บล.เออีซี : Daily Focus 7-11-19

Details: Category: บทวิเคราะห์; Published: Thursday, 07 November 2019 15:20; Hits: 2532

บล.เออีซี : Daily Focus

AECS Daily Focus

--------------

Market Outlook

• วันนี้คาดดัชนี SET แกว่ง Sideway ในกรอบ 1,615-1,630 จุด หลังถูกปัจจัย ตปท.กดดันช่วงสั้นจากท่าทีการเจรจา Trade war ที่มีโอกาสเลื่อนกำหนดการเซ็นข้อตกลงเฟส 1 ออกไป บวกกับรายงานตัวเลขสต็อกน้ำมันดิบออกมามากกว่าคาด อย่างไรก็ดีตลาดได้ปัจจัยหนุนในประเทศจากการปรับลดอัตราดบ.นโยบายลง 25 bps. และมาตรการสกัดบาทแข็งของธปท.ที่คาดจะช่วยลดความกังวลต่อภาพการชะลอตัวของภาวะเศรษฐกิจในประเทศได้

• Market Factor

• (watch) แหล่งข่าวระบุการลงนามการค้าระว่าสหรัฐฯ-จีนเฟสแรกอาจเลื่อนไปเป็นเดือน ธ.ค. จากเดิมที่กำหนดลงนามภายในเดือนนี้ เนื่องจากทั้งสองประเทศยังคงมีการเจรจาข้อตกลงและหาสถานที่ลงนามยังไม่ชัดเจน

• (-) สัญญาน้ำมันดิบ WTI และ Brent วานนี้ปรับลง 1.5%DoD และ 1.9%DoD ตามลำดับ หลัง EIA รายงานสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯปรับเพิ่มขึ้นที่ระดับ 7.9 ล้านบาร์เรลมากกว่าที่ตลาดคาดปรับเพิ่มขึ้นที่ระดับ 1.5 ล้านบาร์เรล

• (+) กนง. มีมติ 5:2 เสียง ลดดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% เหลือ 1.25% ต่อปีต่ำสุดในประวัติการณ์ หลังประเมินเศรษฐกิจไทยมีแนวโน้มขยายตัวได้ต่ำกว่าที่คาด ผลกระทบภาคส่งออกติดลบจากสงครามการค้า การลงทุนภาคเอกชนยังต่ำ ขณะที่หนี้ครัวเรือนมีแนวโน้มสูงขึ้น (ข่าวสด)

• (+) ธปท. แถลงปรับปรุงกฏเกณฑ์เพื่อเอื้อให้เงินทุนไหลออกนอกประเทศ และลดแรงกดดันต่อค่าเงินบาท ใน 4 เรื่อง คือ 1. การยกเว้นการนำเงินรายได้จากการส่งออกกลับประเทศ 2. การลงทุนในหลักทรัพย์ต่างประเทศ 3. การโอนเงินออกนอกประเทศ 4. การซื้อขายทองคำในประเทศเป็นเงินตราต่างประเทศ มีผลบังคับใช้ 8 พ.ย. 2562

• (+) กระทรวงการคลัง เผยหลังหารือ 3 สมาคม อสังหาริมทรัพย์ และธนาคารอาคารสงเคราะห์ (ธอส.) เตรียมจัดแคมเปญ 11.11 ลดแลกแจกแถม เพื่อกระตุ้นภาคสังหาริมทรัพย์ ต้อนรับมาตรการลดค่าธรรมเนียมการโอนและจดจำนองที่มีผลบังคับตั้งแต่เมื่อวันที่ 2 พ.ย. โดยมีผู้ประกอบการร่วมส่งมอบโปรโมชั่นและส่วนลด สำหรับผู้ที่ซื้อและโอนภายในสิ้นปี 2562 นี้ (มติชน)

• ปรับลดประมาณการ EPS โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus พบว่าเมื่อต้นปี EPSปี 62 ที่ 115.13 บาท ขณะที่ปัจจุบันเหลือเพียง 96.1 บ. หรือลดลง 16.53%YTD

• Update Flow เมื่อวานนี้ต่างชาติพลิกซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไทย 659.67 ลบ.ส่งผลภาพรวม MTD.ต่างชาติขายสุทธิ 2,347.26 ลบ.ขณะที่กองทุนซื้อสุทธิ MTD. 9,309.13 ลบ.

Investment Strategy

• สัปดาห์นี้เรามอง SET Index ยังคง Sideway ในกรอบ 1,590-1,640 จุด โดยแม้กนง.จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยแต่เรามองเป็นประเด็นบวกเล็กน้อย บวกกับยังคงติดตามความคืบหน้าของ Trade war สหรัฐฯ-จีน นอกจากนี้ตลาดจะมุ่งความสนใจไปยังการประกาศงบช่วง 3Q62 มากขึ้นจนถึงปลายสัปดาห์หน้า ซึ่งอาจส่งผลให้มีการปรับประมาณการ EPS ในปีนี้ลงต่อเนื่อง อย่างไรก็ดี เราแนะนำนักลงทุน เริ่มทยอยลงทุนในหุ้น 5 กลุ่ม ดังนี้

• หุ้นกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากแผนกระตุ้น ศก.ของรัฐฯทั้งมาตรการท่องเที่ยว, ชิมช้อปใช้และงานประมูลภาครัฐฯ: แนะนำหุ้นที่ได้ประโยชน์และมี Upside ได้แก่ BJC (ช่วง 2H62 คาดเห็นการฟื้นตัวHoH จากการขยายสาขา BigC มากขึ้นจากสาขาทั้งในประเทศ 7 สาขาและสาขาที่กัมพูชา 1 สาขา BigC Food Place 1 สาขาและ Mini BigC ราว 200 สาขา), SEAFCO (แม้ช่วง 2H62 คาดรับรู้งานลดลง แต่ยังมี Backlog 2.3 พัน ลบ. คาด Secured Revenue 100% ในช่วงที่เหลือของปีนี้ บวกกับยังมี Upside Risk จากงานประมูลใหม่อีก 1.9 หมื่น ลบ.), ERW (ช่วง 2H62 หลังคาดฟื้นตัวจากปัจจัยฤดูกาล บวกกับการกลับมาเปิดโรงแรมใหม่ 9 แห่ง อีกทั้งมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวจาก ครม.และมีสัญญาณฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวชาวจีน หลังจำนวนนักท่องเที่ยวจีนเดือน ส.ค.โต 15.6%YoY), CPALL (ช่วง 3Q62 แม้เข้าสู่ Low Season แต่ด้วยการจัดโปรโมชั่น แสตมป์จัดหนักกระตุ้นยอดขาย และการได้ประโยชน์จากฐานที่ต่ำของปีก่อนจะหนุน SSSG เติบโตต่อเนื่อง พร้อมยังคงเป้าขยายสาขาร้านสะดวกซื้อปีนี้ที่ 700 สาขา)

• กลุ่ม Defensive Stock: เราเลือกหุ้นที่มีอัตราจ่ายปันผลน่าดึงดูดบวกกับกำไรช่วง 2H62 มีแนวโน้มโตดี แนะนำ ASK (ช่วง 2H62 คาดกำไรสุทธิมีแนวโน้มโตต่อ หนุนด้วยสินเชื่อรถพาณิชย์ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามงานก่อสร้างภาครัฐฯที่จะทยอยเร่งตัวขึ้นบวกกับคาดได้ประโยชน์จากการทยอยเปลี่ยนรถตู้เป็นรถ มินิบัสของผู้ประกอบการรถโดยสารสาธารณะตามมาตรการของ ขสมก.

• กลุ่มที่คาดผลดำเนินงานมีแนวโน้มดีต่อเนื่อง: เหมาะกับการทยอยซื้อสะสม โดยเน้นหุ้นที่กำไรช่วง 2Q62 คาดโต YoY และช่วง 2H62 โตต่อ แนะนำ SAWAD (คาดกำไรปี62 โต 30.8%YoY หนุนด้วยเป้าพอร์ตสินเชื่อโต 20-30% และอีก 300 สาขา, Asset Yield ฟื้นตัวตามสัดส่วนการรับรู้รายได้ผ่านสัญญาเงินกู้ผ่าน BFIT ที่มากขึ้นโดยล่าสุด SAWAD รายงานการถือครองหุ้น BFIT หลัง Tender Offer ที่ 82.04% บวกกับต้นทุนทางการเงินที่ปรับลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตร), SELIC (คาดปี 62 เห็นการ Turnaround ของกำไรหลังเริ่มรวมงบการเงินกับ PMCT ซึ่งคาดเห็น Synergy ชัดเจนขึ้นจากการพัฒนาสินค้าใหม่และการขยายฐานลูกค้าไปยังกลุ่มใหม่)

• หุ้นกลุ่ม ร.พ.ขนาดกลางที่คาดกำไรช่วง 2H62 โต เข้าสู่ High Season: PR9 (ช่วง 2H62 คาดกำไรโต YoY ราคา ปจบ. Discounted กว่า 26% เทียบราคา IPO ที่ 11.60 บ. บวกกับ นลท.กังวลผลกระทบการบันทึกค่าเสื่อมของการเปิดตึกใหม่มากเกินไป สวนทางกับภาพแนวโน้มการเติบโตที่สดใสของธุรกิจ เนื่องจากความแข็งแกร่งของ บ.ที่ถือเป็น Cash Company มีเงินสดต่อหุ้นมากกว่า 2 บ.โดยเตรียมเปิดตึกใหม่ต้นปี 63 เพื่อเพิ่มขีดความสามารถในรองรับลูกค้าได้อีกกว่าเท่าตัวหลังเกิด Over demand ในกลุ่มลูกค้า ICU-CCU (คิดเป็นกว่า 30% ของรายได้)และศูนย์บริการที่ถือเป็นไฮไลท์ใหม่อย่าง Pain Management and Wellness Center ขยายฐานลูกค้าต่างชาติครอบคลุมทั้งจีนและกลุ่มอาเซียน รวมถึงกลุ่มลูกค้าประกันองค์กรและผู้ประกันตนด้วย คาดหนุนบ.มีโอกาสคุ้มทุนได้เร็วกว่าที่ตลาดคาด นอกจากนี้ Consensus ให้ valuation ที่ถูกสุดเมื่อเทียบกับอุตสาหกรรม ทั้งในแง่ Forward PE เพียง 23.94X ,P/BV 1.58X และEV/EBITDA 8.68X (อุตสาหกรรมอยู่ที่ PE 32.65X,P/BV 4.55X และEV/EBITDA 19.83X))

• หุ้นที่คาดกำไรช่วง 3Q62 โต YoY, QoQ และทั้งปี 62 ยังโตเด่น: SSP, BPP, JWD, SABINA, S11, AMATA, PLANB, PRM, MINT, RJH

6-Nov-19 Change (pts.) 5-Nov-19

SET Index 1,623.99 -2.88 1,626.87

SET50 Index 1,093.50 -3.29 1,096.79

SET100 Index 2,399.67 -5.83 2,405.50

High 1,631.34 Gainers 709

Low 1,621.34 Unchanged 493

Value (Bt m) 62,181.94 Losers 847

Volume (*000) 23,574,510

Market Valuation

SET Data 2019F 2020F Long Term

Fwd PER (x) 16.9 15.2 15.2