- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 11 May 2015 15:26
- Hits: 987
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
จีนลดดอกเบี้ย หนุนสินทรัพย์เสี่ยงฟื้น เน้น Big Cap momentum เด่น (KTB) ผสานหุ้นEarning (SPA) และ DTV (MONO)
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: จีนลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25 bps เพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ
(+) US Econ: การจ้างงานนอกภาคเกษตร US เม.ย. ที่223K / ว่างงาน 5.4% ต่ำสุดรอบ7ปี
(*/+) Technical: กลุ่ม BANK เข้าสู่ภาวะ Oversold หลังโดนขายหนักจาก NPL พุ่งสูง
(*/+) Ex Factor: พรรคอนุรักษ์นิยมชนะการเลือกตั้งอังกฤษ / คาเมรอนเป็นนายกอีกสมัย
(*) Earning: Cons คาดกำไรของ 98 บริษัทไทย (Real Sector) turn q-q แต่ -12%y-y
(-/+) Currency: บาทอ่อนค่าสุดในรอบ 5 ปี ที่ 33.56 บวกต่อส่งออกแต่กระทบ Flow
(-) Ex Factor: ความกังวลวิกฤติหนี้กรีซ / จับตาก Eurogroup Meeting วันนี้
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 472 ลบ., Short Future 2097, ขาย Bond 1368 ลบ.
SET Forward PER 15F: CNS 14.3x vs Cons. 15x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 15F: CNS Base 1757 pts vs Cons. 1732 pts
Nomura Daily Top Picks: KTB, MONO, SPA
Buy Signal: TMB (S2.58/2.52:R2.66/2.74), PLANB(S4.82/4.74:R5.0/5.2),
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Up ในกรอบแนวต้าน 1515/1525 จุด และแนวรับ 1500/1494จุด ขานรับธนาคารกลางจีน (PBOC) ประกาศลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยเงินกู้ระยะ 1 ปี ลงสู่ระดับ 5.1% และอัตราดอกเบี้ยเงินฝากระยะ 1 ปี ลงสู่ 2.25% ซึ่งถือเป็นการลดลงรอบที่ 3 นับตั้งแต่ พย. 2014 โดยการปรับลดครั้งนี้สอดคล้องกับคาดการณ์ของ Nomura ที่คาด PBOC จะปรับลดดอกเบี้ยอีกครั้ง หลังจากลด RRR ไปแล้วในช่วงก่อนหน้า (19 เม.ย 15) โดยการตัดสินใจของ PBOC ครั้งนี้ จะส่งผลให้ต้นทุนการกู้ยืมปรับตัวลดลง เป็นตัวช่วยเร่งภาพรวมเศรษฐกิจจีนที่ชะลอตัวลงอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา มีโอกาสฟื้นตัวกลับมาสู่เป้าหมายที่คาดไว้ ซึ่งจะทำให้สภาพเศรษฐกิจของประเทศคู่ค้าที่สำคัญต่างๆ ของจีน ฟื้นตัวขึ้นเช่นเดียวกัน รวมถึงไทยที่คาดว่าจะได้อานิสงค์นี้ด้วย
ถือเป็นปัจจัยบวกที่มีนัยสำคัญต่อตลาดหุ้นทั่วโลกดีดตัวขึ้น นอกจากนี้ด้าน US มีการรายงานดัชนีการจ้างงานนอกภาคเกษตร เดือน เม.ย. ฟื้นตัวขึ้น 2.23 แสนตำแหน่ง ทำให้อัตราการว่างงาน US ปรับลดลงอย่างต่อเนื่องสู่ระดับ 5.4% ทำจุดต่ำสุดในรอบ 7 ปี บ่งชี้ว่าตลาดแรงงาน US ยังแข็งแกร่ง แม้ว่าเศรษฐกิจ US ในช่วง 1Q15 อ่อนแอลงก็ตาม โดยปัจจัยที่ยังคงต้องติดตามต่อว่าอัตราเงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้นหรือไม่ ซึ่งจะเป็นตัวชี้วัดที่สำคัญต่อแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยนโยบายของ US ซึ่งมุมมอง Nomura ยังคงให้นำหนักการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย US ในช่วงปลาย 3Q15F ส่วนปัจจัยในประเทศ เริ่มเห็นแรงซื้อกลับในกลุ่ม BANK อย่างมีนัยสำคัญ หลัง Valuation อยู่ใน Zone ที่น่าดึงดูด โดย PBV15F ของกลุ่ม BANK เทรดเพียง 1.35 เท่า (ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 1.54X) ดังนั้นด้วยปัจจัยหนุนทั้งหมดที่ได้กล่างข้างต้น คาดเป็นปั้จจัยหนุนให้ SET ฟื้นตัวขึ้น โดยคาดสัปดาห์นี้มีโอกาสรีบาวน์สู่กรอบแนวต้าน 1537/1550 จุด
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 2.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 12.5%
Short-Term Strategy : แรง cover shot กลุ่ม BANK (KTB, TMB)ผลักดันดัชนี ผสานกลุ่ม Big Cap อื่นที่มี momentum บวก เช่น PTT, AOT ช่วยหนุน รวมถึงแนะทยอยสะสมหุ้น Theme เด่น DTV Turnaround (WORK, MONO rating พค.+8.8%, GRAMMY), กลุ่มคาดกำไร 1Q15 เด่น (ERW, SPA, CPALL, ROBINS, CBG, ICHI, ILINK, SIRI) และกลุ่มส่งออกรับอานิสงค์เงินบาทอ่อนค่าสุดรอบ 5 ปี (SMT, SVI) ส่วน Weekly Top Picks แนะนำ KTB, TMB, PTT และสำหรับ Top Pick วันนี้แนะ*Daily Top Picks KTB, MONO, SPA*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET sideway up สู่ต้าน 1587/1600จุด ในเดือน พ.ค. 2015 และยังมองภาพตลาด 2Q15 ขึ้นในกรอบ 1480-1675จุด โดย PTT, PTTGC, BANPU นำตลาดจากโภคภัณฑ์ฟื้นตัว ผสานหุ้นได้ประโยชน์ดอกเบี้ยต่ำ ADVANC, INTUCH, QH, SIRI, ASK และ Theme เด่น 1) Summer Play(ICHI, CBG, MAJOR, MONO) 2) Bottom Play(CPF, CPALL, ROBINS, BANPU, SPA) 3) Earnings Play 1Q15 (ERW, SPA, TIPCO, CPALL, ROBINS, CBG, ICHI, ILINK, SYMC, SIRI) และ 4) งานEPC & ระบบส่งไฟฟ้า(DEMCO, GUNKUL, TRT) เลือก Top picks MAY 15: CBG, ICHI, SPA, SIRI, CPF, ROBINS / Dark Horse SYNTEC, BJCHI, PLANB, RCL, SGP, NOK
Investment Theme :
* SET50 Reshuffle: BLA, TPIPL, WHA, ITD
* Summer Play-Beverage: CBG, ICHI
* MAY15 Top Picks : CBG, ICHI, SPA, SIRI, CPF, ROBINS
* 2Q15 Top Picks : ROBINS, CPALL, ADVANC, MONO, ERW
* 2015 Top Picks : ADVANC,KTB,CPALL,MONO,ROBINS,ERW,BANPU,CK,QH
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
KTB (TP24.5*) : Support 19.8/19.5 Resistant 20.6/21.1
Theme : Attractive valuation
Earning outlook : Consensus คาดกำไรปี 15F ที่ 35003 ลบ (+5.46%y-y)
Valuation : ราคาน่าดึงดูดมาก โดยปัจจุบันเทรดเพียงระดับ PBV 1.11เท่า
Catalyst : ราคาตอบรับความกังวลต่อ NPL ที่ปรับตัวสูงขึ้นไปมากแล้ว จนทำให้ราคาหุ้นเข้าสู่ Oversold Zone และ Valuation สู่จุดที่น่าดึงดูด จำกัด Downside และเพิ่มโอกาสในการดีดกลับ
MONO (TP6.0*) : Support 3.64/3.56 Resistant 3.86/4.0
Theme : DTV Turnaround
Earning outlook : คาดกำไรฟื้นตัวใน 2Q15F โดยประเมิน EPS Growth 15F สูงถึง +371% และ คาดกำไรสุทธิเฉลี่ย CAGR ในช่วง 3 ปีข้างหน้าจะสูงถึง 141%
Valuation : ราคายังน่าดึงดูดมาก โดยปัจจุบันเทรดเพียงระดับ PEG 0.32 เท่า
Catalyst : Rating ของ MONO เดือน เม.ย. ยังคงปรับตัวขึ้นต่อเนื่อง +8.8% สู่ระดับ 0.333 ซึ่งเพิ่มโอกาสต่อรายได้โฆษณาเร่งตัวขึ้น บวกกับการปรับค่าโฆษณาเฉลี่ยสู่ระดับ 20,000 บ/นาที จาก 5,000 บ/นาที เป็นปัจจัยหนุนเพิ่มเติม
SPA (TP7.2*) : Support 5.55/5.35 Resistant 6.0/6.35
Theme : 2015 Discover Thainess
Earning outlook : คาดกำไร 1Q15 ที่ 20.2 ลบ (+315%y-y, +15%q-q) และปี 2015 ยังคงฟื้นตัวโดดเด่น +187%y-y จากฐานกำไรที่กลับสู่ภาวะปกติหลังช่วงครึ่งแรกของปี 14 ได้รับผลกระทบจากเหตุการณ์ทางการเมือง ผสานการเปิดสาขาเพิ่มจะช่วยเร่งกำไรเติบโตอีกแรงหนึ่ง
Valuation : ราคายังน่าดึงดูดมาก โดยปัจจุบันเทรดเพียงระดับ PEG 0.32 เท่า
Catalyst : ผลการดำเนินงานผ่านจุดต่ำสุดแล้วในปี 14 และจะฟื้นเด่นในปี 15 จาก ทั้งธุรกิจสปา, โรงแรมและร้านอาหารกลับเข้าสู่ภาวะปกติ รวมถึงแผนการขยายสาขาที่คืบหน้าไปมาก โดยคาดได้ข้อสรุปการเจรจาควบรวมธุรกิจสปาขนาดกลาง-เล็ก ช่วง 2Q15
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
