หลังจากที่ราคาหมูร่วงแรงถึง 20.5% ในช่วงสามเดือนที่ผ่านมา เรามองว่า downside น่าจะจำกัดแล้ว ในขณะเดียวกัน แนวโน้มราคาไก่ในช่วงนี้น่าจะเป็นไปตามประมาณการปีนี้ของเรา ทั้งนี้ การส่งออกไก่ได้แรงหนุนจากอุปสงค์ใหม่ในประเทศที่ถูกกระทบจากการระบาดของโรค ASF เรามองว่าแนวโน้มจะเป็นไปเช่นนี้ต่อเนื่องในปี 2563 เนื่องจากยังไม่มีวิธีแก้ปัญหาการระบาดของโรคนี้ และเชื่อว่าทั้ง GFPT และ TFG จะได้อานิสงส์จากปริมาณการส่งออกที่เพิ่มขึ้นในระยะยาว เราปรับเพิ่มคำแนะนำหุ้น GFPT เป็น ซื้อ และให้ราคาเป้าหมายปี 2563F ที่ 19.50 บาท และแนะนำให้ ซื้อ TFG โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2563F ที่ 4.80 บาท

แนวโน้มระยะยาวยังคงเป็นบวก

Event

อัพเดตแนวโน้มอุตสาหกรรม

lmpact

ความกังวลเกี่ยวกับโรค ASF สร้างแรงกดดันในระยะสั้นให้กับราคาหมูในประเทศ

จากข้อมูลของสมาคมผู้ผลิตอาหารสัตว์ไทย (TFMA) ราคาหมูในประเทศเฉลี่ยลดลงจาก 74.0 บาท/กก. ในเดือนมิถุนายน 2562 เหลือ 58.8 บาท/กก. ในเดือนกันยายน 2562 ซึ่งเกิดจากความกังวลว่าจะเกิดการระบาดของโรคอหิวาต์แอฟริกาในสุกร (African Swine Fever หรือ ASF) ในประเทศไทย และเป็นช่วงที่อุปสงค์ในประเทศไทยต่ำตามฤดูกาลในช่วงหน้าฝน ในขณะเดียวกัน ราคาไก่ในประเทศก็ลดลงเล็กน้อยอยู่ที่ 34.2 บาท/กก. จาก 35.5 บาท/กก. ในช่วงเดียวกัน ซึ่งทำให้ส่วนต่างราคาเนื้อสัตว์ทั้งสองประเภทลดลงเหลือ 24.6 บาท/กก. ในเดือนกันยายน 2562 จากระดับสูงสุดของปีนี้ที่ 38.7 บาท/กก. และค่าเฉลี่ยห้าปีย้อนหลังที่ 28.5 บาท/กก.

จีนและเกาหลีใต้ยังโดดเด่นในฤดูส่งออกไก่

กระทรวงพาณิชย์ของไทยรายงานว่ายอดการส่งออกไก่แช่แข็ง และไก่แปรรูปในช่วง 8M62 อยู่ที่  US$495 ล้าน (+3.6% YoY) และ US$1,707 ล้าน (+9.7% YoY) โดยการเติบโตส่วนใหญ่มาจากตลาดจีนและเกาหลีใต้ ซึ่งทั้งสองประเทศมีการระบาดของโรค ASF ทั้งนี้ หากดูแต่ตัวเลขของเดือนสิงหาคม เราพบว่าญี่ปุ่น ซึ่งเป็นผู้นำเข้าไก่แช่แข็งจากไทยรายใหญ่ที่สุด มีการนำเข้าลดลง 18.4% YoY ในขณะที่ EU ซึ่งตามปกติจะคิดเป็นสัดส่วนหนึ่งในสามของการส่งออกไก่แปรรูปจากไทย ก็มีการนำเข้าลดลง 7.9% YoY ซึ่งน่าจะเป็นการสะท้อนถึงการแข่งขันที่สูงขึ้นจากคู่แข่งในประเทศอื่น ๆ อย่างเช่นบราซิล

เราปรับสมมติฐานราคาเล็กน้อย

เราปรับลดสมมติฐานราคาหมูลงมาอยู่ในช่วง 63.0-65.6 บาท/กก. ในปี 2562-64 เนื่องจากมองว่าอุปสงค์หมูอาจจะลดลงเพราะความกังวลเกี่ยวกับการระบาดของโรค ASF เราเชื่อว่าราคาหมูจะยังคงยืนได้เหนือ60.0 บาท/กก. จาก 40-50 บาท/กก. ในช่วง 4Q60-1Q61 จากการที่อุปสงค์/อุปทานอยู่ในจุดสมดล และการที่ไม่เกิดการระบาดของโรค ASF ในประเทศไทย อย่างไรก็ตาม เรายังคงสมมติฐานราคาไก่ในช่วงปี 2562-64 เอาไว้ที่ 34.0-34.50 บาท/กก.

Stock for action

เราเชื่อว่าหุ้น GFPT PCL (GFPT.BK/GFPT TB)* ถูกเทขายหนักไปเพราะความกังวลเกี่ยวกับกรณีเพลิงไหม้ที่โรงงาน ดังนั้น เราจึงปรับเพิ่มคำแนะนำจาก ถือ เป็น ซื้อ โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ ที่ 19.50 บาท นอกจากนี้ เรายังคงแนะนำให้ ซื้อ TFG โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2563F ที่ 4.80 บาทด้วย

Risks

ขาดแคลนวัตถุดิบ, ผลผลิตล้นตลาด, ราคาวัตถุดิบผันผวน, เกิดโรคระบาดสัตว์, และเงินบาทแข็งค่าขึ้น

          Panuwat Nivedmarintre

          66.2658.8888 Ext.8348

          [email protected]