กลยุทธ์การลงทุน    

 

วันอังคารที่ 19 มีนาคม พ.ศ. 2562

ตลาดยังกังวลต่อการเมืองหลังเลือกตั้ง กับการจัดตั้งรัฐบาลใหม่จะมีเสถียรภาพหรือไม่ แต่อย่างไรก็ตามสถิติ 4 ครั้งที่มีการเลือกตั้ง บ่งบอกว่าตลาดหุ้นจะตอบรับด้านบวกก่อนและหลังเลือกตั้ง 1-2 วัน ขณะที่เชื่อว่ายังมีแรงหนุนรายหุ้นที่คาดว่ากำไร 1Q62 จะฟื้นตัว/สดใส  (SCC, SCCC, BCH, PTTGC, TOP, IRPC) หรือ Turnaround (SAPPE, STPI, TTCL) Top picks เลือก  STPI([email protected]) และ PTTEP(FV@B168) ราคาหุ้น Laggard สวนทางราคาน้ำมันที่ยืนเหนือสมมติฐานของ ASPS ที่กำหนดไว้ 65 เหรียญฯต่อบาร์เรล

        SET Index    1,617.57

        เปลี่ยนแปลง (จุด)    -8.00

        มูลค่าการซื้อขาย (ล้านบาท)    38,475

            

วานนี้ SET Index แกว่งทรงตัวในแดนลบตลอดวัน จนทำให้ปิดที่ระดับ 1617.57 จุด ลดลง 8.00 จุด (-0.49%)  ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 3.84 หมื่นล้านบาท จากประเด็นความไม่แน่นอนเรื่องการเมือง โดยหุ้นกลุ่มที่กดดันตลาดคือ กลุ่มค้าปลีก BEAUTY(-3.70%) CPALL(-1.66%) ROBINS(-3.78%) กลุ่มพลังงาน GPSC(-2.59%) PTT(-1.04%) รวมถึงหุ้นขนาดใหญ่ AOT(-1.47%) CPF(-1.89%) และ DTAC(-1.90%)

แนวโน้มดัชนีตลาดหุ้นไทยมีโอกาสย่อตัวต่อ แต่น่าจะมีแนวรับ 1605-1610 จุด แม้ตลาดยังกังวลต่อ  การเมืองหลังเลือกตั้ง กับการจัดตั้งรัฐบาลใหม่จะมีเสถียรภาพหรือไม่ แต่อย่างไรก็ตามสถิติ 4 ใน 5 ครั้งที่มีการเลือกตั้ง บ่งบอกว่าตลาดหุ้นจะตอบรับด้านบวกก่อนและหลังเลือกตั้ง 1-2 วัน  ขณะที่เชื่อว่ายังมีแรงหนุนรายหุ้นที่คาดว่ากำไร 1Q62  จะฟื้นตัว/สดใส  (SCC, SCCC, BCH, PTTGC, TOP, IRPC) หรือ Turnaround (SAPPE, STPI, TTCL) Top picks เลือก  STPI([email protected]) และ PTTEP(FV@B168) ราคาหุ้น Laggard สวนทางราคาน้ำมันที่ยืนเหนือสมมติฐานของ ASPS ที่กำหนดไว้ 65 เหรียญฯต่อบาร์เรล         

ปัจจัยต่างประเทศวันนี้ตลาดให้น้ำหนักการประชุมธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) 19-20 มี.ค. คาดคงดอกเบี้ยที่ 2.5% หลังเศรษฐกิจชะลอตัวชัดเจนนับจาก 2H61 หลังผ่านจุดสูงสุดงวด 2Q61 (ดัชนีชี้นำเศรษฐกิจชะลอตัวต่อเนื่อง อาทิ ดัชนี PMI ภาคการผลิต ล่าสุดแตะระดับต่ำสุดในรอบ 1 ปี 5 เดือน, ยอดขายบ้านใหม่ และบ้านมือสอง ต่ำสุดในรอบ 1 ปี 3 เดือน และต่ำสุดในรอบ 4 ปี) และเงินเฟ้อเดือน ก.พ. 2562 แตะระดับต่ำสุดในรอบ 2 ปี  7 เดือน ทำให้การขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้ อาจมีโอกาสเกิดยากขึ้น จากแผนเดิมที่คาดจะขึ้น 2 ครั้ง กดดัน Dollar Index มีแนวโน้มอ่อนค่า (อ่อนค่า 1.2% นับตั้งแต่ต้นเดือน มี.ค. และทรงตัว 0.09% นับตั้งแต่ต้นปี) ซึ่งเป็นบวกต่อราคาสินค้าโภคภัณฑ์ เช่น น้ำมันดิบ และทองคำ 

ราคาน้ำมันดิบโลกยังคงฟื้นตัวขึ้นต่อเนื่อง  ผลจากวานนี้ซาอุดิอาระเบีย (ผู้ผลิตน้ำมันราว 38% ของการผลิตทั้งหมดในกลุ่ม OPEC) ออกมาตอกย้ำถึงการตัดลด Supply น้ำมันมีแนวโน้มที่จะยืดระยะเวลาออกไปจนถึงสิ้นปี 2562 จากแผนเดิมที่กำหนดไว้ถึงกลางปี 2562 (ตามข้อตกลง OPEC และ Non OPEC ทำสัญญาล่าสุด ธ.ค. 2561 จะตัดลดการผลิตถึงกลางปี 2562 ที่ 1.2 ล้านบาร์เรล/วัน  โดยให้น้ำหนักการตัดสินใจในการประชุมใหญ่ของกลุ่มประเทศผู้ผลิตน้ำมัน วันที่ 25-26 มิ.ย. ว่าจะขยายระยะเวลาต่อไป   

เมื่อผนวกกับดอลลาร์ที่มีแนวโน้มอ่อนค่าน่าจะหนุนทำให้ราคาน้ำมันดิบดูไบแกว่งตัว ล่าสุดอยู่ที่  67.15 เหรียญฯต่อบาร์เรล ใกล้เคียงสมมติฐานของ ASPS ที่กำหนดไว้ 65 เหรียญ ในปี 2562 แต่คาดว่าจะสามารถฟื้นตัวยืนเหนือ 60 เหรียญฯ ในช่วงที่เหลือของปีนี้ (และกำหนด 70 เหรียญฯ นับจากปี 2563 เป็นต้นไป) ดีต่อ PTTEP(FV@B168) , PTT(FV@B56) และ PTTGC(FV@B79) คาดกำไรสุทธิงวด 1Q62 จะปรับตัวเพิ่มขึ้นจากงวด 4Q61 หนุนหลักจากการบันทึกกำไรจากสต็อกน้ำมัน

แม้ใกล้เข้าสู่วันเลือกตั้ง 24 มี.ค. 62 แต่ SET Index วานนี้ยังผันผวนและปรับตัวลดลงไปอีก 8 จุด หรือ -0.49% ปิดที่ 1617.57 จุด จากทิศทางการเมืองในประเทศยังคลุมเครือ อีกทั้งต่างชาติยังขายสุทธิหุ้นไทยเพียงประเทศเดียวในภูมิภาคอีก 1.02 พันล้านบาท (ขายต่อเนื่องเป็นวันที่ 3)   

อย่างไรก็ตามหากพิจารณาสถิติช่วงก่อนที่มีการเลือกตั้งในปี 2544- 2554  พบว่า  Fund Flow ชะลอๆ และไหลออกบ้างช่วงก่อนเลือกตั้ง แต่อย่างไรก็ตามพบว่า Fund Flow จะเริ่มไหลกลับมาช่วง 1-2 วันก่อน และหลังเลือกตั้ง  กล่าวคือในช่วง  1-2 วันแรกหลังเลือกตั้ง Fund Flow มีโอกาสไหลเข้า 100% และ 5 วันหลังเลือกตั้ง Fund Flow ไหลเข้าเฉลี่ยกว่า 8.1 พันล้านบาท ถือว่าสูงมาก เนื่องจากมูลค่าซื้อขายเฉลี่ยในอดีตปี 2544-2554 เพียง 0.6–2.83 หมื่นล้านบาทต่อวัน น้อยกว่าปี 2561 เฉลี่ย 5.6 หมื่นล้านบาทต่อวัน ดังนั้นแม้ก่อนการเลือกตั้งในรอบนี้  Fund Flow ยังไม่ไหลเข้ามาถือเป็นเรื่องปกติ ตราบใดที่การเลือกตั้งผ่านพ้นไปได้ด้วยดีมีโอกาสที่ Fund Flow จะไหลกลับเข้ามาดังสถิติในอดีต

มูลค่าซื้อขายหุ้นไทยของต่างชาติรายวัน ช่วงก่อนและหลังเลือกตั้ง ปี 2544-2554

 

ผลจากการวิเคราะห์เชิงปริมาณพบว่า ผลตอบแทนในอดีตช่วงก่อนและหลังเลือกตั้ง ปี 2544-2554  ดัชนีตลาดหุ้นไทยจะปรับขึ้นเป็นบวกช่วง 2 วันก่อนเลือกตั้ง เฉลี่ย 0.9% และ 1.7% ช่วง 1 วันก่อนเลือกตั้ง) และจะปรับตัวเพิ่มขึ้นอย่างร้อนแรงหลังวันเลือกตั้ง 1 วันเสมอ โดยให้ผลตอบแทนเฉลี่ยสูงถึง 3.1% และมีโอกาสให้ผลตอบแทนเป็นบวกถึง 100%  

ผลตอบแทนของตลาดหุ้นไทยรายวัน ช่วงก่อนและหลังเลือกตั้ง ปี 2544-2554

 

สรุปหากความตึงเครียดทางการเมืองผ่อนคลายลง พร้อมกับการเลือกตั้งผ่านพ้นไปด้วยดี มีโอกาสสูงที่ตลาดหุ้นไทยจะขยับปรับตัวเพิ่มขึ้นเหมือนสถิติในอดีตและตลาดหุ้นอื่นๆในภูมิภาค  

กลยุทธ์การลงทุนภายใต้ตลาดผันผวน เน้น 5 themes  

ใกล้วันเลือกตั้ง 24 มี.ค. ตลาดให้น้ำหนักกับการเมืองในประเทศ โดยเฉพาะรัฐบาลใหม่ จะเกิดขึ้นได้หรือไม่   กดดัน SET Index แกว่งตัวลงลง  ต่ำกว่า 1620 จุด อีกครั้งหลัง  กลยุทธ์การลงทุนแนะนำเลือกเป็นรายหุ้นใน  5 Theme คือ 

1.หุ้นที่มีผันผวนน้อยกว่าตลาด (1L2H) โดย 1L คือ Low Beta คือ หุ้นที่ผันผวนต่ำน้อยกว่าตลาด  และ 2H คือ High Upside และ High Growth ปี 2562 ดังตาราง

หุ้นผันผวนต่ำ (1L2H) 

 

 

2. หุ้น Domestic Play 

•    กลุ่มรับเหมา-วัสดุก่อสร้าง รวมถึงกลุ่มนิคมฯ ได้ประโยชน์จากการลงทุนโครงการขนาดใหญ่ทั้งภาครัฐและเอกชน: STEC ([email protected]), SEAFCO (FV@ ก่อน XD 12.40 บาท หลัง XD 11.30 บาท), SCCC (FV@B269), AMATA ([email protected]), WHA ([email protected])  

•    กลุ่มธ.พ. จากการขยายตัวของสินเชื่อ: BBL (FV@B227), KBANK (FV@B246) 

•    กลุ่มค้าปลีก และกลุ่มเช่าซื้อ-ลิสซิ่ง จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจตามนโยบายของพรรคการเมือง ที่มุ่งเน้นผู้มีรายได้น้อย และเกษตรกร: BJC (FV@B61), M (FV@B84),  SAWAD (FV@B54), MTC([email protected]), JMT ([email protected])

 

3. หุ้นที่มีผลกำไรโดดเด่นใน 1Q62 และมี upside มากกว่า 10%: กลุ่มพลังงาน-ปิโตรฯ PTT(FV@B56), PTTGC(FV@B79) หุ้นโรงไฟฟ้า-พลังงานทดแทน BPP([email protected]) กลุ่มวัสดุก่อสร้าง SCCC(FV@B269), TPIPL([email protected]) กลุ่มโรงพยาบาล BDMS(FV@B30), BCH(FV@B21) กลุ่มเกษตร-อาหาร CPF(FV @B31.50), TFG(FV @B4.50) ปิดท้ายด้วยกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ PSH ([email protected]), QH ([email protected]) และ CPN ([email protected]) **สามารถรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน Market Talk วันที่ 13-14 มี.ค.62 และในบทวิเคราะห์รายหุ้น**

 

4.หุ้น Turnaround ในปี 2562 ดังตาราง