- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 29 April 2015 18:17
- Hits: 921
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
รอผลประชุม กนง. วันนี้ โดย Bond Yield ที่ลดลงต่อเนื่องอาจมี Surprise : เน้น รายตัว PTTGC, BANPU, ROBINS เด่น
Nomura : Key Factors
(+) Int Factor: ครม.เห็นชอบงบประมาณปี 59 ที่ 2.72 ลลบ. (งบลงทุน 5.43 แสนลบ.)
(+) Quant: สถิติย้อนหลัง 9 ปี หลังสงกรานต์จนถึงสิ้น เม.ย. SET บวกทุกปีเฉลี่ยราว 2.7%
(*/+) Meeting: จับตาผลการประชุม กนง.วันนี้ consensus คาดคงดอกเบี้ยที่ 1.75%
(*) Earning: Cons คาดกำไรของ 98 บริษัทไทย (Real Sector) turn q-q แต่ -12%y-y
(-) Int Factor: ดัชนีส่งออกไทย มี.ค. –4.45%y-y Vs คาด -3.5% / พาณิชย์ลดเป้าสู่ +1.2%
(-) Int Factor: แรงขายลดเสี่ยงก่อนเทศกาลหยุดยาว ช่วงวันแรงงาน
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 2653 ลบ., Short Future 5154, ซื้อ Bond 5395 ลบ.
SET Forward PER 15F: CNS 14.5x vs Cons. 15.2x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 15F: CNS Base 1757 pts vs Cons. 1729 pts
Nomura Daily Top Picks: BANPU, PTTGC, ROBINS
Buy Signal: THAI (S13.2/13:R14/14.5), SPA (S5.1/5.0:R5.35/5.5)
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งรอผลประชุม กนง. ในกรอบแนวต้าน 1539/1550 จุด และแนวรับ 1523/1515 จุด วานนี้กระทรวงพาณิชย์รายงานดัชนีการส่งออกไทย เดือน มีค. หดตัวเป็นเดือนที่ 3 ติดต่อกัน -4.45% ต่ำกว่า Cons. คาด -3.5% จากภาวะเศรษฐกิจโลกที่ชะลอตัว ที่ค่าเงินบาทแกว่งแข็งกว่ากว่าภูมิภาค ทำให้กระทรวงพาณิชย์ปรับลดเป้าส่งออกไทยปี 2015 สู่ระดับ +1.2% จากเดิม +4% ส่งผลให้มีแรงขายในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงต่อเนื่องวานนี้ แต่อย่างไรก็ตาม หากมองในแง่ของดุลการค้าไทยจะพบว่าเกินดุลถึง 1.5พันล้านเหรียญฯ ดีกว่า Cons. คาด 500ล้านเหรียญฯ ถือเป็นภาพบวกเล็กๆ ประการหนึ่งที่ตลาดอาจมองข้ามไป ขณะที่การขับเคลื่อนนโยบายต่างๆ ของภาครัฐฯ กำลังเร่งตัวขึ้น ล่าสุดครม.เห็นชอบงบประมาณปี 2016 ที่ระดับ 2.72 ล้านล้านบาท โดยเป็นงบลงทุน 5.43 แสนล้านบาท ซึ่งถือว่ามากกว่าเดิมถึง 9.4 หมื่นล้านบาท ถือเป็น sentiment บวกต่อการขยายตัวของเศรษฐกิจไทยในช่วงถัดไป และราคาโภคภัณฑ์ทั้งน้ำมันและถ่านหินที่แกว่งบวก น่าจะช่วยจำกัด Downside ของตลาด ส่วนประเด็นสำคัญวันนี้คือ การประชุม กนง. consensus คาดคงดอกเบี้ยที่ระดับ 1.75% สอดคล้องกับ Nomura ที่ให้น้ำหนักในการลดดอกเบี้ยในการประชุมรอบถัดไปเดือนมิย มากกว่า แต่หากพิจารณาแนวโน้มอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลไทย 1 ปี และ 5 ปีในช่วง 6 สัปดาห์ที่ผ่านมา พบว่ามีการปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่องจากระดับ 1.75%, 2.28% ลงสู่ 1.6%, 2.06% ตามลำดับ ซึ่งอาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงโอกาสที่ดอกเบี้ยจะถูกปรับลดลงรอบนี้ยังมีอยู่ ซึ่งจะเป็น Positive Surprise ต่อตลาด โดยในมุมมองของ CNS แบ่งผลการประชุมวันนี้ออกเป็น 3 กรณี คือ
1) คงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับ 1.75% ซึ่งจะสอดคล้องกับ consensus คาดตลาดจะแกว่งตัว Sideway โดยจะมีการ cover short กลุ่ม BANK เน้น KBANK, TISCO เด่น
2) ลดอัตราดอกเบี้ย 0.25% สู่ 1.5% ถือเป็น Positive Surprise หนุนการดีดกลับของดัชนี ประเมินกรอบต้าน 1550/1575 จุด เน้น ENERG(PTTGC, PTT), ICT(ADVANC, INTUCH), Leasing(ASK), PROP(LH, QH, SIRI) นำตลาด
3) ลดอัตราดอกเบี้ย 0.5% สู่ 1.25% ถือเป็น Positive Surprise อย่างมาก ส่งผลให้ SET มีโอกาสฟื้นแรงสู่ 1575-1600 ได้ เน้น ENERG(PTTGC, PTT), ICT(ADVANC, INTUCH), Leasing(ASK), PROP(LH, QH, SIRI) นำตลาด
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 5% ตลาดบอนด์ 10% และเงินสด 5%
Short-Term Strategy : จังหวะย่อตั้งรับหุ้นที่คาดผลประกอบการ 1Q15 เด่น (PTTGC, SPA, ICHI, ILINK, SYMC, CPALL, ADVANC, IRPC, IVL, AAV, MAJOR) ผสานหุ้น Bottom Play (BANPU, ROBINS, ERW) ส่วน Weekly Top Picks แนะนำ SPA, ICHI, SGP และสำหรับ Top Pick วันนี้แนะ*Daily Top Picks BANPU, PTTGC, ROBINS*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET sideway up สู่ต้าน 1578/1587จุด ในเดือน เม.ย. 2015 และประเมินตลาด 2Q15 ขึ้นในกรอบ 1480-1675จุด โดยหุ้นเด่นเดือน เม.ย. 2015 คือ 1) Theme Summer Play(ICHI, CBG, MAJOR, MONO) 2) กลุ่ม Bottom Play(CPF, CPALL, ROBINS, BANPU, SPA) 3) กลุ่มโรมแรม ฐานกำไรฟื้น (ERW, MINT) และ 4) กลุ่มงาน EPC & ระบบส่งไฟฟ้า(DEMCO, GUNKUL, TRT, QTC, CWT) โดยแนะนำ Portfolio Top picks APR 15 (CPF, CPALL, ICHI, CBG, BANPU, SPA) /Dark Horse (ROBINS, MONO, ROJNA, DEMCO)
BANPU (TP38*) : Support 28/27 Resistant 30/32
Theme : Bottom Play
Earning outlook : คาดกำไรปี 2015 ยังคงฟื้นตัวโดดเด่น +37%y-y จากการเดินเครื่องของ BLCP และแนวโน้มต้นทุนที่ลดลงจากราคาน้ำมันดีเซลที่ปรับตัวลดลงแรง ประกอบกับการปรับลดลงของต้นทุนการผลิตและในส่วนของราคาขายและปริมาณขาย คาดจะทรงตัว q-q
Valuation : ราคายังน่าดึงดูดมาก โดยเทรดเพียงระดับ PBV 1.10x
Catalyst : ราคาถ่านหินวานนี้ฟื้นต่อเนื่อง +0.49% เพิ่ม sentiment บวก / อุตสาหกรรมถ่านหินกำลังจะผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และจะฟื้นเด่นในปี 15 จากการลดต้นทุนเหมืองทั้ง Stripping ratio และราคาพลังงานลง ในส่วนของธุรกิจไฟฟ้าเชื่อว่าจะเป็นธุรกิจหลักในการขับเคลื่อนผลประกอบการของ BANPU ในระยะ 1-3 ปี ทั้งจากโครงการหงสา และแนวโน้มในการขยายกำลังการผลิตโรง BLCP และโรงไฟฟ้าในจีน
PTTGC (TP70*) : Support 62/60.75 Resistant 66/70
Theme : Oil Rebound
Earning outlook : CNS คาดผลประกอบการ 1Q15F ที่กำไร 5,264 ล้านบาท (+q-q, -16.4% y-y) พลิกกลับมาเป็นกำไรหลังจากที่มีผลขาดทุนไปใน 4Q14 คาด 2Q14F ฟื้นตัวต่อเนื่อง
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ระดับ PER15 เพียงแค่ 8.49 เท่า
Catalyst : แนวโน้มราคาน้ำมันดิบที่ฟื้นตัวดีขึ้น QTD ส่งผลให้เชื่อว่า PTTGC จะไม่มี Stock loss บวกกับค่าการกลั่นที่ปรับตัวสูงขึ้น คาดว่า Core-earnings ของ PTTGC ทั้งผลิตภัณฑ์โอเลฟินส์และอะโรเมติกส์จะปรับตัวดีขึ้น โดย QTD spread ของผลิตภัณฑ์ปิโตรเคมีดีขึ้นทุกผลิตภัณฑ์
ROBINS (TP65.6*) : Support 47/46 Resistant 50/52
Theme : Bottom Play
Earning outlook : CNS คาดกำไรปี 15 ที่ 2,645 ลบ จะฟื้นตัวต่อเนื่อง +37%y-y สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่คาดโต +29%y-y
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ระดับ PER15 ที่ 20.37 เท่า Vs PER Comm ที่ 31.4 เท่า
Catalyst : คาด 1Q15F จะเริ่มเป็นไตรมาสแรกที่ ROBINS รับรู้รายได้ค่าเช่าสาขาที่เปิดใหม่ 4 แห่งใน 4Q14 เต็มไตรมาส / การฟื้นตัวของภาคอุปโภคบริโภคในช่วงถัดไป เป็นตัวเร่ง SSSG ฟื้น ผสานการเปิดสาขาจำนวน 4 สาขาเพิ่มเติม หนุนกำไรเติบโตต่อเนื่อง
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
