บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน 2-7-2021

Details: Category: บทวิเคราะห์; Published: Friday, 02 July 2021 17:00; Hits: 16120

บล.เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน 2-7-2021

AT THE OPEN (#ATO)

S T R A T E G Y R E P O R T / 2 กรกฎาคม 2564

INVESTMENT STRATEGY

Sideways :

ยังคงรอบทสรุป OPEC+

วันนี้คาด SET แกว่ง Sideways ในกรอบแนวรับ 1,580 จุด และแนวต้าน 1,600 จุด เน้นหุ้นแนวโน้มกำไรเด่น โดย ATO Picks วันนี้แนะนำ “AP, MTC”

คาดกำไร 2q64 ขยายเด่น YoY และมีแนวโน้มการเร่งเปิดโครงการในช่วงครึ่งปีหลังกว่า 4 หมื่นล้านบาท (3Q64 คาด 16 โครงการ และ 4Q64 คาด 12 โครงการ) ช่วยเสริม Backlog มากขึ้น ผสานราคาหุ้นปัจจุบันเทรดเพียง PE 6 เท่า และมีปันผลเด่นราว 5.5% เพิ่มความน่าสนใจ

เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 9.8 บาท

MTC

คาด MTC จะรายงานกำไรไตรมาส 2/64 ที่ 1.38 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% YoY และทรงตัว QoQ หนุนโดยควบคุมต้นทุนได้ดีและการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่งสามารถชดเชย NIM ที่ลดลง ส่วนผลกระทบจากการเปลี่ยนเพดานดอกเบี้ยคาดจะค่อนข้างจำกัด

เป้าหมายเชิงกลยุทธ์ 68 บาท

INVESTMENT THEME

ยังคงรอบทสรุป OPEC+

OPEC+ ยังไม่มีข้อสรุป รอประชุมใหม่วันนี้ : ความวุ่นวายของการประชุมโอเปกและพันธมิตร (OPEC+) เมื่อคืนที่ผ่านมายังไม่มีบทสรุปที่ชัดเจน โดยทางด้านสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) ได้ขัดขวางการเพิ่มกำลังการผลิตในข้อตกลงเมื่อคืน โดยก่อนหน้านั้นตลาดมีความคาดหมายว่ากลุ่ม OPEC+ อาจจะมีการปรับเพิ่มกำลังผลิตอีกราว 4 แสนบาร์เรลต่อวัน ในช่วงตั้งแต่เดือนสิงหาคม – ธันวาคมนี้ ดังนั้นยังคงต้องติดตามท่าทีของกลุ่ม OPEC+ต่อเนื่องในคืนนี้ว่าท้ายที่สุดจะมีบทสรุปอย่างไร ส่วนด้านราคาน้ำมันดิบเบรนท์วานนี้ยังคงปรับตัวขึ้น +0.9% สู่ระดับ 75.84 เหรียญต่อบาร์เรล ถือว่ายังทรงตัวในระดับสูง และช่วยหนุนให้หุ้นกลุ่มพลังงาน ใน S&P500 วานนี้ปรับตัวขึ้นเด่น

ตัวเลขภาคแรงงาน US ยังขยายตัวดี : ยอดผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกรายสัปดาห์ของสหรัฐฯล่าสุดที่ 3.64 แสนตำแหน่ง ลดลงจากสัปดาห์ก่อนหน้าที่ระดับ 4.11 แสนตำแหน่ง และลดลงมากกว่าคาดที่ 3.88 แสนตำแหน่ง สะท้อนภาคแรงงานสหรัฐฯยังคงฟื้นตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง แต่ในด้านภาคการผลิตเริ่มชะลอลงเล็กน้อย แต่ก็ยังอยู่ในระดับสูง สอดคล้องกับการรายงานตัวเลข PMI ภาคการผลิต เดือนมิถุนายน ที่ 62.1 จุด ต่ำคาดที่ 62.6 จุด และดัชนี ISM ภาคการผลิตที่ 60.6 จุด ลดลงจาก 61.2 และต่ำคาดที่ 60.9 จุด ส่วนวันนี้แนะติดตามการรายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร ซึ่งตลาดคาดจะขยายตัว+7.2 แสนตำแหน่ง จากเดือนก่อนหน้าที่ +5.59 แสนตำแหน่ง

MARKET SUMMARY

วานนี้ SET แกว่งขึ้นเล็กน้อย แต่ยังไม่สามารถทะลุระดับแนวต้านทางจิตวิทยา 1600 จุด โดย SET ปิดที่ 1,593.75 (+5.96) มูลค่าการซื้อขาย 8.1 หมื่นล้านบาท (เทียบกับวันก่อนหน้า 8.4 หมื่นล้านบาท)

โดยนักลงทุนต่างชาติซื้อหุ้นไทย 176 ลบ. (นักลงทุนสถาบันซื้อ 1,095 ลบ. ส่วนตลาด TFEX นักลงทุนต่างชาติเปิด Short Futures ที่ 348 สัญญา)

EYES ON

2 ก.ค. การจ้างงานนอกภาคเกษตรสหรัฐฯ, ดุลการค้าสหรัฐฯ, ยอดสั่งซื้อสินค้าคงทน สหรัฐฯ

Muangthai Capital PCL (MTC TB)

รุกชิงส่วนแบ่งตลาดหนุนเติบโตยั่งยืน

BUY

Share Price THB 57.75

12 m Price Target THB 68.00 (+18%)

Previous Price Target THB 68.00

เดินหน้าเพิ่มส่วนแบ่งตลาดเพื่อชดเชย NIM ที่ลดลง แนะนำ ซื้อ

เราเชื่อว่า MTC จะสามารถเพิ่มสินเชื่อเพื่อชดเชยผลตอบแทนที่ลดลงได้ในระยะยาว โดยการเติบโตของกำไรอาจไม่แข็งแกร่งในระยะใกล้ เนื่องจากมีแรงกดดันจาก NIM ที่ลดลงจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม เราคาดว่า NII จะฟื้นตัวในปี 65 จากการเติบโตของสินเชื่อที่แข็งแกร่งและ NIM ที่ดี มองเป็นโอกาสดีในการสะสมหุ้นหลังราคาหุ้นร่วง 18% ในช่วง 3 เดือนที่ผ่านมา คงคำแนะนำ ซื้อ และราคาเป้าหมายที่ 68 บาท (P/BV ปี 64 ที่ 5.6 เท่า และ LT ROE 24.0%)

คาดสินเชื่อไตรมาส 2/64 เติบโต 26% YoY

เรามีมุมมองบวกหลังได้พูดคุยกับผู้บริหารเมื่อวานนี้ โดย ผบห.ระบุว่าอุปสงค์สินเชื่อดีกว่าคาด หลังปรับลดดอกเบี้ยสินเชื่อจำนำทะเบียนรถจักรยานยนต์เหลือ 15% ต่อปีในเดือนเม.ย.64 จาก 18% เราคาดว่าสินเชื่อจะเติบโต 26.0% YoY และ 7.9% QoQ โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการสินเชื่อที่แข็งแกร่งในธุรกิจสินเชื่อจำนำทะเบียนรถและธุรกิจสินเชื่อเช่าซื้อ โดยคาดว่าสินเชื่อน่าจะเติบโตแตะ 5.5 -6.0 พันล้านบาท ในไตรมาส 2/64 ซึ่งเป็นการเติบโตรายไตรมาสที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์สำหรับ MTC ในมุมมองของเรา MTC น่าจะยังคงอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อจำนำทะเบียนรถจักรยานยนต์ไว้ที่ 15.0% ในครึ่งปีหลัง 64 เนื่องจากสามารถชิงส่วนแบ่งการตลาดเพิ่มขึ้นในระดับอัตราดอกเบี้ยนี้

ควบคุมต้นทุนได้ดี/คุณภาพสินทรัพย์เอาอยู่

เราคาดว่า MTC จะรายงานกำไรไตรมาส 2/64 ที่ 1.38 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 9% YoY และทรงตัว QoQ หนุนโดยควบคุมต้นทุนได้ดีและการเติบโตของรายได้ค่าธรรมเนียมที่แข็งแกร่งสามารถชดเชย NIM ที่ลดลง (ลดลง 60bps QoQ) แม้ว่า MTC จะเพิ่มจำนวนสาขาเป็น 5,283 (+16% YoY) ในไตรมาส 2/64 แต่อัตราส่วนต้นทุนต่อรายได้ของบริษัทน่าจะทรงตัว YoY เนื่องจากการควบคุมต้นทุนที่ดี โดยรายได้ค่าธรรมเนียมคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 33% YoY จากค่าธรรมเนียมการจัดเก็บหนี้ที่สูงขึ้น ส่วนคุณภาพสินทรัพย์ เราคาดว่าอัตราส่วน NPL จะเพิ่มขึ้น 3bp QoQ เป็น 1.01% และต้นทุนสินเชื่อเพิ่มขึ้น 85bp ในไตรมาส 2/64

ผลกระทบจำกัดจากการต่ออายุโปรโมชั่นของคู่แข่ง / ธปท. อาจเปลี่ยนแปลงเพดานดอกเบี้ย

วานนี้ Fast Money (ร่วมทุนระหว่าง SAWAD และธนาคารออมสิน) ประกาศขยายเวลาโปรโมชันดอกเบี้ย 10.6% ต่อปี หรือคงที่ 0.49% ต่อเดือน จนถึงสิ้นเดือน ส.ค.64 เพื่อช่วยเหลือลูกค้าในช่วงการระบาดของโควิด ขณะที่ ธปท. กำลังทบทวนเพดานอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อรายย่อย เรามองผลกระทบจำกัดต่อการเติบโตของสินเชื่อ MTC และผลตอบแทนของสินเชื่อ และเชื่อว่าจะส่งผลกระทบต่อบริษัทที่ไม่ใช่บริษัทจดทะเบียนมากกว่าบริษัทจดทะเบียน ทั้งนี้ ผลตอบแทนสินเชื่อจำนำทะเบียนรถยนต์และรถจักรยานยนต์ของ MTC อยู่ที่ 15-18% เทียบกับเพดานที่ 24% ในขณะนี้