- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 02 July 2015 18:38
- Hits: 2124
บล.กรุงศรี : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
บทวิจัยตลาดทุนกรุงศรี (Morning Brief Package)
ตลาดหุ้นอังคารที่ผ่านมา: SET ปรับลง 6.64 จุด ปิดที่ 1,504.55 จุด จากแรงขายในหุ้นกลุ่มธนาคาร เนื่องจากคาดการณ์ 2Q15 จะชะลอต่อเนื่อง รวมถึงแนวโน้ม NPL และ Credit Cost ที่เพิ่มขึ้นจากภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอและยืดเยื้อ นักลงทุนต่างชาติซื้อสุทธิ 76 ลบ. แต่ยังขายสุทธิในตลาดพันธบัตร 329.5 ลบ. และกลับมา Net long TFEX 204 สัญญา
แนวโน้มตลาดหุ้นวันนี้: SET น่าจะปรับขึ้นตามตลาดหุ้นโลกรับข่าวกรีซยอมรับเงื่อนไขส่วนใหญ่ของเจ้าหนี้
กลยุทธ์วันนี้ : Selective BUY/หุ้นกลุ่มแบงก์จะยังได้รับแรงกดดันจากแนวโน้มกำไร 2Q15 จะยังชะลอตัว
Speculative BUY :
GUNKUL – ราคาหุ้นยังไม่สะท้อนการเข้าซื้อโรงไฟฟ้าญี่ปุ่นที่จะมี Upside อีก 2 บาท
Accumulative BUY : SCN EPG TPCH และ GUNKUL (BUY/เป้า 28.50)
KSS report วันนี้ : KTB (HOLD/เป้า 18 บาท) และ SCB (HOLD/เป้า 165 บาท)
หุ้น/ข่าว/ประเด็นสำคัญวันนี้
(-) การฟื้นตัวของเศรษฐกิจไทยที่ล่าช้าอาจส่งผลให้ NPL เพิ่ม และ NIM ลดลง ใน 2H15 : เราคาดว่าผลประกอบการ 2Q15 ของกลุ่มธนาคารจะชะลอตัวทั้ง Q-Q และ Y-Y เนื่องจาก NIM ลดลง และตั้งสำรองเพิ่มขึ้น ซึ่งหุ้นในกลุ่มธนาคารที่ปรับลงแรงเมื่ออังคารที่ผ่านมาได้สะท้อนปัจจัยลบไปแล้วบางส่วนจนราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายกันที่ระดับ P/BV ต่ำกว่าช่วงวิกฤตการเงินสหรัฐ และบางแบงก์มีราคาหุ้นต่ำกว่า P/BV อย่างไรก็ตามเรายังคง Underwieght กลุ่มธนาคาร เนื่องจาก Downside Risk ของเศรษฐกิจยังมีอยู่ ดังนั้นเราจึงเชื่อว่าแม้ราคาจะค่อนข้างถูก แต่รอซื้อหลังงบ 2Q15 ประกาศจะดีกว่า
(+) ตลาดหุ้นโลกปรับขึ้นขานรับกรีซรับเงื่อนไขส่วนใหญ่แต่ไม่ทั้งหมด หลังเบี้ยวหนี้ IMF นอกจากนี้กรีซยังได้ขอเงินช่วยเหลือก้อนที่ 3 ด้วยมูลค่า 29.1 หมื่นล้านยูโร ขณะที่เจ้าหนี้ขอรอดูผลประชามติในวันที่ 5 ก่อน ซึ่งการทำประชามติกรีซ ถ้า Vote “No” คือไม่รับแผน แปลว่าต้องออกจากกลุ่ม EU ถ้า Vote “Yes” คือรับแผนอยู่ในกลุ่ม EU : IMF มีมุมมองว่าการทำประชามติ ไม่มีผลอะไร เพราะโครงการความช่วยเหลือของกลุ่ม EU หมดอายุตั้งแต่วันที่ 30 มิ.ย 2015 ไปแล้ว นอกจากนี้ไม่ว่ากรีซจะเลือก Yes/No ก็มีแต่แย่มาก กับ แย่มากที่สุด อย่างไรก็ตามล่าสุดประธานกลุ่ม EU กล่าวหลังประชุมกลุ่ม EU เมื่อคืนที่ผ่านมา ว่าจะไม่มีการเจรจาใดๆ ในช่วงนี้ จนกว่าการทำประชามติจะเสร็จสิ้น
(-) กระทรวงพาณิชย์เผยเงินเฟ้อทั่วไป มิ.ย ติดลบ -1.07% Y-Y ติดลบต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 6 ทำให้ครึ่งปีแรกปีนี้เงินเฟ้อทั่วไปติดลบ -0.81% แต่เงินเฟ้อพื้นฐานเดือน มิ.ย ยังเป็นบวกอยู่ที่ 0.94%Y-Y เราเชื่อว่าอาจเป็นปัจจัยกดดันให้ธปท. ปรับลดดอกเบี้ยอีกครั้งก็เป็นได้ และเป็นเงินฝืดทางเทคนิค อย่างไรก็ตามเป้าเงินเฟ้อทั่วไปของกระทรวงพาณิชย์ปี 2015 คงไว้ตามเดิมที่ 0.6-1.3%
(+) S&P ปรับเพิ่มคาดการณ์จีดีพีกลุ่มยูโรโซนเป็น 1.6% ในปีนี้และ 1.9% ในปีหน้า จากเดิม 1.5% และ 1.7% ตามลำดับ นอกจากนี้ยังระบุว่า หากกรีซต้องออกจากยูโรโซน ในกรณีเลวร้ายสุด ความเสี่ยงที่จะลุกลามไปยังประเทศอื่นในกลุ่ม EU จะมีน้อยกว่าที่เกิดขึ้นในช่วง 2010-11 แต่ก็จะบั่นทอนช่วงขาขึ้นของเศรฐกิจยูโรป
(-) KTB (HOLD/เป้า 18 บาท) – ขาดปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้นในระยะสั้น
มีความเสี่ยงเกี่ยวกับคุณภาพสินเชื่อ SME และสินเชื่อบ้านจากภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอยืดเยื้อ
คาดว่ากำไรสุทธิไตรมาสที่ 2/58 จะลดลง 25% YoY และ 28% QoQ เนื่องจากการชะลอตัวของสินเชื่อ NIM ต่ำ และการตั้งสำรองพิเศษ
ขาดปัจจัยกระตุ้นราคาหุ้น ในขณะที่อาจตั้งสำรองพิเศษในครึ่งหลัง แนะนำให้ถือ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 18 บาทอิงจาก P/E ปี 2558 ที่ 8.8x และ P/BV ที่ 1x
(0) SCB (HOLD/เป้า 165 บาท) - เผชิญแรงกดดันจากหลายด้าน
คาดว่ากำไรสุทธิ 2Q15 จะลดลง 13%YoY และ 3%QoQ เนื่องจาก credit cost สูง และ NIM ต่ำ
credit cost ปีนี้น่าจะสูงถึง 100bps จาก NPL ที่เพิ่มขึ้นตามคุณภาพสินเชื่อที่อ่อนแอลงของสินเชื่อบ้าน SME และ SSI
ยังไม่เป็นปัจจัยที่จะช่วยกระตุ้นราคาหุ้นได้ในระยะสั้น แนะนำให้ถือ โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 165 บาท คิดเป็น P/E ปี 2558 ที่ 11.3x และ P/BV ที่ 1.8x
