- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 21 April 2015 17:28
- Hits: 1639
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
Up : เน้นสะสม Laggard Play (ICHI) และกลุ่ม Bottom Play (CPALL, CPF)
Nomura : Key Factors
(*/+) EX Factor: วันนี้จับตาการประชุมสภากรีซ เพื่อนำไปสู่การเจรจรกับ Eurogroup
(+) Int Factor: ครม.ลดภาษีเงินได้นิติบุคคลเหลือ 10% ในเขตพัฒนาเศรษฐกิจพิเศษ
(+) Quant: สถิติย้อนหลัง 9 ปี หลังสงกรานต์จนถึงสิ้น เม.ย. SET บวกทุกปีเฉลี่ยราว 2.7%
(+) Commo: ราคา WTI ฟื้น +1.1% สู่ $56.34/bbl คาดสต๊อกน้ำมันดิบลด /เยเมนรุนแรง
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 29 ลบ, Long Future ไม่เปลี่ยนแปลง, ซื้อ Bond 762 ลบ
(-) Greece: ความกังวลต่อการผิดนัดชำระหนี้ของกรีซเพิ่มแรงกดดันตลาด
(-) XD effect: วันนี้ KTB, TMB ขึ้น XD คาดกดดัน SET รวมกันราว 1.62 จุด
SET Forward PER 15F: CNS 14.7x vs Cons. 15.36x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 15F: CNS Base 1757 pts vs Cons. 1729 pts
Nomura Daily Top Picks: ICHI, CPALL, CPF
Buy Signal: TASCO (S122/120:R126/130), BJCHI (S36/35:R37.25/38.5)
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ Up ในกรอบแนวต้าน 1568/1575 จุด และแนวรับ 1556/1549 จุด จากความคาดหวังเชิงบวกต่อการประชุมรัฐสภาของกรีซในวันนี้ ที่ควรจะมีความคืบหน้าในการผ่านกฎหมายที่เกี่ยวกับมาตรการด้านภาษีอากร และภาษีมูลค่าเพิ่ม ซึ่งจะเป็นส่วนที่ช่วยเพิ่มน้ำหนักต่อการเจรจากับ Eurogroup 24 เม.ย.นี้ เพื่อจะนำไปสู่การตัดสินใจให้เงินช่วยเหลือรอบใหม่แก่กรีซราว 3.7 พันล้านยูโร อีกทั้งความคาดหวังต่อการกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่องของจีน ซึ่ง Nomura คาด PBoC ยังคงมีโอกาสลดอัตราดอกเบี้ยลงอีก 25 bps หลังจากที่ปรับลด RRR 100 bps ในวันอาทิตย์ที่ผ่านมาแล้ว (น่าจะใกล้เคียงกรณีการปรับลด RRR เมื่อ 5 กพ.15 ที่ตามมาด้วยการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายลงอีก 25 bps เมื่อ 28 กพ.15) ช่วยเพิ่มแรงดีดกลับของตลาดหุ้นทั่วโลก ผสานกับปัจจัยบวกในประเทศ ที่ยังคงเห็นนโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติมจากภาครัฐอย่างต่อเนื่อง โดยวานนี้ ครม.มีมติเห็นชอบปรับลดภาษีเงินได้นิติบุคคลในเขตเศรษฐกิจพิเศษ จาก 20% ลงสู่ 10% เป็นเวลา 10 รอบบัญชี ซึ่งคาดจะช่วยส่งเสริมการลงทุน และช่วยกระจายความเจริญเพิ่มรายได้ให้แก่ท้องถิ่นมากขึ้น นอกจากนี้โอกาสการปรับลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมอีกครั้งในการประชุม กนง. ปลาย เม.ย. นี้ ถือเป็นปัจจัยที่ช่วยเพิ่ม Upside Risk ของ SET ดังนั้นประเมินระยะสัปดาห์ SET ยังมีโอกาสค่อยๆ แกว่งตัวขึ้น ประเมินแนวต้าน 1580/1600 จุด
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 5% ตลาดบอนด์ 10% และเงินสด 5%
Short-Term Strategy : ทยอยสะสมหุ้นที่คาดกำไร 1Q15 จะฟื้นตัวเด่น (ICHI, SPA, ILINK) รวมถึงหุ้น Summer Play (CBG, ICHI) ที่มักจะ Outperform ช่วง เม.ย. และกลุ่มที่ได้รับประโยชน์จากแนวโน้มการบริโภคฟื้นตัวขึ้น (CPALL, CPF) โดยสำหรับนักลงทุนระยะกลางทยอยสะสมหุ้นในชุด 2Q15 Top Picks (ROBINS, CPALL, ADVANC, MONO, ERW) และ *Daily Top Picks ICHI, CPALL, CPF*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET sideway up สู่ต้าน 1578/1587จุด ในเดือน เม.ย. 2015 และประเมินตลาด 2Q15 ขึ้นในกรอบ 1480-1675จุด โดยหุ้นเด่นเดือน เม.ย. 2015 คือ 1) Theme Summer Play(ICHI, CBG, MAJOR, MONO) 2) กลุ่ม Bottom Play(CPF, CPALL, ROBINS, BANPU, SPA) 3) กลุ่มโรมแรม ฐานกำไรฟื้น (ERW, MINT) และ 4) กลุ่มงาน EPC & ระบบส่งไฟฟ้า(DEMCO, GUNKUL, TRT, QTC, CWT) โดยแนะนำ Portfolio Top picks APR 15 (CPF, CPALL, ICHI, CBG, BANPU, SPA) /Dark Horse (ROBINS, MONO, ROJNA, DEMCO)
Investment Theme :
* Summer Play-Beverage: CBG, ICHI
* Apr15 Top Picks : CPF, CPALL, ICHI, CBG, BANPU, SPA
* 2Q15 Top Picks : ROBINS, CPALL, ADVANC, MONO, ERW
* 2015 Top Picks : ADVANC,KTB,CPALL,MONO,ROBINS,ERW,BANPU,CK,QH
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ICHI (TP26.75*) : Support 21.5/21 Resistant 22.1/22.8
Theme : Summer Play – Beverage
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 15 จะอยู่ที่ระดับ 1,243 ล้านบาท เติบโต +15.2%y-y
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ระดับ PER15 ที่ 22.5 เท่า ต่ำกว่า PER เฉลี่ยของกลุ่มเครื่องดื่มที่ 27.7x
Catalyst : เข้าสู่ช่วง High season 2Q15 จากสภาพภูมิอากาศที่ร้อนจัด บวกกับการจัด promotion และการขยายกำลังการผลิตเพิ่มขึ้น 1 สายรองรับการเปิดตัวของน้ำผลไม้ “ไบเล่”ตลอดจนรายได้จากการส่งออกที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นจากการส่งสินค้าไปจำหน่ายที่ประเทศอินโดนีเซีย หนุนฐานกำไรระยะยาว
CPALL (TP52.3*) : Support 41.75/41 Resistant 44/46
Theme : Bottom Play
Earning outlook : CNS คาดกำไร 1Q15F ที่ 3036 ลบ +12%y-y, +21%q-q จาก SSSG ที่จะพลิกมาเป็น +2% และกำไรทั้งปี 2015 จะฟื้นตัวอย่างโดดเด่นกว่า +42%y-y
Valuation : ราคายังน่าดึงดูดมาก โดยปัจจุบันเทรดเพียงระดับ PEG 0.55 เท่า
Catalyst : การเปิดสาขาเพิ่มของ CPALL ไม่ต่ำกว่า 600 สาขา และ MAKRO ทั้งปีกว่า 12 แห่ง รวมถึงภาระรายจ่ายทางการเงินทั้งจากดีล MAKRO และอัตราดอกเบี้ยจ่ายที่จะลดลงหลังการ refinance หนุนผลการดำเนินฟื้นอย่างโดดเด่น
CPF (TP27*) : Support 23.7/23.4 Resistant 25/26
Theme : Bottom Play
Earning outlook : CNS คาดกำไรสุทธิปี 15 จะเติบโตราว +20%y-y
Valuation : ปัจจุบันเทรดที่ระดับ PER15 เพียง 11.2 เท่า ถือเป็นระดับที่น่าดึงดูดต่อการลงทุนระยะกลาง
Catalyst : ราคาที่ปรับตัวลดลงกว่า 20%YTD คาดสะท้อนความกังวลต่อผลประกอบที่จะชะลอตัวในช่วง 1Q15 ไปแล้ว โดยคาดผลการดำเนินงานจะค่อยๆฟื้นตัวใน 2Q15F เป็นต้นไป จากการส่งออกที่ดีขึ้น การบริโภคและการจ้างงานในประเทศที่ฟื้นตัว โดยคาดราคาไก่และ by product จะปรับตัวขึ้น
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
