•    วันนี้คาดดัชนี SET รีบาวด์ต่อตามบรรยากาศการลงทุนที่ผ่อนคลายขึ้น หลังทั้งสหรัฐฯ และจีนได้ตกลงกันที่จะทยอยยกเลิกการเก็บภาษีสินค้านำเข้าที่มีกำหนดการขึ้นช่วงก่อนหน้า อย่างไรก็ดีระมัดระวังการเคลื่อนย้ายเงินทุนบางส่วนออกจากตลาดหลัง MSCI เพิ่มน้ำหนักการลงทุนหุ้นจีน บวกกับรายงานผลประกอบการบริษัทจดทะเบียนฯไทยช่วง 3Q62 คาดเป็นปัจจัยกดดันภาพการรีบาวด์ให้มี Upside จำกัด ประเมินกรอบการเคลื่อนไหว 1,635-1,650 จุด

•    Market Factor

•    (+) เจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนมีความคืบหน้า หลังจีนตกลงกับทางสหรัฐฯ ยกเลิกการเก็บภาษีนำเข้าของแต่ละประเทศที่มีการกำหนดขึ้นในช่วงที่สหรัฐฯและจีนทำสงครามการค้าก่อนหน้านี้บวกกับจีนพิจารณายกเลิกคำสั่งแบนการนำเข้าสัตว์ปีกจากทางสหรัฐฯ

•    (-) หอการค้าไทย เผยดัชนีเชื่อมั่นผู้บริโภคเดือน ต.ค.62 ปรับตัวลดลงอยู่ที่ระดับ 70.2 ปรับลงติดต่อเนื่องเป็นเดือนที่ 8 เนื่องจากผู้บริโภคกังวลภาพรวมเศรษฐกิจที่ยังไม่ฟื้นตัว (ไทยโพสต์)

•    (+) ททท.เตรียมเสนอแผนกระตุ้นการท่องเที่ยวไทยในช่วง 2 เดือนสุดท้ายของปี ผ่านแคมเปญ "Amazing Thailand Grand Sale Passport Privileges”  ต่อ ครม.โดยให้สิทธิพิเศษแก่นทท.ในรูปแบบส่วนลดสินค้าเมื่อแสดงหนังสือเดินทางในการซื้อสินค้าแก่ห้างสรรพสินค้าฯ

•    (Watch) MSCI ประกาศรายชื่อหุ้นเข้า-ออกรอบใหม่ ซึ่งจะปรับน้ำหนักแล้วเสร็จภายในวันปิดตลาด 26 พ.ย. นี้ โดยมีรายละเอียด ดังนี้ MSCI Global Standard Indexes มีหุ้นเข้า : BGRIM, GPSC, OSP, SAWAD หุ้นออก : ไม่มี ขณะที่ MSCI Global Small Cap Indexes หุ้นเข้า : CENTEL, DOHOME, JMT, SPRC, STPI, TPIPP, TQM หุ้นออก : CBG, SAWAD (ย้ายไป MSCI Global), TISCO

•    ปรับลดประมาณการ EPS โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus พบว่าเมื่อต้นปี EPSปี 62 ที่ 115.13 บาท ขณะที่ปัจจุบันเหลือเพียง 95.95 บ. หรือลดลง 16.66%YTD

•    Update Flow เมื่อวานนี้ต่างชาติขายสุทธิในตลาดหุ้นไทย 281.47 ลบ.ส่งผลภาพรวม MTD.ต่างชาติขายสุทธิ 2,628.73 ลบ.ขณะที่กองทุนซื้อสุทธิ MTD. 12,666.6 ลบ.

Investment Strategy

•    วันนี้ถึงสัปดาห์หน้าเรามอง SET Index มีโอกาสปรับขึ้นเพื่อทดสอบแนวต้าน 1,650 จุด ด้วยแรงหนุนจาก Trade war สหรัฐฯ-จีนที่มีความคืบหน้ามากขึ้น หากสามารถผ่านและยืนเหนือ 1,650 จุดได้ คาดตลาดจะปรับขึ้นต่อในกรอบ 1,650-1,670 จุด แต่อย่างไรก็ดี ในสัปดาห์หน้าจะมีการประกาศงบช่วง 3Q62 หลายบริษัท ซึ่งอาจส่งผลให้มีการปรับประมาณการ EPS ในปีนี้ลงต่อเนื่อง อย่างไรก็ดี เราแนะนำนักลงทุนระมัดระวังในการลงทุน และขายทำกำไรหุ้นที่ปรับขึ้นมาในพอร์ต และสามารถซื้อหุ้น 5 กลุ่ม ดังนี้

•    หุ้นกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากแผนกระตุ้น ศก.ของรัฐฯ ทั้งมาตรการท่องเที่ยว, ชิมช้อปใช้และงานประมูลภาครัฐฯ: แนะนำหุ้นที่ได้ประโยชน์และมี Upside ได้แก่ BJC (ช่วง  2H62 คาดเห็นการฟื้นตัวHoH จากการขยายสาขา BigC มากขึ้นจากสาขาทั้งในประเทศ 7 สาขาและสาขาที่กัมพูชา 1 สาขาBigC Food Place 1 สาขาและ Mini BigC ราว 200 สาขา), SEAFCO (แม้ช่วง 2H62 คาดรับรู้งานลดลง แต่ยังมี Backlog 2.3 พัน ลบ. คาด Secured Revenue 100% ในช่วงที่เหลือของปีนี้ บวกกับยังมี Upside Risk จากงานประมูลใหม่อีก 1.9 หมื่น ลบ.), ERW (ช่วง 2H62 หลังคาดฟื้นตัวจากปัจจัยฤดูกาล บวกกับการกลับมาเปิดโรงแรมใหม่ 9 แห่ง อีกทั้งมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวจาก ครม.และมีสัญญาณฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวชาวจีน หลังจำนวนนักท่องเที่ยวจีนเดือน ส.ค.โต 15.6%YoY), CPALL (ช่วง 3Q62 แม้เข้าสู่ Low Season แต่ด้วยการจัดโปรโมชั่น แสตมป์จัดหนักกระตุ้นยอดขาย และการได้ประโยชน์จากฐานที่ต่ำของปีก่อนจะหนุน SSSG เติบโตต่อเนื่อง พร้อมยังคงเป้าขยายสาขาร้านสะดวกซื้อปีนี้ที่ 700 สาขา), MINT (ช่วง 3Q62 คาดกำไรโต YoY ด้วยกำไรพิเศษจากการขายโรงแรมที่โปรตุเกส แม้ไม่รวมรายการพิเศษกำไรปกติยังโต YoY บวกกับตัวเลขนักท่องเที่ยวจีนยังคงฟื้นตัวต่อเนื่องจากฐานปีก่อนที่ลดลง ซึ่งโมเมนตัมนี้ยังคงหนุนผลประกอบการต่อเนื่องในช่วง 4Q62)

•    กลุ่ม Defensive Stock: เราเลือกหุ้นที่มีอัตราจ่ายปันผลน่าดึงดูดบวกกับกำไรช่วง 2H62 มีแนวโน้มโตดี แนะนำ ASK (ช่วง 2H62 คาดกำไรสุทธิมีแนวโน้มโตต่อ หนุนด้วยสินเชื่อรถพาณิชย์ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามงานก่อสร้างภาครัฐฯที่จะทยอยเร่งตัวขึ้นบวกกับคาดได้ประโยชน์จากการทยอยเปลี่ยนรถตู้เป็นรถ   มินิบัสของผู้ประกอบการรถโดยสารสาธารณะตามมาตรการของ ขสมก.

•    กลุ่มที่คาดผลดำเนินงานมีแนวโน้มดีต่อเนื่อง: เหมาะกับการทยอยซื้อสะสม โดยเน้นหุ้นที่กำไรช่วง 2Q62 คาดโต YoYและช่วง 2H62 โตต่อ แนะนำSAWAD (คาดกำไรปี 62 โต 30.8%YoY หนุนด้วยเป้าพอร์ตสินเชื่อโต 20-30% และอีก 300 สาขา,  Asset Yield ฟื้นตัวตามสัดส่วนการรับรู้รายได้ผ่านสัญญาเงินกู้ผ่าน BFIT ที่มากขึ้นโดยล่าสุด SAWAD รายงานการถือครองหุ้น BFIT หลัง Tender Offer ที่ 82.04% บวกกับต้นทุนทางการเงินที่ปรับลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตร), SELIC (คาดปี 62 เห็นการ Turnaround ของกำไรหลังเริ่มรวมงบการเงินกับ PMCT ซึ่งคาดเห็น Synergy ชัดเจนขึ้นจากการพัฒนาสินค้าใหม่และการขยายฐานลูกค้าไปยังกลุ่มใหม่)ม

•    หุ้นกลุ่ม ร.พ.ขนาดกลางที่คาดกำไรช่วง 2H62โต เข้าสู่ High Season: PR9 (คาด 3Q62 และ 4Q62 โตต่อ มอง บ.ยังมีศักยภาพในการเติบโตหลังแนวโน้มการทำกำไรเร่งตัวขึ้นสะท้อนผ่าน EBITDA Margin ช่วง 1H62 ปรับตัวเพิ่มขึ้นที่ 16.4% (จาก 15.4% ช่วง1H61) สวนทางกับคู่แข่งในอุตสาหกรรมที่มีความสามารถในการทำกำไรชะลอตัวลง ขณะที่บ.มีแผนการเติบโตที่สดใส เนื่องจากความแข็งแกร่งของ บ.ที่ถือเป็น Cash Company มีเงินสดต่อหุ้นมากกว่า 2 บ.โดยเตรียมเปิดตึกใหม่ต้นปี 63 เพื่อรองรับลูกค้าได้เพิ่มกว่าเท่าตัวหลังเกิด Over demand ในกลุ่มลูกค้า ICU-CCU (คิดเป็นกว่า 30% ของรายได้) และศูนย์บริการที่ถือเป็นไฮไลท์ใหม่อย่าง Pain Management and Wellness Center ขยายฐานลูกค้าต่างชาติครอบคลุมทั้งจีนและกลุ่มอาเซียน รวมถึงกลุ่มลูกค้าประกันองค์กรและผู้ประกันตนด้วย คาดหนุน บ.มีโอกาสคุ้มทุนได้เร็วกว่าที่ตลาดคาด นอกจากนี้ Consensus ให้ valuation ที่ถูกสุดเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรม  ทั้งในแง่ Forward PE เพียง 24.59X ,P/BV 1.70X และEV/EBITDA 9.56X (อุตสาหกรรมอยู่ที่ PE 32.81X,P/BV 4.56X และEV/EBITDA 19.89X))

•    หุ้นที่คาดกำไรช่วง 3Q62 โต YoY, QoQ และทั้งปี 62 ยังโตเด่น: SSP, BPP, JWD, SABINA, S11, AMATA, PLANB, PRM, MINT, RJH

    7-Nov-19    Change (pts.)    6-Nov-19

SET Index    1,640.88    16.89    1,623.99

SET50 Index    1,106.15    12.65    1,093.50

SET100 Index    2,429.15    29.48    2,399.67

 

High    1,641.38    Gainers    1,055

Low    1,620.12    Unchanged    452

Value (Bt m)    59,054.45    Losers    600

Volume (*000)    23,078,434         

Market Valuation

SET Data    2019F    2020F    Long Term

Fwd PER (x)    17.1    15.4    15.4

EPS Growth (%)    13.9    9.3    -5.0

EV/EBITDA (x)    0.0    0.0    0.0

FWD PBV (x)    1.8    1.7    1.6

Dividend Yield (%)    3.0    3.3    3.6

ROE    10.1    10.5    10.5

Net Buy/Sell by Investor Types

Unit : M Bt    7-Nov-19    WTD    MTD    YTD

Institution    3,357.45    11,511.10    12,666.59    37,331.11

Proprietary    589.13    492.99    555.99    11,011.85

Foreign     (281.47)    (1,623.43)    (2,628.74)    (15,702.89)

Individual    (3,665.11)    (10,380.67)    (10,593.83)    (32,640.07)

AECS ( Fundamental and Strategic Team )

จิรภัทร  โบสุวรรณ (ID. 040051)    [email protected]

ภัทรพล จันทร์อินทร์ (ID. 089932)    [email protected]

ธีรยุทธ  ฤทธิเผ่าพันธุ์    ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

สุวรรณา อัศวเหล่าวรพงศ์    Data Support / Secretary