•    วันนี้เราคาด SET Index แกว่งในกรอบ1,720-1,730 จุด หลังประธาน Fed นิวยอร์กหนุนปรับลดดอกเบี้ยนโยบาย ช่วยให้ Sentiment ใน  ตปท. ดีขึ้นแต่ผลบวกดังกล่าวคาดถูกชะลอลงจากการเข้าสู่ช่วงประกาศงบหุ้นกลุ่มธนาคาร 

•    Market Factor

•    (+) ดัชนี S&P500 และดัชนี DJIA วานนี้ปิดบวก 0.36%DoD และ 0.01%DoD ตามลำดับหลังตลาดได้รับปัจจัยบวกจากประธาน Fed นิวยอร์กหนุนปรับลดดอกเบี้ยนโยบายบวกกับธนาคารกลาง  เกาหลีใต้และธนาคารกลางอินโดนีเซียปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25bps

•    (-) ส.อ.ท.เผยยอดผลิตรถยนต์เดือน มิ.ย.62 อยู่ที่ 172,878 คัน ลดลง 8.52%YoY ซึ่งเป็นการลดลงจากทั้งยอดผลิตเพื่อจำหน่ายในประเทศกว่า5.09%YoY อยู่ที่ 88,652 คัน สอดคล้องกับยอดขายรถยนต์ในประเทศที่ลดลง 2.1%YoY อยู่ที่ 86,048 คัน ขณะที่ยอดผลิตเพื่อส่งออกผลิตได้ 84,226 คัน ลดลง 11.86%YoY อย่างไรก็ดี ยอดส่งออกขยายตัว2.4%YoY อยู่ที่ 97,575 คันจากตลาดเอเชีย และตลาดยุโรป (ข่าวสด)

•    (-) Consensus  ปรับลดประมาณการ EPS โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus พบว่าเมื่อต้นปี EPS ปี 62 ที่ 115.14 บาท ขณะที่ปัจจุบันเหลือเพียง 105.01บาท หรือลดลง 8.80% Year To Date

•         Update Flow เมื่อวานที่ผ่านมาต่างชาติคงซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไทย 1,351.78ลบ.ส่งผลภาพรวม MTD ต่างชาติซื้อสุทธิรวม19,677.54 ลบ. 

•    Investment Strategy

•    สำหรับระยะกลางเราประเมินเคลื่อนไหวของดัชนี SET Index มาที่ 1,710-1,750 โดยคาดมีแรงกดดันจากเม็ดเงินต่างชาติที่ชะลอตัวลง หลัง ธปท. ออกมาตรการคุมการเก็งกำไรค่าเงินบาท อีกทั้งยังมีโอกาสที่ ธปท. จะลดดอกเบี้ยตามภูมิภาคเป็นลบต่อหุ้น Big Cap. อย่างไรก็ดีเราคาดการปรับลงจะเป็นไปอย่างจำกัด เนื่องจากเข้าสู่ช่วงรอความชัดเจนของนโยบายกระตุ้น ศก. ของรัฐบาลใหม่ที่จะแถลงต่อรัฐสภาในวันที่ 24-25 ก.ค. นี้ อีกทั้งในช่วงสั้นเราคาดนักลงทุนจะรอติดตามการประกาศผลดำเนินงานช่วง 2Q62 ของกลุ่มธนาคาร เพื่อเป็น Leading Indicator สำหรับการคาดการณ์แนวโน้มกำไรของหุ้นในกลุ่ม Real Sector ดังนั้นเราจึงแนะนำลงทุนในหุ้นกลุ่มหลัก 2 กลุ่ม ดังนี้

•    หุ้นกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากแผนกระตุ้นศก.ของรัฐฯ: จากภาวะ ศก.ที่ชะลอตัวในช่วงที่ผ่านมาโดยเฉพาะภาคการบริโภคและการลงทุนของเอกชนทำให้เรามองว่าครม. ชุดใหม่ที่มีการแต่งตั้งอย่างเป็นทางการวานนี้มีโอกาสสูงที่จะเร่งออกนโยบายกระตุ้นศก. ในระยะสั้นเพื่อพยุง ศก. เราจึงแนะนำหุ้นที่ได้ประโยชน์จากประเด็นดังกล่าวที่ยังมี Upside น่าสนใจ ได้แก่ BJC (ช่วง 2H62 คาดเห็นการฟื้นตัว HoH จากการขยายสาขา BigC มากขึ้นจากสาขาทั้งในประเทศ 7 สาขาและสาขาที่กัมพูชา 1 สาขา BigC Food Place 1 สาขาและ Mini BigC ราว 200 สาขา), SEAFCO (ช่วง 2Q62 คาดโต5.4%YoY ด้วยงานก่อสร้างที่รับรู้สูงกว่าปีก่อนเราปรับเพิ่มประมาณการหลังได้รับงานใหม่ขนาดใหญ่มูลค่ากว่า 900 ล้านบาท) และ DCC (คาดปี 62 โตYoYหนุนด้วยกำลังผลิต และต้นทุนกระเบื้องดีขึ้นจาก Economy of scale หลังเข้าบริหารและถือหุ้น RCI อีกทั้งตั้งเป้าขยายสาขาปีนี้เพิ่มอีก 5 สาขาพร้อมปรับ Business  Model แบ่งพื้นที่สาขาให้ธรุกิจที่เกี่ยวเนื่องเช่าเพื่อเพิ่มช่องทางรับรู้รายได้แก่บริษัท นอกจากนี้ยังซื้อขายที่ PER15.1X ถูกกว่าทั้งGLOBAL และ HMPRO) 

•    กลุ่ม Defensive Stock: ท่ามกลางความผันผวนของตลาดหุ้นเราเลือกหุ้นที่มีอัตราจ่ายปันผลน่าดึงดูดบวกกับกำไรช่วง 2H62 มีแนวโน้มโตดี แนะนำ ASK (คาดผลดำเนินงานมีโตต่อเนื่องตั้งแต่ช่วง2Q62 หนุนด้วยสินเชื่อรถพาณิชย์ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามงานก่อสร้างภาครัฐฯที่จะทยอยเร่งตัวขึ้นบวกกับคาดได้ประโยชน์จากการทยอยเปลี่ยนรถตู้เป็นรถมินิบัสของผู้ประกอบการรถโดยสารสาธารณะตามมาตรการของ ขสมก.)  LH (คาดได้รับผลกระทบจากมาตรการ LTV ที่จำกัดเนื่อง จากมีสัดส่วนโครงการแนวราบมากกว่าคอนโดราว2-3 เท่าบวกกับมีกำไรจากการลงทุนใน HMPRO, QH และ LHFG ที่โตต่อเนื่อง หนุนคาดผลการดำเนินทั้งปีโต YoY และคาดมีการจ่ายปันผลระหว่างกาลจากผลการดำเนินงานช่วง1H62 คิดเป็น 3.2-3.6% ต่อปี)

•    Trading Idea

•    กลุ่มธนาคาร:มองเป็นกลุ่มที่ราคาน่าดึงดูด จากปัจจุบันซื้อขายที่ P/BV ต่ำเพียง 1.04x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลังช่วง 3 ปีที่ 1.19x อีกทั้งหลังมีการรายงานแบบ ธ.พ.1.1เราพบหุ้นในกลุ่มธนาคารที่มีอัตราการเติบโตของเงินให้สินเชื่อโดดเด่น ได้แก่ KKP (+10.2%YoY) และ KTB (+6.6%YoY)

 

    18-Jul-19    Change (pts.)    17-Jul-19

SET Index    1,723.44    4.59    1,718.85

SET50 Index    1,140.37    1.61    1,138.76

SET100 Index    2,528.85    4.90    2,523.95

 

High    1,725.94    Gainers      705 

Low    1,714.41    Unchanged    522

Value (Bt m)    54,793.51    Losers 734 

Volume (*000)    16,951,531          

 

Market Valuation

SET Data    2018F    2019F    Long Term

Fwd PER (x)    16.4    14.9    14.9

EPS Growth (%)    13.9    9.3    3.4

EV/EBITDA (x)    11.0    10.2    9.8

FWD PBV (x)    1.9    1.8    1.7

Dividend Yield (%)    3.0    3.3    3.5

ROE    11.2    11.4    11.3

 

Net Buy/Sell by Investor Types

Unit : M Bt    18-Jul-19    WTD    MTD    YTD

Institution    (1,396.79)    (7,176.76)    (21,932.44)    1,455.02

Proprietary    (68.61)    927.90    868.57    18,546.50

Foreign     1,351.78    3,308.46    19,677.53    60,326.72

Individual    113.62    2,940.40    1,386.34    (80,328.25)

 

AECS ( Fundamental and Strategic Team )

จิรภัทร  โบสุวรรณ (ID. 040051)    [email protected]

ตฤณ  สิทธิสวัสดิ์ (ID. 091364)    [email protected]

ภัทรพล จันทร์อินทร์ (ID. 089932)    [email protected]

ธีรยุทธ  ฤทธิเผ่าพันธุ์    ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

สุวรรณา อัศวเหล่าวรพงศ์    Data Support / Secretary