- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 06 August 2015 17:03
- Hits: 4479
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
เริ่มการลงทุนภาครัฐฯ หนุนดัชนี : กลยุทธ์แนะหุ้นท่องเที่ยวรับอานิสงค์ Multiple visa (CENTEL, ERW) และ TPCH รับ Fit Bidding
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: รัฐอนุมัติ Multiple VISA เพิ่มนักท่องเที่ยว บวกต่อภาคการท่องเที่ยวไทย
(+) Stimulus : รฟท. ประกาศร่าง TOR รถไฟทางคู่คลอง 19 –แก่งคอย หนุนโครงการรัฐอื่น
(+) Int Factor: บลจ. เริ่มทยอยออกกองทุนทริกเกอร์ หนุน sentiment บวก
(+) TFEX: ต่างชาติทยอยเปิด Net Long SET50 5 ใน 7 วันล่าสุด กว่า 1.3 หมื่นสัญญา
(+) EU Econ: PMI ยูโรโซน ภาคบริการ ก.ค. ที่ 54 จุด ฟื้นตัวขึ้นจาก 53.8 จุด
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 421 ลบ., Long Future 6163, ขาย Bond 489 ลบ.
(*) Policy Rate: กนง. มีมติเป็นเอกฉันท์คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ 1.5% ตามคาด
(-/+) US Econ: จ้างงานเอกชน (ADP) ก.ค. ที่ 185K Vs 229K ต่ำคาดที่ 215K
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -1.1% สู่ $45.2/bbl / Brent -0.8% สู่ $49.6/bbl
SET PER 15F: CNS 14.46x (EPS 99) vs Cons.14.91x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 12MonthFwd: CNS Base 1705 pts (EPS 113.5, PER15x)
Nomura Daily Top Picks: CENTEL, ERW, TPCH
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1447/1453 จุด และแนวรับ 1428/1423 จุด จากการรายงานตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐวานนี้ ค่อนข้างผสมผสาน โดย PMI ภาคบริการ เดือน ก.ค. เพิ่มขึ้นสู่ 55.7 จุด ดีกว่าคาดที่ 55.2จุด แต่ดัชนีการจ้างงานภาคเอกชนของ ADP เพิ่มขึ้นเพียง 1.85 แสนตำแหน่ง ต่ำกว่า consensus คาดที่ 2.15 แสนตำแหน่ง บ่งชี้อการฟื้นตัวของภาคแรงงานยังช้ากว่าคาด สอดคล้องกับมุมมองของ นายเจโรม โพเวลล์ หนึ่งในคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐ (FED) ที่กล่าววานนี้ว่า FED ยังติดตามตัวเลขเศรษฐกิจอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะภาคแรงงาน และอัตราเงินเฟ้อ ให้อยู่ในระดับที่เหมาะสม สอดคล้องกับมุมมองของ Nomura ที่ยังให้น้ำหนักการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงเดือน ธ.ค.15 มากกว่า ก.ย. 15 ประเด็นนี้น่าจะเป็น Upside Risk ของตลาด หลังตลาดโลกกำลังซึมซับความเสี่ยงดอกเบี้ยขาขึ้นต่อเนื่อง ผสานกับปัจจัยในประเทศ วานนี้เริ่มเห็นความคืบหน้าของโครงการภาครัฐ หลัง รฟท. ได้ประกาศร่าง TOR โครงการรถไฟทางคู่คลอง 19 –แก่งคอย(มูลค่าโครงการเกือบ 1 หมื่นล้านบาท) ถือเป็นจุดเริ่มต้นที่จะฟื้นความเชื่อมั่นของนักลงทุนดีขึ้น หลังโครงการภาครัฐล่าช้ามานาน รวมไปถึงโอกาสที่โครงการภาครัฐอื่นๆ จะเกิดขึ้นตามมาในปีนี้
ทั้งโครงการรถไฟไทยจีน (งาน Civil Work ไทย 70 : จีน 30), Motorway 1 เส้นทาง, รถไฟฟ้าสายสีส้ม, สุวรรณภูมิเฟส2 เป็น sentiment บวกต่อกลุ่มรับเหมา และวัสดุก่อสร้าง นอกจากนี้ภาครัฐยังอนุมัติ Multiple VISA หนุนการท่องเที่ยวและเศรษฐกิจไทยอีกทางหนึ่ง นอกจากนี้ตลาดยังมี Sentiment บวก จากนักลงทุนต่างชาติที่ทยอย Long SET50 Futures อย่างต่อเนื่อง 5 ใน 7 วันทำการหลังสุด รวมกว่า 1.3 หมื่นสัญญา ซึ่งภาพดังกล่าวคล้ายคลึงกับช่วง 1 เม.ย. 2015 – 17 เม.ย. 2015 ที่ต่างชาติเปิดสถานะ Long Future ต่อเนื่อง 9 วันติดต่อกัน รวม 5.15 หมื่นสัญญา ช่วยหนุน SET ช่วงนั้รฟื้นตัวจาก 1495จุด สู่ 1575จุด อีกทั้งการทยอยเปิดกองทุนทริกเกอร์อย่างต่อเนื่องเป็นอีกปัจจัยหนุน ส่วนความเสี่ยงตลาด คือ แนวโน้มราคาน้ำมันดิบโลกหากตกต่ำต่อเนื่องจะกดดันต่อกำไรตลาดได้ โดย CNS ประเมินหากราคาน้ำมันดิบดูไบช่วงที่เหลืออยู่ที่ระดับ 50เหรียญฯ จะกดดันให้ราคาน้ำมันดิบเฉลี่ยทั้งปีอยู่ที่ 54เหรียญฯต่อบาร์เรล ซึ่งต่ำกว่า Consensus ที่ใช้สมมติฐานน้ำมัน 57-60เหรียญฯ ตัวเลขดังกล่าวจะกดดันกำไรตลาดมี Downside จากหุ้นน้ำมันและโรงกลั่นราว -2.2-2.4หมื่นล้านบาท(รวม Fx loss) หรือกระทบ Market EPS -2.4/-2.5บาทต่อหุ้น ทำให้กำไรตลาดอาจลดลงสู่ 93.5บาทต่อหุ้น เราจึงประเมิน Downside ตลาดหากสถานการณ์นี้เกิดขึ้นจริง SET จะมี Downside แย่สุดที่ ERP เฉลี่ย 5.19% คือ 1350จุด-1370จุด(จากสมมติฐานเดิมในปัจจุบันที่ 1410จุด+/-)
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : ทยอยสะสมหุ้นที่ได้รับอานิสงค์ รัฐอนุมัติ Multiple VISA บวกต่อกลุ่มท่องเที่ยว (CENTEL, ERW, SPA) รวมถึงความคืบหน้าโครงการภาครัฐหนุนรับเหมา&วัสดุก่อสร้าง (CK, STEC, UNIQ, SCC, PYLON) ผสานเก็งหุ้นกลุ่ม Mid-Small Caps ที่น่าสนใจ (TPCH, CHG, TVT, DEMCO, DCC, SAMART) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาวเน้นสะสมหุ้น Top Picks ส.ค.15 (ADVANC, CENTEL, PLANB, IRPC, TVT, TPCH) สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks CENTEL, ERW, TPCH*
***2Q15 Earning Result : BCP กำไร 2793 ลบ ดีกว่า cons คาด 5.8% , STANLY กำไร 176 ต่ำคาด -33%
Mid-Long Term Strategy : คาด SET ฟื้นตัว สู่ต้าน 1467/1497จุด ในเดือน ส.ค. 2015 กลุ่มที่จะนำตลาด คือ กลุ่มปันผลสูง ICT (ADVANC & INTUCH), CONMAT(SCC), COM(CPALL) ผสานกลุ่มBANK (KTB, KBANK, SCB) คาด กนง คงดอกเบี้ยหนุน Cover-short ผสานหุ้นที่ได้รับอานิสงค์ นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจ 6 ด้าน ซึ่งรมว.คลังเตรียมเสนอ 4 สค.นี้ (CPALL, SCC, CK, AOT, WHA, ROBINS, KBANK) ผสานกลุ่มที่คาดกำไร 2Q15F เด่น (WORK, LPN, IRPC, SPA, TVT, PLANB, CBG, QTC) และกลุ่ม Renewable Energy (TPCH, DEMCO, GUNKUL) ส่วนหุ้นที่คาดว่าจะ Underperform ในเดือนนี้คาด AIRLINE, FOOD จากปัญหา ICAO, FAA กดดันและแนวโน้มกำไรอ่อนตัว โดย Portfolio Top picks AUG 15 ADVANC, CENTEL, IRPC, TPCH, TVT, PLANB / Dark Horse CPALL, TKS, SPA, DEMCO, AGE ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะสะสมหุ้น 3Q15 Top Picks KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
Investment Theme :
* Dividend Play: INTUCH, ADVANC, LPN, SPALI, BANPU, CPF, DEMCO
* EPC Brightens – Renewable Energy: DEMCO, GUNKUL
* Summer Play-Beverage: CBG, ICHI
* AUG15 Top Picks : ADVANC, CENTEL, PLANB, IRPC, TVT, TPCH
* 3Q15 Top Picks : KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
* 2015 Top Picks : ADVANC, AOT, CPALL, ROBINS, BANPU, KBANK, CK, SCC, LPN, TVT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
CENTEL (TP40*) : Support 37/36 Resistant 39/40
Theme : 2015 Discover Thainess
Earning outlook : คาดแนวโน้ม 2H15 ผลประกอบการเติบโตดีขึ้นจากธุรกิจโรงแรมที่ยังสดใส ขณะที่ธุรกิจอาหารมีการควบคุมต้นทุนดีขึ้น โดยรวมคาดกำไร FY15F +54%y-y
Valuation : แม้ราคาเป้าหมายปี 2015 จะมี Upside ไม่มาก 6.7% (TP15 40.0) แต่แนวโน้มกำไรครึ่งหลังยังเติบโต และราคาเป้าหมายปีหน้า 2016 อยู่ที่ 47 บาท
Catalyst : อนุมัติ Multiple visa (วีซ่าเดียวเที่ยวไม่อั้น) ระยะเวลา 6 เดือน หนุนนักท่องเที่ยวเข้าไทยมากขึ้น / แนวโน้มกำไร 2Q15F สดใสจากการลดต้นทุน คาด+501%y-y ที่ 250 ลบ
ERW (TP5.7*) : Support 3.96/3.9 Resistant 4.1/4.16
Theme : Discover Thainess 2015
Earning outlook : คาด 2Q15F ขาดทุนปกติเพียง 25 ลบ. ดีกว่า 2Q14 ที่ขาดทุน 132 ลบ. คาดเป็นไตรมาสสุดท้ายที่จะขาดทุน และ3Q15F จะเป็นไตรมาสแรกที่ ERW มีผลการดำเนินงานมีกำไร
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2015 ที่ 5.70 บาท (Upside 41.7%) คาดพลิกขาดทุนเป็นผลกำไร 2015 เป็นปีแรกที่ 261 ลบ. หากพิจารณาจากมูลค่าสินทรัพย์ที่ซ่อนอยู่ ราคาปัจจุบันยังถูกกว่ามาก (ประเมิน 7.36 บาท วิธี Replacement Cost)
Catalyst : อนุมัติ Multiple Visa ระยะเวลา 6 เดือน หนุนนักท่องเที่ยวเข้าไทยมากขึ้น และคาดจะเริ่มเห็นการกลับมาของนักท่องเที่ยวรัสเซีย จึงทำให้คาดงบ 2H15F ของ ERW สดใส
TPCH (TP31.75*) : Support 18.3/18.0 Resistant 19.6/20.0
Theme : Biomass ranks the top priority
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 2015 เติบโตจากการบันทึกกำไรจากโรงไฟฟ้า 51% y-y ที่ระดับ 75 ล้านบาท และอัตราเฉลี่ยเติบในช่วง 3ปีข้างหน้าที่ 174% (CAGR)
Valuation : คาดแนวโน้มกำไรสุทธิจะเติบโตเฉลี่ย 174% ในช่วง 3 ปีข้างหน้า สู่ระดับ 1,155 ล้านบาท คิดเป็น EPS ในปี 2018 ที่ 1.4 บาท/หุ้น ในปี ดึง PER ลงสู่ระดับ 22.7x
Catalyst : จะมีการประชุมการรับซื้อไฟฟ้าของผู้ผลิตขนาดเล็กมาก ในวันที่ 13 August 15 ซึ่งบริษัทคาด จะชนะประมูลได้ PPA เพิ่มราว 30-50 MW และเราคาดการณ์ว่าภายในเดือนนี้ TPCH จะเซ็น PPA แบบเป็นทางการ อีก 2 โครงการในมือ (พัทลุง & สตูล) รวม 18.4 MW
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
