คาด SET Index ปรับตัวลงกรอบ 1640 - 1663 ภาพรวมการลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงอย่างตลาดหุ้นจะมีความผันผวนสูงอีกครั้งหลังเมื่อวานจีนได้ปล่อยให้ค่าเงินหยวนอ่อนค่าลงต่ำสุดในรอบ 11 ปี หลักๆเราคาดว่าจีนจงใจปล่อยให้ค่าเงินหยวนอ่อนค่าเพื่อที่จะได้ชดเชยกับภาษีสินค้าที่สหรัฐได้ทำการปรับขึ้น นักลงทุนจึงกังวลว่าจากสงครามการค้าจะลุกลามไปยังสงครามค่าเงินต่อ ทำให้เมื่อคืนที่ผ่านมาโดนัล ทรัมป์ ออกมาทวิตเตอร์ว่า จีนจงใจปล่อยให้หยวนอ่อนค่าและยังได้พาดพิงถึงธนาคารกลางสหรัฐว่ากำลังเห็นสิ่งที่จีนทำอยู่หรือไม่เรามองการกระทำ ดังกล่าวของโดนัล ทรัมป์คือการกดดันธนาคารกลางสหรัฐทางอ้อมให้ทำการลดดอกเบี้ยซึ่งบังเอิญสอดคล้องกับความเห็นที่ Bloomberg Consensus ทำการสำรวจนักลงทุนซึ่งภายหลังจากที่ โดนัล ทรัมป์ ออกมาทวิตเตอร์ปรากฏว่านักลงทุนให้โอกาสในการลดดอกเบี้ย 0.25% ที่ 51.2% และ 0.50% ที่ 49% (จากเดิม 9.5%) ดังนั้นด้วยนโยบายการเงินที่ดูผ่อนคลายมากขึ้นทำให้เราคาดหวังว่าในระยะถัดมีโอกาสที่เม็ดเงินจะไหลกลับมาประเทศไทยได้อีกครั้ง (ทั้งนี้แนะจับตาค่าเงินบาทและการซื้อของต่างชาติ) สำหรับในเชิง Valuation ที่ประเมินแนวรับของ SET INDEX นั้นเราใช้ Earnings Yield Gap ระหว่างอัตราผลตอบแทน SET INDEX กับ อัตราผลตอบแทนพันธบัตร รัฐบาลไทยอายุ 10 ปี พบว่า ณ ปัจจุบันมีส่วนต่างระหว่างกันอยู่ที่ 3.88% ซึ่งในอดีตที่ผ่านมาด้วยส่วนต่างระดับนี้ (3.88%) มักจะตามมาด้วยการฟื้นตัวของดัชนีใน ระยะถัดไป โดยเรามองว่า ณ ระดับดัชนีตั้งแต่ 1680 ไล่ลงมาเป็นจุดที่น่าทยอยสะสมได้ (เน้นว่าทยอยสะสม) พร้อมประเมินแนวรับแข็งแกร่งที่ 1600 จุด ตาม PE 16x และสมมติฐานคาดการณ์กำไรดัชนีที่ 104 บาท / หุ้น

 

Daily Strategy

 

ยังคงแนะชะลอการลงทุนสำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงไม่ได้ แต่สำหรับนักลงทุน ที่รับความเสี่ยงได้แนะช่วงย่อตัวของดัชนีเป็นโอกาสเริ่มทยอยสะสมหุ้นอีกครั้ง โดยเน้นไปยังหุ้นที่อิงรายได้ในประเทศเป็นหลัก พร้อมกับ Bloomberg คาดว่ากำไรสุทธิ จะเติบโตโดดเด่นทั้ง QoQ และ YoY (AMATA COM7 PLANB PRM STEC) พร้อมถือครองเงินสดราว 50-60%

 

AMATA (ซื้อ/ราคาเป้าหมาย 25.7 บาท) เราคาดกำไรสุทธิ 2Q19 ที่ 412 ล้านบาท (+119%YoY +49%QoQ) โดยได้รับผลดีจากการโอนที่ดินจำนวน 154 ไร่ (เทียบกับ 2Q18 ที่ 56 ไร่) โดยส่วนใหญ่เป็นการโอนที่ดินในนิคมอมตะระยองรวมถึงการที่โรง ไฟฟ้าที่บริษัททำการถือหุ้นอยู่ไม่มีปิดซ่อมบำรุงแต่อย่างใด นอกจากนี้เรายังคาดว่าบริษัทจะสามารถทำอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ่นได้เป็น 50% ดีขึ้นจาก 45% ใน 2Q18 เนื่องจากมีการโอนที่ดินอมตะชลบุรีเข้ามา 6 ไร่ สำหรับมุมมองข้างหน้าเรา

 

COM7 (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 27.8 บาท) การเข้ามาถือหุ้นโดยกลุ่ม BTS ราว 5% จะทำให้บริษัทได้ประโยชน์หลายทางด้วยกัน อาทิ ทางแรกนั้นเรามองว่ากลยุทธ์การขยายสาขาของบริษัทจะทำได้ง่ายมากขึ้นโดยการเปิดสาขาขนาดเล็ก หรือ pop up store ตามสถานีรถไฟฟ้าถัดมามองว่าการใช้ข้อมูล Big Data เพื่อปรับปรุงกิจกรรมทางการตลาดและใช้พื้นที่โฆษณาสื่อนอกบ้านของ VGI ในการช่วย โฆษณาสินค้าใหม่ๆ

 

Analyst : Sittidath Prasertrungruang

Registration No. 17618

Tel. +66 2205 7000 ext. 4400

Assistant Strategist : Vathan Jitsomnuk