- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 20 May 2015 15:56
- Hits: 1460
บล.เคเคเทรด : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
คาด SET กลับมาพักตัวระยะสั้น
SET View
แนวโน้ม เราคาดวันนี้ SET จะพักตัวระยะสั้นหลังจากฟื้นตัวต่อเนื่องกว่า 40 จุดจากต้นสัปดาห์ก่อน ผลจากที่นักลงทุนผ่อนคลายความกังวลระยะสั้นต่อเศรษฐกิจมหภาค (GDP ไทย ต่ำกว่าคาดไม่มาก), สถานการณ์การเมือง แต่ปัจจัยเสี่ยงที่ต้องระวัง คือ การเจรจาระหว่างกรีซและเจ้าหนี้ (คาดเกิดขึ้นปลายสัปดาห์นี้) ยังคงยืดเยื้อและมีโอกาสกลับมากดดันตลาดในระยะ 1-2 สัปดาห์นี้ เราประเมินกรอบ SET วันนี้ 1,515 – 1,530 จุด
แรงหนุนหลักของการรีบาวน์ของ SET มาจากแรงซื้อของกองทุนในประเทศตลอด 3 วันทำการหลังสุด รวม 4.4 พันล้านบาท และตั้งแต่ต้นเดือน พ.ค. กองทุนในประเทศเป็นผู้ซื้อสุทธิเพียงกลุ่มเดียว 8 พันล้านบาท
สำหรับเหตุการณ์ทางการเมืองที่สำคัญวานนี้ มีข้อสรุปดังนี้ 1) ศาลฎีกาแผนกคดีอาญาทางการเมือง ให้ประกันตัว น.ส.ยิ่งลักษณ์ ชินวัตร อดีตนายกรัฐมนตรี แต่ห้ามออกนอกประเทศ พร้อมมีคำสั่งนัดตรวจพยานหลักฐานในวันที่ 21 และ 28 ก.ค. ทำให้สถานการณ์ผ่อนคลายลงในระยะสั้น และลดแรงต้านจากฝั่งผู้สนับสนุนอดีตนายกรัฐมนตรี 2) คสช. และครม. มีมติเห็นชอบการทำประชามติร่างรัฐธรรมนูญฉบับใหม่ โดย ดร.วิษณุ เครืองาม รองนายกรัฐมนตรีฝ่ายกฎหมาย ให้ความเห็นว่า การเลือกตั้งครั้งใหม่จะเกิดขึ้นประมาณเดือน ส.ค-ก.ย.59 (ช้ากว่ากำหนดการเดิมราว 6 เดือน) ทั้งนี้ เรามองว่า การเลือกตั้งครั้งใหม่เกิดขึ้นค่อนข้างช้า เมื่อเทียบกับรัฐประหารครั้งก่อน เมื่อ ก.ย.49 ซึ่งจัดให้มีการเลือกตั้งครั้งถัดไปในเดือน ธ.ค.50 หรือราว 1 ปี 3 เดือน หลังรัฐประหาร
หุ้นกลุ่มรับเหมาวานนี้ ดีดตัวแรงถึง 3.6% จากแรงซื้อเก็งกำไรงานปาฐกถาพิเศษ โดย พล.อ.อ.ประจิน จั่นตอง รมว.คมนาคม ที่จะจัดขึ้นในวันนี้ ซึ่งนักลงทุนมีความคาดหวังว่า จะได้รับข้อมูลความคืบหน้าที่ชัดเจนมากขึ้นของโครงการลงทุนภาครัฐ โดยเฉพาะระบบขนส่งทางราง
กลยุทธ์การลงทุน : เก็งกำไรตามโมเมนตัมการฟื้นตัวของ SET เน้นหุ้นที่ยังปรับตัวเพิ่มขึ้นไม่มาก
Top Daily Pick : ERW (มูลค่าเหมาะสม 5.90 บาท) และ MINT (มูลค่าเหมาะสม 37 บาท)
Technical Pick : THCOM BMCL HMPRO RS AAV (โปรดอ่านบทวิเคราะห์ Technical เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุน)
Theme Plays : หุ้นที่ได้รับคัดเลือกเข้า MSCI Global Small Cap รอบ พ.ค.58 (BEAUTY, WORK)/ หุ้นได้ประโยชน์จากเงินบาทอ่อนค่า (SVI, SAPPE)/ กลุ่มโรงแรม (MINT ERW) จำนวนนักท่องเที่ยวเดือนเมษายนทำสถิติสูงสุดในประวัติการณ์
พอร์ตลงทุน
Trading BANPU BCP MINT SVI THCOM ICHI TUF
Growth AAV GUNKUL PTTEP JAS BDMS AH
Strategy Talk
ภาคการท่องเที่ยวที่เติบโตโดดเด่น หนุนหุ่นกลุ่มโรงแรม
หลังจบฤดูกาลรายงานงบ 1Q58 เราเริ่มเห็นการปรับลดประมาณการกำไรของบริษัทจดทะเบียนที่สำคัญ คือ
KBANK นักวิเคราะห์กลุ่มธนาคารของบล.ภัทร ปรับลดมูลค่าเหมาะสมจาก 202 บาทเหลือ 189 บาท สะท้อนการปรับลดประมาณการกำไร 6-7% ในปี 58-60 เนื่องจากการลดสมมุติฐานการเติบโตของสินเชื่อ (Loan growth) เหลือ 3.8% (อนุรักษ์นิยมกว่าเป้าหมายของ KBANK ที่ 6%), สำรองหนี้ฯเพิ่มขึ้นเป็น 1.05%, NIM ลดลงเหลือ 3.53% โดย บล.ภัทร มองว่า โอกาสในการผิดนัดชำระหนี้มีสูงขึ้น โดยเฉพาะกลุ่ม SME ที่พึ่งพาการส่งออกมาก สะท้อนจากอัตราการใช้กำลังการผลิต (Capacity utilization) ฟื้นตัวได้ช้ากว่า กลุ่มที่พึ่งพาการส่งออกน้อย อย่างมีนัย
ในทางกลับกัน บล.ภัทร ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อหุ้นกลุ่มท่องเที่ยว คาดฟื้นตัวได้อย่างโดดเด่นในปีนี้ หลังจากได้รับผลกระทบเชิงลบอย่างมากจากปัญหาการเมืองเมื่อปีก่อน
ERW (ซื้อ, มูลค่าเหมาะสม 5.90 บาท)
ERW เป็นหุ้นโรงแรมที่ได้รับผลกระทบเชิงลบอย่างมากในปีที่ผ่านมา เพราะรายได้จากโรงแรมใน กทม.มีสัดส่วนมากถึง 55% ทำให้การฟื้นตัวของผลประกอบการปีนี้ จะโดดเด่นอย่างมาก
คาดรายได้ปีนี้เติบโต 35%YoY และ EBITDA เติบโตสูงถึง 73%YoY (ในปี 57 ติดลบ 31%YoY) คาดปีนี้กลับมามีกำไรสุทธิ 240 ล้านบาท หลังจากมีผลขาดทุนสุทธิ 170 ล้านบาทในปีก่อน
แนวโน้มจำนวนนักท่องเที่ยวยังคงเป็นบวกอย่างมาก โดยใน 1Q58 เพิ่มขึ้น 24%YoY โดยหลักมาจากจีน แม้ว่า นักท่องเที่ยวรัสเซียจะลดลง 54%YoY ก็ตาม
ปัจจุบัน ERW ซื้อขายที่ EV/EBITDA แค่ 10 เท่า ถูกกว่าค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ระดับ 12 เท่า MINT (ซื้อ, มูลค่าเหมาะสม 37 บาท)
ปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตในช่วงที่เหลือของปี มาจากโรงแรมใหม่ ได้แก่ Sun International และ Tivoli และจากโครงการที่อยู่อาศัยในภูเก็ตที่จะเริ่มรับรู้รายได้ในครึ่งปีหลัง
คงคำแนะนำ “ซื้อ” คาดกำไรสุทธิปีนี้เติบโตสูงถึง 30%YoY ดีขึ้นจากปีก่อนที่หดตัว 2.4%YoY ประเมินมูลค่าเหมาะสมของธุรกิจโรงแรม 22 บาท/หุ้น, ธุรกิจอาหาร 13 บาท/หุ้น และธุรกิจค้าปลีก 2 บาท/หุ้น รวมเท่ากับ 37 บาท
Smart Port Note
Beta ของพอร์ตลงทุนแสดงถึงความเสี่ยงของหุ้นในพอร์ตเทียบกับ ตลาด SET หากค่า Beta สูงกว่าหนึ่งเท่า แสดงถึงความเสี่ยงของ พอร์ตลงทุนที่สูงกว่า SET
Growth Port มีค่า Beta เท่ากับ 1.08
Trading Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.99
Dividend Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.84
Quant Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.74
