3 กุมภาพันธ์ 2564 / กลยุทธ์การลงทุนรายวัน

SET 

ดัชนีตลาดหลักทรัพย์ 

1,486  +8.20 

สรุปมูลค่าการซื้อขาย 2 ก.พ. 64 

นักลงทุน                        สุทธิ 

สถาบัน                     1,947.69 

บัญชี บล.                         89.85

ต่างชาติ                  -1,232.36

ในประเทศ                 -805.18

MARKET SUMMARY

วานนี้ SET ปรับตัวขึ้นสอดคล้องกับตลาดภูมิภาค หลังตัวเลขเศรษฐกิจ US, EU ดีกว่าคาด และราคาน้ำมันโลกปรับตัวขึ้น โดย SET ปิดที่ 1,486.25 (+8.20 จุด) มูลค่าการซื้อขาย 7.7 หมื่นล้านบาท (เทียบกับวันก่อนหน้า 7.8 หมื่นล้านบาท)

โดยนักลงทุนต่างชาติขายหุ้นไทย 1,232 ลบ. (นักลงทุนสถาบันซื้อ 1,948 ลบ.) ส่วนตลาด TFEX นักลงทุนต่างชาติเปิด Long Futures ที่ 1,653 สัญญา)

STOCK PICKS & TRADING IDEA

KBANK (ราคาเป้าหมาย 160 บาท) คาดเศรษฐกิจไทยค่อยๆฟื้นตัวขึ้น ส่งผลให้การตั้งสำรองลดลง ซึ่งเป็นผลบวกต่อกำไร โดยประเมินกำไรปี 64 กลับมาฟื้นตัวเด่น +29%YoY

INVESTMENT THEME

จับตาการประชุม กนง. : ตลาดหุ้นสหรัฐฯวานนี้ปรับตัวขึ้นอย่างโดดเด่นขานรับภาวะการผ่อนคลายของการต่อสู้กันในหุ้น GameStop, Silver, XRP เป็นต้น ผสานกับความคาดหวังเชิงบวกต่อการหารือที่จะนำไปสู่การออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจรอบใหม่ของนายโจ ไบเดน ที่คาดจะมีความคืบหน้ามากยิ่งขึ้น โดยรวมหนุนให้ Dow Jones +1.57%, ราคาน้ำมันดิบ +2.2% ซึ่งจะช่วยหนุนจิตวิทยาเชิงบวกต่อการฟื้นตัวต่อเนื่องของตลาดหุ้นเอเชียต่อเนื่องในเช้านี้ ส่วนประเด็นในประเทศวันนี้แนะติดตาม การประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) โดยเราคาดว่ารอบนี้ กนง. จะยังคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับ 0.5% ตามเดิม แต่แนะจับตามุมมองของ กนง. ต่อภาพรวมเศรษฐกิจไทยในปัจจุบัน รวมถึงอาจจะมีใช้มาตรการอื่นๆเพื่อช่วยฟื้นฟูเศรษฐกิจเพิ่มเติมได้ เช่น การปรับลดอัตราเงินสมทบเข้ากองทุนฟื้นฟูและพัฒนาระบบสถาบันการเงิน (FIDF) ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ระดับ 0.23% ของฐานเงินฝาก ถือเป็นการช่วยลดภาระของธนาคาร และลดภาระรายจ่ายดอกเบี้ยของลูกหนี้ผ่านการปรับลดอัตราเงินกู้ในช่วงถัดไปได้

Investment Strategy : วันนี้คาด SET แกว่งขึ้น แนวรับ 1,480 จุด และแนวต้าน 1,510 จุด เน้นหุ้นอิงการฟื้นตัวของเศรษฐกิจ โดย ATO Picks วันนี้แนะนำ “KBANK, SPRC”

EYES ON

ปัจจัยต่างประเทศ :

-3 ก.พ. PMI & ISM ภาคบริการของ US, Eurozone (ม.ค.), ดัชนี Caixin PMI ภาคการผลิตและบริการของจีน (ม.ค.), การจ้างงาน US ภาคเอกชน

ปัจจัยในประเทศ :

-3 ก.พ. การประชุม กนง.

-5 ก.พ. ดัชนี CPI (ม.ค.)

-การรายงานผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียน

SET

แนวรับ : 1480/1460

แนวต้าน : 1490/1500

Central Pattana (CPN)

ยังไม่กลับสู่ปกติ แต่มีทิศทางฟื้นตัว 

TP Revision

คำชี้แจงที่สำคัญ: บริษัทหลักทรัพย์เมย์แบงก์กิมเอ็ง (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) อาจมีธุรกรรมกับ บมจ. เซ็นทรัลพัฒนา (CPN)

BUY

Share Price           THB 49.25

12mPrice Target       THB 64.00 (+30%)

Previous Price Target THB 66.00 

ประเด็นการลงทุน

แม้ผลประกอบการยังไม่กลับสู่ระดับปกติ แต่มีสัญญาณการฟื้นตัวจากรายได้เพิ่มขึ้น คาดว่ากำไรจะกลับมาเติบโต YoY ตั้งแต่ 2Q64 เป็นต้นไป เนื่องจากการให้ส่วนลดค่าเช่าน้อยลง และการปรับลดค่าใช้จ่ายตั้งแต่ช่วงล็อกดาวน์ในปีก่อน ขณะที่การเติบโตระยะยาวจะมาจากทั้งโครงการเดิมและแผนการเปิดโครงการใหม่หลายแห่ง เราปรับลดประมาณการกำไรปี 64-65 ลง 4% จากการระบาดของโควิดรอบ 2 และปรับราคาเป้าหมาย (DCF) จาก 66 บาท เป็น 64 บาท แต่ยังมีอัพไซด์ 30% แนะนำ ซื้อ 

รายได้ฟื้นตัว QoQ แต่ยังไม่กลับสู่ระดับปกติ

คาดกำไร 4Q63 ลดลง 16% QoQ และ 42% YoY เป็น 2,083 ล้านบาท รายได้ฟื้นตัว QoQ แต่ยังลดลง YoY เนื่องจากยังให้ส่วนลดค่าเช่า 25% จำนวนลูกค้าเข้าศูนย์การค้า (ไม่รวมพื้นที่ท่องเที่ยว) 80-85% แต่ลดลงในช่วงปลายปีจากการระบาดของโควิด ส่วนอัตราเข้าเช่ายังอยู่ที่ 91-92% รายได้จากธุรกิจโรงแรมฟื้นตัว QoQ จากการท่องเที่ยวในประเทศมากขึ้น รายได้จากธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้นถึง 221% QoQ จากการโอนโครงการทั้งบ้านเดี่ยวและคอนโดได้มากขึ้น คาดอัตรากำไรขั้นต้นลดลง 278 bps YoY เป็น 49.1% ค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้นจากการจัดกิจกรรมการตลาดในช่วงเทศกาล เราคาดเงินปันผลปี 2563 เท่ากับ 0.86 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 1.7%

ฟื้นตัวอย่างมีนัยยะในปี 2564

ปัจจุบันศูนย์การค้าในไทยทั้ง 33 แห่งของ CPN เปิดตามปกติ ยกเว้นเซ็นทรัลมหาชัย ซึ่งยังปิดพื้นที่เช่าบางส่วน โดยพื้นที่เช่าศูนย์การค้าของ CPN เปิดเกิน 90% จำนวนลูกค้ามากกว่า 60% แนวโน้มปี 2564 ฟื้นตัวจากปี 2563 ซึ่งศูนย์การค้าปิดประมาณ 1 เดือนครึ่งในช่วงล็อกดาวน์ โดยคาดว่าปีนี้ส่วนลดค่าเช่าจะค่อยๆลดลง และได้ประโยชน์จากปรับลดค่าใช้จ่ายตั้งแต่ช่วงโควิดในปีก่อน อีกทั้งใน 4Q64 จะเปิดโครงการ Mixed-use แห่งใหม่ที่อยุธยา และ ศรีราชา มีพื้นที่เช่ารวม 80,000 ตรม.     

แผนเติบโตยั่งยืนในระยะยาว

เราคาดว่าผลประกอบการจะกลับสู่ระดับก่อนโควิดได้ในปี 2565 และอัตราเติบโตเร่งตัวดีขึ้นจาก Organic growth และการขยายธุรกิจ โดยในช่วง 5 ปีข้างหน้า CPN จะเปิดโครงการใหม่มากกว่า 10 โครงการ ทำให้พื้นที่เช่าเพิ่มจาก  1.8 ล้านตรม.ในปี 2563 เป็น 2.4 ล้านตรม.ในปี 2568 คิดเป็นอัตราการเติบโตต่อปี (CAGR) 6% ได้แก่ โครงการ Mixed-use อยุธยา ศรีราชา จันทบุรี และ ดุสิต เซ็นทรัล พาร์ค (เปิด 2H66) 

ความเสี่ยง: การระบาดของโควิด-19 ขยายวงกว้าง ปรับขึ้นค่าเช่าได้น้อยกว่าคาด เลื่อนเปิดโครงการ การชุมนุมทางการเมือง

Suttatip Peerasub

(66) 2658 6300 ext 1430