- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 07 May 2015 16:56
- Hits: 1079
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
เน้น Earning 1Q15F เด่น (CBG, CPALL) ผสานหุ้นทึคาดว่าจะมี Momentum บวก (BJCHI)
Nomura : Key Factors
(+) Commo: สต๊อกน้ำมันดิบ US ลดลงครั้งแรกในรอบ 4 เดือน หนุนราคาน้ำมันขึ้น
(*) Earning: Cons คาดกำไรของ 98 บริษัทไทย (Real Sector) turn q-q แต่ -12%y-y
(*/+) Technical: กลุ่ม BANK เข้าสู่ภาวะ Oversold หลังโดนขายหนักจาก NPL พุ่งสูง
(-) US Econ: ดัชนีการจ้างงานจาก ADP เดือน เม.ย. ลดลงสู่ 169K จาก 189K คาด 200K
(-) Ex Factor: ถ้อยแถลงของ เยนเลน ปธ.เฟด ที่มีความกังวลต่อ Valuation ตลาดหุ้น US
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 67 ลบ., Short Future 424, ขาย Bond 6590 ลบ.
SET Forward PER 15F: CNS 14.4x vs Cons. 15.03x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 15F: CNS Base 1757 pts vs Cons. 1732 pts
Nomura Daily Top Picks: CBG, CPALL, BJCHI
Buy Signal: PTT (S357/353:R365/374), SVI (S4.76/4.64:R4.96/5.1)
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Sideway-Sideway Up ในกรอบแนวต้าน 1529/1536จุด และแนวรับ 1513/1507 จุด ถ้อยแถลงของนางเจนเนต เยลเลน ประธาน Fed ที่กังวลต่อ Valuation ของตลาดหุ้น US ในปัจจุบันที่ค่อนข้างสูง(สอดคล้องกับมุมมองของ Nomura ที่ยังให้น้ำหนัก Underweight ต่อหุ้น US) กดดันตลาดหุ้น Dow Jones แกว่งลบวานนี้ ขณะที่ดัชนีชี้นำทางเศรษฐกิจของ US ในระยะสั้นที่ยังคงเห็นภาพการชะลอตัวลงต่อเนื่อง หลัง ADP รายงานดัชนีการจ้างงานภาคเอกชน เดือน เม.ย. ปรับตัวลงสวนคาด กดดันให้ Dollar Index อ่อนค่าลงสู่ 94.17 จุด หนุนราคาสินค้าโภคภัณฑ์ฟื้นตัวต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งราคาน้ำมันดิบที่ได้แรงหนุนเพิ่มเติมจากการรายงานสต๊อกน้ำมันดิบ US ของ EIA ในสัปดาห์ที่ผ่านมาปรับตัวลดลงราว 3.9 ล้านบาร์เรล ถือเป็นการปรับตัวลงครั้งแรกในรอบ 4 เดือน ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบขยับขึ้นต่อ โดยเช้านี้ WTI ที่ระดับ $60.48/bbl และ Brent ที่ $67.3/bbl เป็นปัจจัยสำคัญที่ส่งผลบวกต่อหุ้น ENERG & PETRO พยุงตลาดต่อ ในขณะที่แรงขายปรับพอร์ตในกลุ่ม BANK จากความกังวล NPL ที่ปรับตัวสูงขึ้น น่าจะเริ่มชะลอตัวลงหลังจากเริ่มใกล้สู่ Oversold Zone อีกทั้ง PBV ของกลุ่มที่ลดลงมาที่ 1.35X ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว 1.54X ถือว่ากลุ่ม BANK ตอบรับประเด็นลบไปมากจนมีส่วนลดแล้ว นอกจากนี้ด้านค่าเงินบาทที่มีสัญญาณที่อ่อนตัวทำจุดอ่อนสุดในรอบ 5 ปี น่าจะมีส่วนช่วยในภาคการส่งออกไทยฟื้นตัวสู่เป้าหมายที่ BOT คาดไว้ได้ หนุน GDP ไทยค่อยๆ ฟื้นตัวขึ้นต่อเนื่อง ถือเป็นปัจจัยบวกต่อการลงทุนในระยะกลาง-ยาว ประกอบกับ บทวิเคราะห์ของ Nomura วันนี้ Strangelove markets …or how I learned to stop worrying and love the bond sell-off มีมุมมองบวกต่อตลาดหุ้นมากขึ้นหลังสัญญาณเศรษฐกิจ EU ออกมาเชิงบวกจากการใช้ QE โดยเฉพาะสัญญาณเงินเฟ้อที่เริ่มเร่งตัวขึ้น ขณะที่ Yield Curved ที่เริ่มปรับตัวขึ้นในช่วงแรก เป็นภาพบวกต่อตลาดหุ้น EU และโลก จากการเคลื่อนย้าย Fund Flow ระหว่าง Asset Class
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 5% ตลาดบอนด์ 10% และเงินสด 5%
Short-Term Strategy : ENERG ยังคงพยุงตลาด เก็ง PTT, PTTGC, TOP ผสานหุ้นที่คาดกำไร 1Q15 เด่น (ERW, SPA, TIPCO, CPALL, ROBINS, CBG, ICHI, ILINK, SYMC, SIRI) ผสานหุ้นดอกเบี้ยต่ำ (ADVANC, INTUCH, QH, SIRI, ASK), กลุ่ม Bottom Play (CPF, CPALL, ROBINS, BANPU) สำหรับนักลงทุนระยะกลาง-ยาว เป็นโอกาสในการสะสมหุ้น BANK (KBANK, SCB) ส่วน Weekly Top Picks แนะนำ SPA, CBG, BJCHI และสำหรับ Top Pick วันนี้แนะ*Daily Top Picks CBG, CPALL, BJCHI*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET sideway up สู่ต้าน 1578/1587จุด ในเดือน เม.ย. 2015 และประเมินตลาด 2Q15 ขึ้นในกรอบ 1480-1675จุด โดยหุ้นเด่นเดือน เม.ย. 2015 คือ 1) Theme Summer Play(ICHI, CBG, MAJOR, MONO) 2) กลุ่ม Bottom Play(CPF, CPALL, ROBINS, BANPU, SPA) 3) กลุ่มโรมแรม ฐานกำไรฟื้น (ERW, MINT) และ 4) กลุ่มงาน EPC & ระบบส่งไฟฟ้า(DEMCO, GUNKUL, TRT, QTC, CWT) โดยแนะนำ Portfolio Top picks APR 15 (CPF, CPALL, ICHI, CBG, BANPU, SPA) /Dark Horse (ROBINS, MONO, ROJNA, DEMCO)
Investment Theme :
* Summer Play-Beverage: CBG, ICHI
* MAY15 Top Picks : CBG, ICHI, SPA, SIRI, CPF, ROBINS
* 2Q15 Top Picks : ROBINS, CPALL, ADVANC, MONO, ERW
* 2015 Top Picks : ADVANC,KTB,CPALL,MONO,ROBINS,ERW,BANPU,CK,QH
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
CBG (TP48*) : Support 40/39 Resistant 42.25/43.5
Theme : Summer Play – Beverage
Earning outlook : CNS คาดกำไรสุทธิปี 15 เติบโตอย่างมีนัยสำคัญกว่า 38%y-y
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ PEG15 เพียง 0.85 เท่า ถือเป็นระดับที่น่าดึงดูดต่อการลงทุน
Catalyst : การลดต้นทุนและปลดภาระดอกเบี้ยจ่าย รวมไปถึงรายการหักส่วนของผู้ถือหุ้นส่วนน้อย ช่วยประหยัดรายจ่ายในงบการเงินไปได้กว่า 330 ลบ ผสานการบุกตลาด CLMV คาดหนุนกำไรสุทธิฟื้นแกร่งด้วยอัตราเฉลี่ย CAGR 3ปีข้างหน้าที่ 21%
CPALL (TP52.3*) : Support 41.75/40.75 Resistant 43/45
Theme : Bottom Play
Earning outlook : CNS คาดกำไร 1Q15F ที่ 3036 ลบ +12%y-y, +21%q-q จาก SSSG ที่จะพลิกมาเป็น +2% และกำไรทั้งปี 2015 จะฟื้นตัวอย่างโดดเด่นกว่า +42%y-y
Valuation : ราคายังน่าดึงดูดมาก โดยปัจจุบันเทรดเพียงระดับ PEG 0.55 เท่า
Catalyst : การเปิดสาขาเพิ่มของ CPALL ไม่ต่ำกว่า 600 สาขา และ MAKRO ทั้งปีกว่า 12 แห่ง รวมถึงภาระรายจ่ายทางการเงินทั้งจากดีล MAKRO และอัตราดอกเบี้ยจ่ายที่จะลดลงหลังการ refinance หนุนผลการดำเนินฟื้นอย่างโดดเด่น
BJCHI (TP10.5*) : Support 8.8/8.6 Resistant 9.3/9.7
Theme : Bottom Play
Earning outlook : คาดกำไรปกติ 1Q15 ที่ 341 ล้านบาท +159%y-y และกำไร 2Q15 ที่ 332 ล้านบาท +58%y-y
Valuation : ปัจจุบันเทรดเพียงระดับ 2015PER เพียง9.73x ถือเป็นจุดที่น่าสนใจอย่างมาก
Catalyst : แจกหุ้นปันผล 4:1 (11 พ.ค.) / ลุ้นช่วง 2Q15 ประกาศงานใหญ่ หนุน Backlog ปรับตัวสูงขึ้น ช่วยเพิ่ม upside risk
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
