•    วันนี้เราคาดดัชนี SET เสี่ยงแกว่งลงต่อ ด้วยปัจจัยลบจาก Flow ของกลุ่มนักลงทุนต่างชาติพลิกกลับมาขาย   หกวันติดต่อกัน บวกกับ Consensus ปรับคาดการณ์กำไรปีนี้ลดลง ระวัง SET หลุดแนวรับที่ระดับ 1,630 จุด คาดจะเผชิญรับถัดไปที่ระดับ 1,600 จุด

•         (Watch) จับตาการประชุมสภาประชาชนแห่งชาติจีน (NPC) ในวันที่ 5-15 มี.ค. คาดจะมีการแถลงทิศทาง ศก. ของจีนและเกณฑ์การลงทุนใหม่ของนักลงทุนต่างชาติ โดยเบื้องต้นรัฐบาลจีนกำหนดเป้าหมายการขยายตัวของGDP ปี 62 ที่ 6-6.5%

•         (+) สภาธุรกิจตลาดทุนไทย (FETCO) เปิดเผยดัชนีความเชื่อมั่นนักลงทุน ประจำเดือน มี.ค.62  ในอีก 3 เดือนข้างหน้าปรับเพิ่มขึ้นกว่า 11.92%  อยู่ที่ระดับ 130.68 จุด (อยู่ในเกณฑ์ Bullish จากเดิมที่อยู่ในเกณฑ์ทรงตัว Neutral) จากผลสำรวจพบว่านักลงทุนเชื่อมั่นสถานการณ์การเมืองจากการเลือกตั้งที่ชัดเจนเป็นปัจจัยหลัก(ประชาชาติธุรกิจ)

•         (+) รมต.ว่าการกระทรวงคมนาคมเปิดเผยความคืบหน้าแผนการผลักดันการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐาน จากงานนิทรรศการและการเสวนาสร้างการรับรู้ความเข้าใจเกี่ยวกับยุทธศาสตร์การพัฒนาระบบคมนาคมขนส่งของไทย ระยะ 20 ปี และส่งเสริมการพัฒนาความรู้ด้านการคมนาคมขนส่ง ประจำปี 62 ครั้งที่ 1 โดยคาดภายในเดือน มี.ค. กระทรวงคมนาคมเร่งดำเนินการโครงการขนาดใหญ่รวมกว่า 21 โครงการ รวมวงเงินลงทุนกว่า 1.29 ล้านล้านบาท  (ฐานเศรษฐกิจ)

•        (watch) อัพเดท Flow การลงทุนตลาดหุ้นของนักลงทุนต่างชาติ โดยเดือน ม.ค. 62 ซื้อสุทธิ 6,721.62 ลบ. และเดือน ก.พ. 62 ขายสุทธิ 3,410.15 ลบ. ส่วน Month to date ต่างชาติขายสุทธิ 3,427.25 ลบ.

•    สัปดาห์นี้เรามอง SET Index แกว่งย่อลงต่อหลังประกาศงบปี 61 เสร็จ ซึ่งจากข้อมูลของ Bloomberg Consensus ได้ทยอยปรับลดประมาณการ EPS ของดัชนีต่อเนื่องโดยตั้งแต่ต้นปี62EPS อยู่ที่ 114.89 บาท ขณะที่ปัจจุบันเหลือเพียง 110.17 บาท หรือลดลง 4.11%Year To Date ซึ่งทำให้ PE Valuation ของ SET Index ปรับตัวสูงขึ้นปัจจุบัน FWD PE ปี 62 อยู่ที่ระดับ 14.84x และ EPS Growth ปี 62 อยู่ที่ระดับ 12.75%YoY ขณะที่ประเทศอื่นใน TIP Market ล้วนแล้วแต่มี PEG ต่ำกว่า 1x ได้แก่ JCI Index (อินโดนีเซีย) FWD PER ปี 62 อยู่ที่ระดับ 15.58x และ EPS Growth ปี 62 อยู่ที่ระดับ 32.35%YoY และ PCOMP Index (ฟิลิปปินส์) FWD PER ปี 62 อยู่ที่ระดับ 16.29x และ EPS Growth ปี 62 อยู่ที่ระดับ 18.02%YoYนอกจากนี้ถ้าพิจารณาจาก A Share Index จะพบว่า FWD PER ปี 62 อยู่ที่ระดับ 11.35x และ EPS Growth ปี 62 อยู่ที่ระดับ 25.93%YoYดังนั้นมองความน่าสนใจในการลงทุนของตลาดหุ้นไทยน้อยกว่าภูมิภาค และมองว่าเม็ดเงินลงทุนของนักลงทุนต่างชาติจะ Switch ออกจากตลาดหุ้นไทยไปยังภูมิภาคอื่นที่น่าสนใจกว่าโดยSET หากหลุด 1,630 จุด คาด   แนวรับถัดไปที่ระดับ 1,600 จุด ทั้งนี้การปรับตัวลงของ SET เป็นโอกาสเข้าซื้อ 3 กลุ่ม หุ้นเด่น ดังนี้

•    Turnaround Stock: โดยเลือกหุ้นที่กำไรปี 61 ชะลอลงแต่จะกลับมาฟื้นตัวโดดเด่นในปี 62เลือก TKS (ปี 62 คาดกำไรโตเด่น 29.8%YoY จากงานบัตรเลือกตั้งและการเพิ่มสินค้าและบริการด้านนวัตกรรม + แนวโน้มสดใส นอกจากนี้มี Upside Risk หากได้งาน E-Passport), TWPC (ปี 62 คาดกำไรโตเด่น 146.6%YoY จากแผน Inorganic Growth และสภาวะขาดแคลนวัตถุดิบเริ่มดีขึ้น), BEC (คาดเห็นการ Turnaround ของกำไรตั้งแต่ช่วง 1Q62 โดยมีปัจจัยบวกหลักจาก 1) ไม่มี one-time expense ที่เกี่ยวข้องกับการปรับโครงสร้างพนักงาน 2) Rating เริ่มฟื้นตัวขึ้นจากเพียง 1.108 ในเดือน ธ.ค. เป็น 1.292 ในช่วงเดือน ก.พ. หลังละคร “ทองเอก หมอยาท่าโฉลง” และ “ตุ๊กตาผี” ได้รับความนิยมสูง  3) เม็ดเงินโฆษณาของสื่อทีวีในเดือน ม.ค. ปรับขึ้น 3.25%YoY สวนทางอุตสาหกรรม), TVD ปี62 ตั้งเป้ารายได้รวม 4,800 ลบ. เพิ่มขึ้น 20% YoYแบ่งเป็นรายได้จากธุรกิจของทีวี ไดเร็ค 3,300 ลบ. และจาก 6 บริษัทในเครืออีก 1,500 ลบ. ขับเคลื่อนด้วย     กลยุทธ์หลักจากการทำ Omni Channel Direct Marketing Experience โดยผสมผสานการทำตลาดผ่านทั้งช่องทางออนไลน์และออฟไลน์ให้เกิดประสิทธิภาพสูงสุด 

•    กลุ่มโรงพยาบาล: มองเป็นหุ้นกลุ่ม Defensive ที่น่าสนใจยามตลาดผันผวน จากกระแสเงินสดแข็งแกร่งไม่   ผันผวนตามสภาวะเศรษฐกิจและธุรกิจยังสามารถขยายตัวได้ต่อเนื่อง โดยเราคัดกรองหุ้นจากข้อมูลของ Bloomberg Consensus ที่มี Earning Growth ปี 62 โต และยังมี Upside เลือก EKH (ปี 62 ตั้งเป้ารายได้โตหนุนด้วยการเปิดให้บริการศูนย์ผู้มีบุตรยาก (IVF) พระราม 9 สามารถให้บริการได้เต็มปีทำให้สามารถรองรับคนไข้เข้ามาใช้บริการได้เพิ่มขึ้นจาก 300 ราย/ปีจากเดิมที่ 200 ราย/ปีนอกจากนี้เตรียมเปิดอาคารกุมารเวชแห่งใหม่ในช่วงต้นปี 62 ซึ่งจะมีจำนวนห้องและเตียงเพิ่มขึ้นอีกจำนวน 53 เตียงจากเดิมที่มี 86 เตียง), BCH (แรงหนุนจากการปรับปรุงโรงพยาบาลในเครือ และการเพิ่มศูนย์การแพทย์ระดับตติยภูมิ พร้อมกับแนวโน้มสดใสของ WMC และ IVF), BDMS (คาดกำไรปี 62 โต YoYจากแผนยกระดับการให้บริการที่เน้นกลุ่มโรคซับซ้อนมากขึ้น และพัฒนาการของโครงการWellness Clinic  รวมทั้งคาดมีกำไรพิเศษจากการขายหุ้น RAM ซึ่งคาดจะบันทึกในช่วง 1Q62 (4.6 ล้านนหุ้น ที่ราคา 2,800 บาท/หุ้น) ซึ่งบริษัทมีแผนจะนำมาชำระหนี้เพื่อลดภาระทางการเงิน)

•    กลุ่มจำนำทะเบียนรถ: รับผลบวกจากกฎระเบียบมีความชัดเจนยิ่งขึ้น แนะนำSAWAD (คาดปี 62 กำไรโต 30.8%YoYจากแผนขยายสินเชื่อใหม่ 20-30%YoYสอดรับกับจำนวนสาขาที่จะเพิ่มขึ้นอีก300-400 สาขาบวกกับรับรู้ผลของYield ที่ฟื้นตัวแบบเต็มปีและต้นทุนทางการเงินที่มีแนวโน้มลดลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตรราว 2,500-2,600 ลบ.) และMTC (คาดกำไรปี 62 โต 33.7%YoY หนุนด้วยแผนเปิดสาขาใหม่อีก 600 สาขาเพื่อเพิ่มพื้นที่บริการให้ครอบคุมมากขึ้น พร้อมตั้งเป้าปล่อยสินเชื่อใหม่อีก 35%YoY ขณะที่คุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ในระดับที่แข็งแกร่งมีNPL ต่ำสุดในกลุ่ม) 

Quantitative Screening

•    หุ้นกลุ่มที่มี Performance Improvement น่าสนใจ หลังประกาศงบปี 61 ทั้งในแง่ของการเติบโตของรายได้และกำไร รวมทั้งอัตรากำไรขั้นต้นและอัตรากำไรสุทธิเพิ่มขึ้น ขณะที่ระดับ PER ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย PER ของ Sector ย้อนหลัง 3 ปี แนะนำ MAJOR, PORT, TVO, PSH, AMANAH และ ASK

 

 4-Mar-19    Change (pts.)    1-Mar-19

SET Index    1,635.30    -6.14    1,641.44

SET50 Index    1,087.22    -4.54    1,091.76

SET100 Index    2,395.86    -10.09    2,405.95

 

High    1,643.53    Gainers                           408 

Low    1,632.83    Unchanged    417

Value (Bt m)    45,025.41    Losers                           973 

Volume (*000)    16,036,982          

 

Market Valuation

SET Data    2018F    2019F    Long Term

Fwd PER (x)    14.8    13.6    13.6

EPS Growth (%)    13.9    9.3    8.3

EV/EBITDA (x)    9.9    9.3    9.1

FWD PBV (x)    1.8    1.7    1.6

Dividend Yield (%)    3.2    3.5    4.0

ROE    11.6    11.7    11.5

 

Net Buy/Sell by Investor Types

Unit : M Bt    4-Mar-19    WTD    MTD    YTD

Institution    (376.63)    (376.63)    (3,518.60)    23,244.73

Proprietary    (305.04)    (305.04)    243.32    4,188.93

Foreign     (1,648.30)    (1,648.30)    (3,427.25)    (115.77)

Individual    2,329.97    2,329.97    6,702.53    (27,317.89)