- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 20 May 2024 16:33
- Hits: 4302
6 โบรค เชื่อมั่น NER แนะนำ ‘ซื้อ’ โตรับอานิสงส์จากราคายางเพิ่ม
บล.เอเอสแอล
ราคายางสูงขึ้น ชดเชยปริมาณการขายที่ลดลง มองรายได้ และกำไรทั้งปีเติบโต และ GPM สูงกว่าปีก่อน
● 1Q67 ยอดขายและกำไรเติบโตได้ดี แม้ปริมาณขายลดลง แต่ชดเชยได้ด้วย GPM ที่สูงขึ้น
● ช่วง 2Q67 คาดราคาขายปรับตัวขึ้นอย่างมาก มองปริมาณการขายย่อตัวลง แต่คาด GPM จะสูงกว่า 1Q67
บล.อินโนเวสท์ เอกซ์
● NER มองปี 2567 อุปทานยางน้อยกว่าปี ก่อนจากเอลนีโญ ซึ่งกว่าอุปทานกลับเป็นปกติเร็วสุดคาดอยู่ปลาย มิ.ย. ทําให้บริษัทมีแผนปรับลดปริมาณขายลงมากกว่า 10% จากที่ตั้งเป้าไว้ 5.1 แสนตัน (เป้าใหม่แจ้งหลังประกาศงบ 2Q67) โดยคาด 3Q67 ยอดขายจะลดลงมากสุดจากอุปทานเข้าสู่ตลาดน้อย ขณะที่ราคาขายยางคาดอยู่แถว 68-77 บาทต่อ กก. จากปีก่อนที่ 50-60 บาท ต่อ กก.
● ล่าสุดบริษัทตัดสินใจชะลอแผนสร้างโรงงานแห่งที่ 3 อีกครั้งเพื่อดูความเสี่ยง หลังอุปทานยางลดลง แต่มีหลายบริษัทเตรียมสร้างโรงงานผลิตยางในไทยเพิ่ม โดยอย่างเร็วสุดหากมีการสร้างจะ เริ่มปลายปีนี้และคาดจะผลิตได้ 3Q68 (จากเดิมที่คาดจะสร้างเสร็จปลายปีนี้และเริมผลิตต้นปี 68
บล. กรุงไทย เอ็กซ์สปริง
กำไรปกติ 1Q24 ดีคามคาด และโมเมนตัมจะดีขึ้นใน 2Q24E
● เราคงคำแนะนำ ซื้อ (FV 6.51 บาท) จากความเสี่ยงทางเทคนิคขา ลงที่จำกัด หลังราคาหุ้นปรับลดลงราว 14% เมื่อเราแนะนำ “ขายทำกำไร” หุ้นกลุ่มยางพาราในช่วงกลางเดือน มี.ค. ที่ราคายางท า จุดสูงสุด ขณะที่กำไรปกติ 1Q24 ดีตามคาด และคาดโมเมนตัมกำไร ปกติ 2Q24E จะแข็งแกร่งขึ้น QoQ จากแนวโน้มราคาขายที่คาดจะ สะท้อนราคายางขาขึ้นอย่างเต็มที่ โดยเราคงมุมมองเชิงบวกต่อ ราคายาง-การฟื้นตัวของกำไรปกติในปี 2024E และคาดการเพิ่มขึ้น ปริมาณขายยาง จากการขยายกำลังการผลิต STR จะหนุนการ เติบโตของกำไรปกติในปี 2025-26E (คงมุมมองกำไรโตเฉลี่ย 10% CAGR ในช่วงปี 2024-26E)
บล. ดาโอ (ประเทศไทย)
1Q24 ใกล้เคียงคาด, 2Q24E ดีต่อเนื่องอานิสงส์ราคายางสูงขึ้น
● เราคงคำแนะนำ “ซื้อ” และราคาเป้าหมาย 6.80 บาท อิง 2024E PER 7x (+0.5SD above 5-yraverage PER) NER รายงานกำไรปกติ 1Q24 ที่ 476 ล้านบาท (+57% YoY, +11% QoQ) ใกล้เคียงเราคาด หลักๆ หนุนโดย 1) ราคาขายยางปรับตัวสูงขึ้นเฉลี่ย +16% YoY, +10% QoQ ตามทิศทางราคายางในตลาด ส่งผลให้ GPM โดยรวมดีขึ้น +190bps YoY, +30bps QoQ และ 2) SG&A อ่อนตัว โดยเราคาดเป็นผลจากค่าขนส่งลดลง เป็นไปตามปริมาณส่งออกชะลอหลังลูกค้าจีนบางส่วนมีการ wait & see และจากปัจจัยฤดูกาล
● เราคงกำไรปกติปี 2024E ที่ 1.8 พันล้านบาท (+12% YoY) สำหรับ 2Q24E เบื้องต้นคาดการณ์กำไร ปกติจะโตต่อเนื่อง YoY, QoQ ได้ปัจจัยหนุนหลักจากราคาขายที่มีโอกาสปรับตัวสูงขึ้น +30% YoY, 25% QoQ ช่วยหนุน GPM
● ราคาหุ้น outperform SET +23% ใน 6 เดือน แต่กลับมา underperform SET -6% ใน 1 เดือน หลังหุ้นขึ้น XD และราคายางกลับมาชะลอตัว -13% QTD อย่างไรก็ตามราคายางปัจจุบันยังทรงตัวสูง +50% YoY ซึ่งจะเป็นปัจจัยหนุนต่อผลการดำเนินงานมากขึ้นตั้งแต่ 2Q24E ขณะที่ยังมี catalyst จากแนวโน้ม GPM มีโอกาสดีกว่าคาด ความคืบหน้าโรงงานใหม่ในปี 2025E และอานิสงส์การขยายตัวของอุตสาหกรรม EV
บล.ฟิลลิป (ประเทศไทย)
2Q67 ยังเห็นราคาขายเฉลี่ยสูงขึ้น
● Q67 กำไรเติบโต y-y ได้โดดเด่นจากราคายางเฉลี่ยที่สูงขึ้น
● ราคาขายเฉลี่ยจะยังสูงขึ้นต่อในช่วง 2Q67 แนวโน้มกำไรเติบโต y-y และ q-q
● ปีนี้อาจขายยางได้ต่ำกว่าเป้า จากภัยแล้งกระทบต่อผลผลิตยาง ธรรมชาติ แต่จะได้ประโยชน์จากด้านราคายางที่สูงขึ้นกว่าปีก่อน ทำให้คาดการณ์กำไรปี 67 ยังเติบโต y-y
บล.หยวนต้า
Volume ไม่มาก ... ราคาขายดี ... มี Upside risk
● ผู้บริหารมองว่าปริมาณขายในปี 2567 มีความเสี่ยงต้องปรับเป้าลงจากเดิมที่ 500,000 ตัน ราว 15 – 20% เนื่องจากปริมาณยางในตลาดค่อนข้างน้อย ทำให้ปริมาณวัตถุดิบเพื่อนำมาผลิตมี โอกาสขาดแคลน และราคาค่อนข้างดีไม่จำเป็นต้องทำการขายในปริมาณมาก และหันมาทำการตลาดในประเทศมากขึ้นเนื่องจากค่าใช้จ่ายในการขายน้อยกว่า และไม่ต้องไปแย่งกับการขาย ยางจากไอวอรีโคสต์ที่มีราคาต่ำกว่าราว 5%
● เรายังคงมุมมองบวกต่อแนวโน้มผลประกอบการ ยังคงคาด 2Q67 เป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี และอาจทำระดับสูงสุดใหม่ได้ ขณะที่ 3Q – 4Q67 แม้อาจไม่ทำระดับสูงสุดใหม่เนื่องจากปริมาณขายยังมีความไม่แน่นอน แต่ราคาขายที่สูงทำให้คาดว่ากำไรปกติจะยังสูงกว่า 1Q67 ได้
● ปัจจุบันซื้อขายที่ PERอ2567 ต่ำเพียง 5.8 เท่า คาดเงินปันผล 1H67 ราว 0.12 บาท/หุ้น ให้ผลตอบแทน 2.2% และทั้งปีอยู่ที่ 0.45 บาท/หุ้น ให้ผลตอบแทน 8.1%
5667
