- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 17 July 2015 16:54
- Hits: 4924
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
แกว่งรอรายงานงบ BANK : เน้นสะสมหุ้น High Dividend (ADVANC), BDI ทำ High 8 เดือน (PSL), คาดงบ2Q15เด่น (PLANB)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: ECB อนุมัติวงเงินกู้ฉุกเฉิน 900 ล้านยูโรแก่ธนาคารกรีซ แก้สภาพคล่อง
(+) Ex Factor : BDI บวก10วันติด (Highรอบ 7 เดือน) เพิ่ม sentiment บวกต่อกลุ่มเดินเรือ
(+) Int Factor: สถานะถือครองหุ้นไทยของต่างชาติ อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปี
(+) ECB Meeting: คงดอกเบี้ยที่ระดับต่ำต่อไป และคง QE ต่อเนื่องจนกว่าเงินเฟ้อสู่2%
(*) Int Factor: จับตาการรายงานงบกลุ่มBANK ในช่วงสุดสัปดาห์นี้จนถึงต้นสัปดาห์หน้า
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -0.85% สู่ $50.97/bbl / Dollar Index ยังคงแข็งค่า
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 113 ลบ., Short Future 2021, ขาย Bond 386 ลบ.
SET Forward PER 15F: CNS 14.81x vs Cons. 15.26x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 15F: CNS Base 1705 pts vs Cons. 1720 pts
Nomura Daily Top Picks: PSL, PLANB, ADVANC
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway ในกรอบแนวต้าน 1489/1494 จุด และแนวรับ 1476/1470 จุด จากถ้อยแถลงของนายมาริโอ ดรากี้ ประธาน ECB ที่มีมติเพิ่มวงเงินกู้ฉุกเฉินให้แก่ธนาคารกรีซ ราว 900 ล้านยูโร เพื่อช่วยแก้ปัญหาสภาพคล่องของธนาคารกรีซฟื้นตัวขึ้นได้ ถือเป็นปัจจัยบวกเพิ่มเติมต่อตลาด โดยในส่วนของความคืบหน้าแผนช่วยเหลือกรีซในระยะถัดไปแนะให้ติดตามการโหวตของรัฐสภาประเทศต่างๆในกลุ่มยูโรโซน ซึ่งจะนำไปสู่เม็ดเงินช่วยเหลือรอบที่ 3 ราว 8.6 หมื่นล้านยูโร เพื่อให้ทันกำหนดชำระหนี้ ECB 20 ก.ค.นี้ ราว 3.5 พันล้านยูโรต่อไป นอกจากนี้ดรากี้ยังเน้นย้ำว่า ECB จะยังคงเข้าซื้อสินทรัพย์ต่อเนื่อง (QE) 6 หมื่นล้านยูโรต่อเดือน จนถึง กย. 2016 ให้เศรษฐกิจยูโรโซนฟื้นตัวต่อเนื่อง เพื่อหนุนอัตราเงินเฟ้อขึ้นสู่เป้าหมายที่ระดับ 2% ถือเป็น sentiment บวกต่อการเก็งสินทรัพย์เสี่ยง โดยวานนี้ตลาดหุ้น US +0.4% และ EU +1.45% ส่วนด้านตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ ยังคงเห็นการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง 10 วันติดต่อกันของดัชนีค่าระวางเรือ (BDI) ทำจุดสูงสุดในรอบ 8 เดือน ถือเป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่มเดินเรือ
ขณะที่ปัจจัยในประเทศ ระยะสั้นคาดตลาดจะแกว่งตัวรอ การทยอยประกาศผลประกอบการของกลุ่มธนาคารพาณิชย์ โดยคาดวันนี้จะมีการรายงานงบของ TMB, KKP, KBANK และต้นสัปดาห์หน้าจะมีการรายงานงบ SCB, TCAP, BBL และ KTB ดังนั้นประเมินว่าหากผลประกอบการกลุ่ม BANK ออกมาใกล้เคียงกับ Consensus คาด จะเพิ่มแรงหนุนให้ภาพรวมตลาดค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นได้ในช่วงถัดไป ในทางกลับกัน หากผลประกอบการออกมาค่อนข้างน่าผิดหวัง คาดมีแรงขายกดดัน SET ปรับฐานลงต่อได้ จึงถือเป็นปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตาม
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : แกว่งรอการรายงานงบ BANK ระยะสั้นยังคงเน้นสะสมกลุ่มปันผลสูง (INTUCH, ADVANC, LPN, SPALI, BANPU, CPF, DEMCO) ที่มี Interim Yield ราว 1.2-2.8% และมี Upside จากมูลค่าพื้นฐานกว่า 20% น่าจะสามารถต้านทานต่อตลาดที่ผันผวนได้ดี ผสานกับหุ้นที่มีแรงหนุนระยะสั้น เช่น การฟื้นตัวของ BDI ทำจุดสูงสุดรอบ 8 เดือน (วานนี้ +6.1% สู่ระดับ 1009 จุด) เน้นเก็ง (PSL, TTA) และหุ้นที่คาดกำไร 2Q15 จะรายงานโดดเด่น (PLANB, CBG, SPA) ส่วน Top Picks เดือน กค 2015: AGE, SPA, PLANB, DEMCO, IRPC, TVT สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks PSL, PLANB, ADVANC*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET ฟื้นตัว สู่ต้าน 1550/1575จุด ในเดือน ก.ค. 2015 กลุ่มที่จะนำตลาดในเดือน ก.ค. 2015 คือ กลุ่มปันผลสูง ICT (ADVANC & INTUCH), CONMAT(SCC) ผสานกลุ่มโรงกลั่น(IRPC) และรอสะสมหุ้น BANK(KBANK, SCB bottom out หลังงบ 2Q15 ออก) ผสานหุ้นที่คาดผ่านจุดต่ำสุดแล้ว (TVT, WORK, LPN, CPF, ROBINS) และ Theme เด่นที่น่าสนใจเช่น พลังงานทางเลือก (DEMCO, GUNKUL) และหุ้นที่ได้อานิสงค์งานภาครัฐเร่งตัวขึ้น (CK, STEC, SCC) ส่วนกลุ่มที่ Underperform ในเดือนนี้คาด AUTO, AIRLINE จากแนวโน้มกำไรอ่อนตัว และ ICAO กดดัน Sentiment ตามลำดับ โดย Portfolio Top picks JULY 15 AGE, IRPC, DEMCO, SPA, TVT, PLANB / Dark Horse ADVANC, INTUCH, CPF ส่วน 3Q15 Top Picks KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
Investment Theme :
* Dividend Play: INTUCH, ADVANC, LPN, SPALI, BANPU, CPF, DEMCO
* EPC Brightens – Renewable Energy: DEMCO, GUNKUL
* Summer Play-Beverage: CBG, ICHI
* JUL15 Top Picks : AGE, SPA, PLANB, DEMCO, IRPC, TVT
* 3Q15 Top Picks : KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
* 2015 Top Picks : ADVANC, AOT, CPALL, ROBINS, BANPU, KBANK, CK, SCC, LPN, TVT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
PSL (TP10.7) : Support 9.1/8.75 Resistant 9.5/9.85
Theme : BDI Index Recovery
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ PBV15F เพียง 0.76x เป็นจุดที่น่าสนใจ
Catalyst : BDI วานนี้ปรับขึ้น 58 จุด (+6.1%) สู่ 1009 จุด ทำจุดสูงรอบ 8 เดือน (บวก 10 วันติดต่อกัน) ถือเป็น sentiment บวกต่อกลุ่มเดินเรือ
PLANB (TP6.9*) : Support 6.15/6.0 Resistant 6.5/6.9
Theme : Digital Transformation
Earning outlook : CNS คาดกำไรสุทธิปี 2015 เติบโตสูงถึง 99% y-y ที่ ระดับ 410.3 ล้านบาท ด้วยอัตราเฉลี่ยในช่วง 3 ปีข้างหน้าที่ 51.7% (CAGR) จากการรับรู้รายได้เต็มปีของโครงการที่เปิดตัวไปในปี 2014 แล้วยังมีรายได้จากอีก 7 โครงการรวมไปถึงรายได้จาก Hello Bangkok (HBK) ที่คาดว่าจะสูงถึง 480 ล้านบาท ขณะที่ความสามารถในการทำกำไรคาดว่าจะดีขึ้นสอดคล้องกับ Utilization ที่ปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
Valuation : มูลค่าเหมาะสมปี 2015 อยู่ที่ 6.90 บาท ด้วยวิธี DCF (WACC 9.2%, L-T 4.0%)
Catalyst : CNS คาดผลประกอบการงวด 2Q15 สดใสจากเม็ดเงินโฆษณาที่เริ่มฟื้นตัว ประกอบกับเริ่มรับรู้ส่วนแบ่งรายได้จากดีล HBK ทำให้ความสามารถในการทำกำไรปรับตัวดีขึ้น ทั้งนี้เราคาดกำไรสุทธิที่ระดับ 88 ล้านบาท (+62% y-y ,+82% q-q)
ADVANC (TP294*) : Support 245/242 Resistant 250/253
Theme : Dividend Play / 4G Auction
Earning Outlook : CNS คาดกำไรสุทธิปี 2Q15F ที่ 9,342 ล้านบาทเติบโต +11%Y-Y, -4% Q-Q เกิดจากความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นตาม i) ผลประโยชน์จาก Regulatory cost saving ที่สูงขึ้น เราคาดสัดส่วนต้นทุนที่จ่ายให้ภาครัฐลดลง ii) อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขายเครื่องที่ยังเป็นบวกได้ 3% iii) การคุมสัดส่วน SG&A/sale ได้ดีขึ้น เหลือ 12.5%ของรายได้
Valuation : Discounted Cash Flow (DCF) ที่ WACC 8%
Catalyst : โดยเราคาดเงินปันผลงวด 1H15F ที่ 6.2 บาท/หุ้น (~2.7%) หรือทั้งปี 15F อัตราเงินปันผลคาดราว 5.77%/ นายกย้ำต้องประมูล 4G ตามกรอบเวลาเดิมในเดือน พ.ย. 15 รวมถึงการที่กสท.ต้องคืนคลื่น 1800 MHz จำนวน 5 MHz ให้ กสทช.ประมูลแบบไม่มีเงื่อนไข ส่งผลให้มีคลื่นในการประมูลจำนวน 30 MHz จากเดิมที่มีอยู่ 25 MHz
