เราคาดว่ากลุ่มสื่อสารจะรายงานผลประกอบการที่ดีสุดนับตั้งแต่ 4Q15 โดยทั้ง ADVANC, DTAC, INTUCH และ TRUE ล้วนมีผลประกอบการใกล้จุดสูงสุดเดิม แต่อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการจะลดลงในช่วง 4Q19 จากการแข่งขันที่เพิ่มขึ้น

          

เตรียมเกาะกระแสผลประกอบการหุ้นกลุ่มสื่อสาร

          เราคาดผลประกอบการของหุ้นกลุ่มสื่อสารจะโต 23.9 - 6,913% YoY และ 3.9 - 560% QoQ และมีผลประกอบการรวมของทั้งกลุ่มที่เพิ่มขึ้น 1.224 หมื่นล้านบาท จากปีก่อน (+141% YoY) และ 7.47 พันล้านบาทใน 2Q19 (+55% QoQ) โดยที่ TRUE จะได้มีผลประกอบการเติบโตสูงสุดจากการขายสินทรัพย์เข้า DIF ใน 3Q19 ในขณะที่ ADVANC และ INTUCH ได้ค่าอุปกรณ์คืนจาก TOT หลังการเคลียร์ข้อพิพาทล่าสุด สำหรับ DTAC คาดว่าจะมีการบริการที่ดีขึ้น และต้นทุนที่ลดลง ผลประกอบการของเราสูงกว่าที่ตลาดคาด 2.6 - 5.5% และมีโอกาสที่กลุ่มจะปรับประมาณการขึ้นหลังผลประกอบการออก

          

คาดผลประกอบการ 3Q19 ทำจุดสูงสุดของปี แต่ 4Q19 จะโตสูงสุด YoY

          ในมุมมองของเรา ผลประกอบการ 3Q19 จะทำจุดสูงสุด เนื่องจาก 1) รายการพิเศษของทั้ง ADVANC และ TRUE 2) การแข่งขันที่ลดลงทั้งในกลุ่ม Prepaid และ Postpaid และ 3) ฐานที่ต่ำในปีก่อน แต่อย่างไรก็ตาม เรามองว่าการแข่งขันของกลุ่ม Prepaid จะกลับมาใน Q4 หลังจากที่ TRUE มีแผนที่จะทำให้รายได้จากการให้บริการเพิ่มขึ้น 5% ในปี 2019 (ส่งผลให้ SG&A เพิ่มขึ้น) และไม่มีรายการพิเศษ ทำให้ผลประกอบการ 4Q19 จะลดลง 30% QoQ แต่จะเพิ่มขึ้น 800% YoY จากฐานที่ต่ำในปีก่อน แต่การเติบโตจะกลับมาปกติทั้ง QoQ และ YoY ใน 1Q20

          

เราแนะนำให้ "ซื้อ" TRUE และ INTUCH มองกลุ่ม Telecom เป็น "Neutral"

          เรามองว่า ผลประกอบการที่เติบโตในปีนี้จะถูกกดดันจากแนวโน้มการลดดอกเบี้ยที่ใกล้จบรอบ และการมาของ 5G จะทำให้การแข่งขันของกลุ่มกลับมาอีกครั้ง และทำให้การปรับตัวของกลุ่มอุตสาหกรรมจะเป็นไปตามตลาดในช่วง 12 เดือนข้างหน้า แต่เราแนะนำให้ "ซื้อ" TRUE และ INTUCH โดยมีมูลค่าที่เหมาะสม 7.80 บาท และ 72.00 บาทตามลำดับ และแนะนำให้ "ถือ" ADVANC (224.00 บาท) และ DTAC (63.00 บาท) เราประเมินกลุ่มสื่อสารด้วยวิธี SOTP และ DCF

    Market Insight

    E- mail :[email protected]