บล. เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน10-4-20

Details: Category: บทวิเคราะห์; Published: Friday, 10 April 2020 17:01; Hits: 2934

บล. เมย์แบงก์ กิมเอ็ง : บทวิเคราะห์ตลาดหุ้นรายวัน10-4-20

บทวิเคราะห์หุ้น TASCO และ Thailand Banking Sector

Covid-19 กระทบระยะสั้น

Company Update

ประเด็นการลงทุน

คาด 1Q63 จะพลิกมาขาดทุน 850 ล้านบาท จากขาดทุนในสต็อก และปีนี้จะถูกฉุดจาก Covid-19 เราปรับประมาณการลดลง แต่ในระยะยาวจะได้ประโยชน์จาก IMO2020 ทำให้ชัพพลายยางมะตอยลดลง และ ต้นทุนน้ำมันดิบที่ต่ำ เราคงแนะนำ ซื้อลงทุน แต่ รอจังหวะในช่วงอ่อนตัว จากถูกกระทบจาก Covid-19 ในระยะสั้น เราเปลี่ยนไปใช้

ราคาเป้าหมายบนค่าเฉลี่ยกำไรปี2563และ2564 และบนฐาน10ปี Forward P/E+1SD = 13.78 เท่า ได้เท่ากับ 20 บาท ลดลงจาก 24 บาท จากประมาณการที่ปรับลด คาด 1Q63 จะขาดทุน 850 ล้านบาท จากขาดทุนในสต็อก

เราประเมินผลประกอบการ 1Q63 ของ TASCO จะพลิกมาขาดทุน 850 ล้านบาท เทียบกับไตรมาสก่อนที่มีกำไร 641 ล้านบาท และ ปีก่อนที่มีกำไร 718 ล้านบาท เนื่องจากในเดือน ก.พ.-มี.ค. ถูกกระทบจากการแพร่ระบาดของ Covid-19 ในจีน ทำให้ปริมาณส่งออกไปจีนลดลงถึง 50% โดยตลาดจีนคิดเป็น 30-50% ของยอดส่งออกรวม และยอดส่งออกคิดเป็นประมาณ 70-80% ของยอดขายรวม รวมถึงทำให้ราคายางมะตอยปรับลดลง ทำให้ยอดขายคาดจะปรับตัวลดลงเหลือ 5,214 ล้านบาท (-46%QoQ, -26%YoY) โดยเฉพาะในปลายเดือน มี.ค. ราคายางมะตอย ได้ทรุดลงแรงตามราคาน้ำมันดิบ ทำให้คาดจะมีขาดทุนในสต็อกประมาณ 1,500-1,800 ล้านบาท ในขณะที่คาดจะมี Hedging Gain เข้ามาช่วยประมาณ 450-540 ล้านบาท

ปรับประมาณการลดลง จากการแพร่ระบาดของ Covid-19 การแพร่ระบาดของ Covid-19 ทำให้มาเลเซียประกาศล็อกดาวน์ถึงสิ้นเดือน เม.ย.กระทบยอดขายยางมตะตอยในมาเลเซีย (สัดส่วน 5-7.5% ของยอดขายรวม) ในขณะที่โรงกลั่นยางมะตอยในมาเลเซียยังเดินเครื่องได้ปกติ สำหรับตลาดส่งออกหลัก คือประเทศจีน เริ่มมีคำสั่งซื้อเข้ามา คาดจะกลับมาเป็นปกติตั้งแต่เดือน พ.ค. เป็นต้นไปการทรุดลงของราคายางมะตอยตามราคาน้ำมันดิบ รวมถึงผลจากCovid-19เราจึงปรับลดประมาณการยอดขาย และกำไรปีนี้ลง 16% และ 44% ตามลำดับ คาดยอดขายเท่ากับ 30,873 ล้านบาท ลดลง 16% และ มีกำไรปกติ 1,541 ล้านบาท ลดลง 37% ระยะยาวจะได้ประโยชน์จาก IMO2020 และต้นทุนน้ำมันดิบต่ำ

ประเด็น IMO2020 โรงกลั่นหลายแห่งมีการอัพเกรด ทำให้ชัพพลายยางมะตอยลดลงในปี 2562 S-Oil และ Hyundai อัพเกรดทำให้ชัพลายยางมะตอยลดลง 0.9-1 ล้านตันและ SK มีกำหนดเดือน เม.ย.-พ.ค. ปี 2563 จะทำให้ชัพลายยางมะตอยหายไป 0.8-0.9ล้านตัน คาดจะช่วยหนุนให้ราคายางมะตอยสูงขึ้น และในระยะยาวคาดจะได้ประโยชน์จากต้นทุนน้ำมันดิบต่ำ ในช่วงที่เหลือของปีจะมีการเร่งเบิกจ่ายงบปี2563 และ เริ่มงบปี2564ใน4Q63 ช่วยหนุนกำไรครึ่งปีหลังฟื้นตัวเด่น

******************************************

กด Like - Share เพจ Corehoon-Power Time เพื่อติดตามเคล็ดลับ ข่าวสาร เทรนด์ และบทวิเคราะห์ดีๆ อัพเดตทุกวัน คัดสรรมาเพื่อท่านนักลงทุนโดยเฉพาะ