- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 19 March 2015 15:32
- Hits: 1831
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
UP : ซื้อต่อยอดกลุ่ม ICT รับปัจจัยหนุน 4G & Digital Economy (ADVANC) ผสานน้ำมันรีบาวน์ (TOP, BANPU)
Nomura : Key Factors
(+)FOMC Meeting: ค่ากลางของประมาณการณ์ดอกเบี้ยลดลง หนุนดอกเบี้ยต่ำต่อไป
(+) Int Factor: บอร์ด Digital Economy เห็นชอบประมูล4G ภายใน ส.ค.นี้ บวกต่อ Mobile
(+) Trigger Fund : บลจ. 2-3 แห่ง เตรียมออก Trigger Fund เพิ่มแรงพยุง SET
(+) Stimulus: เม็ดเงิน QE วงเงิน 6 หมื่นล้านยูโรต่อเดือน เข้าซื้อสินทรัพย์ถึง ก.ย. 16
(+) Commodity: ราคาน้ำมันดิบรีบาวน์ (WTi+2.5%, Brent +4.5%) บวกต่อ ENERG
(*) Fund Flow: ต่างชาติขาย 1021 ลบ., Long Future 2622, ซื้อ Bond 736 ลบ.
SET Forward PER 15F: CNS 14.48x vs Cons. 14.93x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 15F: CNS Base 1757 pts vs Cons. 1712 pts
Nomura Daily Top Picks: ADVANC, BANPU, TOP
Buy Signal: SYMC(S14.4/14:R15/15.5), TLUXE (S7.0/6.0:R8.0/8.3)
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ ขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1546/1553 จุด และแนวรับ 1523/1520จุด ตอบรับ sentiment เชิงบวกจากผลการประชุม FOMC วานนี้ ที่ตัดคำว่า “Patient” (อดทน) ต่อการคงดอกเบี้ยต่ำ ออกตามตลาดและ Nomura คาด แต่ FED มีมุมมองค่ากลางของประมาณการณ์ดอกเบี้ย (Median) ในปี 2015-16 ลดระดับลงอย่างมีนัยสำคัญสู่ระดับ 0.5-0.75%, 1.75-2.0% จากเดิม 0.75-1.0%, 2.25-2.5% ตามลำดับ อีกทั้ง Fed ยังปรับลดคาดการณ์เศรษฐกิจ US ปี 16 ลงสู่ 2.3-2.7% จาก 2.3-3.0% บ่งชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจ US ยังมีการฟื้นตัวแบบค่อยเป็นค่อยไป สะท้อนวงจรดอกเบี่ยขาขึ้นยังไม่เกิดขึ้นไว ซึ่งภาพดังกล่าวสอดคล้องกับที่ Nomura เน้นย้ำในช่วงก่อนหน้าว่า แม้ FED จะตัดคำว่า Patient ออก แต่การขึ้นดอกเบี้ยน่าจะเกิดขึ้นปลาย 3Q15F ส่งผลให้ค่าเงิน USD อ่อนค่าลงแรง ล่าสุด Dollar Index ลดลงจากระดับ 100จุด สู่ 97.75จุด หนุนสินทรัพย์เสี่ยงโลกฟื้น ทั้งตลาดหุ้น (DJIA +1.27%) และราคาสินค้าโภคภัณฑ์ฟื้นตัวขึ้น (วานนี้ WTI +2.5%, Brent +4.5%) โดย CNS ประเมินเป็นปัจจัยบวกนี้จะช่วยหนุน SET ระยะถัดไปฟื้นสู่ 1575/1587จุด สะท้อนจากมุมมอง Fund Flow ที่เริ่มไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นไทยต่อเนื่อง โดยการฟื้นตัวรอบนี้ต้องตามติดการฟื้นตัวของภาพรวมเศรษฐกิจไทยควบคู่ไปด้วย เพราะจะเป็นตัวชี้วัดว่า Fund Flow จะเข้ามาอย่างมีเสถียรภาพหรือไม่ ซึ่งจะเป็นตัวบ่งชี้ Downside ในช่วงเดือนพ.ค.-มิ.ย. 2015 ซึ่งเป็นกรอบที่ตลาดจะกังวลดอกเบี้ยขาขึ้นอีกครั้ง
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 5% ตลาดบอนด์ 10% และเงินสด 5%
Short-Term Strategy : เน้นสะสมหุ้นที่ได้แรงหนุนจากนโยบายภาครัฐ นำโดยการเห็นชอบประมูล 4G ภายใน ส.ค. นี้ (ADVANC, TRUE), โครงการ Digital Economy (SYMC, ILINK SAMTEL) ผสานการรีบาวน์ของราคาน้ำมันดิบ บวกต่อ ENERG (TOP, BANPU), เก็งหุ้นที่คาดเป็นเป้าหมาย Trigger Fund รอบใหม่ (ADVANC, CPALL, ROBINS, BANPU, QH) และหุ้น 2015 Theme : Earning Growth Driven & Government Policy Linkage (ADVANC, KTB, CPALL, MONO, ROBINS, ERW, BANPU, CK, QH) โดยสำหรับ Weekly Top picks แนะ ADVANC, ERW, SIRI และ*Daily Top Picks ADVANC, BANPU, TOP*
Mid-Long Term Strategy : คาด SET Sideway-sideway up สู่ต้าน 1637/1650จุด ในเดือน มี.ค. 2015 และประเมินตลาด Peak มี.ค.-เม.ย. 2015 ในกรอบ 1650-1720จุดเช่นเดิม โดยการไต่ขึ้นระดับดังกล่าวจะเป็นจุดที่เราลดน้ำหนักหุ้นให้ต่ำกว่า 80% โดยหุ้นเด่นเดือน มี.ค. 2015 คือ 1) Theme ดอกเบี้ยต่ำเน้นปันผลสูง และ PROP ได้แก่ ADVANC, KTB, ILINK, MFEC, SIRI, ANAN QH BTS CK 2) กลุ่มที่ได้ประโยชน์จากน้ำมันลง หนุนการบริโภค-ลงทุน COMM(ROBINS, HMPRO), TOURISM(ERW, MINT) 3) Digital TV Turnaround(MONO, GRAMMY, WORK) 4) กลุ่มงาน EPC & ระบบส่งไฟฟ้า(DEMCO, GUNKUL, TRT, QTC, CWT) และกลุ่ม Bottom Play เดินเรือ(PSL, RCL) ส่งออกยานยนต์(NYT) โครงข่าย(SYMC) โดยแนะนำ Portfolio Top picks MAR 15 (CK, PSL, ANAN, SIRI, ERW, MONO) /Dark Horse (ILINK, NYT, RCL, TRT, ROBINS)
Investment Theme :
* Mar15 Top Picks : (CK, PSL, ANAN, SIRI, ERW, MONO) /Dark Horse (ILINK, NYT, RCL, TRT, ROBINS)
* 2Q15 Top Picks : ROBINS, CPALL, ADVANC, MONO, ERW
* 2015 Top Picks : ADVANC,KTB,CPALL,MONO,ROBINS,ERW,BANPU,CK,QH
* High Yield Stock : BTS SIRI DTAC INTUCH LH ADVANC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
ADVANC (TP294*) : Support 245/242 Resistant 253/257
Theme : Low rate Play
Earning outlook : คาดกำไรสุทธิปี 15 ที่ 4.15 หมื่นลบ (+15%y-y) และคาด CAGR ช่วงปี 15-17F ที่ +17%p.a.
Valuation : คาดปันผลทั้งปี 15 ราว 13.26 บ/หุ้น หรือคิดเป็น Yield สูงถึง 5.6% เพิ่มความน่าสนใจในการทยอยสะสม
Catalyst : นายกฯ สนับสนุนประมูล 4G ภายในเดือน สค.นี้ / รับอานิสงค์บวกจากแนวโน้มดอกเบี้ยต่ำดีต่อหุ้นปันผลสูง / อยู่ระหว่างเจรจากับ TOT เพื่อยุติข้อพิพาทเรื่องกรรมสิทธิ์เสาโทรคมนาคมและการเป็นพันธมิตรทางธุรกิจใอนาคต
BANPU (TP38*) : Support 28/27 Resistant 30/31
Theme : Bottom Play
Earning outlook : คาดกำไรปี 2015 ยังคงฟื้นตัวโดดเด่น +37%y-y จากการเดินเครื่องของ BLCP และแนวโน้มต้นทุนที่ลดลงจากราคาน้ำมันดีเซลที่ปรับตัวลดลงแรง ประกอบกับการปรับลดลงของต้นทุนการผลิตและในส่วนของราคาขายและปริมาณขาย คาดจะทรงตัว q-q
Valuation : ราคายังน่าดึงดูดมาก โดยเทรดเพียงระดับ PBV 1.10x
Catalyst : อุตสาหกรรมถ่านหินกำลังจะผ่านจุดต่ำสุดแล้ว และจะฟื้นเด่นในปี 15 จากการลดต้นทุนเหมืองทั้ง Stripping ratio และราคาพลังงานลง ในส่วนของธุรกิจไฟฟ้าเชื่อว่าจะเป็นธุรกิจหลักในการขับเคลื่อนผลประกอบการของ BANPU ในระยะ 1-3 ปี ทั้งจากโครงการหงสา และแนวโน้มในการขยายกำลังการผลิตโรง BLCP และโรงไฟฟ้าในจีน
TOP (TP62) : Support 53.5/52 Resistant 57/60
Theme : Bottom Play
Earning outlook : คาดกำไรปี 2015 จะกลับมา turnaround +151%q-q และ +324%y-y หลังได้รับผลกระทบจากการปรับตัวลดลงของราคาน้ำมันดิบที่ลดลงแรงในช่วงที่ผ่านมาก ส่งผลให้มีผลขาดทุนจาก Stock น้ำมัน
Valuation : ราคายังน่าดึงดูดมาก โดยเทรดที่ระดับ PER15 ที่ 12.32 เท่า และ PBV 1.34x
Catalyst : ผลการดำเนินงานผ่านจุดต่ำสุดแล้วในปี 14 และจะฟื้นเด่นในปี 15 จาก ฟื้นตัวจากความเสี่ยงการเกิด Stock loss ที่ปรับตัวลดลงหลังจากราคาน้ำมันดิบเริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้น
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
