- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 25 February 2015 15:48
- Hits: 1208
บล.เคเคเทรด : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
SET ทดสอบ 1600 จุด
SET View
แนวโน้มวันนี้เป็นกลาง มองกรอบเคลื่อนไหว 1,595–1605 จุด
SET มีโอกาสแกว่งตัวสร้างฐานแถว 1600 จุด ถ้อยแถลงของประธานเฟดนางเยลเลนต่อสภาคองเกรสเมื่อคืนนี้ยังคงท่าทีผ่อนคลาย (Dovish) ไม่ผูกมัดตัวเองถึงระยะเวลาปรับขึ้นดอกเบี้ย ทำให้นักลงทุนตีความได้ว่าเฟดยังวิตกต่อการปรับขึ้นดอกเบี้ยที่เร็วไป และอาจไม่ปรับขึ้นดอกเบี้ยในเดือนมิ.ย.ตามที่นักลงทุนบางส่วนคาดการณ์ ล่าสุดอัตราดอกเบี้ยพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐตอบสนองในเชิงบวกโดยปรับลดลงมาที่ 1.99% ต่ำกว่า 2% เป็นครั้งแรกในรอบ 8 วัน และดัชนีดาวโจนส์ปรับขึ้น 92 จุดทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ระดับ 18,209 จุด และคาดจะเป็นบวกต่อจิตวิทยาต่อตลาดหุ้นภูมิภาคในเช้าวันนี้ อย่างไรก็ตามการปรับขึ้นของ SET จะถูกจำกัดจากปัจจัยเฉพาะที่อยู่ในช่วงของการประกาศงบปี 57 จนถึงปลายสัปดาห์นี้ ซึ่งคาดว่าจะมีแรงขายทำกำไร (Sell-on-fact) ในหุ้นบางตัวหลังการประกาศ ขณะที่นักลงทุนต่างชาติและสถาบันที่ขายสุทธิติดต่อกันเป็นวันที่สี่ราว 622 ล้านบาทยังไม่สนับสนุนจิตวิทยาการลงทุน ทางเทคนิค SET ต้องกลับมาปิดเหนือ 1600 จุดให้ได้ถึงยกเลิกสัญญาณขาย ภาพรวม เราคาดว่า SET จะกลับมามีทิศทางที่ชัดเจนในสัปดาห์หน้า โดยนักลงทุนจะกลับมาให้ความคาดหวังต่อเม็ดเงิน QE ของ ECB ราว 6 หมื่นล้านบาทต่อเดือนที่จะเริ่มเข้ามาซื้อสินทรัพย์ตั้งแต่เดือนมี.ค.
กลยุทธ์การลงทุน ระยะ 1-2 วัน หาจังหวะขึ้นขาย-ลงซื้อ หาก SET ปิดเหนือ 1600 จุดไม่ได้
ยังเน้นถือครองเงินสด
Top Daily Pick SST (คาดการดำเนินงานปกติ 4Q57 จะกลับมามีกำไรราว 14 ล้านบาทจากปัจจัยฤดูกาลและการฟื้นตัวเศรษฐกิจ และจะเติบโตต่อเนื่องก้าวกระโดดในปี 58 จากการขยายสาขาธุรกิจอาหารเครือข่ายเพิ่ม โดยเฉพาะแฟรนไชส์ Greyhound ในต่างประเทศ) /SPALI (คาด 4Q57 จะมีกำไรโดดเด่นที่ 1.76 พันล้านบาท เป็นระดับสูงสุดของปี และจะเติบโตต่อเนื่องใน 1H58 จากการรับรู้รายได้โครงการมูลค่าสูง รวมถึงมีงานในมือรอรับรู้รายได้กว่า 83% ของประมาณกาทั้งปี 58)
Technical Pick : FVC CYBER BMCL ITD TRUE
Theme Play: MFEC (ปันผลเด่นระดับ 5% ขึ้นไป /BANPU (ราคาถ่านหินปรับขึ้นสู่ระดับสูงสุดรอบ 11 สัปดาห์) /ชิ้นส่วนยานยนต์ (AH SAT SNC) ยอดส่งออกรถยนต์เดือนม.ค.เติบโต 14%YoY เป็นสัญญาณการฟื้นตัว /กลุ่มสื่อสารขนาดใหญ่ (ADVANC INTUCH) กำไรปี 58 จะกลับมาเติบโตโดดเด่นกว่าตลาด /กลุ่มที่มีโมเมนตัมดี outperform ตลาดได้สองสัปดาห์ต่อเนื่อง (AH BANPU DCON IVL NBC NOBLE PSL TAE CSS KTC)
พอร์ตลงทุน
Trading HEMRAJ HMPRO KAMART NBC PS SNC SST
OUT: MC IN: SST
Growth AMATA BANPU CK IVL NBC
Dividend ADVANC BBL EGCO MODERN PTTGC RML SRICHA
Quant BAY HOTPOT MAJOR MODERN SAMART STANLY
รายงานวันนี้
Result : SIM (เก็งกำไร / มูลค่าเหมาะสม 3.46 บาท) คาดผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว แต่การฟื้นตัวยังไม่โดดเด่น
Strategy Talk
SAT มีกำไรสุทธิ 4Q57 ดีกว่าคาดและเป็นไตรมาสที่ดีสุดของปี
SAT รายงานกำไรสุทธิปี 57 ที่ 650 ล้านบาท (-33%YoY) จากยอดขายที่ 8.0 พันล้านบาท (-10%YoY) และอัตรากำไรขั้นต้นที่ 18% เพิ่มจากปี 56 ที่ 17% การลดลงของรายได้เป็นผลจากอุตสาหกรรมชะลอตัว โดยปี 57 มีปริมาณการผลิตรถยนต์ทั้งอุตสาหกรรมเพียง 1.9 ล้านคัน (-23%YoY) ผลจากมาตรการรถคันแรก การชะลอตัวทางเศรษฐกิจ และความไม่สงบทางการเมือง การลดลงของกำไรสุทธิยังเป็นผลจากกำไรจากรายการพิเศษที่เกิดขึ้นในปี 56 จำนวน 168 ล้านบาทจากการกลับรายการด้อยค่าทรัพย์สิน (+121 ล้านบาท) และกำไรจากการขายสินทรัพย์ (+47 ล้านบาท) โดยการดำเนินงานปกติมีกำไรลดลงเพียง 148 ล้านบาท (-19%YoY) เฉพาะ 4Q57 SAT มีกำไรสุทธิ 211 ล้านบาท (+48%QoQ, -49%YoY) ดีกว่าประมาณการ 24% และเป็นระดับสูงสุดของปี ผลจากอัตรากำไรขั้นต้นปรับขึ้นมาที่ 19% สูงกว่าค่าเฉลี่ย 9M57 ที่ 17% และดีกว่าสมมติฐานของเราที่ 17% ขณะที่รายได้เป็นไปตามคาดที่ 2.0 พันล้านบาท (+4%QoQ, +4%YoY)
ในมุมมองของเรา ผลประกอบการ 4Q57 ที่เติบโตเป็นไตรมาสที่สามติดต่อกันสะท้อนการฟื้นตัวตามฤดูกาล ที่มีงาน “มอเตอร์เอ๊กซ์โป” และการสะสมสินค้าคงคลังของลูกค้า รวมถึงการฟื้นตัวตามภาวะอุตสาหกรรม ที่มียอดการผลิตรถยนต์ต่ำสุดใน 2Q57 และยืนยันว่าผลประกอบการของ SAT เข้าสู่ช่วงของการฟื้นตัว เราคงประมาณการกำไรสุทธิปี 58 ที่ 710 ล้านบาท (+9%YoY) จากสมมติฐายยอดขายที่ 8.72 พันล้านบาท (+8%YoY) ตามการฟื้นตัวของอุตสาหกรรม โดยเราคาดปริมาณการผลิตรถยนต์ปี 58 กลับมาโต 5-7% รวมถึงคำสั่งซื้อเพิ่มจากการเปิดตัวรถรุ่นใหม่ของคู่ค้ารายใหญ่ทั้ง Mitsubishi และ Toyota นอกจากนี้การที่ชิ้นส่วนบริษัทผลิตอยู่ในตลาดรถกระบะเป็นหลัก ราว 60% ของยอดขาย ที่คาดจะฟื้นตัวได้เร็วกว่ากลุ่มอื่น ทำให้ SAT มีโอกาสฟื้นตัวเร็วกว่ากลุ่ม
ในเชิงกลยุทธ์เราแนะนำทยอยสะสม SAT (ซื้อ /มูลค่าเหมาะสม 20.1 บาท อิงกับ 12xP/E’58) แม้ราคาหุ้นซื้อขายที่ 11.5xP/E’58 ใกล้เคียงเป้าหมายและมี upside จากมูลค่าเหมาะสมจำกัดแต่ยังถูกเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยที่ช่วงสามปีที่ 16x Trailing P/E ผลการดำเนินงานผ่านจุดต่ำสุดไปแล้วทำให้มี downside risk จำกัด รวมถึงมีโอกาสปรับเพิ่มประมาณการหากการฟื้นตัวเริ่มมีแนวโน้มที่ชัดเจน ขณะที่แผนลงทุนต่างประเทศที่คาดว่าจะได้ข้อสรุปในปีนี้ จะเป็น upside ต่อประมาณการในอนาคต
