- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 08 July 2015 16:17
- Hits: 3181
บล.โนมูระ พัฒนสิน : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
รีบาวน์: เน้นหุ้น DTV Turnaround (TVT) และ Rating เดือน มิ.ย. เพิ่มโดดเด่นสุด (MONO) ผสาน High Dividend (ADVANC)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: จับตาการประชุมรัฐมนตรีคลังยูโรโซนนัดฉุกเฉินวันนี้ / รอกรีซยื่นแผนใหม่
(+) Int Factor: สถานะถือครองหุ้นไทยของต่างชาติ อยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปี
(+) Int Factor: ความคืบหน้า 4G เคาะราคาตั้งต้น11,600ล้าน /ประชาพิจารณ์ 17 ก.ค.นี้
(+) Ex Factor: รัฐมนตรีคลังกรีซประกาศลาออก เพิ่มโอกาสบรรลุการเจรจาหนี้มากขึ้น
(*) Ex Factor: กรีซ ขยายเวลาการปิดของธนาคารกรีซออกไปอีกจนถึงวันพุธนี้
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -7.2% สู่ $52.81/bbl, Brent -6.2% สู่ $56.54/bbl
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1418 ลบ., Short Future 4913, ซื้อ Bond 397 ลบ.
SET Forward PER 15F: CNS 13.96x vs Cons. 14.95x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 15F: CNS Base 1757 pts vs Cons. 1720 pts
Nomura Daily Top Picks: TVT, MONO, ADVANC
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ รีบาวน์ ในกรอบแนวต้าน 1480/1490 จุด และแนวรับ 1465/1460 ภาพรวมตลาดหุ้นทั่วโลกวานนี้ย่อตัวตอบรับ ผลการลงประชามติของประชาชนกรีซที่เสียงส่วนใหญ่โหวตไม่ยอมรับเงื่อนไขของกลุ่มเจ้าหนี้ (Vote No) กดดันตลาดหุ้นยุโรปย่อราว -2.2% และตลาดหุ้นสหรัฐฯย่อ -0.3% ส่วนตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ก็ปรับตัวลงแรงเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ราคาน้ำมันดิบเวสเท็กซัส (WTI) และเบรนท์ (Brent) ที่ปรับลดลงกว่า -7.2% และ -6.2% ตามลำดับ (แรงกดดันจากวิกฤติหนี้กรีซ + ความคาดหวังระหว่างอิหร่านและชาติมหาอำนาจพยายามจะบรรลุข้อตกลงด้านนิวเคลียร์ให้ทันกำหนดเส้นตายในวันนี้) ส่วนวันนี้เราคาดหวังเชิงบวกต่อการเจรจาวิกฤติหนี้ระหว่างกรีซกับกลุ่มเจ้าหนี้
หลังจากวานนี้นายยานิส วารูฟากิส รัฐมนตรีคลังของกรีซประกาศลาออกจากตำแหน่งและมีการตั้งรัฐมนตรคลังคนใหม่เพื่อการเจรจากับกลุ่มเจ้าหนี้ น่าจะทำให้บรรยากาศการหารือดีขึ้น ซึ่งกำหนดการประชุมรัฐมนตรีคลังยูโรโซนในวันนี้ กรีซจะส่งแผนปฎิรูปฉบับใหม่ให้พิจารณา โดยทั้งสองฝ่ายน่าจะเร่งเจรจา ก่อนที่กรีซจะครบกำหนดต้องชำระหนี้ต่อ ECB ราว 3.5 พันล้านยูโรในวันที่ 20 กค. ส่วนภาคธนาคารของกรีซ มีการเลื่อนหยุดทำการต่อไปอีกจนถึงวันพุธนี้ เพื่อป้องกันผลกระทบต่อภาคธนาคารในระยะสั้น โดยสรุปจากความพยายามที่จะแก้ปัญหาวิกฤติหนี้ครั้งนี้ให้ผ่านพ้นไปได้ คาดจะช่วยฟื้นความเชื่อมั่น และหนุนตลาดสินทรัพย์เสี่ยงรีบาวน์ ผสานกับปัจจัยบวกในประเทศทั้งในประเด็นที่ภาครัฐเตรียมเร่งการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานในช่วง 2H15F รวมถึง สถานะถือครองหุ้นไทยของต่างชาติในปัจจุบัน ถือว่าอยู่ในระดับต่ำสุดในรอบ 5 ปี ดังนั้นแรงกดดันจากต่างชาติยังมีผลต่อตลาดค่อนข้างจำกัด
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : เน้น Selective Buy หุ้นในกลุ่ม DTV รายใหม่ ที่ Rating เดือน มิย. 2015 ปรับขึ้นโดดเด่นสุด นำโดย MONO (เพิ่มสูงสุด 0.07 สู่ 0.403 New high), RS(เพิ่ม 0.05 สู่ 0.465 ) ตามมาด้วย GRAMMY, WORK ที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อย ส่วน NMG เรตติ้งลดลง -0.006 สู่ 0.067 ผสานกลุ่ม ICT ตอบรับความคืบหน้า 4G และปันผลสูง (ADVANC, INTUCH) ผสานหุ้นพลังงานทางเลือกเน้นกลุ่ม EPC (DEMCO, GUNKUL) รวมถึงหุ้นที่คาดกำไรจะฟื้นตัวโดดเด่น (PLANB, CBG, SPA) สำหรับนักลงทุนระยะกลางเน้นสะสม Top Picks เดือน กค 2015: AGE, SPA, PLANB, DEMCO, IRPC, TVT ส่วน Weekly Top Picks แนะ PLANB, DEMCO, GUNKUL และสำหรับวันนี้แนะนำ *Daily Top Picks TVT, MONO, ADVANC*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET ฟื้นตัว สู่ต้าน 1550/1575จุด ในเดือน ก.ค. 2015 กลุ่มที่จะนำตลาดในเดือน ก.ค. 2015 คือ กลุ่มปันผลสูง ICT (ADVANC & INTUCH), CONMAT(SCC) ผสานกลุ่มโรงกลั่น(IRPC) และรอสะสมหุ้น BANK(KBANK, SCB bottom out หลังงบ 2Q15 ออก) ผสานหุ้นที่คาดผ่านจุดต่ำสุดแล้ว (TVT, WORK, LPN, CPF, ROBINS) และ Theme เด่นที่น่าสนใจเช่น พลังงานทางเลือก (DEMCO, GUNKUL) และหุ้นที่ได้อานิสงค์งานภาครัฐเร่งตัวขึ้น (CK, STEC, SCC) ส่วนกลุ่มที่ Underperform ในเดือนนี้คาด AUTO, AIRLINE จากแนวโน้มกำไรอ่อนตัว และ ICAO กดดัน Sentiment ตามลำดับ โดยเดือนนี้เน้น Mid-Small Cap เป็น Portfolio Top picks JULY 15 AGE, IRPC, DEMCO, SPA, TVT, PLANB / Dark Horse ADVANC, INTUCH, CPF ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะสะสมหุ้น 3Q15 Top Picks KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
Investment Theme :
* EPC Brightens – Renewable Energy: DEMCO, GUNKUL
* Summer Play-Beverage: CBG, ICHI
* JUL15 Top Picks : AGE, SPA, PLANB, DEMCO, IRPC, TVT
* 3Q15 Top Picks : KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
* 2015 Top Picks : ADVANC, AOT, CPALL, ROBINS, BANPU, KBANK, CK, SCC, LPN, TVT
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
TVT (TP3.1*) : Support 2.7/2.6 Resistant 2.88/3.0
Theme : DTV Turnaround / Bottom Play
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 15 เติบโต +141%y-y สู่ระดับ 82 ล้านบาท
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ PER15F 28.8x และจะลงสู่ระดับ 20.5x ในปี 2016
Catalyst : การหยุดออกอากาศรายงานที่ไม่ทำกำไร และเพิ่มรับจ้างผลิตรายการมากขึ้น คาดหนุนกำไร 2Q15 จะฟื้นตัวอย่างโดดเด่นต่อเนื่อง (2Q15 เพิ่มรายการใหม่อีก 1 รายการ และ 3Q15 เพิ่มอีก 5 รายการ)
MONO (TP4.4*) : Support 3.0/2.94 Resistant 3.16/3.2
Theme : Bottom Play
Earning outlook : CNS คาด 2Q15 จะขาดทุนลดลงจาก 1Q15 และจะเริ่มพลิกกลับมามีกำไรได้ในงวด 4Q15F ทำให้โดยรวมทั้งปี 15 คาดกำไรที่ 40.5 ล้านบาท
Valuation : ประเมินมูลค่าด้วยวิธี DCF ที่ 4.4 (WACC 9.7%, L-T 3%)
Catalyst : TV Rating เฉลี่ยเดือน มิย. ปรับตัวขึ้นโดดเด่นสุด ถึง 21.4% m-m สู่ระดับ 0.403 สะท้อนความสำเร็จของกลยุทธ์การลงทุนคอนเทนท์ เพื่อสร้างความน่าสนใจ และจะช่วยดึงเม็ดเงินโฆษณา จะปรับตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในช่วงถัดไป
ADVANC (TP294*) : Support 236/232 Resistant 247/253
Theme : Dividend Play ในภาวะตลาดผันผวน
Earning outlook : Nomura คาดกำไรสุทธิปี 2Q15F ที่ 9,342 ล้านบาทเติบโต +11%Y-Y, -4% Q-Q เกิดจากความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นตาม i) ผลประโยชน์จาก Regulatory cost saving ที่สูงขึ้น เราคาดสัดส่วนต้นทุนที่จ่ายให้ภาครัฐลดลง ii) อัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจขายเครื่องที่ยังเป็นบวกได้ 3% iii) การคุมสัดส่วน SG&A/sale ได้ดีขึ้น เหลือ 12.5%ของรายได้
Valuation : Discounted Cash Flow (DCF) ที่ WACC 8%
Catalyst : โดยเราคาดเงินปันผลงวด 1H15F ที่ 6.2 บาท/หุ้น (~2.6%) หรือทั้งปี 15F อัตราเงินปันผลคาดราว 5.77%/ การประมูล 4G เกิดขึ้นภายในปี 2558
