•    วันนี้มองตลาดแกว่งผันผวนในกรอบ 1,575-1,605 จุด โดยแม้ภาพการเจรจา Trade war สหรัฐฯ-จีนมีความคืบหน้า แต่คาดถูกกลบด้วยปัจจัยเสี่ยงในประเทศจากการที่สหรัฐฯออกมาตรการตัดสิทธิประโยชน์ทางภาษีสินค้านำเข้าจากไทย GSP ซ้ำเติมภาพการชะลอตัวของเศรษฐกิจเพิ่มขึ้น

•    Market Factor

•    (+) มีความคืบหน้าการเจรจาการค้าสหรัฐฯ-จีน หลังสามารถตกลงในข้อตกลงการค้าขั้นที่ 1 ได้บางส่วน ซึ่งข้อตกลงการค้าขั้นที่ 1 ทางสหรัฐฯ นายโดนัลด์ ทรัมป์ และทางจีน นายสี จิ้นผิง เตรียมลงนามในการประชุม APEC วันที่ 16-17 พ.ย. 62

•    (watch) สัปดาห์นี้เป็นช่วงรายงานผลประกอบการ 3Q62 ของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ โดยปัจจุบันมีบริษัทที่รายงานผลประกอบการแล้ว 38% ของดัชนี S&P500 และมีผลประกอบการ 78% มากกว่าที่ตลาดคาด

•     (-) กระทรวงพาณิชย์ เผยผลกระทบหลังสหรัฐฯ ตัดสิทธิประโยชน์ทางภาษีสินค้านำเข้า GSP จากไทยโดยเริ่มมีผลตั้งแต่25 เม.ย.63 คาดกระทบทั้งสินค้าอุปโภคและบริโภค คิดเป็นมูลค่าราว 4 หมื่นลบ. พร้อมประเมินผลกระทบภาคส่งออกคิดเป็นสัดส่วน 0.01%ของมูลค่าการส่งออกรวมไทย เมื่อมาตรการมีผลบังคับใช้ (กรุงเทพธุรกิจ)

•    ปรับลดประมาณการ EPS โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus พบว่าเมื่อต้นปี EPSปี 62 ที่ 115.13 บาท ขณะที่ปัจจุบันเหลือเพียง 98.3 บาท หรือลดลง 14.62%YTD

•    Update Flow เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมาต่างชาติพลิกซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไทยต่อเป็นวันที่สองอีก 1,466.46 ลบ.ส่งผลภาพรวม  MTD.ต่างชาติขายสุทธิอยู่ที่ 2,325.06 ลบ.

Investment Strategy

•    สัปดาห์นี้ เรามองตลาดแกว่งลงในกรอบ 1,575-1,610 จุด โดยแม้จะมีแรงหนุนจาก Trade war สหรัฐฯ-จีนที่มีความคืบหน้ามากขึ้น แต่เรามองตลาดเผชิญปัจจัยลบจากการเติบโตของเศรษฐกิจไทยที่มีสัญญาณชะลอตัวชัดเจนขึ้น บวกกับการตัดสิทธิ GSP สินค้าไทยบางรายการ ขณะที่เรามองว่าการประชุม Fed ในวันที่ 29-30 ต.ค.นี้ เรามองว่าตลาดรับข่าวว่า Fed มีโอกาสลดดอกเบี้ยลงอีก 0.25% ไปแล้ว อย่างไรก็ดี เรายังคงแนะนำนักลงทุนระมัดระวังในการลงทุน และทยอยลงทุนในหุ้น 5 กลุ่ม ดังนี้

•    หุ้นกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากแผนกระตุ้น ศก.ของรัฐฯทั้งมาตรการท่องเที่ยว, ชิมช้อปใช้และงานประมูลภาครัฐฯ: แนะนำหุ้นที่ได้ประโยชน์และมี Upside ได้แก่ BJC (ช่วง  2H62 คาดเห็นการฟื้นตัว HoH จากการขยายสาขา BigC มากขึ้นจากสาขาทั้งในประเทศ 7 สาขาและสาขาที่กัมพูชา 1 สาขาBigC Food Place 1 สาขาและ Mini BigCราว 200 สาขา), SEAFCO (แม้ช่วง 2H62 คาดรับรู้งานลดลง แต่ยังมี Backlog 2.3 พันลบ. คาด Secured Revenue 100% ในช่วงที่เหลือของปีนี้ บวกกับยังมี Upside Risk จากงานประมูลใหม่อีก 1.9 หมื่นลบ.), ERW (ช่วง 2H62 หลังคาดฟื้นตัวจากปัจจัยฤดูกาล บวกกับการกลับมาเปิดโรงแรมใหม่ 9 แห่ง อีกทั้งมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวจาก ครม.และมีสัญญาณฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวชาวจีน หลังจำนวนนักท่องเที่ยวจีนเดือน ส.ค. โต 15.6%YoY), CPALL (ช่วง 3Q62 แม้เข้าสู่ Low Season แต่ด้วยการจัดโปรโมชั่น แสตมป์จัดหนักกระตุ้นยอดขาย และการได้ประโยชน์จากฐานที่ต่ำของปีก่อนจะหนุน SSSG เติบโตต่อเนื่อง พร้อมยังคงเป้าขยายสาขาร้านสะดวกซื้อปีนี้ที่ 700 สาขา)

•    กลุ่ม Defensive Stock: เราเลือกหุ้นที่มีอัตราจ่ายปันผลน่าดึงดูดบวกกับกำไรช่วง 2H62 มีแนวโน้มโตดี แนะนำ ASK (ช่วง 2H62 คาดกำไรสุทธิมีแนวโน้มโตต่อ หนุนด้วยสินเชื่อรถพาณิชย์ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามงานก่อสร้างภาครัฐฯที่จะทยอยเร่งตัวขึ้นบวกกับคาดได้ประโยชน์จากการทยอยเปลี่ยนรถตู้เป็นรถมินิบัสของผู้ประกอบการรถโดยสารสาธารณะตามมาตรการของ ขสมก.

•    กลุ่มที่คาดผลดำเนินงานมีแนวโน้มดีต่อเนื่อง: เหมาะกับการทยอยซื้อสะสม โดยเน้นหุ้นที่กำไรช่วง 2Q62 คาดโต YoY และช่วง 2H62 โตต่อ แนะนำ SAWAD (คาดกำไรปี 62 โต 30.8%YoY หนุนด้วยเป้าพอร์ตสินเชื่อโต 20-30% และอีก 300 สาขา,  Asset Yield ฟื้นตัวตามสัดส่วนการรับรู้รายได้ผ่านสัญญาเงินกู้ผ่าน BFIT ที่มากขึ้นโดยล่าสุด SAWAD รายงานการถือครองหุ้น  BFIT หลัง Tender Offer ที่ 82.04% บวกกับต้นทุนทางการเงินที่ปรับลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตร), SELIC (คาดปี 62 เห็นการ Turnaroundของกำไรหลังเริ่มรวมงบการเงินกับ PMCT ซึ่งคาดเห็น Synergy ชัดเจนขึ้นจากการพัฒนาสินค้าใหม่และการขยายฐานลูกค้าไปยังกลุ่มใหม่), III (ช่วง 2Q62 กำไรโต 45.8%YoY หนุนด้วยธุรกิจขนส่งสินค้าทางอากาศและธุรกิจบริหารจัดการโลจิสติกส์ บวกกับมีส่วนแบ่งกำไรที่โต 364%YoY จากธุรกิจที่เข้าซื้อกิจการสิงคโปร์และฮ่องกงในปี 61-62 ตามลำดับ), ARROW (ช่วง 2H62 คาดกำไรฟื้นตัวหลังมาร์จิ้นเหล็กดีขึ้นตามต้นทุนเหล็กที่ลดลงและราคาขายที่ดี คาดหนุนกำไรทั้งปีโต 10.3%YoYบวกกับมี Backlog 1.1 พันลบ. และมีโอกาสได้งานใหม่ๆเพิ่ม)

•    หุ้นกลุ่ม ร.พ.ขนาดกลางที่คาดกำไรช่วง 3Q62 โตเด่น เข้าสู่ High Season: BCH (ช่วง3Q62 คาดกำไรโตทั้ง QoQ, YoYหนุนด้วยการเข้าสู่ช่วง High Season บวกกับการบันทึกรายได้ส่วนเพิ่มของภาระเสี่ยงขณะที่ผู้ป่วยตะวันออกกลางคาดกลับมาฟื้นตัวหลังมีการเพิ่ม ชม.การทำงานของแพทย์ด้านเบาหวาน, CHG (ช่วง 2H62 คาดกำไรโตYoYหนุนด้วยสัญญาณฟื้นตัวจากรพ.ที่เพิ่งเปิดใหม่ทั้ง รพ.จุฬารัตน์ 304 อินเตอร์ และ รพ.รวมแพทย์ฉะเชิงเทรา บวกกับอาจมีการขอเพิ่มสัดส่วนโควต้าประกันสังคมหลังมีผู้ประกันตนราว 432,640 คน (จากโควต้า 440,000 คน)

•    หุ้นที่คาดกำไรช่วง 3Q62 โต YoY, QoQ และทั้งปี 62 ยังโตเด่น: SSP, BPP, JWD, SABINA, S11

    25-Oct-19    Change (pts.)    24-Oct-19

SET Index    1,593.28    -27.69    1,620.97

SET50 Index    1,066.34    -17.09    1,083.43

SET100 Index    2,341.70    -42.28    2,383.98

 

High    1,622.66    Gainers    382

Low    1,592.66    Unchanged    271

Value (Bt m)    76,698.83    Losers    1,441

Volume (*000)    24,497,454         

Market Valuation

SET Data    2019F    2020F    Long Term

Fwd PER (x)    16.2    14.5    14.5

EPS Growth (%)    13.9    9.3    -2.4

EV/EBITDA (x)    0.0    0.0    0.0

FWD PBV (x)    1.7    1.6    1.6

Dividend Yield (%)    3.1    3.5    3.8

ROE    10.3    10.6    10.6

Net Buy/Sell by Investor Types

Unit : M Bt    25-Oct-19    WTD    MTD    YTD

Institution    (2,517.78)    (7,673.10)    (8,450.52)    15,804.54

Proprietary    (178.05)    222.37    (1,372.85)    12,123.33

Foreign     1,466.46    4,327.50    (2,325.09)    (7,553.93)

Individual    1,229.37    3,123.23    12,148.45    (20,373.93)

AECS ( Fundamental and Strategic Team )

จิรภัทร  โบสุวรรณ (ID. 040051)    [email protected]

ภัทรพล จันทร์อินทร์ (ID. 089932)    [email protected]

ธีรยุทธ  ฤทธิเผ่าพันธุ์    ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

สุวรรณา อัศวเหล่าวรพงศ์    Data Support / Secretary