CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Up” ต้าน 1738/1743จุด รับ 1723/1717จุด ECB มีมติคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิม แต่ส่งสัญญาณ Dovish ตามคาด โดย Nomura ให้น้ำหนักที่ ECB จะปล่อยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจชุดใหญ่ ทั้งการปรับลดดอกเบี้ย และปล่อย QE เพิ่มเติม ในการประชุมเดือนก.ย. หนุนสภาพคล่องในตลาดเพิ่มขึ้น เป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง ประกอบกับแรงหนุนในเอเชีย จาก Fund Flows ที่ไหลเข้า 5 วันติด รวม 1,401 ล้านเหรียญ และเข้าไทย 39 ใน 46 วัน รวม 2,904 ล้านเหรียญ เป็นจิตวิทยาบวกต่อไทย วันนี้แนะ Theme: “Domestic Play” MINT, JMART, SABINA

 

Nomura : Key Factors

• (+) EU: ECB คงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิม แต่ส่งสัญญาณ Dovish โดย Nomura ให้น้ำหนักที่ ECB จะปล่อยมาตรการผ่อนคลายชุดใหญ่ในการประชุมเดือนก.ย.

• (+) OIL: EIA รายงานสต๊อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ ลดลงติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 6

• (+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.25% สู่ 56.02$/bbl, BRT +0.33%สู่ 63.39$/bbl

• (+) TH: Fund Flows ไหลเข้า 39 ใน 46 วัน รวม 2,904 ล้านเหรียญ หรือราว 9 หมื่นลบ

• (*) Fund Flow: ซื้อหุ้น +1,301 ลบ, Short Future -6,238 สัญญา, ซื้อ Bond +792 ลบ

 

Nomura Daily Top Picks: MINT, JMART, SABINA

 

Equity Daily Outlook : คาดตลาด “Up” ต้าน 1738/1743จุด รับ 1723/1717จุด การประชุม ECB มีมติคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิม แต่ส่งสัญญาณจะตรึงดอกเบี้ย หรือปรับลดดอกเบี้ย ภายใน 1H20 ซึ่งถือว่า Dovish มากขึ้นกว่าครั้งก่อน พร้อมทั้งมองการใช้มาตรการกระตุ้นทางการเงินครั้งใหญ่ยังคงมีความสำคัญ เพื่อรับประกันว่าสภาวะทางการเงินมีความแข็งแกร่ง และเอื้อต่อการขยายตัวของเศรษฐกิจยูโรโซน ส่งผลให้ Nomura ให้น้ำหนักที่ ECB จะใช้มาตรการผ่อนคลายในการประชุมเดือนก.ย. ซึ่งจะเป็นวาระสุดท้ายของนายมาริโอ ดรากี โดยคาดจะกระตุ้นเศรษฐกิจผ่านการปรับลดอัตราดอกเบี้ย และนำโครงการซื้อสินทรัพย์ (APP) กลับมาใช้อีกครั้ง รวมถึงอาจใช้ Tiered Rate สำหรับเงินสำรองของธนาคารพาณิชย์ กล่าวคือ ยกเว้นการใช้นโยบายดอกเบี้ยติดลบต่อเงินสำรองบางส่วนของธนาคารที่ฝากไว้กับ ECB จะถือเป็นการปล่อยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่ที่จะทำให้สภาพคล่องในตลาดเพิ่มมากขึ้น เป็นปัจจัยหนุนสินทรัพย์เสี่ยง ประกอบกับทางฝั่งน้ำมันดิบ EIA รายงานสต๊อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ ลดลงติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่ 6 ที่ 10.8 ล้านบาร์เรล ลดลงมากกว่าคาดที่ 4.4 ล้านบาร์เรล สะท้อนความต้องการในการใช้น้ำมันดิบสหรัฐฯเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง เป็นปัจจัยหนุนกลุ่มพลังงาน ผสานกับแรงหนุนทางฝั่งเอเชีย Fund Flows ไหลเข้าเอเชีย 5 วันติดต่อกัน มูลค่ารวมกว่า 1,401 ล้านเหรียญ และไหลเข้าไทย 39 ใน 46 วันทำการ รวม 2,904 ล้านเหรียญ หรือราว 9 หมื่นล้านบาท โดยนักลงทุนต่างชาติมีความเชื่อมั่นหลังการเมืองไทยชัดเจนมากขึ้น และแนวโน้มที่เศรษฐกิจไทยฟื้นตัวจากภายใน รวมถึงล่าสุด Moody ปรับ Outlook ประเทศไทยขึ้นสู่ Positive จาก Stable ขณะที่คง Rating ที่ Baa1 ซึ่งเป็นสัญญาณบวกอย่างนัยที่หลากหลาย Rating Firms ทยอยปรับ Outlook ซึ่งมักจะตามมาด้วยการปรับขึ้น Rating เป็นปัจจัยหนุนตลาดหุ้นไทยเด่น

 

Asset allocation : สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูง แนะนำลงทุนในหุ้น 82.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 0%

 

Daily Strategy : ถือหุ้น 82.5%  วันนี้เน้น “Domestic Play”

1. 25 ก.ค. รัฐบาลแถลงนโยบายต่อรัฐสภาฯ คาดเน้นการบริโภค(CPALL, SABINA, ZEN, ROBINS, KAMART, JUBILE, ICHI) และการลงทุน บวกต่อ EEC(AMATA, WHA) อิงการลงทุน STEC, CK, SCC, PYLON

2. ไทยกำลังเผชิญภาวะภัยแล้ง หนุนกลุ่มเครื่องดื่ม (MALEE, TIPCO, ICHI, SAPPE, HTC, CBG, OSP) เครื่องปรับอากาศ (SNC) และบรรจุภัณฑ์จากแก้ว (BGC)

3. เงินทุนไหลเข้าไทยเด่นหลัง MSCI Rebalance แนะสะสมหุ้นที่เป็นเป้าของ Fund Flows และมีปัจจัยพื้นฐานเด่น แต่ราคาหุ้นยังคง Laggard เลือก ADVANC, AOT, CPALL, HMPRO, CPF, WHA, MTC, KBANK, STEC

4. SECTOR Rotation คาดเงิน LT-Fund สลับจาก โรงไฟฟ้า ทยอยเข้าพลังงานมากขึ้น แนะนำ PTT, PTTEP, TOP, PTTGC เด่นในเชิง Valuation

5. หุ้นได้ประโยชน์จากค่าเงินบาทแข็งค่า PTTEP, TASCO, TOA, AMATA, STPI, SABINA, BGRIM, JUBILE, TVO

6. แนวโน้มดอกเบี้ยขาลงบวก SAWAD, AMANAH

7. JULY 2019 แนะ CPF, SCB, STEC, TASCO, STPI, AMANAH, SABINA

 

2019F Strategy : Wind of Change        

• 2H19 Best Picks :  ROBINS, CPF, CPALL, MINT, SCB, AMATA, WHA, STEC, PYLON, TASCO, KAMART    

 

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :    

MINT (TP19F 48*):  Support 39.25/38.5  Resistant 41.0/41.5            

• Theme : Earnings Play

• Earnings Outlook : คาดกำไรปกติ 2Q19F ที่ 2,200 ลบ. กลับมาเติบโตดี +103% y-y, +248% q-q จากรวมงบการเงินกับ NH ซึ่งมี high season ในไตรมาส 2 โดย NH ประกาศงบ 2Q19 เมื่อวานนี้มีกำไรจากการดำเนินงานปกติ 53.4 ล้านยูโร (+17% y-y, up q-q) ในขณะที่ ธุรกิจโรงแรมในต่างประเทศในทุก location หลัก สามารถชดเชยฝั่ง ร้านอาหารที่ยังอ่อนตัวตามการบริโภคในประเทศที่ไม่ฟื้นตัว

• Valuation : เลือกเป็น Top pick มองว่าเป็นจังหวะที่ดีที่สุดในการสะสม MINT จากผ่านจุดต่ำสุดของกำไรใน 1Q19 ไปแล้ว และฐานกำไร 2020F คาดเติบโตต่อเนื่อง +19% y-y

• Catalyst คาดกำไรปกติ 2Q19F ที่ 2,200 ลบ. กลับมาเติบโตดี +103% y-y, +248% q-q จากการรวมงบการเงินกับ NH และประเมินจะเติบโต y-y ได้จนถึงสิ้นปี 2019F

        

JMART (TP19F 15.3*):  Support 12.2/11.7  Resistant 13.0/13.4            

• Theme:  Consumer Recovery & Low Interest Rate Play

• Earnings outlook: ประเมินกำไรสุทธิ 2Q19F ที่ระดับ 132.1 ลบ. เพิ่มขึ้น +197% y-y, และ +12% q-q ฟื้นตัวอย่างชัดเจนเป็นไตรมาสที่ 2 ติดต่อกันและสูงสุดในรอบ 7 ไตรมาส โดยได้แรงหนุนจากบริษัทลูก หนุนฐานกำไรปี 2019F พลิกกลับมาทำ All-time high โดยได้แรงหนุนจาก 6 บริษัทลูกในเครือเจมาร์ท ( JMT, J MOBILE, SINGER, J ASSET, J FINTECH & J VENTURE ) หนุนกำไร JMART ทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 520.9 ลบ.

• Valuation: คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 2019F ที่ 15.30 บาทต่อหุ้น (SOTP) คิดเป็น PER19F ที่ 21.5x อยู่ที่ระดับ -0.1SD (Mean 23.6x)  

• Catalyst: คาดกำไรสุทธิ 2Q19F ที่ระดับ 132.1 ลบ. เพิ่มขึ้น +197% y-y, และ +12% q-q ฟื้นตัวอย่างชัดเจนเป็นไตรมาสที่ 2 ติดต่อกันและสูงสุดในรอบ 7 ไตรมาส ต่อเนื่องถึง แนวโน้มกำไร 2H19F จะสูงและเติบโตในอัตราเร่งกว่าใน 1H19

 

SABINA (TP19F 35*):  Support 28.25/27.5  Resistant 30.25/31.0            

• Theme: Earnings Play

• Earning outlook: เป็นบริษัทที่มีความครบเครื่องทั้งคุณภาพสินค้า, แบรนด์, การตลาดและช่องทางจำหน่าย และยังอยู่ในจุดที่เก็บเกี่ยวประโยชน์จากการมี Product champions และล่าสุดประสบความสำเร็จมากจาก Collection ใหม่ “Seamless fit” เปิดตัวปลายก.พ. จะส่งผลบวกเต็มไตรมาสใน 2Q19F พร้อมกับด้านอัตรากำไรที่ดีขึ้นมาก จากการเพิ่มสัดส่วน Outsource ซึ่ง Margin สูง คาดกำไรปกติ 2Q19F 120 ลบ. (+25% y-y, +26% q-q) ภาพทั้งปี +19% ทำ new high ต่อเนื่องเป็นปีที่ 9  

• Valuation: ราคาเริ่ม Outperform หลัง Laggard มานาน และซื้อขาย PER 19F 24 เท่า ยังเหมาะสม จากแนวโน้มผลประกอบการโตสูงและยังเพิ่ม Market share ได้ต่อเนื่อง  

• Catalyst: ตลาดเห็นภาพการเติบโตและให้ความสนใจมากขึ้น หลัง  Analyst meeting รอบใหญ่ + ภาพระยะกลางยาวเติบโตไปกับ E Commerce และระยะสั้นประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่า (เป็น Net import 5% ของยอดขาย) และประโยชน์จาก Trade war มีนัยฯ

 

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)