- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 21 April 2015 16:02
- Hits: 1579
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : บทวิเคราะห์หยิบเงินหยิบทอง
กลยุทธ์วันนี้ Banking Sector
ตลาดหุ้นวานนี้:
ตลาดหุ้นไทยวานนี้แกว่งตัวในแดนลบ สอดคล้องกับภาพรวมตลาดหุ้นในกลุ่ม TIPs รวมถึงความกังวลต่องบ 1Q58 ของกลุ่มธนาคาร และรอความชัดเจนของการเจรจาระหว่างกรีซ และ เจ้าหนี้อียู ที่ใกล้เส้นตาย 24 เม.ย. ส่งผลให้ SET INDEX เข้าสู่ช่วงการพักฐาน ปิดลบทั้งสิ้น 6.53 จุด มาอยู่ที่ 1,560.32 จุด มูลค่าการซื้อขายเบาบาง 38,859 ล้านบาท
ด้านเงินทุนต่างชาติเริ่มชะลอ ตลาดหุ้นไทยนักลงทุนกลุ่มนี้กลับมาขายสุทธิเป็นวันแรกในรอบ 3 วันทำการ เพียง 29 ล้านบาท แต่กลับมาซื้อสุทธิตลาดตราสารหนี้เป็นวันแรกในรอบ 5 วันทำการ 727 ล้านบาท ด้าน SET50 Index Futures กลับไม่มีการซื้อขายวานนี้
ปัจจัยสำคัญวันนี้
KBANK / SCB รายงานงบออกมาใกล้เคียงคาด แต่สัญญาณ NPLs ทรงตัว และรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยมีสัดส่วนเพิ่มขึ้น ส่งสัญญาณเชิงบวกต่อภาพรวมกลุ่มธนาคาร
สถาบันภายในประเทศ ขายสุทธิ 2 วันติดต่อกัน 3,225 ล้านบาท คาดเป็นการขายของกองทุนทริกเกอร์ฟันด์
การขึ้นเครื่องหมาย XD ของ KTB วันนี้ 0.90 บาท/หุ้น และหุ้นอื่นๆ มีผลกระทบต่อ SET INDEX ราว 1.65 จุด
ติดตามการประชุม ครม. วันนี้ อาจมีการพิจารณาโครงการลงทุนขนาดใหญ่ที่รอยื่นเสนอพิจารณาต่อครม. ในช่วงที่เหลือของเดือนเม.ย. โดยเฉพาะอย่างยิ่งโครงการรถไฟฟ้า 3 เส้น
มุมมองต่อตลาด
เราคงมุมมองการลงทุนเป็น "กลาง" วันที่ 19 ด้วยกรอบแกว่งของ SET INDEX ระหว่าง 1,555 - 1,570 จุด เท่ากับวานนี้ โดย Downside risk ของ SET INDEX จำกัดมากยิ่งขึ้น หลัง KBANK ประกาศงบออกมาใกล้เคียงคาดที่ 1.2 หมื่นล้านบาท เติบโต 24% qoq และ 4% yoy ด้วย NPLs ที่ทรงตัว แต่รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยมีสัดส่วนที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยยะสำคัญ ทำให้แรงกดดันต่อกลุ่มธนาคารคลายตัว หาก BBL / KTB รายงานผลกำไรใกล้เคียงคาด เราเชื่อว่าเม็ดเงินทุนต่างชาติจะเริ่มกลับมามีมุมมองต่อกลุ่มธนาคารดีขึ้น ช่วยจำกัด Downside ของกลุ่มธนาคาร และภาพรวมของตลาดหุ้นไทย
อีกทั้งราคาน้ำมันดิบในตลาดโลก โดยเฉพาะ NYMEX ที่แกว่งระหว่าง US$55-60/barrel ช่วยจิตวิทยาการลงทุนเชิงบวกต่อกลุ่มพลังงาน / ปิโตรเคมี นอกเหนือไปจากงบ 1Q58 ที่จะพลิกจากขาดทุนสุทธิใน 4Q57 เป็นกำไร จะเป็นอีกตัวแปรที่ทำให้เราประเมินว่าแนวรับ SET INDEX บริเวณ 1,555 จุดจะทำงานได้อย่างแข็งแกร่ง
แม้ว่าจะมีปัจจัยกดดันการลงทุนอยู่บ้าง จากกรณีกรีซ ที่ยังไม่สามารถบรรลุข้อตกลงกับเจ้าหนี้อียู ขณะที่เส้นตายวันที่ 24 เม.ย. ใกล้เข้ามา อาจทำให้ตลาดหุ้นยุโรปแกว่งออกด้านข้างในช่วงนี้ เพื่อรอดูความชัดเจนดังกล่าว
ขณะที่สถาบันภายในประเทศ ขายสุทธิ 3,225 ล้านบาท ตลอด 2 วันทำการที่ผ่านมา น่าจะเป็นเงินลงทุนของกองทุนทริกเกอร์ฟันด์ที่แตะระดับเป้าหมาย เราเชื่อว่า แรงขายจากสถาบันจะเริ่มชะลอตัวลง ยกเว้น SET INDEX ไต่ระดับขึ้นสู่ 1,580-1,600 จุด อาจเกิดแรงขายจากกองทุนอีกครั้ง
ตลาด Nikkei (7.25 น.) เปิดบวก 0.47% ส่วน Kospi เปิดลบเล็กน้อย
กลยุทธ์การลงทุน
ดังนั้น เราแนะนำ "นักลงทุนทยอยสะสมหุ้นเป้าหมายบริเวณ 1,555 จุด +/-" หลังขายทำกำไรไปแล้วบริเวณ 1,580 จุด +/-
Portfolio
Top Pick in 2Q15: ITD / TASCO / TPIPL/ WHA
HOLD: ITD / TPIPL/ BJCHI/ KTB/ TTA/ ADVANC/ MONO / TASCO/ WHA
Accumulative Buy: IFEC / TASCO
Stock Pick of the Day
กลยุทธ์การลงทุนวันนี้ แนะนำ "ทยอยสะสม" ได้แก่
1. IFEC : ราคาปิด 12.00 บาท ราคาเหมาะสม 18.00 บาท
a) ราคาหุ้นวานนี้ปรับตัวลงแรงถึง -12.4% จาก Sentiment เชิงลบของตลาดหุ้นเอเซียที่ปรับตัวลง ขณะที่ปัจจัยพื้นฐานของ IFEC ยังแข็งแกร่ง และจากการ Conference Call กับผู้บริหาร ยืนยีนว่าไม่ได้มีปัจจัยลบใดที่กระทบต่อบริษัท
b) คาดผลประกอบการ 1Q58 มีกำไรสุทธิราว 20 ล้านบาท จากการรับรู้รายได้ของธุรกิจโซลาร์ฟาร์มในประเทศ ซึ่งเป็นจุดเริ่มต้นที่ดี เทียบกับ 4Q57 ที่ขาดทุนสุทธิ 15 ล้านบาท และ 1Q57 ขาดทุนสุทธิ 6 ล้านบาท
c) แนวโน้มผลการดำเนินงานจะยกฐานกำไรขึ้นอย่างมีนัยสำคัญใน 2H58 จากการทยอยรับรู้รายได้ของโครงการโซลาร์ฟาร์มจากกัมพูชา 20MW แรก และโครงการโรงไฟฟ้าพลังลมแห่งแรกจำนวน 10 MW ที่ อ.ปากพนัง จ.นครศรีธรรมราช
d) คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2558 ที่ 459 ล้านบาท +238.1% yoy และ +282.0% yoy เป็น 1,753 ล้านบาท ในปี 2559
e) การปรับตัวลงของราคาหุ้นส่งผลให้ Valuation มีความตึงตัวลดลง และมีความน่าสนใจ เนื่องจากซื้อขายที่ระดับ PER 2558 ที่ 50.0 เท่า และลดลงเหลือ 13.3 เท่าในปี 2559 และเมื่อเทียบกับการเติบโตของกำไรสุทธิ พบว่า PEG58 ต่ำเพียง 0.21x และ เหลือเพียง 0.05x ในปี 2559
f) จะขึ้น XD หุ้นปันผลสัดส่วน 20 ต่อ 1 ในวันที่ 14 พ.ค. และ XW ใบแสดงสำคัญสิทธิ (Warrant) สัดส่วน 4 ต่อ 1 ในวันที่ 25 มิ.ย.
2. TASCO : ราคาปิด 119.00 บาท ราคาเหมาะสม 155.00 บาท
a) MBKET คาดกำไรสุทธิ 1Q58 จะทำระดับสูงสุดใหม่ที่ 625 ล้านบาท เติบโต +146% yoy และ +20% qoq จากแรงหนุนของต้นทุนน้ำมันดิบที่อยู่ในระดับต่ำจึงส่งผลบวกโดยตรงต่อ Spread ของธุรกิจยางมะตอย โดยคาดว่า Gross Margin ใน 1Q58 จะเพิ่มขึ้นเป็น 8.5% จาก 1Q57 ที่ 2.7% และ 4Q57 ที่ 7.8%
b) แนวโน้ม 2Q58 ดีต่อเนื่อง โดยคาดว่ารายได้จะเติบโต qoq จากแรงหนุนของโครงการถนนในประเทศ หลังครม.มีมติให้วงเงินกู้เร่งด่วน 4 หมื่นล้านบาท ตามแผนพัฒนาระบบขนส่งของกรมทางหลวงและกรมทางหลวงชนบท
c) ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2558 ขึ้นจากเดิม 33% เป็น 2,004 ล้านบาท หรือ +65.9% yoy และเป็นระดับสูงสุดใหม่ของบริษัท
d) จะซื้อขายบนพาร์ใหม่ที่ 1.00 บาท (เดิม 10.00 บาท) ในวันที่ 22 เม.ย. และคาดว่าจะเป็นบวกต่อราคาหุ้นเนื่องจากจะส่งผลให้สภาพคล่องในการซื้อขายของบริษัทดีขึ้นหลังแตกพาร์
e) Valuation ยังถูก โดยซื้อขายระดับ PER 2558 เพียง 9.5 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยของกลุ่มวัสดุก่อสร้างที่ 16.9 เท่า
Fund Flow Analysis
Fund Flow in Emerging Markets
ตลาดหุ้นเอเชียซื้อสุทธิ US$1,350 ล้าน จากวันก่อนหน้าซื้อสุทธิ US$36 ล้าน
เม็ดเงินกระจุกตัวในตลาด JSE
Foreign Investors Action วานนี้
กระแสเงินทุนต่างชาติชะลอตัวชัดเจน
นักลงทุนต่างชาติกลับมาขายสุทธิตลาดหุ้นไทยเป็นวันแรกในรอบ 3 วันทำการ เพียง 29 ล้านบาท เทียบกับ 2 วันทำการก่อนหน้าซื้อสุทธิ 5,469 ล้านบาท และทำให้ YTD นักลงทุนกลุ่มนี้ ขายสุทธิขยับขึ้นเล็กน้อยเป็น 1,840 ล้านบาท
ด้าน SET50 Index Futures วานนี้ นักลงทุนต่างชาติกลับไม่มีการซื้อขาย ขณะที่ 10 วันทำการก่อนหน้า Long สุทธิมากถึง 56,034 สัญญา และ YTD เป็น Long สุทธิ 33,399 สัญญา อย่างไรก็ตาม แนวโน้มที่ ต่างชาติ จะกลับมาทยอยปิดสถานะ Long มีความเป็นไปได้มากขึ้น เมื่อ S50M15 ปิดสูงกว่า SET50 Index เท่ากับ 2.35 จุดจากวันก่อนหน้า Premium เพียง 0.97 จุด เป็นการส่งสัญญาณ S50M15 แพงกว่าปัจจัยพื้นฐานและ SET50 Index ที่เป็นหลักทรัพย์อ้างอิงมากขึ้น
ด้านตลาดตราสารหนี้ นักลงทุนกลุ่มนี้กลับมาซื้อสุทธิเป็นวันแรกในรอบ 5 วันทำการ 727 ล้านบาท เทียบกับ 4 วันทำการก่อนหน้า ขายสุทธิ 14,858 ล้านบาท เมื่อราคาพันธบัตรไทยเพิ่มขึ้นเป็นวันที่ 3 ผ่านผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ลดลงอีก 0.33bps ปิดที่ 2.669%
Short-Selling วานนี้
มูลค่า Short-selling ลดลงเป็นวันแรกในรอบ 3 วันทำการ 579 ล้านบาท จากวันก่อนหน้า 755 ล้านบาท
NVDR Movement
NVDR ซื้อสุทธิเป็นวันที่ 9 คงเน้นกลุ่มพลังงาน และ ICT อย่างโดดเด่น
การซื้อขายผ่าน NVDR ซื้อสุทธิเร่งขึ้นเป็น 3,305 ล้านบาท จากวันก่อนน้า ซื้อสุทธิ 2,706 ล้านบาท รวม 9 วันทำการซื้อสุทธิขยับขึ้นเป็น 16,078 ล้านบาท โดย NVDR ยังคงเร่งสะสมกลุ่มพลังงาน / ICT อย่างหนาแน่นต่อเนื่องเป็นวันที่ 2 พร้อมกลับมาสะสมกลุ่มธนาคารอีกครั้ง สรุปภาพรวมของ NVDR ได้ดังนี้
1. กลุ่มพลังงานซื้อสุทธิสูงสุดเป็นวันที่ 3 อีก 963 ล้านบาท จากวันก่อนหน้าซื้อสุทธิ 1,159 ล้านบาท ตามมาด้วยกลุ่ม ICT ซื้อสุทธิอีก 758 ล้านบาท จากวันก่อนหน้าซื้อสุทธิ 1,045 ล้านบาท กลุ่มธนาคาร ซื้อสุทธิ 490 ล้านบาท จากวันก่อนหน้าขายสุทธิ 243 ล้านบาท และกลุ่มวัสดุก่อสร้าง ซื้อสุทธิ 456 ล้านบาท
2. ส่วนกลุ่ม Home ถูกขายสุทธิสูงสุด แต่ก็เพียง 46 ล้านบาทเท่านั้น
ประเด็นสำคัญด้านเศรษฐกิจ - การเงินรายภูมิภาค
สหรัฐอเมริกา
ไม่มี
ยุโรป
อียูต้องการให้กรีซส่งมอบแผนให้กับทางอียูภายในกลางเดือนพ.ค.: EC เสนอให้กรีซต้องแสดงแผนการปฎิรูปให้ชัดเจน โดยรมว.คลังอียู จะเปิดการหารืออีกครั้งในวันที่ 22 เม.ย. และหวังว่ากรีซจะสามารถให้แผนปฎิรูปได้ครบภายในการประชุมครั้งหน้า เดือนพ.ค.
รัฐบาลกรีซ สั่งให้รัฐบาลท้องถิ่นโยกเงินสดเข้าธนาคารกลาง: ณ ปัจจุบัน กรีซ ยังไม่สามารถตกลงเงื่อนไขของแผนปฎิรูปเศรษฐกิจกับเจ้าหนี้ได้ ทำให้รัฐบาลกรีซ สั่งให้นำเงินสดของรัฐบาลท้องถิ่นกลับไปยังธนาคารกลาง คาดว่าจะระดมเงินได้ราว 2.0 พันล้านยูโร ซึ่งน่าจะมากเพียงพอสำหรับการจ่ายเงินเดือน และ ยอดหนี้ของ IMF อีก 770 ล้านยูโร ที่จะครบกำหนดวันที่ 12 พ.ค.
จีน
จีนเตรียมผ่อนคลายหลักเกณฑ์การทำ IPO: ณ ปัจจุบัน อยู่ระหว่างการพิจารณาของกลต. ทั้งตลาดเซี่ยงไฮ้ และ ตลาดหุ้นฮั่งเส็ง ถึงหลักเกณฑ์ใหม่ ที่จะยกเว้นเงื่อนไขของกำไรสุทธิที่บริษัทจะขายหุ้น IPO ต้องมีตามกำหนด ซึ่งถือเป็นหนึ่งในแผนการปฎิรูปตลาดทุนของจีน
อัตราดอกเบี้ย Swap Rate ลดลงต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2555: อัตราดอกเบี้ย Swap อายุ 1 ปีลดลง 25bps เป็น 2.73% ที่ตลาดเซี่ยงไฮ้ เป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนส.ค. 2555 ทั้งนี้ตลาดเชื่อว่า ธนาคารกลางจีนจะลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายอีกครั้งในกลางปีนี้
บริษัทรับเหมาก่อสร้างในจีน ผิดนัดชำระหนี้: Kaisa Group เป็นบริษัทพัฒนาอสังหาฯ ของจีน ได้ผิดนัดชำระหนี้หุ้นกู้สกุลดอลลาร์สหรัฐฯ โดยไม่สามารถจ่ายดอกเบี้ยให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้ US$16.1 ล้าน สำหรับหุ้นกู้หมดอายุปี 2560 วงเงิน US$250 ล้าน และ หุ้นกู้ที่จะครบกำหนดปี 2561 ดอกเบี้ยจ่ายรอบนี้ US$35.5 ล้าน ของยอดเงินกู้ US$800 ล้าน
เอเชียแปซิฟิก
คำสั่งภาคการส่งออกของไต้หวันขยายตัวดีกว่าคาด: เดือน มี.ค. คำสั่งเพิ่มขึ้น 1.3% yoy ฟื้นตัวจากเดือนก่อนที่หดตัว 2.7% yoy และมากกว่าที่ Bloomberg Consensus คาด 0.9% yoy โดยตัวเลขดังกล่าวสะท้อนถึงการส่งออกใน 1-3 เดือนข้างหน้า ซึ่งส่งสัญญาณถึงการฟื้นตัวที่ดีขึ้น
ไทย
รัฐบาลไฟเขียวกฎหมายลดภาษีเขตศก.พิเศษ: การประชุมคณะรัฐมนตรี มีมติเห็นชอบร่างพระราชกฤษฎีกาออกตามความในประมวลรัษฎากร ว่าด้วยการลดอัตราและยกเว้นรัษฎากร ฉบับที่ ... พ.ศ... หรือมาตรการภาษีเพื่อส่งเสริมการลงทุนในเขตพัฒนาเศรษฐกิจพิเศษ โดยกำหนดให้มีการลดอัตราการจัดเก็บภาษีเงินได้นิติบุคคลให้กับกิจการที่ตั้งในเขตพัฒนาเศรษฐกิจพิเศษ จากร้อยละ 20 เหลือร้อยละ 10 ของกำไรสุทธิเป็นเวลา 10 รอบระยะเวลาบัญชี ซึ่งการลดอัตราภาษี จะไม่ทำให้รัฐสูญเสียรายได้ เนื่องจากเป็นการให้สิทธิประโยชน์สำหรับกิจการที่ตั้งใหม่หรือส่วนขยายของกิจการ
คลังขีดเส้นมิ.ย. เซ็นสัญญาโครงการน้ำ - ซ่อมถนน: รัฐบาลขีดเส้นหน่วยงานเจ้าของโครงการลงทุน"ระบบน้ำ-ซ่อมถนน" เร่งทำสัญญาจัดซื้อจัดจ้างวงเงิน 7.8 หมื่นล้านให้เสร็จภายในมิ.ย.นี้ประกอบด้วย 1.โครงการบริหารจัดการทรัพยากรน้ำระยะเร่งด่วน วงเงินรวม 37,602.84 ล้านบาท 2.โครงการพัฒนาระบบขนส่งทางถนนระยะเร่งด่วน วงเงินรวม 40,692.01 ล้านบาท หวังผลกระตุ้นเศรษฐกิจตามมาตรการระยะที่ 2 การกู้เงินดังกล่าวจะนำมาใช้ ในโครงการลงทุนช่วงไตรมาส 3 ของปีงบประมาณ 2558 (เม.ย.-มิ.ย.58) ซึ่งเป็นโครงการที่หน่วยงาน สามารถลงทุนได้เองไม่ต้องดำเนินการจัดซื้อจัดจ้าง โดยมีวงเงินกู้ 1 หมื่นล้านบาทสบน.ส่งหนังสือถึงแบงก์ประมูลเงินกู้
Strategist Team Maybank KimEng
Mayuree Chowvikran, CISA
Strategist / Analyst
662-6586300 x 1440
Padon Vannarat
Equity Analyst
662-6586300 x 1450
Rinrada Lianghathaitham
Assistant Analyst
662-6586300 x 1530
Twitter Channel
http://twitter.com/YipNgenYipTong
