•    วันนี้คาดดัชนี SET Index แกว่งในกรอบ 1,630-1,645 จุด โดยเราคาดตลาดจะแกว่งในกรอบ โดยรอผลประกอบการช่วง 3Q62 ของบริษัทจดทะเบียนรายตัว คาดส่งผลให้ตลาดซื้อขายไร้ทิศทาง ขณะที่เรามองว่าประเด็นที่ทรัมป์ค้านแผนยกเลิกภาษีนำเข้าจีนเมื่อวันศุกร์ไม่ได้ส่งผลต่อ SET Index ในวันนี้ เนื่องจากตลาดยังคงคาดหวังในความคืบหน้าในการเจรจาข้อตกลงสหรัฐฯ-จีนในเดือน ธ.ค.

•    Market Factor

•    (watch) ติดตามความคืบหน้าการเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนและการลงนามข้อตกลงการค้าเฟสแรก บวกกับติดตามถ้อยแถลงของประธานาธิบดีสหรัฐฯ ในงาน The Economic Club of New York วันที่ 12 พ.ย. 62

•    (watch) ติดตามถ้อยแถลงของประธาน Fed นายเจอโรม พาวเวลในงาน The Congressional Joint Economic Committee วันที่ 13 พ.ย. 62 เพื่อหาสัญญาณทิศทางอัตราดอกเบี้ย เงินเฟ้อ และภาวะเศรษฐกิจ

•    (0) สมาคมผู้ส่งออกข้าวไทย เปิดเผยตัวเลขส่งออกช้าวไทย 9 เดือนมีปริมาณ 5.9 ล้านตันลดลง 5.9% มูลค่า 99,979 ล้านบาท ลดลง 24.6% โดยหากไทยไม่พัฒนาพันธุ์ข้าวหม่จะสูญเสียความสามารถในการแข่งขันให้เวียดนาม และกัมพูชา อีกทั้งค่าเงินบาทแข็งทำให้ราคาต่อตันแพง ส่งออกได้ลดลง (ประชาชาติ)

•    ปรับลดประมาณการ EPS โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus พบว่าเมื่อต้นปี EPSปี 62 ที่ 115.13 บาท ขณะที่ปัจจุบันเหลือเพียง 95.95 บ. หรือลดลง 16.66%YTD

•    Update Flow เมื่อวันศุกร์ ต่างชาติขายสุทธิในตลาดหุ้นไทย 754.36 ลบ.ส่งผลภาพรวม MTD.ต่างชาติขายสุทธิ 3,383.09 ลบ.ขณะที่กองทุนซื้อสุทธิ MTD. 12,774.51 ลบ.

Investment Strategy

•    สัปดาห์นี้ เรามอง SET Index ผันผวนในกรอบ 1,620-1,650 จุด โดยตลาดจะมุ่งโฟกัสไปที่การประกาศผลประกอบการช่วง 3Q62 ซึ่งอาจทำให้ตลาดแกว่งตัวไร้ทิศทาง ขณะที่ปัจจัยต่างประเทศ เรามองว่า แม้ประเด็น Trade war จะมีสัญญาณที่ดีขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา แต่ตลาดยังคงติดตามถ้อยแถลงของทั้งเฟดและทรัมป์รวมถึงการประกาศตัวเลขทางเศรษฐกิจหลายตัวของสหรัฐฯ อย่างไรก็ดี สัปดาห์นี้เราแนะนำ   นักลงทุน ให้ทยอยขายทำกำไร หุ้นที่ปรับขึ้นมา และ Selective Buy หุ้นที่ผลประกอบการดี รวมถึงเรายังคงแนะนำหุ้น 5 กลุ่มเดิมที่สามารถทยอยซื้อลงทุนได้ในระยะ 3-6 เดือน ดังนี้

•    หุ้นกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากแผนกระตุ้น ศก.ของรัฐฯ ทั้งมาตรการท่องเที่ยว, ชิมช้อปใช้และงานประมูลภาครัฐฯ: แนะนำหุ้นที่ได้ประโยชน์และมี Upside ได้แก่ BJC (ช่วง  2H62 คาดเห็นการฟื้นตัวHoHจากการขยายสาขา BigC มากขึ้นจากสาขาทั้งในประเทศ 7 สาขาและสาขาที่กัมพูชา 1 สาขา BigC Food Place 1 สาขาและ Mini BigC ราว 200 สาขา), SEAFCO (แม้ช่วง 2H62 คาดรับรู้งานลดลง แต่ยังมี Backlog 2.3 พัน ลบ. คาด Secured Revenue 100% ในช่วงที่เหลือของปีนี้ บวกกับยังมี Upside Risk จากงานประมูลใหม่อีก 1.9 หมื่น ลบ.), ERW (ช่วง 2H62 หลังคาดฟื้นตัวจากปัจจัยฤดูกาล บวกกับการกลับมาเปิดโรงแรมใหม่ 9 แห่ง อีกทั้งมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวจาก ครม.และมีสัญญาณฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวชาวจีน หลังจำนวนนักท่องเที่ยวจีนเดือน ส.ค.โต 15.6%YoY), CPALL (ช่วง 3Q62 แม้เข้าสู่ Low Season แต่ด้วยการจัดโปรโมชั่น แสตมป์จัดหนักกระตุ้นยอดขาย และการได้ประโยชน์จากฐานที่ต่ำของปีก่อนจะหนุน SSSG เติบโตต่อเนื่อง พร้อมยังคงเป้าขยายสาขาร้านสะดวกซื้อปีนี้ที่ 700 สาขา), MINT (ช่วง 3Q62 คาดกำไรโต YoYด้วยกำไรพิเศษจากการขายโรงแรมที่โปรตุเกส แม้ไม่รวมรายการพิเศษกำไรปกติยังโต YoYบวกกับตัวเลขนักท่องเที่ยวจีนยังคงฟื้นตัวต่อเนื่องจากฐานปีก่อนที่ลดลง ซึ่งโมเมนตัมนี้ยังคงหนุนผลประกอบการต่อเนื่องในช่วง 4Q62)

•    กลุ่ม Defensive Stock: เราเลือกหุ้นที่มีอัตราจ่ายปันผลน่าดึงดูดบวกกับกำไรช่วง 2H62 มีแนวโน้มโตดี แนะนำ ASK (ช่วง 2H62 คาดกำไรสุทธิมีแนวโน้มโตต่อ หนุนด้วยสินเชื่อรถพาณิชย์ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามงานก่อสร้างภาครัฐฯที่จะทยอยเร่งตัวขึ้นบวกกับคาดได้ประโยชน์จากการทยอยเปลี่ยนรถตู้เป็นรถ   มินิบัสของผู้ประกอบการรถโดยสารสาธารณะตามมาตรการของ ขสมก.

•    กลุ่มที่คาดผลดำเนินงานมีแนวโน้มดีต่อเนื่อง: เหมาะกับการทยอยซื้อสะสม โดยเน้นหุ้นที่กำไรช่วง 2Q62 คาดโต YoY และช่วง 2H62 โตต่อ แนะนำSAWAD (คาดกำไรปี62 โต 30.8%YoY หนุนด้วยเป้าพอร์ตสินเชื่อโต 20-30% และอีก 300 สาขา,  Asset Yield ฟื้นตัวตามสัดส่วนการรับรู้รายได้ผ่านสัญญาเงินกู้ผ่าน BFIT ที่มากขึ้นโดยล่าสุด SAWADรายงานการถือครองหุ้นBFIT หลัง Tender Offer ที่ 82.04% บวกกับต้นทุนทางการเงินที่ปรับลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตร), SELIC (คาดปี 62 เห็นการ Turnaround ของกำไรหลังเริ่มรวมงบการเงินกับ PMCT ซึ่งคาดเห็น Synergy ชัดเจนขึ้นจากการพัฒนาสินค้าใหม่และการขยายฐานลูกค้าไปยังกลุ่มใหม่)

•    หุ้นกลุ่ม ร.พ.ขนาดกลางที่คาดกำไรช่วง 2H62โต เข้าสู่ High Season: PR9 (คาด 3Q62 และ 4Q62 โตต่อ มองบ.ยังมีศักยภาพในการเติบโตหลังแนวโน้มการทำกำไรเร่งตัวขึ้นสะท้อนผ่าน EBITDA Margin ช่วง 1H62 ปรับตัวเพิ่มขึ้นที่ 16.4% (จาก 15.4% ช่วง1H61) สวนทางกับคู่แข่งในอุตสาหกรรมที่มีความสามารถในการทำกำไรชะลอตัวลง ขณะที่บ.มีแผนการเติบโตที่สดใส เนื่องจากความแข็งแกร่งของ บ.ที่ถือเป็น Cash Company มีเงินสดต่อหุ้นมากกว่า 2 บ.โดยเตรียมเปิดตึกใหม่ต้นปี 63 เพื่อรองรับลูกค้าได้เพิ่มกว่าเท่าตัวหลังเกิด Over demand ในกลุ่มลูกค้า ICU-CCU (คิดเป็นกว่า 30% ของรายได้)และศูนย์บริการที่ถือเป็นไฮไลท์ใหม่อย่าง Pain Management and Wellness Center ขยายฐานลูกค้าต่างชาติครอบคลุมทั้งจีนและกลุ่มอาเซียน รวมถึงกลุ่มลูกค้าประกันองค์กรและผู้ประกันตนด้วย คาดหนุน บ.มีโอกาสคุ้มทุนได้เร็วกว่าที่ตลาดคาด นอกจากนี้ Consensus ให้ valuation ที่ถูกสุดเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรม  ทั้งในแง่ Forward PE เพียง 24.59X ,P/BV 1.70X และEV/EBITDA 9.56X (อุตสาหกรรมอยู่ที่ PE 32.81X,P/BV 4.56X และEV/EBITDA 19.89X))

•    หุ้นที่คาดกำไรช่วง 3Q62 โต YoY, QoQ และทั้งปี 62 ยังโตเด่น: SSP, BPP, JWD, SABINA, S11, AMATA, PLANB, PRM, MINT, RJH

    8-Nov-19    Change (pts.)    7-Nov-19

SET Index    1,637.85    -3.03    1,640.88

SET50 Index    1,103.55    -2.60    1,106.15

SET100 Index    2,424.40    -4.75    2,429.15

 

High    1,642.50    Gainers    734

Low    1,634.50    Unchanged    489

Value (Bt m)    50,306.16    Losers    831

Volume (*000)    18,844,363         

Market Valuation

SET Data    2019F    2020F    Long Term

Fwd PER (x)    17.1    15.4    15.4

EPS Growth (%)    13.9    9.3    -5.2

EV/EBITDA (x)    0.0    0.0    0.0

FWD PBV (x)    1.8    1.7    1.6

Dividend Yield (%)    3.0    3.3    3.6

ROE    10.1    10.4    10.5

Net Buy/Sell by Investor Types

Unit : M Bt    8-Nov-19    WTD    MTD    YTD

Institution    107.93    11,619.03    12,774.52    37,439.04

Proprietary    285.86    778.85    841.84    11,297.71

Foreign     (754.36)    (2,377.79)    (3,383.10)    (16,457.25)

Individual    360.57    (10,020.10)    (10,233.26)    (32,279.50)

AECS ( Fundamental and Strategic Team )

จิรภัทร  โบสุวรรณ (ID. 040051)    [email protected]

ภัทรพล จันทร์อินทร์ (ID. 089932)    [email protected]

ธีรยุทธ  ฤทธิเผ่าพันธุ์    ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

สุวรรณา อัศวเหล่าวรพงศ์    Data Support / Secretary