- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 30 April 2015 17:36
- Hits: 1108
บล.เคเคเทรด : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน
SET View
แนวโน้ม Sideway กรอบ 1,520 – 1,540 จุด
แนวโน้ม SET วันนี้มอง Sideway ผันผวนมีปัจจัยผสมผสาน โดยอาจเห็นการรีบาวด์ระหว่างวัน จากการที่ ธปท. จะปรับนโยบายผ่อนคลายเงินทุนไหลออก หลังจากที่มีมติ 5 ต่อ 2 ลดเบี้ยดอกเบี้ยลงอีก 0.25% มาเป็น 1.50% ซึ่งนักลงทุนตอบรับปัจจัยดังกล่าวน้อยกว่าที่เราคาดไว้ เราประเมินว่าปัจจัยกดดันถัดจากนี้ยังคงเป็นการประกาศผลประกอบการ 1Q58 ของกลุ่ม Non-Bank ที่มีแนวโน้มไม่สดใสจากตัวเลขเศรษฐกิจทุกๆด้านที่อ่อนแอ (ยกเว้นการท่องเที่ยว) ประกอบกับโมเมนตัมการขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติอย่างหนักมือในระยะ 2-3 วันนี้ ซึ่งเป็นไปตามกระแสเงินไหลออกในกลุ่ม TIP
ปัจจัยต่างประเทศ การประชุม FOMC เมื่อคืน เฟดคงดอกเบี้ยตามคาดและแถลงยอมรับว่ามีความอ่อนแอในบางภาคเศรษฐกิจและจะยังไม่พร้อมปรับขึ้นดอกเบี้ยจนเดือน ก.ย. เป็นอย่างเร็วที่สุด โดยยังมีการประกาศตัวเลข GDP 1Q58 สหรัฐขยายตัวเพียง 0.2% หดจาก 2.2% ใน 4Q57 และแย่กว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ก่อนหน้า เรามองว่านักลงทุนจะกังวลกับการชะลอตัวต่อเศรษฐกิจสหรัฐ โดยตลาดหุ้นฝั่งยุโรปปรับฐานแรงคาดกังวลกับตัวเลขดังกล่าว ขณะที่ตลาดเกิดใหม่ยังพ้นจากกระแสเงินทุนไหลกลับแต่ถือว่านักลงทุนได้คาดการณ์ไว้แล้วอาจไม่ใช่ปัจจัยบวกที่เด่นชัด ส่วนราคาน้ำมันดิบ Brent ถีบตัวขึ้น 3% มองเป็นปัจจัยพยุงกลุ่มพลังงานวันนี้
ทางเทคนิค SET ยังอยู่ในรูปแบบขาลงจากการหลุดใต้เส้นค่าเฉลี่ยทั้งสั้นและยาว มองแนวรับสุดท้าย ไม่ควรหลุดที่ 1520 จุด ซึ่งเป็นอัตราส่วน Fibonacci 61.8% ของรอบจุดต่ำ-สูงสุดในเดือน มี.ค.-เม.ย. (1485-1575)
กลยุทธ์การลงทุน เราแนะนำให้ชะลอการลงทุน หรือ รอจังหวะอ่อนตัว Selective buy เป็นรายตัวในหุ้นที่มีปัจจัยหนุนเฉพาะตัวและผลประกอบการ 1Q58 มีทิศทางเติบโตดีขึ้น
Top Daily Pick : MINT (มูลค่าเหมาะสม 35 บาท) มองผลประกอบการฟื้นตัวเด่นในปี 58 ระยะสั้นมีปัจจัยบวกจากตัวเลขนักท่องเที่ยวที่เพิ่มขึ้นสูง / ICHI (มูลค่าเหมาะสม 26.50 บาท) เป็นหุ้นที่คาดกำไรสุทธิ 1Q58 จะเติบโตเด่น หลังกระแสตอบรับจากแคมเปญล่าสุดดีกว่าคาด
Technical Pick : TOP THCOM BH AJP PLANB (โปรดอ่านบทวิเคราะห์ Technical เพื่อประกอบการตัดสินใจลงทุน)
Theme Play: กลุ่มชิ้นส่วนยานยนต์ (AH) ยอดส่งออกรถยนต์เดือนมี.ค. 2558 สูงที่สุดเป็นประวัติการณ์ / กลุ่มหุ้น (ICHI SST THCOM WORK BANPU KAMART) ที่คาดผลประกอบการฟื้นตัวเด่นใน 1Q58 และยังมี Upside จากมูลค่าที่เหมาะสม / หุ้นเด่นน่าลงทุนเดือน เม.ย. (PTTGC BANPU BCP WORK) / กลุ่มโรงแรม (MINT ERW) การท่องเที่ยวในไตรมาสแรกฟื้นตัวสูง 23% YoY
Strategy Talk
SET ยังมี Downside จากการปรับลดคาดการณ์กำไร
ตัวเลขคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ของตลาดหุ้นไทยโดย Bloomberg consensus ในเดือน เม.ย. ยังคงถูกปรับลดคาดการณ์ลงอีกราว 0.8% ซึ่งปัจจุบันถือเป็นช่วงที่นักวิเคราะห์กำลัง Preview ผลประกอบการ 1Q58 ของหุ้นกลุ่ม Real sector ที่จะทยอยประกาศในสัปดาห์หน้าและหากยังเห็นการปรับลดประมาณมองว่ายังสะท้อนความเสี่ยงทางขาลงลง SET ซึ่งเรามองว่าสาเหตุคงหนีไม่พ้นสัญญาณเศรษฐกิจมหภาคใน 1Q58 ที่ทิศทางยังฟื้นตัวช้า นอกจากนี้ประเด็นที่ทางกลุยุทธ์เรากังวลมาพักใหญ่คือการปรับลดคาดการณ์กำไรของ consensus ยังถือว่าช้า โดยปัจจุบัน EPS ของ SET คำนวณได้ที่ 71 บาท เมื่อเทียบกับ Bloomberg consensus ล่าสุดที่ปรับลงมาที่ 100.85 บาท หมายความว่าปีนี้ SET จะฟื้นตัวเติบโตถึง 40% YoY (ที่ 100.85 บาท นั้นยังแปลว่า SET ปีนี้จะทำกำไรเป็นจุดสูงสุดใหม่อีกด้วย) ถือเป็นตัวเลขที่ท้าทายมาก ขณะที่ House view เราคาด GDP ไทยปีนี้จะไม่เติบโต เราจึงมองว่าหลังประกาศงบเสร็จมีโอกาสเห็น Bloomberg consensus ปรับลดคาดการณ์กำไรอีก
เมื่อพิจารณาแยกตามกลุ่มเราเห็นประเด็นสำคัญดังนี้ 1)กลุ่มที่ถูกปรับลดในเดือนนี้ยังคงกระจายตัวเป็นวงกว้างในกลุ่ม ค้าปลีก ธนาคาร อาหาร สื่อสาร และพลังงาน จึงเป็นที่มาของมุมมองว่าการปรับลดคาดการณ์เกิดจากการฟื้นตัวช้าของเศรษฐกิจไทยโดยรวม 2)กลุ่มพลังงานและกลุ่มอสังหาฯ เคยเป็นกลุ่มที่ถูกปรับลดประมาณลงมากที่สุด ปัจจุบันกลุ่มพลังงานถูกปรับลดลงแค่ 1% จากแรงกดดันด้านราคาน้ำมันได้คลายลงไปบ้างแล้ว ส่วนกลุ่มอสังหาฯเป็นกลุ่มเดียวในเดือนนี้ที่ consensus ปรับเพิ่มประมาณการ (+1.8%) 3)สำหรับกลุ่มที่ consensus ไม่เปลี่ยนแปลงคาดการณ์จะเป็นกลุ่ม อิเล็กทรอนิกส์ โรงพยาบาล และ รับเหมาฯ ซึ่งล้วนเป็นกลุ่มที่เล็กกว่ากลุ่มข้างต้น มองว่าไม่เพียงพอที่จะพยุงตลาด
โดยสรุป ยังมองตลาดมีความเสี่ยงทางขาลงในช่วงประกาศผลประกอบการ 1Q58 นี้ ซึ่งความเสี่ยงเปลี่ยนจากกลุ่มพลังงานมาเป็นกลุ่มนำตลาดโดยรวมแทน เรามองการปรับเพิ่มประมาณการของกลุ่มอสังหาฯมีความน่าสนใจในระยะสั้นๆแล้วยังมีประเด็นหนุนจากการได้ประโยชน์หลัง กนง.ปรับลดดอกเบี้ยอีกด้วย โดยหุ้นกลุ่มอสังหาฯที่ทางกลยุทธ์มองว่าน่าสนใจที่สุดปัจจุบันจะเป็น AP (มูลค่าเหมาะสม 7.80 บาท) คาดกำไรสุทธิ 1Q58 จะเติบโตเท่าตัวจากปีก่อน แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่ม
กราฟ EPS Bloomberg consensus ยังคงปรับลงต่อเนื่อง
Smart Port Note
Beta ของพอร์ตลงทุนแสดงถึงความเสี่ยงของหุ้นในพอร์ตเทียบกับ ตลาด SET หากค่า Beta สูงกว่าหนึ่งเท่า แสดงถึงความเสี่ยงของ พอร์ตลงทุนที่สูงกว่า SET
Growth Port มีค่า Beta เท่ากับ 1.18
Trading Port มีค่า Beta เท่ากับ 1.16
Dividend Port มีค่า Beta เท่ากับ 0.83
Quant Port มีค่า Beta เท่ากับ 1.58
หุ้นใน Smart Port ที่จะจ่ายปันผลได้แก่
30/04/2015 IVL 0.19 Baht per share
30/04/2015 IRPC 0.20 Baht per share
30/04/2015 IRPC 5:1 Stock dividend
06/05/2015 AGE 0.0019 Baht per share
06/05/2015 AGE 15:1 Stock dividend
07/05/2015 ICHI 0.50 Baht per share
07/05/2015 KAMART 0.06 Baht per share
08/05/2015 CK 0.35 Baht per share
