AECS Daily Focus

วันนี้คาด SET Index แกว่งชะลอตัวในกรอบ 1,360-1,380 จุด โดยมีปัจจัยลบกดดันการระบาดระลอกสองของเชื้อ COVID-19 ในสหรัฐฯ และจีน หลังรายงานยอดผู้ติดเชื้อใหม่เร่งตัวขึ้น อย่างไรก็ดี การออกมาตรการหนุนสภาพคล่องของเฟดถือเป็นปัจจัยที่จะช่วยจำกัด Dowside Risk ของตลาดได้

Market Factor

•    (-) ตลาดกลับมากังวลการแพร่ระบาดรอบ 2 (Second wave) ของเชื้อไวรัส COVID-19 มากขึ้น หลังสหรัฐฯในรัฐอริโซนา ฟลอริดา โอกลาโฮมา และเท็กซัสมีจำนวนผู้ติดเชื้อเพิ่มขึ้น โดยรัฐเท็กซัสมีจำนวนผู้ติดเชื้อที่เข้ารับการรักษาใน รพ. เพิ่มขึ้น 11%DoD อีกทั้งเป็นรัฐแรกๆ ที่มีมาตรการคลาย Lockdown บวกกับในกรุงปักกิ่ง ประเทศจีนยกระดับเตือนภัยฉุกเฉินการแพร่ระบาดเข้าสู่ระดับ 2 และสั่งปิดโรงเรีบยรวมถึงระงับสายการบินที่เข้าออกกรุงปักกิ่ง

•    (+) ธนาคารกลางต่างๆ เริ่มอัดฉีดสภาพคล่องเข้าสู่ระบบเศรษฐกิจเพิ่มมากขึ้น เช่น FED ประกาศขยายการเข้าซื้อตราสารหนี้ทั้งตลาดแรกและตลาดรองในวงเงิน 7.5 แสนล้านดอลลาร์ และ BOE ขยายวงเงิน QE 2.0 แสนล้านปอนด์ ทำให้มีปริมาณสินทรัพย์ที่ซิ้อสะสม 6.45 แสนล้านปอนด์ อีกทั้งมีกรรมการสนับสนุนเพิ่มวงเงิน QE อีก 1.0 แสนล้านปอนด์

•    (+) บอร์ด BOI พิจารณาเห็นชอบให้การส่งเสริมการลงทุนโครงการขนาดใหญ่ 5 โครงการ รวมมูลค่าลงทุน 41,834 ลบ. ครอบคลุมกิจการผลิตรถยนต์ไฟฟ้าแบบแบตเตอรี่ กิจการผลิตไฟฟ้าจากกากน้ำมัน กิจการผลิตเม็ดพลาสติกรีไซเคิลชนิด PET (FOOD GRADE จการผลิตไฟฟ้าจากก๊าซธรรมชาติและไอน้ำ และกิจการหอประชุมขนาดใหญ่ (กรุงเทพธุรกิจ)

•    (watch) ติดตามรายงานยอดขายรถยนต์เดือน พ.ค.63 จากกระทรวงพาณิชย์เช้านี้

•    รายงาน สธ.ประจำวันที่ 17 มิ.ย.ไม่พบติดเชื้อรายใหม่ ยอดสะสมผู้ติดเชื้ออยู่ที่ 3,135 ราย เสียชีวิตรวม 58 ราย

•    อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของไทยล่าสุดรุ่น 5 ปี อยู่ที่ 0.93% (4.5% DoD) และรุ่น 10 ปี อยู่ที่ 1.36% (2.3%DoD) ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ อายุ 10  ปี ล่าสุดอยู่ที่ 0.72% (-4% DoD)

•    ปรับลดประมาณการ EPS โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus พบว่าเมื่อต้นปี EPS ปี 63 ที่ 101.9 บ. ขณะที่ปัจจุบันเหลือ 66.1 บ. หรือลดลง 35.1%YTD

•    Update Flow เมื่อวานที่ผ่านมาต่างชาติขายสุทธิ 1,860.54 ลบ.ส่งผล MTD .ซื้อสุทธิที่ 1,641.78 ลบ. ขณะที่ นลท.สถาบันซื้อสุทธิ 2,082.84 ลบ.ส่งผล MTD. ซื้อสุทธิอยู่ที่ 2,027.11 ลบ.

Investment Strategy

สัปดาห์นี้ เรามีมุมมองต่อ SET ปรับตัวพักฐานในกรอบ 1,350-1,400 จุด  โดยแม้จะมีปัจจัยหนุนจาก 1) แรงหนุนด้านสภาพคล่องในตลาดจากมาตรการทางการเงินของบรรดาธนาคารกลางทั่วโลก  2) การปลดล็อกดาวน์เฟสที่ 4 เปิดให้กลุ่มธุรกิจเสี่ยงกลับมาดำเนินการได้ การยกเลิกมาตรการเคอร์ฟิว และการออกมาตการฟื้นธุรกิจภาคท่องเที่ยว และกระตุ้นการจับจ่ายใช้สอยภายในประเทศต่อเนื่อง ให้เกิดปริมาณเงินหมุนเวียนในระบบบมากขึ้น แต่คาดถูกกลบด้วย 3 ปัจจัยลบ ดังนี้ 1) ความกังวลสถานการณ์การระบาด COVID-19 ระลอกที่ 2 ทั้งในสหรัฐฯ และจีนหลังมีรายงานจำนวนผู้ติดเชื้อใหม่เร่งตัวขึ้น     2) สถานการณ์ประท้วงในสหรัฐฯ กรณีการเสียชีวิตของฟลอยด์ ยังยืดเยื้อและขยายตัวเป็นวงกว้าง 3) การปรับลดคาดการณ์กำไรสุทธิของ SET จากข้อมูล Bloomberg Consensus อยู่ที่  66.17 บ.ลดลง 35.11%YTD ส่งผลต่อ Valuation ตลาดที่ตึงตัว ณ ระดับดัชนี ปจบ.ที่เทรดอยู่ระดับ P/E 19.1X (สูงกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 10 ปีที่ 16.9X) นอกจากนี้ยังต้องติดตามตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐฯ ดัชนียอดขายปลีกเดือนพ.ค.รวมถึงการประชุมของธนาคารกลาง BOE และ ECB ถึงมาตรการการกระตุ้น และดูแลสภาพคล่องในระบบเศรษฐกิจ ฉะนั้นแนะนำเลือกเก็งกำไรช่วงสั้น เล่นเทรดดิ้งตามกรอบเน้นซื้อเมื่ออ่อนตัวใกล้โซนแนวรับ และทยอยลดพอร์ตเมื่อเข้าใกล้แนวต้าน พร้อมแนะนำหุ้นที่คาดมีผลประกอบการดีในหุ้น 2 กลุ่ม ดังนี้

หุ้นกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากแผนกระตุ้น ศก.และงานประมูลภาครัฐฯ: แนะนำหุ้นที่ได้ประโยชน์และมี Upside ได้แก่ TEAMG: (แม้กำไรสุทธิ 1Q63 ทำได้ 24.6 ลบ.ชะลอตัว 3.4% YoY แต่ด้วยความเป็นผู้นำของธุรกิจออกแบบ ควบคุมงานโครงการ บ.มีศักยภาพสูง เดินหน้าคว้าโปรเจคใหม่ต่อเนื่อง ปี 63 คาด Backlog ทำ New High หนุนรับรู้รายได้ไม่ต่ำกว่า 2-3 ปีจากนี้  มอง TEAMG น่าสนใจหลัง ปจบ.เทรดที่ PE ระดับ 12.8X (ขณะที่อุตสาหกรรมเทรดที่ระดับ 41.6X) ล่าสุดประกาศรับงานใหม่ในช่วงเดือน ก.พ.-มี.ค.เพิ่มทั้งหมด 5 โครงการ เป็นงานจากภาครัฐทั้งหมดโดยแบ่งเป็นงานที่ปรึกษา 2 โครงการ และงานจัดหาติดตั้งเครื่องมือ 3 โครงการโดยมีระยะเวลาดำเนินงานโครงการ 180 วัน – 68 เดือน รวมมูลค่างานที่ได้รับทั้งสิ้น 1.04 พัน ลบ.ขณะที่ความเสี่ยงภาระหนี้สินต่ำมาก โดยมีสัดส่วน Interest bearing debt/equity เพียง 0.02X นอกจากนี้ให้ Dividend Yield กว่า 5.05%), SEAFCO (รายงาน 1Q63 กำไร 94.41 ลบ +11%QoQ และ -21.4YoY ) ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้ปี 63 ทำ New High ปจบ.มี Backlog กว่า 2.7 พัน ลบ.บวกกับได้อานิสงส์บวกจากร่าง พรบ.งบประมาณฯ ที่ผ่านสภา และยังมี Upside จากงานประมูลใหม่ จากโครงการลงทุนทั้งจากรัฐและเอกชน), CPALL รายงานกำไร 1Q63 ที่ 5.64 พัน ลบ. (-2%YoY, -8%QoQ) ได้รับผลกระทบจาก COVID-19 ทำให้ลูกค้าลดลง และมาตรฐาน บช.ใหม่เรื่องสัญญาเช่ามีต้นทุนเพิ่ม 308 ลบ. อย่างไรก็ดีรายได้รวมยังโต 5%YoY จากการเปิดสาขาใหม่ และรายได้ Banking agent ที่เติบโต รวมถึงยอดขายที่เพิ่มขึ้นของ MAKRO ที่ได้ประโยชน์จากช่วง COVID-19 ทั้งนี้การกลับมาผ่อนคลายมาตรการ Lockdown และการกระตุ้นการบริโภคของภาครัฐจะช่วยให้ 2H63 กำลังซื้อจะฟื้นตัวขึ้น อีกทั้งการเข้าซื้อ TESCO LOTUS ในระยะยาวมองเป็นบวกจาก Synergy ที่จะเกิดขึ้น จะทำให้กลุ่ม CP มีทั้งค้าส่ง ค้าปลีก และสะดวกซื้อครบวงจร

กลุ่มที่คาดผลดำเนินงานมีแนวโน้มดีต่อเนื่อง: เหมาะกับการทยอยซื้อสะสมโดยเน้นหุ้นที่กำไรทั้งปี 62 โตดีและ      ปี 63 โตต่อ แนะนำ SABINA: รายงานผลประกอบการ1Q63 กำไร 70.4 ลบ -15.3%QoQ และ-12%YoY จากรายได้ที่ลดลง 16.3%QoQ และ 12.7%YoY เนื่องจากผลกระทบ COVID-19 ทำให้ช่องทางขายหน้าร้านที่เป็นช่องทางขายหลักถูกปิดไปในช่วง 22/3/63 ตามคำสั่งปิดห้างสรรพสินค้าของภาครัฐ อย่างไรก็ดียอดขายในส่วน NSR 99.8 ลบ +9%YoY ทำให้สัดส่วนขึ้นมาเป็น 15% ของยอดขายรวม รวมถึงช่องทางขาย Export +31.3%YoY ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นลดลงเหลือ 52.9% จากการผลิตที่น้อยลง และการชะลอนำเข้าสินค้าจากจีน และ SG&A/Sales ลดลง 10%YoY จากการควบคุมต้นทุนภายในที่ทำได้รวดเร็วหลังเกิดสถานการณ์ COVID แนวโน้ม 2Q63มีโอกาสอ่อนตัวต่อ โดยบริษัทจะมุ่งเน้นการขายแบบ NSR เพื่อชดเชยการขายหลักที่ถูกปิดไปในช่วงเมษ-พค และคาดยอดขายจะเริ่มฟื้นตัวในช่วง 2H63, SSP ช่วง 1Q63 มีกำไรจากการดำเนินงานอยู่ที่ 161.2 ลบ. โต 24.3%YoY ผบห.คาดรายได้และกำไรปี 63 ทำ New high จากการรับรู้รายได้โครงการโรงไฟฟ้าที่เวียดนามและมองโกเลีย ขนาดรวม 55 MW ซึ่ง COD ตั้งแต่ มี.ค. 62 และ ก.ค. 62 ตามลำดับ ขณะที่ 2H63 เริ่ม COD โครงการยามากะที่ญี่ปุ่นขนาด 30 MW. หนุนกำลังผลิตรวมปจบ.กว่า 160 MW.พร้อมวางแผนขยายธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์เฟส 2 ในเวียดนาม และเตรียมเข้าลงทุนโครงการโซลาร์รูฟท็อปในอินโดนีเซีย ตั้งเป้ากำลังการผลิตไฟฟ้า 400 MW.ภายใน 3-5 ปีข้างหน้า ล่าสุด SSP ประกาศจ่ายปันผล 0.11 บ/หุ้น (Yield1.5%)

•    Trading Idea

•    หุ้นที่คาดฟื้นตัวเด่นจากการคลาย Lock Down : เลือก BTSGIF โดยได้ปัจจัยหนุนโดยตรงจากการผ่อน Lock Down และการกลับมาเปิดภาคการเรียน 1 ก.ค.63 นี้ตามประกาศของกระทรวงศึกษาฯ หนุนยอดผู้โดยสารรวมฟื้นตัวสู่ภาวะปกติ(ค่าเฉลี่ยรายเดือนปี 62 ที่ระดับ 20.6 ล้านเที่ยวคน) คาด Ridership ช่วงเดือน เม.ย.ที่ 3.5 ล้านเที่ยวคนเป็นจุดต่ำสุดแล้ว  บวกกับจ่ายผลสม่ำเสมอ ให้ Div.Yield ย้อนหลัง 5 ปี เฉลี่ยอยู่ที่ 6.7% นอกจากนี้ราคา ปจบ.มี Discount 18.7% จากราคาประเมิน NAV.ล่าสุดตามรายงาน ตลท.เมื่อ 14 พ.ค.ที่ผ่านมาที่ราคา 9.2273 บ./หน่วย

    17-Jun-20    Change (pts.)    16-Jun-20

SET Index    1,376.18    9.05    1,367.13

SET50 Index    914.49    4.97    909.52

SET100 Index    2,020.42    13.61    2,006.81

High    1,381.00    Gainers    774

Low         1,358.27        Unchanged    349

Value (Bt m)    71,555.79    Losers    575

Volume (*000)    20,641,853          

Market Valuation

SET Data    2019F    2020F    Long Term

Fwd PER (x)    20.8    16.4    16.4

EPS Growth (%)    13.9    9.3    -20.4

EV/EBITDA (x)    12.9    11.2    10.3

FWD PBV (x)    1.5    1.5    1.4

Dividend Yield (%)    2.7    3.0    3.3

ROE    6.7    8.1    8.6

Net Buy/Sell by Investor Types

Unit : M Bt    17-Jun-20    WTD    MTD    YTD

Institution    2,082.84    3,468.37    2,027.11    69,613.20

Proprietary    156.35    (600.93)    3,747.19    1,217.69

Foreign     (1,860.54)    (5,451.51)    (1,641.76)    (195,570.87)

Individual    (378.65)    2,584.07    (4,132.55)    124,739.98

AECS ( Fundamental and Strategic Team )

ภัทรพล จันทร์อินทร์ (ID. 089932)    [email protected]

ธีรยุทธ  ฤทธิเผ่าพันธุ์    ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

ชัยรัตน์ คงสุนทร

สุวรรณา อัศวเหล่าวรพงศ์    ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

Data Support / Secretary