 2Q15 ฟื้นตัวโดดเด่น +62% y-y และ +82% q-q ที่ระดับ 88 ล้านบาท
Valuation : ประเมินราคาเป้าหมายปี 2015 ที่ 6.90 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 9.2%, L-T 4.0%)
Catalyst : เปิดตัว Bus WiFi เฟสแรก 550 คัน หนุนรายได้ 2H15 โตต่อเนื่อง สำหรับประเด็นบวกระยะสั้นคาดแรงเก็งกำไรต่อแนวโน้มผลประกอบการ 2Q15 ที่กำลังจะประกาศออกมาในสัปดาห์หน้า เติบโตโดดเด่น +62% y-y และ +82% q-q
TVT (TP3.1*) : Support 2.5/2.44 Resistant 2.74/2.9
Theme : Digital TV Turnaround
Earning outlook : แนวโน้ม 2H15 สดใสจากรายการใหม่รอออกอากาศอีก 5 รายการ คาดกำไร 2H15 โต 3 เท่าตัวจาก 1H15 หนุนกำไร 2015 โต 141% y-y สู่ระดับ 82 ลบ.
Valuation : แนะนำ “ซื้อ” จากโอกาสเติบโตอย่างโดดเด่นจากการเกิดทีวีดิจิทัลทำให้อุปสงค์ต่อคอนเทนท์รายการทีวีเพิ่มสูงขึ้น ประเมินราคาเป้าหมาย 3.10 บาท อิง PER 30x
Catalyst : คาดกำไร 2Q15 โต 134% q-q สู่ระดับ 12 ล้านบาท / คาด 3Q15 มีความชัดเจนจากการลงทุนในบริษัทผู้ผลิตคอนเทนท์รายอื่น
TPCH (TP31.75*) : Support 17.5/16.7 Resistant 18.8/19.6
Theme : Biomass ranks the top priority
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 2015 เติบโตจากการบันทึกกำไรจากโรงไฟฟ้า 51% y-y ที่ระดับ 75 ล้านบาท และอัตราเฉลี่ยเติบในช่วง 3ปีข้างหน้าที่ 174% (CAGR)
Valuation : คาดแนวโน้มกำไรสุทธิจะเติบโตเฉลี่ย 174% ในช่วง 3 ปีข้างหน้า สู่ระดับ 1,155 ล้านบาท คิดเป็น EPS ในปี 2018 ที่ 1.4 บาท/หุ้น ในปี ดึง PER ลงสู่ระดับ 22.7x
Catalyst : คาดจะมีการประชุมการรับซื้อไฟฟ้าของผู้ผลิตขนาดเล็กมาก ในวันที่นี้ ซึ่งบริษัทคาด จะชนะประมูลได้ PPA เพิ่มราว 30-50 MW และเราคาดการณ์ว่าภายในเดือนนี้ TPCH จะเซ็น PPA แบบเป็นทางการ อีก 2 โครงการในมือ (พัทลุง & สตูล) รวม 18.4 MW
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
