- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 26 June 2015 16:40
- Hits: 3197
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
Sideway Up: ลุ้น Window Dressing (SCB), เก็งหุ้นเข้า SET50 รอบใหม่มีผล 1กค (CBG) และพลังงานทางเลือก (DEMCO)
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: ใกล้ช่วงปิดไตรมาส แรงเก็ง window dressing หนุนดัชนีฟื้นตัวต่อ
(+) Int Factor: EASA ไม่มีมาตรการแบนสายการบินจากไทยและไม่ออกมาตรการเพิ่มเติม
(+) Int Factor: สถานะซื้อขายบัญชี บล.อยู่ใน Zone ที่สถิติชี้มีโอกาสเกิดCover Short
(+) TFEX: สถานะต่างชาติจาก เม.ย.-ปัจจุบัน Net Short 15597 มีลุ้นโอกาสปิดสถานะกลับ
(*) TH Econ: จับตาการรายงานดัชนีส่งออกไทย พ.ค. Cons คาด -2.5%y-yจาก -1.7%y-y
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 373 ลบ., Long Future 7306, ซื้อ Bond 2324 ลบ.
(-) Commo: ราคาน้ำมันดิบ WTI -1% สู่ $59.66/bbl, Brent -0.45% สู่ $63.2/bbl
(-) Bond: ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลกรีซ 10 ปี วานนี้ขยับขึ้นเล็กน้อยสู่ ระดับ 10.72%
SET Forward PER 15F: CNS 14.38x vs Cons. 15.41x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 15F: CNS Base 1757 pts vs Cons. 1720 pts
Nomura Daily Top Picks: SCB, CBG, DEMCO
Buy Signal: TPIPL (S3.04/3.0:R3.18/3.38), BA (S21.5/21.0:R22.2/22.7)
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway Up ในกรอบแนวต้าน 1526/1537 จุด และแนวรับ 1512/1507 จุด วานนี้เริ่มเห็นแรงซื้อจากนักลงทุนพอร์ตหลักทรัพย์ (Proprietary Trader) เข้ามาในตลาดหุ้นไทยกว่า 1.8 พันล้านบาท ซึ่งสอดคล้องกับมุมมองของเราก่อนหน้านี้ที่ประเมินว่า สถานะในปัจจุบันของกลุ่มนักลงทุนพอร์ตหลักทรัพย์ ที่มียอด Short Sell สุทธิออกมามากจากต้นปี 2015-ปัจจุบัน อยู่ในปริมาณที่ค่อนข้างสูงมาก มีโอกาสที่จะทยอย Cover Short กลับในช่วง 1-2 สัปดาห์นี้ เพื่อปิดความเสี่ยงในกรณีที่นักลงทุนสถาบันในประเทศ ทำปิดงวดบัญชี (Window Dressing) ซึ่งเกิดขึ้นบ่อยครั้ง โดยเฉพาะก่อนปิดไตรมาส 2 ของทุกปี ราว 3วัน SET มักแกว่งบวกเฉลี่ยราว 2%
ดังนั้นอาจพบสัญญาณ Window Dressing ในวันนี้อย่างมีนัยฯ ผสานกับตลาดฟิวเจอร์ในระยะสั้น ยังเห็นแนวโน้มต่างชาติเปิดสถานะ Net Long อย่างต่อเนื่อง (ต่างชาติ Long 3 วันติดต่อกันกว่า 34,382 สัญญา) ส่งผลให้สถานะคงค้างของต่างชาติในตลาดฟิวเจอร์ ตั้งแต่ เม.ย.15 จนถึงปัจจุบัน มีสถานะ Net Short ลงสู่ 15,597 สัญญา เป็นแรงหนุนตลาดหุ้นและฟิวเจอร์อย่างต่อเนื่อง ส่วนปัจจัยภายนอก วิกฤติหนี้กรีซยังคงต้องติดตามต่อในการหารือ 27 มิ.ย. นี้ แม้ล่าสุดจะยังไม่บรรลุข้อตกลงระหว่างเจ้าหนี้กับฝั่งกรีซได้ แต่อย่างไรก็ดี นางเมอร์เคล นายกรัฐมนตรีเยอรมนี ยังประเมินว่าข้อตกลงต่างๆ ยังมีรายละเอียดที่แตกต่างกันอีกเพียงเล็กน้อยเท่านั้น ซึ่งประเด็นหลักๆ จะอยู่ในเรื่องของ เงินบำเน็จบำนาญข้าราชการ, การเก็บภาษีต่างๆ (Sale Tax Rate & Corporate Tax) จึงคาดหมายว่ากรีซน่าจะสามารถทำข้อตกลงกับเจ้าหนี้ได้ก่อนกำหนด 30 มิ.ย. นี้ ส่วนตัวเลขเศรษฐกิจที่น่าจับตามองวันนี้แนะติดตามการรายงานดัชนีส่งออกไทย เดือน พ.ค. โดย Consensus คาดหดตัว -2.5%y-y จากครั้งก่อนที่หดตัว -1.7%y-y โดยหากการรายงานจริงออกมาดีกว่า consensus คาดจะส่ง sentiment บวกต่อการขยับขึ้นของ SET ได้
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : ลุ้น Window Dressing เน้น SCB, KBANK, AOT, SCC และกลุ่ม ALPHA เน้น CBG, SAMART, ROBINS ผสานแรงเก็งกลุ่มหุ้นที่เข้าคำนวน SET50 รอบใหม่ BA, BMCL, CBG, ITD, SAWAD, TPIPL, WHA ซึ่งจะมีผล 1 กค.นี้ ส่วนสำหรับ Theme เด่นที่ยังน่าสนใจเน้น พลังงานทางเลือก (DEMCO, GUNKUL) และหุ้นที่ได้อานิสงค์งานภาครัฐเร่งตัวขึ้น (CK, STEC, SCC) ส่วนนักลงทุนระยะกลาง-ยาว แนะสะสมหุ้น 3Q15 Top Picks KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT สำหรับวันนี้แนะนำ*Daily Top Picks SCB, CBG, DEMCO *
Mid-Long Term Strategy : คาด SET ฟื้นตัว สู่ต้าน 1550/1575จุด ในเดือน มิ.ย. 2015 โดยกลุ่มที่จะสลับมานำตลาดแทนพลังงาน ในเดือน มิ.ย. 2015 คือ BANK(SCB, KBANK) หลัง Valuation เชิงพื้นฐาน PBV -0.5SD ดึงดูดการลงทุน ผสาน ICT (ADVANC, INTUCH) ใน Theme ดอกเบี้ยต่ำ และแนวโน้มกำไร 2Q15 เด่น ตามมาด้วยหุ้นที่อิงนโยบายรัฐฯ(AOT, SCC, STEC, CK) เด่น ผสาน 1) Theme Summer Play(ICHI, CBG, MAJOR, MONO, WORK, GRAMMY) 2) กลุ่ม Bottom Play(CPF, CPALL, ROBINS) 3) กลุ่มงาน EPC & ระบบส่งไฟฟ้า(DEMCO, GUNKUL, TRT) 4) Theme ดอกเบี้ยต่ำ(AEONTS, THANI, SIRI) และ Earning Play (SPA, STPI, TTCL) โดยเลือก Portfolio Top picks JUNE 15 SCB, WORK, CBG, SPA, CPF, ROBINS / Dark Horse MONO, PLANB, STPI, TTCL
Investment Theme :
* Summer Play-Beverage: CBG, ICHI
* JUN15 Top Picks : SCB, WORK, CBG, SPA, CPF, ROBINS
* 3Q15 Top Picks : KBANK, CK, SCC, LPN, ROBINS, TVT
* 2015 Top Picks : ADVANC, AOT, CPALL, ROBINS, BANPU, KBANK, CK, SCC, LPN, TVT
หุ้นเข้า SET50 : BA, BMCL, CBG, ITD, SAWAD, TPIPL, WHA
หุ้นออก SET50 : BAY, BIGC, BJC, KTIS, SCCC, SPALI, VGI
หุ้นเข้า SET100 : ASP, BA, BEAUTY, CBG, CKP, LHBANK, MONO, S, SAPPE, U, RS, UNIQ, WHA
หุ้นออก SET100 : BAY, BCH, BIGC, BJC, IFEC, KTIS, MEGA, NOK, PTG, SCCC, SIM, STA, THREL
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
SCB (TP181*) : Support 159.5/157.5 Resistant 165/168
Theme : Window Dressing / Bottom Play
Earning outlook : Nomura คาดกำไรสุทธิปี 15 ที่ 54,752 ล้านบาทเติบโต +2.7%y-y เราคาดยอดสินเชื่อ 2Q15F เติบโตแข็งแกร่งกว่า 1Q15 และ SCB มีนโยบายลดต้นทุนการดำเนินงานตามนโยบาย (Cost-to-income Ratio) และ NPL คาดปี 15 อยู่ที่ระดับเดิม 2.4%
Valuation : PER15F 9.96 เท่า PBV15F 1.7 เท่า ROAE สูงที่สุดในกลุ่มแบงค์ใหญ่ที่ 18.1% Loan Growth 15F เป้าหมายที่ 5-7% ซื้อขายกันอยู่ในระดับ -0.5SD
Catalyst : เราคาดว่า SCB จะเป็นหุ้นเป้าหมายการทำ Window Dressing ในช่วงสิ้นเดือนมิถุนายน (ปิดไตรมาส 2) เนื่องจากกลุ่ม BANK Underperform SET ราคาหุ้นของ SCB ตั้งแต่ต้นปี ติดลบ 10.98% และ SCB เป็นแบงค์ที่คาดว่าไม่น่าจะมีปัญหาการปรับตัวขึ้นสูงของยอดหนี้เสีย (NPL) ในไตรมาส 2
CBG (TP48*) : Support 41/39.75 Resistant 44/46
Theme : Summer Play – Beverage
Theme : Summer Play – Beverage / SET 50
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 15 เติบโต 38%y-y จากแนวโน้มการเติบโตของยอดขายทั้งในและต่างประเทศ ผนวกรายจ่ายในงบการเงินที่ลดลงกว่า 330 ล้านบาท
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ระดับ PER 15F 37x ใกล้เคียงกับระดับเฉลี่ยย้อนหลังของบริษัท
Catalyst : เข้า SET50 เริ่ม 1 ก.ค. 2015 คาด Flow ไหลเข้าต่อเนื่อง ทางด้านพื้นฐานแกร่งมาก คาดกำไร 2Q15 เติบโตต่อเนื่องทั้ง Q-Q และ Y-Y บวกประเด็นข่าวการเปิดตัวสู่วงการเครื่องดื่มกีฬาระดับโลกด้วยการเป็นสปอนเซอร์ให้กับสโมสร เรดดิ้ง (UK) คาดยอดขายเริ่มเข้า 3Q15 เป็นต้นไป
DEMCO (TP18.5*) : Support 14.3/14.0 Resistant 15/16
Theme : EPC brightens/ Earnings Powered by Renewable Energy Push
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 15 เติบโต +51.3%y-y รายได้เพิ่มขึ้น +25.8% y-y แนวโน้มกำไรสุทธิจะโตสูง y-y ตั้งแต่ 3QFY15F GPM ดีขึ้นอย่างมีนัยยะจากการรับงานสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทนเอกชน
Valuation : ปัจจุบันเทรดระดับ PER15F 22.1x เท่า ธุรกิจ EPC PER15F 18x (13.5 บาท) และ DCF ธุรกิจจ่ายรับรู้รายได้จากโรงไฟฟ้าพลังงานทดแทน (3.08 บาท)
Catalyst : ปรับราคาเป้าหมายสู่ 18.50 บาท (จาก 16.6) ตอบรับความคืบหน้าเชิงบวกต่อกรณีการปรับโครงสร้างหุ้น WEH หนุนให้ DEMCO จะได้งาน EPC เพิ่มอีกอย่างน้อย 6 พันล้านบาท และ ส่วนแบ่งกำไรจากการเป็นหุ้นส่วน 4% เพิ่ม Upside ต่อหุ้นราว 1.90 บาท รวมถึงงานพัฒนาระบบไฟฟ้าสายส่งของภาครัฐ (EGAT) มูลค่าประมูล 1.2 แสนล้านบาท DEMCO น่าจะคว้างานได้ประมาณ 2.5 หมื่นล้านบาท ในสามปีข้างหน้า
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
