- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 15 May 2015 16:51
- Hits: 1396
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
แผน PDP2015 หนุนไฟฟ้าถ่านหิน บวกต่อ BANPU ผสานกลุ่ม Summer Play (CBG, ICHI) earning momentum เด่น
Nomura : Key Factors
(+) US Econ: ดัชนี PPI US เม.ย. ที่ -0.4%m-m ต่ำคาด ที่ +0.1% คลายกังวลUSขึ้น Rate
(+) Int Factor: กพช. มีมติเห็นชอบ แผน PDP2015 เพื่อรองรับการใช้พลังงานในอนาคต
(+) Int Factor: กองทุนทริกเกอร์ ทยอยเปิดกองทุน ช่วงจำกัด Downside ตลาด
(+) Currency: Dollar Index อ่อนค่าต่อสู่ 93.4 จุด หนุนแรงกลับเข้าเก็งสินทรัพย์เสียง
(+) Fund Flow: ต่างชาติขาย 753 ลบ., Short Future 4777, ขาย Bond 2714 ลบ.
(*) TH Econ: จับตา GDP1Q15 โดย Nomura คาด +3.7y-y Vs cons +3.4%y-y
(-) Ex Factor: ความกังวลต่อวิกฤติหนี่กรีซ ยังคงกดดันตลาดสั้น
SET Forward PER 15F: CNS 14.18x vs Cons. 14.89x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 15F: CNS Base 1757 pts vs Cons. 1732 pts
Nomura Daily Top Picks: BANPU, CBG, ICHI
Buy Signal: SYNTEC (S3.12/3.06:R3.44/3.62), PLANB (S4.74/4.68:R4.92/5.0)
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway-Sideway Up ในกรอบแนวต้าน 1509/1515 จุด และแนวรับ 1484/1478จุด แรงหนุนหลักจากดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจ US ในระยะสั้นที่ยังทยอยออกมาในเชิงลบต่อเนื่อง โดยวานนี้ รายงานดัชนี PPI เดือน เม.ย. ปรับตัวลง -0.4%m-m สวนคาดที่ +0.1%m-m สะท้อนถึงเศรษฐกิจสหรัฐฯยังฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป ส่งผลให้ตลาดคลายความกังวลต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยในระยะสั้น โดย consensus ประเมินการขึ้นดอกเบี้ยในช่วง กย. 2015 สอดคล้องมุมมองของ Nomura แต่ให้น้ำหนักที่จะเลื่อนระยะเวลาการขึ้นดอกเบี้ยออกไปอีกได้ หากสัญญาณเศรษฐกิจยังฟื้นตัวช้า เป็นปัจจัยที่ช่วยหนุนแรงเก็งกลับในสินทรัพย์เสี่ยง ส่วนปัจจัยในประเทศ คาดเม็ดเงิน Trigger Fund จะทยอยเข้ามาช่วยหนุนตลาดเพิ่มเติมในสัปดาห์หน้า หลังจากที่ หลาย บลจ. (เช่น KASSET SCBAM) เริ่มทยอยเปิดขายกองทุนแล้ว ผสานกับแรงกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมจากภาครัฐ โดยวานนี้ กพช. ได้มีมติเห็นชอบ แผน PDP2015 (พ.ศ. 2558-2579) โดยลดการใข้ก๊าซในการผลิตไฟฟ้าลงจาก 65% เหลือ 40% และเพิ่มการผลิตไฟฟ้าถ่านหินจาก 18% เป็น 20-25%
ส่วนพลังงานหมุนเวียน ปรับเพิ่มจาก 8% เป็น 19-20% น่าจะช่วยสร้าง sentiment บวกต่อกลุ่มถ่านหิน และพลังงานทางเลือกปรับตัวขึ้น ส่วนปัจจัยสำคัญที่ต้องติดตามคือ การรายงาน GDP1Q15 ของไทย ในวันที่ 18 พค. (จันทร์หน้า) ซึ่ง Nomura ประเมิน +3.7%y-y Vs Consensus ที่ +3.4%y-y ซึ่งถือเป็นประเด็นสำคัญที่ตลาดรอ โดยหากตัวเลขออกมาดีกว่าคาดจะช่วยหนุนการฟื้นตัวของตลาดสินทรัพย์เสี่ยงในช่วงถัดไปได้
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : เน้นหุ้นอานิสงค์บวกรับแผน PDP2015 ปรับเพิ่มกำลังไฟฟ้าถ่านหิน (BANPU) ผสานเก็งหุ้นที่คาดกำไรเด่น (PLANB, SYNTEC) และทยอยสะสมหุ้นพื้นฐานดีที่ถูกเพิ่มน้ำหนักใน MSCI (BDMS คาดเม็ดเงินไหลเข้าราว 1414 ลบ., CPF 761 ลบ, IVL 500 ลบ) + หุ้นที่ถูกนำเข้า MSCI Small Caps รอบใหม่ เน้น CBG, PLANB, WORK, SCN เด่น ส่วน Theme เด่นยังคงเน้น Summer play (CBG, ICHI) และ Bottom Play (CPF, GFPT) และสำหรับ Top Pick วันนี้แนะêDaily Top Picks BANPU, CBG, ICHIê
Mid-Long Term Strategy : คาด SET sideway up สู่ต้าน 1587/1600จุด ในเดือน พ.ค. 2015 และยังมองภาพตลาด 2Q15 ขึ้นในกรอบ 1480-1675จุด โดย PTT, PTTGC, BANPU นำตลาดจากโภคภัณฑ์ฟื้นตัว ผสานหุ้นได้ประโยชน์ดอกเบี้ยต่ำ ADVANC, INTUCH, QH, SIRI, ASK และ Theme เด่น 1) Summer Play(ICHI, CBG, MAJOR, MONO) 2) Bottom Play(CPF, CPALL, ROBINS, BANPU, SPA) 3) Earnings Play 1Q15 (ERW, SPA, TIPCO, CPALL, ROBINS, CBG, ICHI, ILINK, SYMC, SIRI) และ 4) งานEPC & ระบบส่งไฟฟ้า(DEMCO, GUNKUL, TRT) เลือก Top picks MAY 15: CBG, ICHI, SPA, SIRI, CPF, ROBINS / Dark Horse SYNTEC, BJCHI, PLANB, RCL, SGP, NOK
Investment Theme :
* Summer Play-Beverage: CBG, ICHI
* MAY15 Top Picks : CBG, ICHI, SPA, SIRI, CPF, ROBINS
* 2Q15 Top Picks : ROBINS, CPALL, ADVANC, MONO, ERW
* 2015 Top Picks : ADVANC,KTB,CPALL,MONO,ROBINS,ERW,BANPU,CK,QH
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BANPU (TP38*) : Support 26.5/25 Resistant 28/30
Theme : Bottom Play
Earning outlook : คาดกำไรปี 2015 ยังคงฟื้นตัวโดดเด่น +37%y-y จากการเดินเครื่องของ BLCP และแนวโน้มต้นทุนที่ลดลงจากราคาน้ำมันดีเซลที่ปรับตัวลดลงแรง ประกอบกับการปรับลดลงของต้นทุนการผลิตและในส่วนของราคาขายและปริมาณขาย คาดจะทรงตัว q-q
Valuation : ราคายังน่าดึงดูดมาก โดยเทรดเพียงระดับ PBV 1.10x
Catalyst : กพช.มีมติเห็นชอบแผน PDP2015 โดยปรับเพิ่มการผลิตไฟฟ้าถ่านหินจาก 18% เป็น 20-25% เพิ่ม sentiment บวกต่อกลุ่มถ่านหิน / อุตสาหกรรมถ่านหินกำลังจะผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และจะฟื้นเด่นในปี 15 จากการลดต้นทุนเหมืองทั้ง Stripping ratio และราคาพลังงานลง ในส่วนของธุรกิจไฟฟ้าเชื่อว่าจะเป็นธุรกิจหลักในการขับเคลื่อนผลประกอบการของ BANPU ในระยะ 1-3 ปี ทั้งจากโครงการหงสา และแนวโน้มในการขยายกำลังการผลิตโรง BLCP และโรงไฟฟ้าในจีน
CBG (TP48*) : Support 39.5/38 Resistant 42.25/43.5
Theme : Summer Play – Beverage
Earning outlook : CNS คาดกำไรสุทธิปี 15 เติบโตอย่างมีนัยสำคัญกว่า 38%y-y
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ PEG15 เพียง 0.85 เท่า ถือเป็นระดับที่น่าดึงดูดต่อการลงทุน
Catalyst : เข้า MSCI Small Cap มีผล 29นี้ + การลดต้นทุนและปลดภาระดอกเบี้ยจ่าย รวมไปถึงรายการหักส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย ช่วยประหยัดรายจ่ายในงบการเงินไปได้กว่า 330 ลบ ผสานการบุกตลาด CLMV คาดหนุนกำไรสุทธิฟื้นแกร่งด้วยอัตราเฉลี่ย CAGR 3ปีข้างหน้าที่ 21%
ICHI (TP26.75*) : Support 20.5/20 Resistant 21.4/22
Theme : Summer Play – Beverage
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 15 จะอยู่ที่ระดับ 1,243 ล้านบาท เติบโต +15.2%y-y
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ระดับ PER15 ที่ 21.6 เท่า ต่ำกว่า PER เฉลี่ยของกลุ่มเครื่องดื่มที่ 27.7x
Catalyst : กำไร 1Q15 สูงถึง 316 ลบ มากกว่า consensus คาดราว 19% หนุนโอกาสการปรับประมาณการ / เข้าสู่ช่วง High season 2Q15 จากสภาพภูมิอากาศที่ร้อนจัด บวกกับการจัด promotion และการขยายกำลังการผลิตเพิ่มขึ้น 1 สายรองรับการเปิดตัวของน้ำผลไม้ “ไบเล่”ตลอดจนรายได้จากการส่งออกที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากการส่งสินค้าไปจำหน่ายที่ประเทศอินโดนีเซีย หนุนฐานกำไรระยะยาว
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
