- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 14 January 2015 17:48
- Hits: 2234
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
แกว่งขึ้น เน้นหุ้นการบริโภคได้ประโยชน์จากราคาน้ำมันต่ำ
Nomura : Key Factors
(+) Oil : ราคาน้ำมันดิบที่ถูกลง บวกต่อประเทศ Net Import เช่น Asia ex-Japan
(+) Stimulus : Nomura ให้โอกาส 60% ECB ออก QE 22 ม.ค.กระตุ้นเศรษฐกิจ
(+) BDI Update: ฟื้นตัววันที่สอง +5.3% สู่ 762 จุด sentiment บวกต่อเดินเรือ
(*) Oil Assumption: Nomura ปรับลดคาด Brent 2015 สู่ $62/bbl จาก $81/bbl
(*/+) Rate Review:Nomura คาด BOTลดดอกเบี้ยช่วง1Q15&2Q15 ครั้งละ25bps
(-) Ex Factor: VIX Index พุ่งขึ้น 3 วันติดต่อกัน (+20.8%) สู่ระดับ 20.56 กดดันสั้น
(-) Fund Flow: ต่างชาติขาย 2082 ลบ., Short Future 3152, ซื้อ Bond 521 ลบ.
SET Forward PER 15F: CNS 13.57x vs Cons. 14.2x (LT-Avg 14.0x)
SET Target 15F: CNS Base 1757 pts vs Cons. 1744 pts
Nomura Daily Top Picks: DEMCO, TRT, ERW
Buy Signal : GEL (S1.15/1.13:R1.27/1.36), EIC (S2.56/2.5:R2.8/3.0)
Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ แกว่งขึ้น ในกรอบแนวต้าน 1548/1556จุด และแนวรับ 1525/1519จุด ทิศทางราคาน้ำมันดิบที่ยังคงชะลอตัวต่อเนื่อง ใกล้จุดต่ำสุดรอบ 6 ปี ยังเป็นประเด็นสำคัญที่ต้องติดตาม หนุนดัชนี VIX Index ดีดตัวขึ้นต่อเนื่องเป็นวันที่ 3 สูระดับ 20.56 จุด(3 วันปรับตัวขึ้นกว่า 20.8%) ล่าสุด Nomura ออก Asia Economic Monthly 2015 : Turning Positive on ASIA-ex Japan มีการปรับสมมติฐานราคาน้ำมันจาก 81เหรียญฯ ลงสู่ 62เหรียญฯ และมีมุมมองบวกต่อ EM-ASIA จะเป็นกลุ่มเดียวใน EM ที่ได้ประโยชน์ราคาน้ำมันดิบที่ดิ่งลงไว ในฐานะที่เป็นกลุ่มประเทศที่นำเข้าสุทธิปิโตรเลียมขั้นต้น(Thai อันดับ 8 นำเข้าราว 6-7%ของ GDP) หนุนดุลบัญชีเดินสะพัดดีขึ้น ขณะที่การใช้ QE ของ ECB(22 ม.ค. หรือ 5 มี.ค. 2015) และ BOJ(ต.ค. 2015) จะหนุนเศรษฐกิจ Asia อีกทางหนึ่ง ซึ่งมุมมองดังกล่าวเป็นการกลับมุมมองจากเดือน พ.ย. 2014 Outlook-Choppy seas ahead(ที่กังวลเศรษฐกิจและตลาดการเงินเอเซีย จะผันผวนจากเศรษฐกิจจีนที่โตช้าลง, ค่าเงินเยนที่อ่อนค่า และการขึ้นดอกเบี้ยของ US กดดันความไม่สมดุลทางการเงิน (financial imbalances) ทำให้ Risk Premium ปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งหักล้างกับผลดีจากราคาน้ำมัน
ด้วยมุมมองเชิงบวกดังกล่าวของ Nomura ค่อนข้างสอดคล้องกับมุมมองของ CNS ที่เชื่อว่าราคาน้ำมันที่ปรับตัวต่ำ จะบวกต่อ Domestic Demand ค่อยๆ ฟื้นตัวต่อเนื่อง และหุ้นกลุ่มการบริโภคถือเป็น Theme และเชื่อว่าจังหวะที่มีการใช้นโยบายการเงินผ่อนคลายโลก Fund Flow มีโอกาสกลับมาไหลเข้าหนุนหุ้นกลุ่มนี้ Outperform ส่วนปัจจัยอื่นๆ ยังคงเป็นเก็งผลประกอบการ 4Q14 ของ BANK คาด 10ธพ มีกำไรรวม 4.97หมื่นล้านบาท โดย -7.9%q-q +9.5%y-y โดยมี(TMB, KBANK, KTB คาดกำไรเชิงบวก Inline Nomura) ล่าสุด Nomura ปรับ KTB(TP28 ปัจจุบัน Trade เพียง PBV 1.2X) ขึ้นเป็น Top Picks กลุ่มแทน SCB หลังประเมินผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงการหย่อนกฎของผู้ค้ำประกันมีผล กพ 2015 กระทบต่อ KTB น้อยที่สุด รองลงมาเป็น SCB ขณะที่ KBANK และ TMB ไดรับผลกระทบเยอะกว่า ในฐานที่มีมีพอร์ตสินเชื่อของผู้ค้ำประกันส่วนบุคคลสูงกว่า ดังนั้นภาพรวมสัปดาห์ CNS ยังคงมองบวก SET มีโอกาสแกว่ง Sideway Up ทดสอบต้าน 1548/1556 จุด
Short-Term Strategy : เน้นกลุ่ม Domestic Plays อิงการบริโภคฟื้นตัวช่วงถัดไป แนะทยอยสะสมค้าปลีก (CPALL, ROBINS), สื่อสาร (ADVANC, INTUCH), ท่องเที่ยว (ERW, MINT) รวมถึงหุ้นที่คาดกำไร 4Q14 แกร่ง BANK (KTB และ Trading TMB) , Real Sector (ADVANC, INTUCH, MINT, HMPRO, TRT, QTC) ผสานหุ้น Jan15 Top pick แนะ(CK, SPALI, ERW, ROBINS, TRT, MINT) และ dark horse (QTC, AKR, THAI, TSE), Weekly Top Picks แนะนำ (TRT, QTC, STPI) *Daily Top Picks DEMCO, TRT, ERW*
Mid-Long Term Strategy : จังหวะย่อซื้อสะสมหุ้นสู่ระดับ 80% คาดตลาด Sideway up สู่ 1575/1587จุด ในเดือนมค 2015 และ Peak ก.พ.-เม.ย. 2015 1650-1720จุด แนะหุ้นเด่นเดือน ม.ค. 2015 คือ กลุ่ม Earning 4Q14 Play (ADVANC, INTUCH, MINT, HMPRO, TRT, QTC) กลุ่มที่ได้ประโยชน์จากน้ำมันลงหนุนการบริโภค-ลงทุน COMM(CPALL, ROBINS ), TOURISM(ERW, MINT) และกลุ่มเก็งลดดอกเบี้ย (SPALI, CK, QH, PS, INTUCH, ADVANC, AIT) & Digital TV Turnaround(WORK) โดยแนะนำ Portfolio Top picks JAN 15 (CK, SPALI, ERW, MINT, ROBINS, TRT) /Dark Horse (QTC, AKR, THAI, TSE)
Japan Outlook : NIKKEI225 -1.50% สู่ระดับ 16939.17 จุด ปรับตัวลดลงตามตลาดสหรัฐจากการเทขายอย่างหนักของหุ้นกลุ่มพลังงาน หลังราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกดิ่งลงแตะระดับต่ำสุดในรอบ 6 ปี อย่างไรก็ดี ในระยะกลาง Nomura คาดภาพรวมเศรษฐกิจญี่ปุ่นจะค่อยๆฟื้นตัวจะหนุน NIKKEI แกว่งตัวขึ้นทดสอบระดับ 20000 จุด ได้
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
* DEMCO(TP21.5) : Support 14.4/14.0 Resistant 15.3/16.3
โครงการโซลาร์ฟาร์ม และโซลาร์ชุมชนที่เร่งจำหน่ายไฟ (COD) ให้ทันภายในปี 2015-2016 ส่งอานิสงค์บวกต่อผู้เชียวชาญงาน EPC เช่น DEMCO / คาดผลกระทบ WEH จำกัด / Backlog สูง หนุนการรับรู้กำไรปีนี้เติบโต 52%
* TRT(TP9.0*) : Support 6.3/6.1 Resistant 6.55/6.85
คาดกำไร 4Q14 ทำ All Time High ที่ 218ลบ +592%q-q,+90%y-y และโตต่อเนื่อง +31.2%y-y ในปี 2015 โดยประเมิน CAGR3ปีข้างหน้าที่ 16.7% แรงหนุนหลักจากแผนพัฒนากำลังการผลิตไฟฟ้าระยะยาวของประเทศ เฉลี่ยเพิ่มขึ้นปีละ 1,200 MW หนุนความต้องการใช้หม้อแปลงสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
* ERW(TP5.7*) : Support 4.68/4.6 Resistant 4.86/5.0
2015ปีท่องเที่ยววิถีไทย / Top Picks กลุ่มท่องเที่ยวปี 15 / อานิสงค์ลดหย่อนภาษีท่องเที่ยว 15000 หนุน / คาดฐานกำไรผ่านพ้นจุดต่ำสุดใน 3Q14 + จำนวนนักท่องเที่ยวเดือน ต.ค. 2014 ฟื้นตัวเดือนแรก และคาดจะฟื้นตัวต่อเนื่องหลังเข้าสู่ช่วง High Season และรัฐบาลหนุนท่องเที่ยวไทยเป็นวาระแห่งชาติปี2015
Asset allocation : หุ้น 80% ทองคำ 5% ตลาดบอนด์ 10% และเงินสด 5%
Investment Theme :
* Jan15 Top Picks : CK, SPALI, ERW, ROBINS, TRT, MINT และ dark horse (QTC, AKR, THAI, TSE)
* 1Q15 Top Picks : ROBINS, ERW, SAMTEL, STPI, CPF
* 2015 Top Picks : ADVANC, KTB, CPALL, SAMTEL, ROBINS, ERW, WORK, CK, QH
* High Yield Stock : BTS 6.4%, SIRI 6.2%, DTAC 5.9%, INTUCH 5.9%, LH 5.3%, ADVANC 4.9%
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
[email protected] : 0-2287-6771, 0-2638-5771
Wijit Arayapisit : Analyst Registration No. 044799
[email protected] : 0-2287-6871, 0-2638-5871
Chavaratt Changpakorn : Assistant Strategist
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS,Nomura)
